周末，证监会再出重拳！

注册制下机构“抱团报价”引发监管关注。为进一步优化注册制新股发行承销制度，促进买卖双方博弈更加均衡，推动市场化发行机制有效发挥作用，8月6日，证监会拟对《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》(以下简称《特别规定》)个别条款进行修改，并向社会公开征求意见。

从修订内容来看，证监会拟对《特别规定》进行适当优化，取消新股发行定价与申购安排、投资者风险特别公告次数挂钩的要求，平衡好发行人、承销机构、报价机构和投资者之间的利益关系，促进博弈均衡，提高发行效率。

招商证券投资银行委员会即表示，受“剔除10%高价”不超过“4个数”孰低值确定发行价格等定价规则影响，网下投资者报价的博弈重点聚焦在提高新股报价入围概率，而不是分析拟发行公司未来的投资价值并根据投资价值报价，从而造成了“抱团”压价现象，表面上是新股报价出现的异常行为，实则是投资者错误理念与定价规则相互交织的必然结果，不利于合理市场价格的形成。

为此，招商证券(600999,股吧)建议，优化注册制下的新股定价制度，增加各市场主体之间互相博弈的空间。具体而言，可以根据市场最新情况优化发行价格形成机制，去除“剔除10%最高报价”规定，允许保荐机构突破“四数”的潜在制约，通过充分的市场询价，在具有一定认购倍数及定价覆盖率的基础上与发行人自主协商确定发行价格。

除此以外，华泰证券(601688,股吧)认为，要改善机构抱团压价的现状，还需要逐步将新股配售权交还给市场。华泰证券认为，在新股发行定价过程中，对于了解公司价值的投资者，应建立相应的补偿和激励机制，比如同价格时给予更多配售量，减少具有专业定价水平的投资者隐瞒自身对于公司实际看法的可能。

A股3867家公司自查报告出炉

证监会于2020年12月11日启动了上市公司治理专项行动(以下简称专项行动)，拟用2年时间，通过公司自查、现场检查、整改提升3个阶段，推动上市公司治理水平全面提升。

目前，专项行动第一阶段自查任务已经结束，2020年6月30日前上市的3867家公司均提交了自查报告。专项行动启动以来，上市公司利用自查契机，系统学习监管规则、全面梳理制度流程、深入排查治理问题，边自查边整改，进一步强化了公司规范治理的内生动力；监管部门全程参与、反复督导，实现了近年来第一次对中国上市公司治理状况的全面摸底，为下一步现场检查、法规制定、学理研究奠定基础。

证监会表示，完善上市公司治理是一项复杂和艰巨的工作，需要上市公司、证券监管部门和相关各方持续推进。在各方努力下，上市公司逐渐成为实践现代企业制度的示范样板。

自查结果显示，上市公司治理内部规章制度基本完备，以公司章程、“三会”议事规则、信息披露管理制度、投资者关系管理制度等为基础的公司治理制度实现应建尽建；上市公司组织架构不断健全，“三会一层”成为标配，部分公司结合实际设立公司治理专职部门，组织机构间的分工协作更加顺畅；

“三会”运作日益规范，决策流程更加公开透明，会议程序基本符合法律法规相关要求；上市公司与投资者沟通机制进一步畅通，机构投资者参与上市公司治理的意愿有所增强；上市公司回报投资者的意识不断增强，现金分红率稳定在30%以上。但是，也存在一些问题不容忽视，值得关注。

本次自查也发现了一些问题亟需整改，主要包括控股股东、实际控制人行为不规范，资金占用和违规担保等违法违规问题仍有发生；董监高履职能力和水平有待提高，独立董事独立性不够，董事会秘书缺乏履职保障；公司透明度有待进一步提升，部分公司股权结构不透明不合规，未按规定披露重大事项的现象时有发生；内部控制制度执行不到位，不相容职务分离不够彻底，一些上市公司对其子公司的控制力较弱甚至失去控制。

私募：现在市场情绪有点像2015年

在业界，林鹏不仅是曾经的冠军基金经理，也是冷静前瞻未来趋势的明星投资人。也因此，当他在近期的和谐汇一中期策略会上发言后，相关观点迅速引发了业内关注和传阅。这不仅因为和谐汇一的投资规模，更因为林鹏思考的吸引力。

而在这场策略会上，林鹏也确实金句不断：

因为货币超发所带来的宏观风险会持续存在，但我们无法预测它是否会真的造成非常大的影响。资本是最敏感的，一定会向着最具有潜在收益机会的领域流动。一部分资金的撤出，未必不是未来另一方面资金流入的机会。我觉得现在又有一点像2015年的状况。

2015年上半年，有几个月的时间，无论是面对内部的同事还是外部的同行，我们都不太敢提到“估值”这一说法。当前这个市场上表现出非常明显的、冰火两重天的估值状况。虽然在情绪上体现出了很极端的状况，但是从历史上来看，这样的情况往往不会造成系统性的大风险。”

现阶段，哪些企业可以解决社会智能化的运行，解决普通民众整体生活水平提高的问题，解决中国企业走出国门，成为全世界领导者的问题，这样的公司就会成为符合社会发展的企业。在当前情绪高涨的市场环境，优秀企业应该是谨慎的行动者。当被市场过度认知时，这些企业向市场传递的，是对公司的经营、未来相对谨慎的看法，而不是误导投资者。

(企业)长期的价值，应该是符合商业规律的。比如，认为一个公司在完全自由竞争的市场上，能持续维持80%、90%以上的市场份额，这就是不符合商业规律的。”“沪深300存在长期投资的机会。毕竟这代表中国最优质公司的一些组合。

半年报揭秘机构买了啥？

截至8月6日，沪深两市共有370家上市公司披露了半年报，其中，有308家的前十大流通股东名单中出现了机构的身影。若以6月30日收盘时的总市值为基数进行计算(注：此处用报告期截止日为基准日是因要与下文统计的口径保持一致)，这308家的机构持仓市值合计高达40724.68亿元，约占总流通市值的35.05%。

除了半年报之外，得益于基金二季报等相关机构公告的披露，一些未披露半年报上市公司的机构持仓情况也逐渐明晰。

根据目前已披露数据，公募基金二季度共持有1796只股票，合计持仓市值32564.49亿元。行业方面，从机构扎堆情况上来看，与一季度一致，医药生物(申万一级行业分类，下同)、电子、化工、机械设备、计算机及电气设备等热门板块依然是基金的重仓板块，行业内均有100家以上公司被基金持股，合计持仓市值高达16946.62亿元。

个股方面，按照持股市值进行排序，公募基金在二季度重仓的前十大个股分别为贵州茅台(600519,股吧)、宁德时代(300750,股吧)、五粮液(000858)、海康威视(002415,股吧)、药明康德(603259,股吧)、隆基股份(601012,股吧)、招商银行、迈瑞医疗(300760,股吧)、中国中免和泸州老窖(000568,股吧)。

贵州茅台(600519)虽然仍然是公募基金重仓第一股，但其在今年二季度惨遭均遭公募基金减仓。与此同时，“电池茅”宁德时代从一季度的第五位跃升至如今的第二位，取代五粮液成为公募基金的第二大重仓个股，药明康德成为新进前十大重仓个股之一，中国平安则跌出前十大重仓股之列。

社保基金新进增持14只个股。数据显示，截至8月6日，在已披露2021年半年报的上市公司中，有44家上市公司的前十大流通股股东中出现了社保基金身影，其合计持有8.75亿股，累计持股市值达271.59亿元。

从重仓个股情况来看，万华化学(600309,股吧)、中科创达(300496,股吧)和紫金矿业是今年社保基金重仓的前三大股票，持仓市值分别为45.89亿元、28.81亿元和17.25亿元；厦门象屿(600057,股吧)和华工科技(000988,股吧)是社保基金增持数量最多的个股，分别增持了1724.04万股和1532.48万股，持股市值变动分别为9163.91万元和41097.34万元。

值得注意的是，相较于一季度，社保基金在二季度新进增持的个股数量明显较多。诺德股份(600110,股吧)、兴发集团(600141,股吧)、福田汽车(600166,股吧)、三安光电(600703,股吧)、东方电缆(603606,股吧)、璞泰来(603659,股吧)、芯原股份-U、山西焦煤、拓邦股份(002139,股吧)、恩华药业(002262,股吧)、百亚股份、天华超净(300390,股吧)、永兴材料(002756,股吧)、明微电子14家上市公司股票均为今年二季度社保基金新进增持的个股。