第一部分 国内经济解读国内方面，数据显示7月财新中国制造业PMI降至2020年5月来最低，分项中生产和新订单指数均降至阶段低位，就业略高于荣枯线，该数据表现与官方数据接近，继续印证国内经济承压的现状，被动加库存情况延续。同时，7月财新服务业PMI较6月大幅上升，显示服务业的快速反弹，但在疫情影响下，预计后期持续反弹的可能性下降。乘联数据显示，7月主要厂商乘用车零售同比继续下降5%，库存不足、生产受芯片限制影响下游销售，高温和暴雨天气也是导致整体市场需求放缓。预计后期需求将在洪水之后将恢复，但产出可能仍受限。此前，中央政治局会议对经济周期判断偏悲观，对政策展望更宽松，罕见提到大宗商品价格问题。央行本周公开市场操作共计回笼资金400亿元，属于正常回笼操作，货币政策维持中性偏宽。总体上看，目前国内经济仍有承压迹象，前期天气、洪水、局部疫情均有负面影响。风险事件方面，近期国内疫情新增病例持续增长，并扩散到多个地区，需要持续关注，当地服务业等可能受到一定冲击，但全国总体受影响有限。此外近期还需要继续中美接触。第二部分 海外经济解读【IMF批准史上最大规模SDR促进全球经济复苏】8月2日IMF批准新一轮特别提款权（SDR）普遍分配方案，总规模达到6500亿美元，是IMF历史上规模最大的SDR。本轮SDR旨在提升全球流动性，给予经济复苏一针强心剂，加强长期处于疫情低谷中的世界经济的抗风险能力和稳健性。本轮SDR会让所有IMF成员受益，具体金额按照IMF成员所占份额比重进行分配，其中发达经济体将获得3750亿美元，占57.7%；新兴市场和发展中国家将获得2750亿美元，占42.3%。同时，IMF积极支持发展中国家的发展，鼓励较富裕经济体向较贫穷和较脆弱成员转借特别提款权，以支持经济复苏，促进有韧性且可持续的增长。IMF上一轮SDR还要追溯至2009年9月，目的是帮助各国应对次贷危机引发的国际金融风暴。此前IMF预计今年全球经济增速有望达到6%，其中发达经济体增长预期被上调0.5个百分点至5.6%，下调新兴市场和发展中经济体增长预期0.4个百分点至6.3%。出现分化的重要原因是疫苗分配不均衡，此笔SDR也有利于经济落后国家加快疫苗接种以及防疫物资采购，推动全球抗疫步伐。 【美联储发出鹰派声音 货币转向仍是焦点】本周美联储多位官员先后发表了鹰派言论。美联储副主席克拉里达表示，如果经济增长保持强劲，将支持今年晚些时候宣布削减债券购买规模，2023年进行首次加息。对于美债收益率，他表示美债收益率的下跌幅度让人震惊，实际收益率存在一个全球性的下跌现象，可能在一定程度上折射出投资者对疫情的担忧情绪。美联储理事沃勒称，将在9月支持FOMC宣布减码QE。他倾向于在减码QE问题上提早行动，并且希望美联储减码抵押MBS购买速度要超过减码美债。美联储卡普兰表示，预计缩减购债规模需要大约8个月时间，缩减购债可能意味着每月美国国债购买规模减少100亿美元，抵押贷款支持证券减少50亿美元；美联储应该很快开始逐步缩减债券购买规模。圣路易斯联储主席布拉德认为，通胀将比一些人预期的更持久，美联储只有更早更快地采取缩债措施，才能在2022年更好地应对强劲的通胀；美联储应该在2022年第一季度结束债券购买。我们认为，最近两个月是释放缩减购债规模信号的关键期。其一，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会的讲话，本次讲话将会出现货币政策重大的可关注的信号；其二，9月美联储议息会议，本次会议将会发布会议声明、经济展望和点阵图，预计将会出现明确的货币政策转向信号。这两个节点均是美联储释放缩减购债规模信号的关键期，届时对金融市场和商品市场会产生重要的影响，金融市场和商品市场将会迎来行情的大转向。【美国参议院进一步推进基础设施和预算法案的通过进程】8月7日，美国国会参议院以67票赞成、32票反对的结果推进了一项约1.2万亿美元的两党基础设施计划。虽然尚不清楚该法案的最终表决日期，但是8月7日的投票几乎可以肯定该法案将在参议院获得通过。该法案将在未来8年增加约5500亿美元的支出，外加其他预计的基础设施投资。其中，1100亿美元将用于道路和桥梁等项目，730亿美元用于电网，660亿美元将用于铁路，75亿美元将用于电动汽车终点站，170亿美元将用于港口，250亿美元将用于机场，550亿美元将用于清洁饮用水，650亿美元将用于高速互联网等。一旦该法案正式通过且付诸实施，将大幅推动美国经济发展，对大宗商品、美元指数和美债收益率形成利好。除了基础设施法案，参议院接下来将制定第二项更大的预算法案，民主党希望第二项法案将包括拜登的美国家庭计划的其余优先事项，即住房、医疗保健、儿童保育等项目资金。 【美国制造业和服务业增速分化】美国7月ISM公布的制造业PMI为59.5，低于60.9的市场预期，并且连续两个月出现回落，不过依然处于扩张期，连续14个月高于50。从分项来看，客户库存和进口订单指标下降最为明显，分别环比大幅下降18.3%和11.97%，可以看出由于物资短缺、供应链效率降低以及运费高企，货物交货期不断延长，客户库存大幅降低，部分进口订单被迫取消。就业是为数不多环比正增长的指标，环比提升6.01%，由此看出随着美国经济强势复苏，企业开工率大幅回升，对于劳工需求日益增长。7月ISM公布的非制造业PMI为64.1，不仅扭转了上个月下降趋势，而且创历史新高。经济刺激政策、疫苗推广和经济重新开放继续促进了美国家庭对商品和服务的需求。夏季是美国旅游旺季，旅游、餐饮、酒店、观赛等消费领域大幅复苏。不过，美国当前疫情有大幅反弹之势，8月4日单日新增确诊人数超过15万，而且全美新冠疫苗完全接种率不足50%，依然有1亿多美国人处于被感染的风险敞口之中。 【英国央行维持维持当前货币政策 必要时将采取适度收紧措施】英国央行货币政策委员一致投票同意将利率维持在0.1%不变，以7:1的投票结果维持债券购买目标不变，其中桑德斯反对维持购债目标不变，主张将目标下调至8300亿英镑。英国央行官员们预计通胀率有可能超过预期的4%，但认为较高的通胀只是暂时的，并且强调有必要在适当的时候采取一些适度收紧措施，以控制物价上涨。以安德鲁·贝利为首的官员则认为，当利率达到0.5%时，他们将开始退出8750亿英镑的量化宽松计划。英国央行的立场与全球多数央行的“转鹰”过程一致，在正式公布货币政策转向前先释放缩减信号。从英国目前情况来看，6月CPI同比增长2.5%，超过2.0%的英国长期目标，但远低于4%的预期；5月失业率为4.8%，为近8个月最低；7月制造业和服务业PMI分别达到60.4和59.6，连续两个月下滑，但已连续13个月处于扩张区；英国第二波疫情已于7月中旬出现下降拐点，但8月4日单日新增确诊病例依然将近3万。因此，英国央行已经具备收缩货币政策的理由和条件，但迫切性并非很高，预计收缩步伐将略慢于美联储。受益于英国央行会议和行长略偏鹰派的声明，明确了适度收紧货币政策的可能性，英镑兑美元上涨盘中一度升0.4％至1.3949%，尾盘涨0.3％至1.3931，但下半年美元强势将会使英镑承压，预计英镑兑美元下半年运行区间为1.367-1.425。   【日本上半年出口增幅创近11年同期新高】虽然日本上半年经济整体低迷，但外贸情况大幅转暖。今年上半年，日本出口额达到39.86万亿日元，同比增长23.2%，比2019年同期上升4.2%，为2010同期37.9%以来的最大增幅；日本进口额达到38.87万亿日元，同比增长12.2%，比2019年同期上升0.7%；上半年贸易顺差达到9850亿日元。从商品结构来看，半导体设备、汽车零部件和汽车是拉动日本上半年出口的三驾马车，分别同比增长69%、38.8%、32.8%。日本进口金额增长达到两位数主要由于以原油为主的大宗商品价格大幅提升以及有色金属等原材料进口量大幅增加。从区域来看，得益于中国经济稳定恢复，今年上半年日本对中国出口同比增长27%，金额达8.6万亿日元，中国继续保持日本最大出口市场地位，其中半导体制造设备对中国出口同比增幅达66.4%。日本对亚洲整体出口增长23.4%，金额达到22.86万亿日元。日本对美国出口同比增长23.9%，金额达到7.06万亿日元，其中汽车及汽车部件出口增长约四成，成为拉动日本对美出口增长的主要原因。【拉美经济大幅回暖但风险犹在】IMF在最新一期《世界经济展望报告》中将2021年拉美和加勒比地区的经济增速上调1.2个百分点至5.8%，而联合国拉丁美洲和加勒比经济委员会则将今年预计增长率提升至5.2%。各大机构上调拉美经济预期主要源于该地区经济活动大幅改善，其中又以巴西和墨西哥复苏最为明显。拉美经济回暖与大宗商品需求和价格大幅增加有着密切联系，因为拉美国家严重依赖大宗商品出口。以巴西为例，今年上半年，巴西出口额达1367.43亿美元，同比提升35.8%。其中，农产品出口322.78亿美元，同比提高28.2%；采掘业产品出口381.29亿美元，同比提高77%。铁矿石、大豆和原油是巴西对外出口的三大品种。7月巴西制造业和服务业PMI分别达到56.7和54.4，连续三个月上升。墨西哥是拉丁美洲仅次于巴西的第二大经济体，复苏势头同样十分强劲，今年二季度同比增长19.7%，全年增长预期有望达到6%。其他拉丁美洲复苏前景也积极向好，阿根廷、委内瑞拉和哥伦比亚今年增长预期达到6.4%、5.6%、3.5%。随着防疫封锁措施放宽，拉美地区活动加速恢复，消费需求大增，也是提升拉美经济的重要因素。    虽然拉美经济复苏势头良好，但是潜在的隐忧依然存在。首先，拉美国家疫苗接种率进度相差较大，截至8月2日智利、乌拉圭、哥伦比亚、巴西、厄瓜多尔的完全疫苗接种率分别达到64.5%、64.37%、24.32%、19.53%、13.96%。随着变异病毒在全球扩散，拉美依然面临巨大的防疫压力。其次，通胀水平较高。由于采用宽松的货币政策，拉美地区通胀水平较高。阿根廷物价水平连续9个月大幅上涨，6月CPI同比增长达到50.2%；巴西6月物价水平同比上扬8.35%；墨西哥7月CPI与核心CPI分别同比上升5.6%和4.5%。此外，负债率高、就业不充分、产业恢复差异大、社会阶层分化严重均制约着拉美经济复苏步伐。 第三部分 本周重要事件及数据回顾第四部分下周重要事件及数据提示第五部分 周度期货市场资金流向统计第六部分期货市场一周简评 品种 一周简评 股指 【行情复盘】周内股指总体呈现大幅反弹后转为震荡的走势。在前一周末消息面多重影响之下，上证指数周一涨幅较大，周二开始呈现震荡走势，周内日均成交量也有所下降。行业方面，申万一级行业本周多数上涨，仅有钢铁、传媒、电子三个行业出现下挫。周期股表现分化，总体涨幅居后，成长股情况也类似，市场热点较为散乱。期货市场情况表明，市场投资者对近期震荡反弹走势保持谨慎对待，尤其远端年化贴水率修复的趋势放慢值得注意。而IH/IC比价和价差下行逻辑仍在，可继续逢高参与做空。资金方面，主要指数日均资金表现不一。外资日均出现一定流入。【重要资讯】消息面上看，外盘尤其美股高位震荡，对内盘情绪有所支持。国内方面经济仍有承压迹象，前期天气、洪水、局部疫情均有负面影响。短期市场处于消息面真空，经济数据仍是焦点，未来或制约反弹高度。中长期来看，经济运行节奏改变，承压迹象愈发显著，基本面对市场支持减弱，政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。【交易策略】技术面上看，上证指数周K线出现明显反弹，主要技术指标回升，3350点附近短线支撑较强可继续关注，压力位降至3570点附近，此外可关注3472点附近日内级别压力。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。 海运 国际集装箱运输市场：本周上海至欧洲航线运价继续上涨，上海至美西航线运价出现小幅回调。Drewry公布的最新一期World Container Index显示上海至鹿特丹运价达到$13628/FEU，周环比上涨2%；上海至洛杉矶运价达到$10229/FEU，周环比下降3%。欧洲疫情再次复燃，部分国家再次封锁边境，对内陆供应链体系造成较大影响，船舶和货柜周转不利，导致运价继续攀升。美西航线运价小幅回调有两方面因素：其一，高运价吸引大型班轮公司正在积极投放更多运力至中国至太平洋西南航线，多家租船承运人也纷纷涌入，略微缓解了舱位供给压力。其二，FMC加大了对于班轮公司收取高昂附加费的审核力度，起到了敲山震虎的作用，班轮公司有所收敛。不过，这仅仅是阶段性回调，不会改变下半年总体上扬的趋势。
 国际干散货运输市场：Capesize市场上半周商谈相对清淡，租金水平回落；下半周，中国钢厂开始订船，周四单日就有2笔巴西矿和3笔澳矿租约，租金水平大幅回暖。叠加煤炭市场同样较好的因素，周四BDI回冲至4414点，创近3个月新高。Panamax上半周继续回落，周三在连续下跌20个指数发布日之后终于止跌回涨，原本南美空放运力逐步消耗，租家又开始在东太平洋找寻待卸空运力，叠加北半球煤炭市场以及黑海粮食市场持续火热，周四BCI反弹至3418点。本周钢材、水泥熟料、小批量的煤炭和粮食货盘均不错，Suprmax租金水平继续上扬，周四BSI已经连涨10个指数发布日，达到2996点，创近11年新高。
 沿海干散货运输市场：本周市场处于小幅波动之中，单日涨跌幅均在0.5元/吨以内。一方面，夏季高温，日耗维持高位，刚需补库持续存在。另一方面，煤价预期看跌，下游用户并未放量采购，并且最近降雨较大，水电兴起。周五，秦广线6-7万吨船型运价为53.6元/吨，周环比下降1.3%；秦张线4-5万吨船型运价为44.6元/吨，周环比下降1.5%。 国债 【行情复盘】
 本周国债期货高位波动加大，其中10年期主力合约周涨0.22%；5年期主力合约周涨0.09%；2年期主力合约周度基本收平。现券市场国债活跃券收益率普遍下行，长端表现好于短端。
 【重要资讯】
 从基本面上来看，近期重要会议均体现对下半年经济下行的担忧，月初官方与财新制造业PMI均低于上月及市场预期，国内制造业扩张步伐进一步放缓。另外，“德尔塔”新冠疫情在国内出现多点散发，对市场预期形成一定压力。物价方面，近期多部门出台政策，系列“保供稳价”措施有效减缓了大宗商品价格上涨压力，国内商品市场价格明显分化，多数商品价格出现调整。总体来看，国内基本面条件仍然支撑国债期货价格。近期需要关注在经济下行压力增大，以及政策要求推动今年底明年初形成实物工作量的要求下，8月份地方政府专项债发行预计加速，对市场会形成一定的供给压力。
 【交易策略】
 我们维持对国债期现券市场长期乐观看法，从投资时钟以及大类资产配置角度来看，利率债中长期配置价值仍然明显。交易上，近期国债期货价格大幅走高，现券市场国债收益率快速回落，市场利多因素集中体现在市场价格中。短期国债价格涨幅较大，收益率进一步下行空间受限，建议交易型资金适当兑现部分收益，等待更好买点，配置型资金耐心持仓。 股票期权 【行情复盘】
 8月2日至6日，沪深300指数涨2.29%，报4921.56  .上证50指数涨2.01%，报3195.7.指数短期企稳，但中期恐维持偏弱震荡的格局。
 【重要资讯】
 央行8月6日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日300亿元逆回购到期，因此当日净回笼200亿元。Wind数据显示，下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元，无正回购和央票等到期。
 发改委部署做好当前重要民生商品保供稳价工作，要求密切跟踪重要农产品的生产、市场和价格变化，及时掌握汛情和疫情变化影响，加强形势分析研判；加强市场价格监管，严厉打击捏造散布涨价信息、哄抬价格、囤积居奇、串通涨价等各种违法行为，规范市场价格秩序。
 在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4688，较上一交易日跌77个基点。人民币兑美元中间价调升66个基点，报6.4625。
 【交易策略】
 股指中长线维持震荡为主。波动率维持低位，后期有望维持震荡，中期以做多波动率策略为主，或者买入远月合约熊市价差策略。
 推荐策略：
 300ETF期权：卖出8月认购期权5.2。
 股指期权：卖出8月5200认购期权。
 上证50ETF期权：卖出8月3.5认购期权。 贵金属 【行情复盘】虽然美国ADP数据不及预期，一度使得贵金属上涨、黄金上探1830美元/盎司的高位、白银上探26美元/盎司，但是美联储官员接连释放鹰派信号、美国逆回购规模突破万亿、美国非制造业PMI和初请失业金人数的表现强劲等影响，美元指数和美债收益率整体偏强，贵金属整体走弱。伦敦金现本周跌0.81%，在非农数据公布前一度跌破1800美元/盎司关口，现货白银跌1.37%，一度触及25美元/盎司。沪金沪银随之下跌，并且跌幅更大。当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
 【重要资讯】①美国7月ADP就业数据录得增加33万人，为2月来新低，预期值为69.5万人，前值从69.2万人修正为68万人。②美联储副主席克拉里达和美联储卡普兰再度发表鹰派言论，特别是副主席克拉里达的言论更具指示性，美元指数和美债收益率亦出现强劲反弹。③美国至7月31日当周初请失业金人数录得38.5万人，表现强于40万的前值，基本持平预期值，申请人数连续第二周下降。④截至7月21日至7月27日当周，黄金投机性净多头增加3416手至199388手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净多头减少6258手至31217手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
 【交易策略】贵金属在美国宏观数据和联储官员影响下偏弱运行，回归到1800美元/盎司附近，市场焦点在非农数据。黄金短期行情仍维持相对高位，若非农表现不及预期，1830（382元/克）的60日均线是强阻力位，上方空间相对有限；关键位置下方仍将会维持弱势，随着美联储货币政策新导向出现，黄金若跌破1750美元/盎司（365元/克）的支撑位则会回到1720-1740美元/盎司（357-362元/克）。美联储货币政策下半年转向预期依然较强，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属弱势观点不变，贵金属上涨则提供逢高沽空的机会，谨慎追高；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大。当前，整体的弱势趋势持续，风险厌恶者暂时建议观望，激进者可继续逢高沽空。对于白银而言，近期行情依然弱于黄金，运行区间依然在24.5-26.5美元/盎司区间偏弱运行（5100-5500元/千克），上涨之际则择机做空；下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向迫切性预期虽有所下降，但是整体转向依旧。 铜 【行情复盘】本周沪铜持续走弱临近周末出现止跌回升，重回20日均线上方。CU2109合约本周累计下跌2.10%收于70330。本周持仓量缓步下降，前期多单出现短期离场迹象。外盘方面，伦铜8月5日收于9480美金/吨，较上周末环比下降2.41%。已突破自前期高点以来的下降通道，当前处于回踩确认突破的阶段。本周国内现货价格走弱，跌破70000元/吨关口，8月6日长江有色市场平均价为69830元/吨，较上周末下降2020元/吨，长江有色铜升贴水均值本周下降220元/吨，8月6日报210元/吨。8月6日上海电解铜CIF平均溢价为51.5美元/吨，较上周末上涨6.5美元/吨。洋山铜平均溢价为58美元/吨，较上周末上涨9美元/吨。现货端的溢价进一步走强。
 【重要资讯】宏观层面，美国最近一期小非农数据明显低于预期和前值。但美国7月31日当周首次申请失业金人数38.5万人，比之前一周减少1.4万人，为连续第二周下降，表明美国劳动力市场有所改善。当周续请失业金人数降至293万人，创疫情以来新低。美联储副主席周三表示有望按部就班撤回因疫情而对经济提供的巨大支持，首先是今年晚些时候宣布削减债券购买规模，然后在2023年首次加息。美联储官员偏鹰的表态使得美元再度走强，有色金属板块再度承压。英国央行维持基准利率在0.1%不变，维持资产购买总规模在8950亿英镑不变，符合市场预期。英国央行表示准备在基准利率达到0.5%时开始退出量化宽松，这较此前指引中的1.5%要早得多。全球流动性收紧预期进一步发酵，利空商品市场情绪。
 基本面方面，国内需求7月逐步向好，表现出淡季不谈，库存持续去化。但由于上周进口铜清关入库量较大，本周国内库存出了短期累库。8月5日，Mysteel统计中国电解铜现货库存16.10万吨，较7月29日增2.89万吨，较8月2日增1.84万吨；上海、广东、天津、重庆市场库存出现明显增库现象。但下游需求仍具韧性，表现在本周现货端溢价的明显走强。而本周海外库存出现拐点，开始去库，LME库存8月5日降至23.61万吨，环比上周末下降3550吨。COMEX库存较上周末下降198吨至45687吨。对于8月全球铜需求维持进一步向好的预期，但变异病毒或将影响需求端修复的斜率。供应方面，7月国内电解铜预计产量为85.41万吨，同比增长12.5%,环比小幅增加，结束了二季度以来的持续下行趋势。但BHP旗下智利Escondida铜矿的工人工会周四表示由于政府调解进展缓慢，Escondida工会指示其成员为罢工做准备。全球最大铜矿后续发运不确定性进一步上升。2017 年Escondida 曾因薪资谈判经历了历史性的44天停产，当时对铜价影响较大，供给端的扰动后续可能再度推升铜价。当前国内现货铜仍处于升水盘面的状态，后续供需有进一步改善的预期。7月CFTC非商业多头持仓增加，而非商业空头持仓下降，市场看涨情绪再度回归。当前仍可维持偏多思路，操作上以逢低吸纳策略为主。
 【交易策略】铜基本面短期仍具韧性，继国内库存持续下降后，近期海外库存也出现拐点。国内现货升水盘面，现货端溢价水平持续走强。短期对铜价维持偏强的判断，但上涨较难一蹴而就，将以震荡上行为主。操作上建议以逢低吸纳策略为主。 锌 【行情复盘】本周锌价上涨，沪锌主力 2109 合约，涨0.38%至 22580元/吨，伦锌围绕 3000 美元波动，现货市场成交区域变化。
 【重要资讯】宏观面来说，美元指数92附近波动，美国经济数据继续显现复苏倾向，美联储释放了一些偏鹰派信息，缩减购债规模预期增加，疫情反复引发对于需求的忧虑。本周不同点在于由于有限产扰动，国内部分区域现货升水回升，锌价周末反弹显著。南方区域限电限产，对于锌供应产生的扰动，令局部现货升水上涨。基本面预期还是边际走弱的，但目前国内绝对库存仍处于历史低位，需要持续关注抛储对社会库存累库的影响。广东到货量仍处于偏低水平，发货至广东市场的货源来自广西、云南，今年夏季用电高峰期，电力供应压力加大，此前云南地区锌冶炼厂一直受困于限电限产，影响产出，而7月开始，广西冶炼厂亦开始限电限产，按照目前情况来看，8月份限电限产将持续，这对广东市场后期到货造成不小扰动，据SMM最新调研情况来看，云南、广西两地产量环比下降1.4万吨，这将直接影响广东市场到货。不过仍需警惕抛储货源进入下游后，以及高升水对需求的扰动。据SMM了解，截至本周五（8月6日），SMM七地锌锭库存总量为11.73万吨，较本周一（8月2日）下降4100吨，较上周五（7月30日）增加1300吨。本周国内库存周比略增，其中上海地区，部分下游消化抛储货源，影响需求，库存增加；广东地区，冶炼厂限电限产影响到货，库存再创年内新低；天津地区，随着钢材价格回升，下游订单改善，库存再度下降。总体来看，原沪粤津三地库存增加100吨，全国七地库存录得增加1300吨。
 【操作建议】储备流出将直接进入终端，仍会影响现货需求，目前现货库存也有所回升，目前来说主要在于现货供给端收紧带来扰动，后续还是要看库存变化，暂维持宽幅震荡格局判断，主力合约波动区间21000-23500元之间，22500上方短期震荡偏强，可考虑卖出主力合约21400的看跌期权和23400的看涨期权。 锡 【行情复盘】德尔塔变异病毒蔓延拖累工业需求预期，沪锡周初高位回落，一度跌至22.6万的下方阻力位处，随后跟随有色板块低位反弹上涨，收复部分跌幅，周跌幅为1.37%，强供需支撑下，沪锡整体的强势行情仍未发生逆转。伦锡方面，伦锡本周处于高位震荡行情，整体位于3.4万美元上方，周涨幅为0.16%，整体强势行情仍未发生变化，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素（根据了解，暂时无8%的关税），对锡价内外盘价格进行测算，3.4万的伦锡对应的到岸价格为25.6万元，3.5万的伦锡对应的到岸价格为26.53万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
 【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上海期货交易所指定交割仓库仓单本周跌破2000吨至1744吨，整体去库趋势依旧，并且现货端依然偏紧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存维持在2300吨左右，当前库存依然处于低位。受锡锭出口下降影响，锡锭表观消费量低位回升；并且6月锡精矿进口出现大幅回升亦使得锡精矿表观消费量出现大幅回升，收复5月跌幅；然而即使如此，国内锡现货市场货源依然紧张，锡锭采购难度较大，说明锡锭的需求亦是强劲，这均支撑了锡价。国内目前矿供应依然偏紧，云南地区锡矿加工费维持在低位，上行压力较大；由于电力资源紧张，云南地区锡冶炼厂限电影响依然存在，对锡价继续产生影响。云锡停产检修结束，已经复产，银漫矿业亦开始复产，这对锡价形成一定的冲击，但是不会改变整体的强势走势。
 【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，故沪锡供需基本面依然较强，特别是现货端紧缺依旧，锡的整体强势行情仍在持续。受变异病毒蔓延影响，有色锡出现回调拖累锡价，当前进入高位震荡行情，但是依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，依然维持逢低做多思路，上方将会继续刷新历史新高（涨至24万上方后，上探25万高位的可能性仍存），短期内下方支撑位为22.6万的和22.3万的前低位置；回调则是做多机会。 铝 【行情复盘】本周沪铝先抑后扬，整体从高位小幅回落。供给端限电所带来的减产依然是盘面主要驱动逻辑。主力09合约周五收盘在19925元/吨，周跌幅0.8%。
 【重要资讯】从铝锭库存方面来看，SMM统计国内电解铝社会库存73.2万吨，较前一周四减少2.6万吨；百川资讯十二地铝锭社会库存79.72万吨，较上周四减少1.36万吨，铝锭社会库存继续去库走势。上游原材料方面，预焙阳极的价格小幅上调，氧化铝价格有上涨，整体为电解铝成本端提供较强支撑。供给方面，日前广西来宾银海接到限电限产通知，要求减产年产能规模预计达15万吨；下游加工方面，整体依然处于淡季，江苏地区部分铝线缆生产企业生产小幅受限，企业务工人员部分受限，影响企业开工；江浙地区企业表示运力下降，产品的发货及原材料到货时间都延长；河南地区前期停产铝杆企业暂未复工，河南郑州地区线缆企业生产、运输均受波及。型材方面，江浙地区型材企业有原料不足减产情况，湖南地区企业生产正常，郑州铝型材企业反馈有受员工不足影响减产；板带箔方面，江苏、烟台、河南等疫情相对严重地区运输效率确有下降，但尚未影响生产，同时郑州疫情管控严格，厂家物料进出困难，部分企业表示若几天后库存原材料消耗完毕仍未解封，存在被迫停产可能。终端方面，汽车行业因为缺芯问题而表现疲软，家电行业因价格传导不畅也出现走弱态势。
 【交易策略】整体来看，能源不足所带来的限电还在持续，短期铝价或将继续维持强势。建议盘面短期维持高位震荡的操作思路，高抛低吸。09合约主要运行区间在19500-21000。期权上可以考虑卖出18000的深度虚值的看跌期权，以获取额外权利金收益。 镍 【行情复盘】镍价本周整理，最低141800，最高145540，主力合约收于145190，跌1.16%。LME镍价持于19000美元上方，镍本周联动不锈钢调整，，镍也跟进再创近期新高点。
 【重要资讯】宏观面来说，美元指数92附近波动，美国经济数据继续显现复苏倾向，美联储释放了一些偏鹰派信息，缩减购债规模预期增加，疫情反复引发对于需求的忧虑。拜登讲话显示美国发展新能源汽车意愿强烈，继续利多新能源相关有色。淡水河谷加拿大镍矿逐渐恢复生产。嘉能可下修年度镍生产指引，第一量子向下修正今年的中间品供应，硫酸镍原料供应持续偏紧。印尼疫情反复禁止外来劳工进入，市场忧虑镍生铁出口及下半年相关镍项目进展，目前来说生产不影响，新的进口镍生铁数据显示环比下滑，镍生铁继续供应偏紧。镍矿石价格坚挺。俄镍第二季度生产下降。印尼力勤项目产品7月形成中间品供应回流国内，但是扩产节奏依然较慢，现实中间品供应依然紧张。我国国内镍铁厂新产能逐渐释放产量，但镍矿石供应并不宽松。进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺，报价维持1400元/镍以上，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货交投清淡，升水波动，LME现货镍需求好转，库存继续下降。国内电解镍7月产量因检修有所下滑，但已经在月内恢复生产。新能源电池相关需求依然强劲，镍豆溶解需求依然存在，镍豆升水持坚。硫酸镍价格38500元，价格偏强运行。海外有新硫酸镍项目产品供应出口。不过，硫酸镍的供不应求态势短期内仍无法完全解决，令市场寻求磷酸铁锂替代的诉求显著回升。不锈钢现货市场价格有所下调预期可能会有限产扰动，江苏以及北方部分已经有相关消息。不锈钢仓单有回升。铬铁出台加关税措施，暂时未对不锈钢出口关税有调整，利空冲击有限，7月不锈钢产量不及预期，8月排产预期微降。最近南方的疫情风险区可能会对镍铁运输短期带来不利影响。
 【交易策略】LME镍价近期高位反复震荡。镍自身供需面来说不锈钢的强势暂告一段落减产限产也意味着对原料需求的迫切程度有所弱化，宏观面信息依然摇摆，美元指数仍未显现太弱走势，有色可能延续震荡格局，LME镍价19000上方震荡偏强。下周沪镍波动区间料继续在140000-150000元之间，145000上方偏强格局延续。不锈钢从强势转向整理，近期料会在反复，但电池端继续带来提振。继续关注海外疫情形势及美元指数走势。 不锈钢 【行情复盘】不锈钢本周收于19015元/吨，跌4.9%，最低18520元/吨，最高20180元/吨。 期现联动不断创新高。
 【重要资讯】不锈钢本周冲高回落，剧烈波动，期货仓单先持续回落再有所回升，而昨天无锡佛山不锈钢库存显示周度环比出现小幅回升，但依然规格不全，7月不锈钢产量实际出现下降，限产限电令产量不及预期，8月继续受影响略有下滑。价格上涨后，现货购销转淡，且海外近期不锈钢价格相对稳定，国内大涨后实际出口空间收窄，出口需求也不及此前，近期2万元高位或成为阶段一个较强的阻力位。宏观面来说，美元指数92附近波动，美国经济数据继续显现复苏倾向，美联储释放了一些偏鹰派信息，缩减购债规模预期增加，疫情反复引发对于需求的忧虑。不锈钢成本依然较高，最低工艺核算在18400元/吨以上继续上移，不锈钢厂利润因原料上涨，挺价意愿回升。不过不锈钢现货需求偏淡，市场对高价认可度降低。
 【交易策略】不锈钢短期来看，不锈钢期价18500元-19500之间波动可能延续，仍需要关注仓单变化，2万元整数关口阴线回落后料会暂陷入高位整理。 螺纹 【行情复盘】
 期货市场：螺纹钢期货主力合约周内下跌6.16%，收于5379元/吨。
 现货市场：建材成交量环比上周下降，北京和上海螺纹理计价格分别为5170元和5270元/吨，环比下跌180元和170元/吨。
 【重要资讯】
 1、人民日报：“减碳”还须实事求是。“碳达峰”不是“碳冲锋”，不能只顾眼前利益而不考虑将来。中央要求纠正一些地方的运动式“减碳”，无疑是及时的警示与纠偏。
 2、7月28日-8月4日期间，国内混凝土出货量略有提升。台风过后，华东部分地区施工进度加快，混凝土市场需求大幅增加。但局部地区抗疫，混凝土采购量一般。8月2-3日，百年建筑网调研全国162家施工企业4328个项目数据显示，目前项目开工率为58.41%，不足六成。
 3、7月28日～29日，多位钢协副会长及地方行业协会负责人表示，压减粗钢产量势在必行，既要严格落实，又要确保优胜劣汰。
 4、受限电影响，7月20日起云南玉溪玉昆检修一条棒材产线、一条线材产线，日均影响螺纹钢产量0.21万吨、线材0.19万吨，检修结束时间待定。由于赣深高铁施工影响，广东河源地区8家钢企将于8月4日6时-8月12日2时停电停产，预计日均影响产量1万吨左右。
 5、8月地方债计划发行规模已突破万亿元，发行节奏很可能有所加快，年内新增地方债额度大概率会使用完毕。专项债有望带动约2.75万亿元资金投向基建领域，提振基建投资增速。
 【交易策略】
 螺纹钢现货供需双弱。受限电及减产检修影响，产量已连续三周下降，相比6月底减少60万吨，同比下降近70万吨。钢厂库存增加，社会库存小幅减少，总库存环比增加19万吨，结束三周下降趋势，因局部地区疫情导致运输及施工受限，同时淡季仍未结束，螺纹钢表观消费量已不足300万吨，为历史同期最低。减产预期不断反复，纠正运动式减碳的表述导致市场对去产量预期减弱，价格大幅调整，但随后主要钢厂及省份仍有继续执行减产的消息出现，带动期货反弹，不过政策的不确定增强，导致市场交易更为谨慎，保价稳供之下，5月和7月两个政策顶或难突破，而在产量已大幅下降的情况下，同时减产预期尚未证伪，螺纹也难以大幅下跌，预计旺季前维持区间运行，支撑5100元，压力5600元/吨。建议结合估值进行操作，下跌后交易碳达峰逻辑，逢低买入，而在反弹后则考虑政策风险进行做空。 热卷 【行情复盘】期货市场：本周热卷先跌后涨，整体波动较大，热卷2110合约收盘价5772元/吨，周跌幅6.44%。现货市场：本周各地现货价格大幅下跌，上海4.75热卷价格较上周跌290至6010元/吨。
 【重要资讯】本周五大品种钢材产量1007.02万吨，环比增0.36万吨。本周五大品种钢材表观消费量986.22万吨，环比减24.81万吨。本周钢材总库存量2157.99万吨，环比增20.98万吨。其中，钢厂库存量648.97万吨，环比增38.05万吨；社会库存量1509.02万吨，环比减17.07万吨。
 【交易策略】周前期，政治局会议提及纠正运动式“减碳”。会议内容引发市场对于供给收缩预期的松动，多头获利了结，热卷大幅下行，周后期市场消息称发改委在调研过程中强调钢厂限产不放松，热卷收复跌幅后维持震荡走势。投机资金降温，盘面重回基本面逻辑。从需求端来看，公布的7月制造业PMI50.4%，低于上月0.5个百分点，显示热卷下游制造业扩张步伐继续放缓，但制造业PMI仍处于荣枯线上方，热卷需求仍有一定韧性，随着淡季结束，下游需求有望迎来好转。从供给端来看，压减粗钢产量政策预期虽有所松动，但从近期已经公布的钢厂检修计划以及五大钢材品种产量数据来看，后期钢材供给端将持续受到压减粗钢产量政策影响，供给端减产预期仍然对盘面存在支撑。我的钢铁公布的本周产量库存数据显示，热卷产量回升，暴雨天气对运输的影响减弱，热卷需求回升，社会库存开始下降，整体供需边际好转。根据检修信息来看，8月份热卷产量受检修影响的幅度下降，热卷供给端压力回升，关注需求回升情况，短期受压减粗钢产量政策和产量回升影响，盘面或将维持区间震荡走势，上方压力6000元/吨，下方支撑5500元/吨。 焦煤 【行情复盘】
 本周焦煤09合约继续上涨，期价不断刷新合约上市以来新高，截止周五收盘，期价收于2374.5/吨，上涨57.5元/吨，涨幅2.48%。从盘面走势上看，短期走势相当强势。
 【重要资讯】
 山西省应急管理厅（山西省地方煤矿安全监督管理局）下发通知，要求严禁以保供名义超能力超强度组织生产，确保安全生产。目前煤矿供应虽有所增加，但短期仍难以大幅增长。汾渭能源统计的数据显示，8月5日当周，53家样本煤矿原煤产量为575.54万吨，较上周增加10.01万吨，原煤产量处于近四年同期历史低位。需求方面：目前山西地区环保限产有所减弱，焦化企业开工率略有回升，但由于环保等原因，部分新建项目延期出焦。本周230家独立焦化企业产能利用率为82.82%，较上期增加0.44%。日均产量59.66万吨，较上期增加0.31万吨。进口煤方面：本周策克口岸对蒙方司机核酸检测中再次出现确诊病例，日通关车数目标回落至90车以内。甘其毛都口岸通关车辆稳中有增，本周两口岸日均通通关车辆在300车以上。能否持续仍有待观察。库存方面：8月6日当周，炼焦煤整体库存为2017.39万吨，较上周下降47.29万吨。
 【交易策略】
 在煤矿安监趋严的背景下，国内焦煤产量难以大幅放量，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。操作上2300元/吨上方以逢高平多单为主，不建议追多。 焦炭 【行情复盘】
 本周焦炭09合约继续走高，期价高位宽幅震荡，截止至周五收盘，期价收于2980元/吨，上涨37元/吨，涨幅1.26%。从盘面走势上看短期期走势仍较为强势。
 【重要资讯】
 由于焦煤价格的持续上涨，焦化企业利润不断压缩，而下游钢厂利润目前尚可的情况下，在焦炭一轮提涨落地之后，山西部分地区焦化企业率先开始二轮提涨120/吨，目前二轮提涨范围扩大。供应端：目前山西地区环保限产有所减弱，焦化企业开工率略有回升，但由于环保等原因，部分新建项目延期出焦。本周230家独立焦化企业产能利用率为82.82%，较上期增加0.44%。日均产量59.66万吨，较上期增加0.31万吨。需求端：近期，各省相继部署下半年粗钢减产的方案和举措，部分地区已向钢企下达任务指标。据Mysteel了解，山西本次压减粗钢产量已经下发，确认压减产量总量在146万吨。当前钢厂日耗明显回落，且后续仍有继续加大限产力度的可能，后期对焦炭需求存在较大的缩减预期。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.61%，环比上周增加0.26%，同比下降16.8%。日均铁水产量228.19万吨，环比下降2.95万吨，同比下降24.03万吨。库存方面：焦炭整体库存稳中有增。6日当周焦炭整体库存为640.38万吨，较上周增加10.87万吨，其中100家独立焦化企业焦炭库存34.77万吨，较上周增加0.91万吨，焦化企业库存依旧维持在偏低的水平。
 【交易策略】
 短期由于成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，故焦炭短期难以深跌，期价维持高位震荡，短期需关注成本端焦煤的走势。 锰硅
 【行情复盘】
 期货市场：本周锰硅盘面以盘整为主，主力合约累计下跌0.86%收于7850，在下方20日均线处获得支撑。
 现货市场：本周锰硅各主产区价格集体上调。截止8月6日，内蒙主产区价格报  7675元/吨，周度环比上涨50元/吨，广西主产区价格报7650元/吨，周度环比上涨25元/吨。前期涨幅相对较小的云南，贵州地区的现货价格本周出现补涨，但当前全国锰硅现货价格整体仍呈现北高南低的格局。
 【重要资讯】
 河钢集团公布8月硅锰采量为22350吨，环比7月减2780吨，去年同期为26720吨。8月首轮询盘价为7800元/吨，环比7月上调300元/吨。同比去年上调1600元/吨。
 8月华南某钢厂硅锰招标价格7650元/吨，承兑含税到厂。
 康密劳对华8月锰矿装船报价：加蓬块为5.2美元/吨度（环比上涨0.15美金/吨度），加蓬籽5美元/吨度（环比上涨0.15美元/吨度。South32对华8月澳矿报盘环比上涨0.22美金/吨度，报5.5美金/吨度。UMK对华8月Mn36%南非半碳酸装船报价4.7美金/吨度（环比下降0.2美金/吨度）。
 本周锰硅盘面呈盘整走势，而各主产区现货价格集体上调，基差有明显走强。本周现货市场信心的增强主要受钢招价格指引。北方主流大厂8月钢招首轮询盘价本周出炉，环比上调300元/吨。。原料端，南非锰矿发运前期虽有扰动预期，但并未提振国内锰矿港口现货价格，本周钦州港南非矿价格下调1元/吨度。锰硅成本端短期暂无法对其价格形成上行驱动。但从基本面的角度来看，近期锰硅呈现逐步走弱的态势。本周锰硅供需进一步宽松，供给端恢复速度明显加快。全国锰硅产量本周环比增加7.25%至166145吨，样本厂家开工率环比上升6.52个百分点至48.85%，日均产量环比增加1605吨至23735吨。但尚未恢复到限电前的水平。需求方面，本周五大钢种产量暂时出现止跌企稳，对锰硅的周度需求环比下降0.72%至150466吨。河钢本轮锰硅钢招采量环比和同比均有明显下调，后续随着钢厂减产预期的逐步落地，锰硅需求曲线将持续下行。在供给端扰动逐步常态化的情况下，下半年锰硅供需平衡表将逐步宽松，下游钢厂在减产的背景下对合金价格上涨的接受程度和持续性仍存疑。对于锰硅厂家来说，每次受短期消息驱动的盘面上涨都应看作中长期布局卖出套期保值的时点。
 【交易策略】
 短期受钢招价格支撑锰硅现货价格仍可维持坚挺，但需求端下行趋势已基本确立，中期供需平衡表将逐步宽松，对当前盘面高估值应维持谨慎。合金厂家可在盘面升水现货时积极尝试卖出套期保值的操作。 硅铁
 【行情复盘】
 期货市场：本周硅铁盘面震荡走弱，主力合约累计下跌1.37%收于8934。
 现货市场：受钢招价格乐观预期提振，本周多数主产区报价均有所上调。8月6日，内蒙古包头现货价格报8400元/吨，周度环比上涨100元/吨，宁夏主产区报价本周普遍上调100元/吨，截止周末银川地区报8550元/吨。甘肃主产区本周报价环比上涨100元/吨至8400元/吨。锰硅与硅铁现货价差本周再度走扩。
 【重要资讯】
 据海关数据显示，2021年6月中国硅铁出口总量43604.517吨。其中含硅量＞55%硅铁出口量为41887.557吨，较5月出口量减少3297.063吨，环比下降7.3%；较去年同期增加22192.91万吨，同比增幅112.68%。含硅量≤55%硅铁出口量为1716.96吨，较5月出口量增加18.12吨，环比增幅1.07%；较去年同期增加404.16吨，同比增幅30.79%。
 8月华东某钢厂硅铁招标价格9100元/吨，数量3300吨，承兑含税到厂。
 本周硅铁期现价格走势分化，主力合约小幅阴跌，各主产区现货价格集体上调，与锰硅价差再度走扩。北方主流大厂钢招尚未开启，但华东部分钢厂本轮对硅铁报价报出9100元/吨附近，提振了铁合金市场短期看涨意愿。已展开的8月钢招报价大体集中在9100-9250元/吨区间，硅铁厂家现货趋紧，挺价较为坚决。另外近期焦炭价格的持续拉涨，使得硅铁成本端兰炭小料价格出现明显上移，成为驱动价格上行的另一动力。但本硅铁基本面并无明显改善，延续宽松趋势。供给方面，短期扰动结束，虽然宁夏地区仍有限产，但全国产量压力逐步回归，本周全国硅铁产量回升至11.74万吨，环比增加0.14万吨，样本厂家开工率环比上升0.04个百分点至51.03%，日均产量环比增190吨至16773吨。需求方面，本周五大钢种暂时出现止跌企稳，对硅铁的周度需求降幅收窄，本周环比下降1.41%至26165吨。从北方主流大厂本轮锰硅钢招采量环比和同比的明显下调可以预计本轮硅铁采量也将有明显下降，国内铁合金需求端拐点已现。出口方面，6月单月环比下降7.3%，后续有逐步回落的预期。随着硅铁生产端扰动将逐步边际减弱，中期来看硅铁供需平衡表将逐步宽松。短期受钢招价格支撑，硅铁现货价格仍可维持坚挺，但中期价格重心将逐步下移。
 【交易策略】
 临近钢招，硅铁短期看涨情绪较强，但中期供需平衡表仍有逐步宽松的预期，对短期期现价格上涨应维持谨慎，合金厂家可积极尝试卖出套期保值的操作。 铁矿石 【行情复盘】
 期货市场：本周铁矿主力合约完成换月，I2201合约跌幅明显，放量下破年线支撑，周度累计下跌2.93%收于895。
 现货市场：本周进口矿现货价格跌幅较为明显，低品矿依旧抗跌。截止8月6日，青岛港PB粉现货报1212元/吨，周度环比下跌103元/吨，卡粉报1605元/吨，周度环比下跌105元/吨，杨迪粉报1070元/吨，周度环比下跌60元/吨。8月5日，普氏指数报170.05美金，周度环比下降10.45美金。
 【基本面及重要资讯】
 在7月29日淡水河谷的股东大会上，该公司表示2021年底的预估产能从原先的3.5亿吨/年下调至3.43亿吨/年，主要是因为部分矿山一些临时限制，矿山许可证和废弃物处理问题。但是淡水河谷表示目前该公司2021年铁矿石目标年产量维持3.15-3.35亿吨不变。
 印度钢铁轧钢生产协会主席Vivek Adukia表示由于原料成本高，出口市场低迷，西孟加拉邦大约有120家海绵铁、钢坯制造商和轧钢厂已减产15-50%并裁员，杜尔加普尔、巴乔拉、梅加和阿桑索邦周围约有10家工厂处于完全停产状态。
 StrikeResources准备加入西澳铁矿石开采行列，现已获得在西皮尔巴拉地区Plaulsens  East 矿井开采资质，预计2022年前期开始运输第一批铁矿石。
 主力合约切换至2201合约后，需求端下降的一致性预期更强，市场预期四季度钢厂减产幅度应大于三季度，铁矿01合约估值水平进一步下降，盘面给出更大的贴水幅度。近期成材利润持续走扩，而铁矿价格跌跌不休，一定程度上是因为焦煤焦炭价格的持续走强，使得成材利润走扩对炉料端价格的正反馈更多地体现在焦炭上，未能对矿价形成有效支撑。本周铁水产量进一步回落，跌破日均230万吨水平，减产预期逐步落地为现实，铁矿价格的下行趋势基本得到确认。但盘面已充分反映需求端的悲观预期，进一步下跌需要的驱动。后续应继续密切关注铁水产量的变化，若减产幅度不及预期，则铁矿估值有修复需求，追空需谨防预期差驱动的铁矿价格补涨。本周到港量大幅下降，一方面有7月外矿发运低迷的原因，另一方面是受近期台风影响。本周疏港有所改善，港口库存进一步去化。当前铁矿库存总量矛盾并不突出，MNPJ粉继续降库，中高品矿库存近期再度出现下降的趋势。相较于产量，当前钢厂更为在意成本，价格相对较低的低品矿持续受关注。但后续钢厂采购意愿若重回中高品，则品种间结构性矛盾将再度显现。本期澳矿发运至我国的量再度出现明显下降，短期供给端压力不大。后续若成材利润进一步向炉料端传导，且焦炭价格出现见顶，则可视为铁矿止跌的信号。
 【交易策略】
 需求端走弱预期逐步落地，但盘面已较为充分反映，进一步下行需要新的驱动，追空需谨慎。短期以多看少做为宜，后续应留意需求端预期差可能驱动的铁矿估值修复，静待确定性机会出现。 玻璃 【行情复盘】
 本周玻璃期货盘面持续偏弱，主力01合约周度跌5.6%收于2714元。
 【重要资讯】
 现货方面，本周国内浮法玻璃均价为3129.34元/吨，较上周（3073.97元/吨）价格上涨55.37元/吨，涨幅1.80%。
 本周国内浮法玻璃市场总体产销较前期略缓，部分区域价格虽仍有上涨，但市场观望氛围愈加浓厚。需求旺季刚需仍有支撑，但部分区域原片企业受公共卫生事件以及限电等因素影响出货放缓，短期市场稳价观望氛围较浓，价格上涨受到一定阻力，企业稳价维持出货为主。
 本周重点监测省份生产企业库存总量为1782万重量箱，较上周增加74万重量箱，增幅4.33%。
 本周浮法玻璃企业库存略有增加。部分区域受到公共卫生事件、限电、天气等因素影响，下游开工下滑，市场观望情绪加重，企业出货较前期有所放缓。但当前企业总体库存基数较低，企业暂不会面临较大库存压力，价格坚挺。分区域看，周内华北区域出货差异较大，京津唐区域出货良好，库存低位小降，沙河区域受运输等影响，出货平平，贸易商提货谨慎，贸易商库存小幅削减，沙河厂家库存增至约112万重量箱；华东部分地区省外发货量受限，山东、江苏、安徽库存有所增加，浙江地区周内基本维持产销平衡，库存变动不大；华中局部运输受限，下游采购谨慎，厂家产销稍降，库存有不同程度增加，整体来看，需求支撑尚可，厂家库存仍处低位；华南市场观望氛围较浓，中下游刚需提货为主，消化前期储备库存；东北周内出货较平稳，主要厂家产销平衡；西北近期产销尚可，多数厂库存小降；西南部分区域受限电影响需求下滑，企业库存增加。
 【交易策略】
 随着房地产竣工端需求的加速释放，下半年玻璃供需偏紧态势将延续，但不确定因素增多；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素。近期关注高温期间电力供应紧张下游加工企业电力需求难以满足、部分地区需求阶段性下滑等对行情的影响，建议01合约3000元上方卖保头寸继续持有。套利方面建议9-1正套继续持有。 原油 【行情复盘】
 本周内外盘原油在连跌后有所企稳，国内SC原油主力合约收于433元/桶，周跌4.2%。德尔塔变异病毒蔓延引发市场对疫情的担忧，部分国家再度封锁令石油需求受挫，但EIA原油库存意外下降对盘面有一定支撑。
 【重要资讯】
 1、美国能源信息署数据显示，截止7月30日当周，美国原油库存量4.39225亿桶，比前一周增长363万桶，为3月5日以来最大增幅；美国汽油库存总量2.2887亿桶，比前一周下降529万桶；馏分油库存量为1.38744亿桶，比前一周增长83万桶；炼油厂开工率91.3%，比前一周增长0.2个百分点。美国原油日均产量1120万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加20万桶。
 2、沙特阿美上调销往美国和亚洲的原油官价，下调销往欧洲和地中海的官价。沙特阿美将9月售往西北欧的阿拉伯轻质原油官方售价设定为较布伦特原油结算价贴水1.7美元/桶。将9月售往美国的阿拉伯轻质原油官方售价设定为较美国含硫原油指数（ASCI）升水1.35美元/桶。将9月售往亚洲的阿拉伯轻质原油官方销售价格定为较阿曼迪拜均价升水3美元/桶。
 3、瑞银集团：预计随着经济持续复苏，今年全球石油需求将超过9900万桶/日，高于2020年4月7800万桶/日的低点。全球石油库存的持续下降应该会使油价恢复上行趋势。由于欧佩克+牢牢控制着供应，并保持谨慎立场，原油市场可能会进一步收紧。预计布伦特原油今年下半年交易价格将在75美元/桶-80美元/桶之间。
 【交易策略】
 原油连跌后有所企稳，从盘面来看，整体波动区间趋于收窄，近期或走出收敛三角形形态，操作上，短线空单建议暂时了结，观望为宜。 沥青 【行情复盘】
 期货市场：本周沥青期货整体维持偏强震荡，主力合约收于3312元/吨，周涨0.98%。
 现货市场：周一国内中石化华东、山东以及西南地区主力炼厂沥青价格上调50-80元/吨，其他地区持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3250 元/吨，山东3110 元/吨，华南3300 元/吨，西北3400 元/吨，东北3450 元/吨，华北3190 元/吨，西南3425 元/吨。
 【重要资讯】
 1.供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅走高，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.90%，环比变化2.1 %。下周齐岭南计划停工检修，但盘锦益久计划开工，加之部分已开工炼厂将持续生产沥青，沥青供应有望进一步增加。从8月的排产情况来看，仅为266万吨，环比减少8.0%，同比减少22.2%。
 2.需求方面：国内降雨范围有所减少，东北、华北等地沥青刚需有所改善，但受台风影响，华南、西南等地仍面临强降雨天气，进一步抑制沥青刚需的释放，同时疫情的蔓延一定程度上也影响公路施工，沥青需求整体表现低迷。
 3.库存方面：近期国内沥青库存仍维持高位，由于终端需求低迷，炼厂库存及社会库存持续累积。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为6.60万吨，环比变化0.2%，国内33家主要沥青社会库存为19.08万吨，环比变化-1.0%。
 【交易策略】
 成本端企稳支撑沥青走势，同时近期交割库仓单持续流出对盘面也有明显支撑，沥青盘面利润有所修复，近期建议做多沥青盘面利润，即多沥青、空原油的套利操作。
 
  高低硫燃料油 【行情复盘】
 本周高低硫燃料油价格先跌后涨，周线录得下跌，FU2109合约周度上涨-86元/吨，涨幅-2.70%，LU2110合约上涨-151元/吨，涨幅-3.52%。
 【基本面及重要资讯】
 1. 美国至7月30日当周EIA原油库存+362.7万桶，预期-310.2万桶；美国至7月30日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-54.3万桶；美国至7月30日当周EIA汽油库存-529.1万桶，预期-178万桶；美国至7月30日当周EIA精炼油库存83.2万桶，预期-54.3万桶；
 2. 根据新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示：截至2021年8月4日当周，新加坡燃料油库存录得2243.8万桶，环比前一周下降46.6 万桶，当前库存与5年均值水平相当。从官方贸易数据来看，新加坡本周进口燃料油85.4万吨，出口41.9万吨，净进口量45.5万吨环比前一周增加36.2万吨。
 【交易策略】
 燃料油需求方面：近期亚洲地区气温高企推动电厂需求，且中东地区电厂需求高企导致高硫燃料油出口量减少，从而导致亚洲地区供应紧缺，巴基斯坦寻购8月-10月交货的燃料油，孟加拉国，科威特，沙特高硫燃料油需求也开始启动。燃料油库存方面：从燃料油库存数据来看，新加坡地区燃料油库存本周继续录得减少。成本端方面：调查数据显示OPEC国家原油产量上升，主要经济体数据表现疲软，引发对原油需求担忧，EIA公布库存数据不及预期，原油价格偏弱运行，后市原油供给增加，需求维持预期下，后市能源市场波动率增大，进一步上涨阻力逐步增大，使得原油价格运行节奏转向宽幅震荡概率提升，而燃料油自身供需相对健康，发电需求逐步启动，同时地炼企业进口原油配合缩减情景下，燃料油近月合约预期维持相对偏强表现，建议进行多高硫燃料油裂解价差操作。 聚烯烃 【行情复盘】
 期货市场：本周L/PP期货价格维持下跌走势，LLDPE2109合约周度上涨-245元/吨，涨幅-2.94%，PP2109合约上涨-254元/吨，涨幅-2.95%。
 现货市场：本周PE/PP现货市场价格偏弱为主，整体下跌50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8050-8550元/吨,国内PP拉丝价格在8250-8650元/吨之间。
 【基本面及重要资讯】
 1.截至8月6日，主要生产商库存水平在71万吨，与上周相比下降5万吨，去年同期库存大致在68万吨。
 2. 本周国内聚丙烯装置因停车的损失量约6.54万吨，较上周减少3%。周内仅新增齐鲁石化、神华宁煤等装置检修，检修装置变化不大，因此总体开工负荷变化不大。本周国内PE石化检修损失量在4.84万吨，环比上周减少0.58万吨。初步预计下周检修损失量在4.63万吨，环比减少0.21万吨。
 【交易策略】
 供应端：PP方面，本周产量小幅增加，古雷石化预计下周出产品以及青岛金能预计释放，新增产能对市场有所冲击，装置检修方面，东华能源（宁波）共计120万吨的装置计划进入检修，同时周内新增部分检修装置，整体来看，PP供给端变化不大；
 需求端：下游刚性需求仍在，价格连续盘整以后，下游补库意愿有所抬升，步入消费旺季，预计需求逐步回升。
 成本端：原油方面：原油受到需求提振，价格反弹，油制烯烃低利润维持；动力煤方面：动力煤消费旺季来临，期现基差矛盾较显著，近月合约价格易涨难跌，使得煤制烯烃盘面利润压缩严重，从而带动烯烃价格有上行动力。技术分析：价格运行至三角形区间下方，连续三日企稳，支撑力度增强，价格有上行倾向。
 综合分析：聚烯烃供需方面矛盾不明显，近期主要矛盾在成本端，动力煤价格与聚烯烃相关性明显增强，预计后市聚烯烃价格仍有反弹预期，建议聚烯烃多单继续持有。 乙二醇 【行情复盘】
 期货市场：本周，乙二醇先抑后扬，主力EG2109合约收于5444，周跌幅0.46%。
 现货市场：周内基差坚挺持稳，现货升水09合约40-50元/吨。
 【基本面及重要资讯】
 （1）从供应端来看，8月国产量略有提升，但海外装置运行不稳，远月进口量或下降。易高煤化工12万吨/年的乙二醇装置近期下降至5成负荷，提负待定；陕西延长10万吨/年的装置目前低负荷运行，计划9月检修2个月。荣信化工40万吨/年的乙二醇装置将于8月8号停车检修1个月，目前停车时间延迟至中旬，6成负荷运行中。海外方面，加拿大陶氏三套共计123万吨/年的装置已停车，预计检修50天；沙特JUPC134万吨/年的乙二醇装置临时停车，后续待跟踪。进口损失量预计会体现在9-10月份。
 （2）淡季终端新增订单不佳，周聚酯开工率略有下调。6-7月份，基于下半年旺季的乐观预期，终端大量囤货，但近期国内外疫情再度严峻，市场担心旺季预期能否兑现。由于终端现金流已趋紧，近期织机开工率略有走弱，织造对聚酯备货下降，预计聚酯工厂近期将步入累库阶段，聚酯开工率或略承压，因此我们将聚酯开工率由92.8%下调至91%附近，8月份乙二醇刚需略走弱。但由于此前聚酯工厂原料备货处于低位，周内聚酯工厂有补货动作。
 （3）从库存端来看，截至8月2日（周一），华东主港乙二醇库存为54.1万吨，较上周一下降2.2万吨。8月份虽有累库预期，但累库幅度有限，或在5-6万吨。
 【交易策略】
 近月09合约受低库存支撑，整体偏强运行，上方压力位5600，压力位附近若供应端无利好跟进，建议多单逢高逐步止盈离场，近期古雷70万吨/年的装置或有投料预期，不排除后续市场聚焦新产能投放，从而带动期价短期回调。 PTA 【行情复盘】
 期货市场：本周，受消息面指引，PTA波动剧烈，主力TA2201合约收于5404，周跌幅1.96%。
 现货市场：周内基差先抑后扬，周初受装置重启预期影响，基差逐步走弱至平水附近；周后期，由于新材料重启不顺，现货基差大幅走强，局部货源09+60成交。
 【基本面及重要资讯】
 （1）成本端：周内，原油高位回落，周后期受因地缘因素逐步止跌，周五PX收于957美元/吨。
 （2）供应端：周内装置重启不及预期。周四，福海创450万吨/年的PTA装置、逸盛新材料360万吨/年的PTA装置重启，目前福海创已出料，但逸盛装置尚未产出合格品，逸盛8月份合约货供应量亦有缩减动作，现货市场流动性预期外再度紧张。此外，听闻中泰石化120万吨/年的PTA装置因生产效益原因而停车，目前重启时间待定。目前来看，8月供应预期再度偏紧，后续关注新材料装置重启进度。
 （3）需求端：淡季终端新增订单不佳，聚酯开工率略有下调。6-7月份，基于下半年旺季的乐观预期，终端大量囤货，但近期国内外疫情再度严峻，市场担心旺季预期能否兑现。由于终端现金流已趋紧，近期织机开工率略有走弱，织造对聚酯备货下降，预计聚酯工厂近期将步入累库阶段，聚酯开工率或略承压，因此我们将聚酯开工率由92.8%下调至91%附近，8月份PTA刚需略走弱。
 （4）库存端：截至8月6日（周五），据卓创统计，PTA社会库存为286.81万吨（-13.42万吨）。若假设新材料装置月内难以供应，则8月份去库预期有望至20-25万吨，但后续仍需新材料装置运行进度。
 【交易策略】
 供应端装置再出意外，现货货源偏紧，但需求端担忧仍在，短期预计期价偏强运行，上方压力位5500。 短纤 【行情复盘】
 期货市场：本周，成本走弱、需求压制，短纤持续下跌，PF2109收于7232，周跌2.56%。
 现货市场：企业报价和现货价格回落，短纤价格跟随成本走弱，但是加工费有所修复。周四价格大跌，吸引部分买盘采购。截至周五，江苏基准价7175（周-275）元/吨。
 【重要资讯】
 （1）工厂周产销率59.50%（+6.77%），工厂产销好转。（2）装置方面，江苏某企业8月2日临时降负330吨/天，重启时间待定；江阴华宏58万吨/年产能计划8月中旬减产20%，重启时间待定；华西25万吨/年计划8月中旬停车检修1个月；江苏江南10万吨/年计划7月底停车，重启时间待定；融利10万吨/年有检修计划，具体时间待定；三房巷40万吨/年已于7月25日停车，计划检修20天左右，8月产量将明显下降。（3）截至8月6日，涤纶短纤开工率85.2%（-3.2%），后续装置陆续检修，开工率将继续下降；工厂库存7.2天（+0.8天），工厂库存持续回升，由于运输受阻和装置检修部分对冲，预计库存稳定。（4）截至8月6日，下游涤纱厂原料库存21.5（-1.0）天，逢低补库，原料围绕22天左右震荡；涤纱开机率为71%（+0%），涤纱开机率缓慢下降。（5）成本端，担心疫情恶化原油回调，但从供需面来看，原油将维持偏强震荡；PTA装置检修库存下降，下游需求较好，期价预计偏强震荡；乙二醇国内外检修增多，港口库存低位，期价高位震荡。
 【交易策略】
 短纤工厂处于持续亏损状态，装置检修增多，将支撑价格；成本端预计偏强震荡，对短纤亦有成本支撑；需求端， 8月有改善预期。预计短纤震荡走强，建议止跌企稳时，逢低做多。风险提示，成本走弱，需求不及预期。 苯乙烯 【行情复盘】
 期货市场：本周，苯乙烯走势主要受成本主导，先跌后稳，EB2109收于8662，周跌1. 15%。
 现货市场：企业报价和现货价格整体下跌，周中纯苯装置降负带动苯乙烯价格短暂反弹。成交方面，苯乙烯快速下跌和反弹阶段，下游有抄底意向，成交放量，而后成本继续下行，成交归于平静。截至周五，江苏现货8760/8820，8月下8760/8810，9月下8720/8750。
 【重要资讯】
 （1）装置方面，齐鲁石化20万吨/年装置8月2日停车检修45天；江苏新阳30万吨/年装置计划8月初停车检修25天左右；安徽嘉玺35万吨/年装置计划8月15日停车检修15-20天；山东玉皇25万吨/年已于7月27日投料重启，预计8月初恢复生产；古雷石化60万吨/年装置计划7月25日投料，8月初产出；华泰盛富计划7月底降负运行；检修增多，但8月上旬供应将回升。（2）库存截至8月4日，华东港口库存8.84（+1.66）万吨，上一周期港口到船恢复，库存回升，后续进口到船或放缓。（3）下游，截至8月6日，EPS开工率59.89%（+7.76%），装置正常生产，下游家电需求仍然清淡，保温板需求较好；PS开工率75.98%（+0.05%），部分降负装置已重启，终端需求仍清淡；ABS开工率94.02%（+0.28%），辽通石化仍在检修，吉林石化满负荷生产，供应增量，终端仍处淡季。（4）成本端，担心疫情恶化原油回调，但从供需面来看，原油将维持偏强震荡；纯苯的浙石化二期投产，华东货紧状况缓解，价格震荡回落。
 【交易策略】
 成本端纯苯有震荡走弱预期，苯乙烯8月供应预期增加，下游检修装置陆续重启，且有新装置投产计划，但产量增量将主要体现在中下旬。预计8月上中旬苯乙烯震荡偏弱，中下旬震荡偏强。下周山东玉皇和古雷石化预计有产出，苯乙烯基本面略偏空，但是原油宽幅震荡影响苯乙烯走势，预计苯乙烯偏弱震荡，建议观望为主。关注：纯苯走势和装置动态。 液化石油气 【行情复盘】
 本周PG09合约冲高回落，期价收跌，截止至本周五收盘，PG09合约收于4985元/吨，期价下跌160元/吨，跌幅3.11%。
 【重要资讯】
 从原油角度看：由于速蔓延德尔塔毒株对需求构成威胁，令消费前景蒙上了阴影。投资者对于需求端恢复短期有所担忧，本周油价高位回落。从EIA公布的数据来看，截止至7月30日当周，EIA原油库存为4.39225万桶，较上周增加362.7万桶，汽油库存2.2887万桶，较上周下降529.1万桶，精炼油库存1.38744万桶，较上周增加83.2万桶，库欣原油库存3940万桶，较上周下降54.3万桶。EIA原油库存短期回升，表明需求短期回落。
 现货端：本周CP预测价格有所下调。8月5日，9月份的CP预期，丙烷654美元/吨，较上周下降14元/吨。本周现货市场稳中有升，广州石化民用气出厂价上涨100元/吨至4698元/吨，上海石化民用气出厂上涨250元/吨至4700元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨150元/吨至4800元/吨。
 供应端：本周东北和西北地区炼厂检修居多，供应端有所下滑。卓创资讯数据显示，8月5日当周我国液化石油气平均产量71439吨/日，环比前一周期减少819吨/日，减少幅度1.13%。
 需求端：当前工业需求较为稳定。8月5日当周MTBE装置开工率为55.54%，较上期下降0.12%，烷基化油装置开工率为46.57%，较上期增加0.05%。当前民用气需求仍处于淡季，民用气需求短期难以大幅增加。
 库存方面：按照8月5日卓创统计的数据显示，8月上旬，华南8船冷冻货到港，合计27万吨，华东16船冷冻货到港，合计45.1万吨。短期到港量有所增加。8月5日华东码头库存率较上周增加7.52%，至73.15%，华南码头库存率较上周下降3.14%至55.59%。
 仓单方面：本周仓位维持在4742张，较上周增加0张。
 
 【交易策略】
 短期液化气走势跟随原油变动，短期原油回落将对液化气期价有所拖累，液化气期价有走弱迹象，操作上低位多单适当减仓。 甲醇 【行情复盘】
 甲醇期货前高附近存在较大阻力，向上突破动能不足，盘面承压回落，跌破2700关口支撑，重心不断下探，进一步下破40日均线，最低触及2582，周度下跌4.88%，回吐前一周涨幅。
 【重要资讯】
 受到期货下跌拖累，国内甲醇现货市场气氛走弱，沿海与内地市场表现分化，沿海地区重心松动，内地价格暂稳整理为主。虽然华北地区开工下滑，但受到西北地区部分装置恢复运行的影响，甲醇开工水平窄幅回升至69.74%。8月份仍有装置存在检修计划，同时前期停车装置陆续重启，预计甲醇开工率维持在七成附近。西北主产区企业报价窄幅上调后维稳运行，内蒙古北线地区商谈2140-2160元/吨，南线地区商谈2200元/吨。甲醇厂家签单情况略有好转，整体签单顺利，部分货源供给烯烃。尽管上游煤炭市场有所降温，但价格依旧处于相对高位，甲醇生产企业面临较大成本压力，但暂无挺价意向，出货为主。下游市场逢低适量补货，刚需采购为主，放量一般。目前下游市场需求略显不济，一是处于高温淡季，传统需求行业开工普遍偏低，二是新兴需求煤制烯烃装置近期运行不稳定，负荷有所下滑，宁煤一套MTP及沿海个别MTO装置降负运行。此外，下游工厂多消耗固有库存为主，入市采购积极性欠佳。由于船货集中到港卸货，导致卸货速度缓慢，甲醇港口库存累积不明显，增加至86.37万吨，大幅低于去年同期水平。随着进口市场恢复，甲醇港口库存将低位回升，短期压力暂时不大。
 【交易策略】
 甲醇基本面平稳，未有明显变动，期价仍处于上行通道中，短期调整后重心仍有望企稳回升，激进者可考虑2600关口附近轻仓试多。 PVC 【行情复盘】
 PVC期货高位洗盘，波动幅度加剧，呈现先抑后扬走势，市场情绪带动下，盘面受挫下行，跌破9000整数关口，并进一步下破40日均线，最低触及7685，刷新近期新低，但期价调整受阻，逐步企稳拉升，重新回到9000关口上方运行，周度下跌0.38%，录得小阳线。
 【重要资讯】
 国内PVC现货市场维稳运行，各地区主流价格大稳小动。尽管期货下跌，但PVC现货价格调整幅度有限，市场低价货源依旧难寻，现货仍处于升水状态。西北主产区企业存在部分预售订单，新签订单情况一般，但库存水平不高，暂无销售压力，出厂报价多根据自身情况灵活调整为主。新增检修企业不多，损失产量有所下降，部分前期降负荷或者检修企业逐步恢复，PVC开工水平回升至77.64%。8月份装置检修数量不多，目前公布的仅有三套且为短停，后期PVC行业开工率或窄幅回升，但货源供应短期仍将维持偏紧态势。上游原料电石价格高位运行，部分区域采购价略有下调，PVC企业成本压力较大，一定程度上打压电石价格。高价压力逐步向下转移，PVC下游制品厂利润有限，面临亏损困境，生产积极性欠佳。PVC现货市场买气不足，虽然贸易商报价跟涨，但实际出货不理想。高价货源向下传导不畅，下游逢低适量刚需补货，将原料库存维持在低位。市场到货未有改善，华东及华南地区社会库存加速下滑，缩减至12.3万吨，大幅低于去年同期水平51.95%。市场可流通货源有限，PVC未能如期累库，需求淡季库存不升反降，侧面反映供需矛盾并不突出。
 【交易策略】
 现货市场坚挺运行，加之低库存提供有力支撑，据悉出口订单近期有所增加，PVC期价仍有上探可能，而持续拉涨动能不足，操作上可等待高位试空，短线操作为宜。 动力煤 【行情复盘】本周动力煤盘面周初跳空低开，因周末最新的政策发言给予了市场对供给端未来放量的乐观预期，盘面应声大幅回调。但是预期很快回归依然紧张的现实，盘面再度震荡走强。主力09合约周五收盘在882.6元/吨，周跌幅4.81%。
 【重要资讯】从基本面来看，虽然产地保供如火如荼，但是全国多地依然因能源供应不足而被迫限电。坑口煤炭价格依然维持火爆场面。市场普遍认为，此前内蒙批复的临时用地以及核增产能预计要到9月才能产出。而适逢月初，煤管票相对还较为充裕，因此日均产销量确实有所上升。港口方面，前期由于天气原因带来的运输不畅使得部分港口库存持续累积，近日由于较高日耗，下游电厂极低的库存有较强的补库需求，港口库存也开始呈现持续下降的趋势。而旺季还在延续，气温峰值也将在8月出现，未来还将继续考验电厂的库存水平。市场博弈的重点将在于保供放产能的力度和供小于求的现实之间孰强孰弱。
 【交易策略】从盘面上看，建议暂时观望为主，09合约延续高位震荡，可逢高逐步布局远月01合约空单，09合约上方压力位950，下方支撑位830。期权方面建议可卖出深度虚值看跌期权以博取权利金收益。 纯碱 【行情复盘】
 本周纯碱期货盘面宽幅震荡，周一至周四震荡下挫，周五大幅回升，在相关品种表现不佳的情况下周度涨幅为0.19%，收于2622元，再回前期高位。
 【重要资讯】
 现货方面，本周国内纯碱市场高位运行。周国内轻碱新单主流出厂价格在2050-2200元/吨，主流送到终端价格2200-2300元/吨，本周国内轻碱出厂均价在2092元/吨，环比上涨4.2%；本周国内重碱新单送到终端价格在2350-2450元/吨。
 本周国内纯碱市场新单价格继续上涨，市场交投气氛温和。本周国内纯碱厂家整体开工负荷有所下调，市场货源供应减量。多数纯碱厂家订单充足，华中、华东地区汽运不畅，部分厂家出货有所受阻，厂家整体库存降幅不大。目前纯碱价格相对高位，终端用户坚持按需拿货，贸易商多谨慎观望，轻仓操盘。8月纯碱厂家轻碱新单价格上涨150-200元/吨，重碱新单价格上涨200元/吨左右。
 本周国内纯碱厂家库存总量为34-35万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比下降4.2%，同比下降68.7%，累计第十三周库存下降。其中重碱库存16-17万吨（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。本周纯碱厂家开工负荷下降，产量减少，厂家订单充足，部分厂家控制接单。本周纯碱厂家加权平均开工负荷77.4%，较上周下降0.7个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工81%，联碱厂家加权平均开工72%，天然碱厂加权平均开工93.2%。据统计本周纯碱厂家产量在52.3万吨左右。
 【交易策略】
 近期纯碱供应供应量从夏季检修季低位逐步恢复；需求方面，此前市场预期光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。近期市场对光伏玻璃的需求产生疑虑，公共卫生事件加重了市场对日用玻璃及玻璃包装容器消费量下滑的担忧。纯碱此前对需求乐观预期已经充分计价，警惕市场高位回调风险。建议2600元上方空单继续持有。 尿素 【行情复盘】
 本周尿素期货盘面低开后震荡回升，其中主力09合约周度涨幅1.39%，收于2554元。
 【重要资讯】
 近日，国家发展改革委召开会议，约谈提醒部分重点化肥企业，相关行业协会参加。会议要求重点化肥企业提高站位，积极履行社会责任，充分发挥示范和表率作用；依法合规有序经营，不得囤积居奇、哄抬价格或捏造、散布涨价信息。参会企业表示，将全力组织好生产经营，暂不安排化肥出口，保障国内化肥市场供应。
 会议指出，下一步，国家发展改革委将会同有关部门继续密切关注化肥市场变化，持续加强化肥市场监管，维护正常市场秩序。
 市场监管总局网站信息显示，针对化肥市场哄抬炒作、价格快速上涨的问题，近日，市场监管总局根据举报线索，对涉嫌哄抬钾肥等化肥品种价格的生产和经销企业立案调查。 下一步，市场监管总局将继续密切关注化肥价格秩序，加大监管执法力度，严厉查处囤积居奇、哄抬价格、串通涨价等违法行为。
 现货方面，本周国内尿素市场行情涨跌互现，进入8月份国内需求转淡，其中农业需求陆续结束，工业需求不温不火。但上游尿素企业因计划检修、限电等突发情况，尿素装置停车数量增多，日产量一度降至14万吨以下。加之国内疫情加重，防控措施升级，尿素运输受阻，导致局部供需存在差异。检修集中的区域尿素企业挺价小涨为主，部分地区因运输问题尿素价格小幅回落。目前尿素企业尚未形成累库，但市场成交气氛偏弱，下游需求整体转淡，加之政策面的引导。预计，近期国内尿素市场仍有震荡向下运行趋势。
 【交易策略】
 此前低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高，近期现货价格有所松动。今后一段时期，支撑价格上行的力度均有所减弱。尿素日产量数据维持在历年同期高位，供需紧张态势得以缓解。从往年尿素现货价格的季节性走势看，8月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。现货价格较高点小幅回落，期货盘面有望阶段性跟随。建议01合约前高附近卖出保值头寸继续持有。 豆粕 【行情复盘】
 期货市场:上周，美豆弱势整理，周比下跌1.21%；周内连粕主力合约完成了向01合约的移仓换月，01 合约震荡偏弱，周比跌幅2.13%。
 现货市场:6日全国沿海区域油厂豆粕报价在3600-3640元/吨，其中广东3630平，江苏3600平，山东3620平，天津3640平。
 【重要资讯】
 1、美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，7月29日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增1.14万吨，市场预估为净减10万吨至净增10万吨。美国2021/2022年度大豆出口销售净增42.48万吨，市场预期为净增20-55吨。
 2、美国农业部周一发布的作物评级显示，美豆优良率评级为60%，高于市场预估均值57%，但仍然低于去年同期的73%。
 3、美国天气6-10日展望：周六至下周三有零星阵雨，尤其在北部。周六至下周三气温接近至高于正常水平。作物影响：近期阵雨令中西部大部分地区受益，但本周较为干燥。总体来说，南部和东部地区对鼓粒有利，西北部地区较为干燥，对作物不利，  三角州地区天气有利于大豆生殖和生长。
 【交易策略】
 等待8月12日usda月度供需报告指引，这份美农报告是第一次基于田间调查数据，更具有代表性，当前持续偏低的优良率背景下多家机构下调美豆单产预估，但是鉴于美国趋于作物状况极端差异，不确定性也比较高，同时，鉴于美豆高价可能抑制一定消费，关注天气及报告预期差影响；国内豆粕市场，局地物流因素调动下游采购积极性，豆粕成交量好转，基差走强成为短期亮点，后期油厂压榨效益不佳可能抑制采购量，生猪存栏连续4个月环比为正，出栏体重下降缓慢，预计8月份需求略有好转，豆粕供需宽松格局逐渐缓解，豆粕现货基差走势有一定支撑，连粕走势继续追随美豆为主，短期在美豆弱需求及巴西新作创纪录增产背景下，市场做多情绪减弱，预计8月上旬整体延续弱势整理为主，若后期确定美豆单产下降与国内饲料终端需求回升共振，连粕可能测试前高，但国内生猪及禽类养殖亏损也将意味着长期养殖存栏见顶支撑不足，因此操作上可以考虑在利多因素出现后逢高入场布局长线空单，01合约关注3750元/吨附近压力，支撑3350元/吨，关注天气及中国采购节奏影响。期权方面，豆粕加工销售企业在粕价尚未上涨至期货卖保目标价格之前，为防止价格大幅走弱，结合当前连粕波动率处于偏高水平，可考虑逢高卖出虚值看涨期期权策略进行风险控制。 油脂 【行情复盘】
 本周国内植物油价格涨跌不一，主力P2109合约报收8486点，下跌118点或1.37%；Y2109合约报收8906点，下跌72点或0.8%；OI2109合约报收10218点，上涨53点或0.52%。
 现货油脂市场：广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价9180元/吨-9240元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+350元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价8980元/吨-9040元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨-50元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+550左右。江苏张家港菜油价格平稳，当地市场主流菜油报价10270元/吨-10330元/吨，较上一交易日上午盘面持平；四级菜油预售基差报价集中在09+50-100元左右。
 【重要资讯】
 商品经纪行StoneX公司本周发布了对今年美国大豆的单产预测，低于美国农业部的当前预期。StoneX预计2021年美国大豆平均单产预计为每英亩50蒲，产量为43.32亿蒲。这要低于美国农业部当前预期的大豆单产50.8蒲/英亩，也低于美国农业部的产量预测值44.05亿蒲。StoneX的预测是基于对客户的调查以及其他因素。
 据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2021年7月1-31日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少5.97%，其中马来半岛减少4.29%，沙巴减8.53%，沙捞越减9.81%，马来东部减8.84%。
 【交易策略】
 本周国内植物油价格有较大的波动，在美豆主产区未来1-2周降雨较好的情况下， 植物油价格出现了一定的下行，同时西马南方数据显示马来棕榈油增产大幅推动了棕榈油价格的下行。但之后MPOA报告显示马来棕榈油减产近6%，这使得棕榈油再度引领国内三大油脂价格的回升。下周市场将迎来美国农业部月度供需报告以及马来mpob月度报告，由于8月报告通常不会对单产数据进行调整，预计此次美国农业部报告对市场价格影响较小。而马来MPOB报告可能会利多棕榈油价格，由于周五MPOA报告显示马来棕榈油可能减产接近6%，这将使得马来棕榈油库存继续保持缓慢提升的状态。在棕榈油产量下行的基础下，棕榈油价格亦将得到较强的支撑，但目前棕榈油价格已经处于较高的水平，在国际豆油价格下行的情况下，棕榈油价格也会受到拖累。建议在当前继续保持观望态度，等待美豆种植期天气更为显著的变化以及盘面走势技术信号的出现。 花生 【行情复盘】
 期货市场：花生10合约本周小幅震荡，收跌0.13%至9064元/吨。
 现货市场：由于陈花生市场接近尾声，市场、食品厂处于底库存运行，加之节日的临近，需求有所好转，普遍出现补库存的情况，成品米价格偏强运行，贸易商挺价心理明显。贸易商集中备货后，花生市场再次进入平静期，市场走货缓慢，大多以按需采购为主。部分贸易商库存仍处于高位，花生质量已经出现参差不齐的情况，走货压力较大，对于价格高报较为理性，市场逐渐恢复平稳。油厂基本处于停收状态，仅有少量到货为完成前期进口米订单为主。其他油厂收购意向转淡，收购价格弱势运行，收购标准较为严格。山东临沂地区油料花生周度均价8050元/吨，报价延续前期，扫尾状态；河南地区油料花生周度均价8120元/吨，环比走高0.25%，个别地区好货略走高；河南驻马店地区白沙通货米周度均价8220元/吨，环比走高0.74%；辽宁姜屯地区白沙7个筛上精米周度均价参考9100元/吨，环比走高 0.44%。北方港口苏丹精米参考价格 7800-7850 元/吨，实际成交以质论价。
 中秋节花生和花生油备货旺季趋近，油厂开机率近两周低位回升。前期花生价格持续走弱，市场和食品厂采购观望情绪浓厚，库存持续低位运行有补库需求；花生油家庭消费为主，花生油与豆油价差区间一般是5000-10000，20年疫情严重期间二者价差是10000，今年上半年疫情好转，家庭消费转少，豆油对花生油有一定替代，二者现在价差是回落到7500，中值附近，现在国内疫情复发，后期豆油对花生油替代将减少，花生油与豆油价差大概率会转强，局部疫情复发或加速家庭消费小包装花生油走货速度，在多重因素共振的提振下花生现货价格止跌小幅反弹。旧作仓单成本在 8700-8900 元/吨，本年度河南新花生上市时间预计同比晚一周左右，可适当增加陈季花生销售时间窗口，旧作花生仓单价格预计大概率也会跟随现货小幅提升。新作开秤价格预期方面，本年度花生压榨厂库存处于偏高水平，前期收购热情可能会偏弱。新季花生种植面积预计减少 7-10%左右，据农业农村部数据预估，截至 7 月 30 日，预估河南花生受灾 10.2%.河北部分低洼地区花生有受灾现象，后期重点关注 8 月收获期降雨情况。
 【重要资讯】
 本周花生油厂开工负荷27.00%，较上周走高15.98%。部分统计在内的油厂原料卸货量约6470吨，环比走高 8.38%。国内规模型批发市场本周采购量较上周下滑1.78%，出货量较上周下滑0.51%。
 【交易策略】
 下方支撑8900，上方压力9600，未入场建议以观望为主，或轻仓持有多单 菜粕 【行情复盘】
 期货市场：菜粕09合约本周小幅回调，收跌57点或1.89%至2955元/吨。
 现货市场：本周菜粕现货价格小幅回调，防城港澳加粮油菜粕现货价格2900元/吨，环比下跌20元/吨；枫叶粮油基差报价8-9月对09合约-130~-90元/吨，基差环比下跌20元/吨；厦门银祥基差报价8-9月09-70，基差环比上涨10元/吨。目前菜粕油厂福建地区俩家油厂日均出货800吨；广西地区两家油厂日均出货2400吨，广东地区日均出货100吨（停机限量）。油厂出货情况良好，预计第三季度菜粕供应偏紧。
 美豆优良率本周环比上调2%，未来两周美豆产区整体降雨情况良好，本周菜粕期价跟随美豆期价小幅走弱。8月为美豆结荚鼓粒期，为美豆需水关键期，且美豆优良率为60%处于季节性偏低水平，较难达到趋势单产，因此美豆期价下方1300附近存在一定支撑，美豆短期以震荡为主，一旦产区天气出现问题，将为美豆期价提供上涨动力。菜籽供给较为紧张，根据加拿大统计局数据，加拿大仅剩下100万吨油菜籽可供7月份的出口和压榨，因此本年度的期末库存大概率比目前预期的70万吨更为紧张，菜籽期末库存有下调预期；新季作物产量预期方面，加拿大统计局数据显示2021年油菜籽种植面积同比增加8.2%至2247.9万英亩，但加拿大草原地区出现了数十年难得一遇的持续高温干旱天气，种植面积的增加难抵单产的下降，新季菜籽存减产预期。国内进口菜籽榨利已经连续亏损4个月，后期油厂菜籽采购量大概率仍不及往年同期，目前沿海菜籽库存处于季节性历史低位，按近期压榨需求进行推算，8-9月份菜籽供给会较为紧张。四季度水产消费转淡，加拿大菜籽上市后菜粕有类库预期，期价或将转弱。
 【重要资讯】
 美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至7月29日的一周，美国对中国（大陆地区）销售了12.9万吨新豆。作为对比，之前一周美国对中国销售12.1万吨新豆。
 【交易策略】
 短期观望为主或轻仓持多，下方支撑2850，上方压力3150。 玉米 【行情复盘】
 期货市场：主力09合约本周继续回升走势，涨幅1.25%；
 现货市场：本周玉米现货价格稳中回升。截至周五，锦州新粮集港报价2590-2630元/吨，较前一周五上涨20元/吨；广东蛇口新粮散船2730-2760元，较前一周五上涨30元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2920元/吨，较前一周五上涨40元/吨；东北深加工玉米企业收购价格以稳为主，黑龙江深加工主流收购2540-2640元/吨，持平于前一周五，吉林深加工主流收购2490-2600元/吨，持平于前一周五，内蒙古主流收购2430-2530元/吨，基本持平于前一周五；山东收购区间2740-2870元/吨，较前一周五下跌10元/吨，河南2720-2890元/吨，持平于前一周五，河北2650-2880元/吨，持平于前一周五。（中国汇易网）
 【重要资讯】
 （1）深加工消费量：2021年31周（7月29日-8月4日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米 84.9万吨，较前一周减少0.3万吨；与去年同比减少16.9万吨，减幅16.59%。（我的农产品网）
 （2）深加工企业库存：截止8月4日加工企业玉米库存总量447.2万吨，较上周下降5.5%。（我的农产品网）
 （3）USDA作物周报：截至8月1日当周，玉米优良率维持62%，市场预估为63%，之前一周为64%，去年同期为72%。当周，玉米作物吐丝率为91%，之前一周为79%，去年同期为91%，五年均值为86%。当周，玉米作物蜡熟率为38%，之前一周为18%，去年同期为37%，五年均值为33%。
 （4）市场点评：天气依然是外盘价格波动的主导因子，产区迎来降雨，削弱天气的利好，当前市场供需两端缺乏明显矛盾点，外盘预期延续高位震荡走势。国内市场来看，贸易商库存相对较高以及天气表现良好构成市场的潜在压力，下游养殖以及深加工处于低利润态势，削弱消费信心，期价上方存在阻力，不过玉米自身产不足需的状态仍然存在，替代品价格为其提供支撑，整体维持高位震荡判断，短期深加工库存下滑或对价格形成支撑，不过需求没有明显提升的情况下，持续拉动力也有限。
 【交易策略】
 玉米09合约短期或受主力换月的提振，有一定回升，但是整体利多有限的情况下，期价上升空间预期有限，操作方面建议关注逢高做空机会为主。 淀粉 【行情复盘】
 期货市场：主力09合约本周继续低位回升走势，涨幅2.23%；
 现货市场：本周国内玉米淀粉价格涨跌互现。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较前一周五下跌40元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较前一周五下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3320元/吨，较前一周五上涨100元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3320元/吨，较前一周五上涨80元/吨。
 【重要资讯】
 （1）行业开机率：2021年第31周（7月29日-8月4日）全国玉米加工总量为51.27万吨，较上周玉米用量增加0.16万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.46万吨，较上周产量减少0.05万吨。开机率为55.76%；较上周开机率下调0.12%。（我的农产品网）
 （2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止8月4日，玉米淀粉企业淀粉库存总量94.3万吨，较上周下降4.4万吨，降幅4.51%；月环比降幅10.87%；年同比增幅70.13%。
 （3）市场点评：短期来看，库存下滑对需求预期有一定的提振，不过仍然未摆脱高位的情况下，持续支撑力度有限，原料玉米价格震荡整理的预期下，淀粉期价倾向于区间震荡整理。
 【交易策略】
 淀粉09合约近期呈现低位回升走势，不过基本面利多仍然有限，继续上行空间或有限，整体期价维持区间震荡判断，操作方面建议关注逢高做空机会为主。 橡胶 【行情复盘】
 期货市场：本周沪胶增仓上行，从RU2201持仓上看已成为新的主力。RU2201合约最高见14900元，周度涨幅2.30%。NR2110合约最高见11425元，本周上涨1.78%。
 【重要资讯】
 本周半钢胎样本厂家开工率为60.88%，环比上涨1.00%，同比下跌4.22%。本周全钢胎样本厂家开工率为65.77%，环比上涨1.55%，同比下跌7.03%。周内全钢胎样本厂家开工提升，个别检修厂家开工逐步恢复至常规水平。
 【交易策略】
 本周轮胎企业开工率环比略有回升，但仍低于2020、2019年同期水平。进入8月之后，国内汽车生产有望见底回升，天胶需求形势或许逐渐向好。此外，东南亚地区疫情依然严重，可能会影响到天胶生产及出口，但下游企业也有关停现象，天胶可能减产的利多作用或被部分抵消，后期疫情发展对当地橡胶供需还会产生较大影响。近来国内天胶去库存速度有所放缓，但7、8月份进口胶数量不会大幅增加，市场预期库存有可能止跌回升，供应压力还会增大。不过，近期国内外天胶原料价格稳中有升，对胶价有支持作用。中长期仍以做多为宜。 白糖 【行情复盘】
 本周美糖先抑后扬，ICE原糖10月合约收于18.65美分，周环比上涨4.02%，郑糖受ICE原糖带动，周五收于5619元/吨，周环比上涨1.05%。
 【重要资讯】
 2020/21 年制糖期全国共生产食糖 1066.66 万吨（上制糖期同期 1041.51 万吨），比上制糖期同期多产糖 25.15 万吨。其中，甘蔗糖产  量 913.4 万吨（上制糖期同期 902.23 万吨）；甜菜糖产量 153.26 万吨 （上制糖期同期 139.28 万吨）。
 
 截至 2021 年 7 月底，本制糖期全国累计销售食糖 786.17 万吨（上 制糖期同期 795.72 万吨），累计销糖率 73.7%（上制糖期同期 76.4%）。其中，销售甘蔗糖 650.19 万吨（上制糖期同期 684.3 万吨），销糖率 71.18%（上制糖期同期 75.85%）；销售甜菜糖 135.98 万吨（上制糖期 同期 111.42 万吨），销糖率 88.73%（上制糖期同期 80%）
 【交易策略】
 6-7 月间巴西气象局连续三次发布霜冻预警，导致近期多家机构下 调了对巴西 21/22 榨季食糖产量的预估，其中最低预估值仅 2800 万吨。后期对霜冻天气的影响仍然需要保持关注，7 月下旬的数据将更能够证  实产能受损的实际情况。但短期内原油价格下跌、巴西雷亚尔走弱等宏 观因素使得原糖仍然存在承压回落的风险，同时各国新冠肺炎疫情变种 病毒的扩散以及不断高涨的海运费进一步削弱食糖进口需求。整体来  看，预计中期美糖走势仍然震荡偏强，关注 17.5 美分/磅一线支撑。
 国内方面，仅看 7 月的销售数据，广西和云南两地月度食糖销量无 论是环比还是同比均有显著提高。广西单月销售食糖 67.15 万吨，同比 增长 39.9%;云南单月销售食糖 23.55 万吨，同比增长 5%。但从库存和 销糖进度来看，仍然与往年有较大差距。截止至 7 月底，广西食糖工业 库存 190.5 万吨，较五年均值高出 25.6%;云南食糖工业库存 81.1 万 吨，较五年均值高出 24%，这一幅度与上月并无太大差异;两地销糖率 为 69.7%和 63.4%，分别落后五年均值 3.7 个百分点和 4.2 个百分点。短期食糖库存压力仍存，外盘强势上涨使得内盘短线存在一定反弹空间，但整体基本面暂时仍然缺乏趋势性投资机会，操作上建议短线波段操作为主。 棉花、棉纱 【行情复盘】8月2日至6日，郑棉主力合约涨0.43%，报17410。棉纱主力合约涨1.8%，报27180。棉花棉纱维持上涨趋势，但下游对高价棉接受度不高，棉花涨势趋缓。
 【重要资讯】
 7月末内外棉现货价差扩至近2000元；储备棉不具低价优势，但以品质受买方青睐；纱棉价差达到9500元附近；国产纱与外纱价差略扩；棉价与替代原料价差拉大，棉涤至万元以上。
 国内棉花现货止跌企稳，部分企业基差有50元左右上浮，机采棉3128/29新疆库350-850，内地库500-1150。郑棉略涨，点价少量成交，基差多500-800。纺企补库积极性略好。
 棉纱平稳，走货迟缓。虽“金九银十”将到，但纱价让客户望而却步。现产现销纱厂反映订纱量很小，情况继续库存或有所上升。但因棉花成本等原因，短期内纱价难回落。
 【交易策略】
 棉花中长线上涨趋势延续，棉花多单继续持有，回调可继续做多棉花2201合约。
 期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。 纸浆 【行情复盘】
 期货市场：纸浆期货主力合约周内上涨1.41%，收于6340元/吨。
 现货市场：进口木浆先抑后扬，市场成交欠佳。进口针叶浆均价6241元/吨，环比上涨0.24%，进口阔叶浆均价4740元/吨，环比下降0.23%。
 【重要资讯】
 纸厂开工方面，生活用纸开工负荷比上周略下降约0.12%，周产量较上周减少约0.34%，库存小幅回落。双胶纸开工上升5.75%，铜版纸上升7.00%，库存整体持平，铜版纸略有增加。生活用纸在前期涨价函助推下，局部地区走单略见加快，北方地区价格略有上移，白卡纸价格提涨，但落实情况一般，需求改善不大，贸易商仍有低价抛货情况。文化纸下游印厂需求略有好转，不过增量依然有限。整体看，局部地区疫情及淡季影响下，成品纸终端需求尚未显著增加，在旺季预期之下，且纸价跌至年内低位，纸厂挺价意愿增强，短期看下跌压力减小，对纸浆价格有所支撑。
 【交易策略】
 木浆港口库存继续小幅回落，供需弱稳，矛盾并不突出，期货反弹后现货跟涨，但成交有限，中小纸厂仍是低利润和弱出货，补库热情较低。外盘最新报价降至860-890美元，期货反弹后小幅贴水美元价，估值中性。由于当前纸厂开工率较低，因此若终端需求能够在旺季好转，则对纸浆补库需求也较大，但现货恢复较慢，因此纸浆依然处于弱现实和偏强预期的状态下，预计维持区间运行，下方支撑6000元，上方压力6600元，伴随期货低位反弹，前期多单可持有，但涨至6600附近仍建议做空。 生猪 【行情复盘】
 本周生猪现货震荡走弱，同时生猪开始仓单注册，基差回归逻辑下盘面跟跌，LH2109周五收于17550 元/吨，环比下跌6.47%；LH2201收于18680 元/吨，环比下跌2.05%；LH2205收于17865  元/吨，环比下跌0.73%。主力合约基差-2470 元/吨，环比下降-365  元/吨。
 【重要资讯】
 价格方面，截止至8月6日当周，全国外三元生猪均价15.01 元/公斤，环比下跌3.66%；15公斤外三元仔猪均价30.66 元/公斤（459.90 元/头）环比下跌0.3%；二元母猪市场均价47.36 元/公斤，环比下跌3.33%。
 养殖成本方面，本周生猪养殖行业连续第10周亏损。猪料比为5.02  ，上周为5.07 ，低于比价平衡点6.73 。育肥猪配合饲料价格4.52 元/公斤，环比持平前周。外购仔猪出栏成本26.66 元/公斤，环比下降-0.82%，头均亏损1287.3 元。自繁自养出栏成本17.43 元/公斤，环比上涨0.12%，头均亏损226.06  元。
 出栏体重方面，全国生猪平均交易体重 125.56 公斤，较上周下降0.87%，同比下降3.82%。大猪陆续被消化，同时部分地区养殖户为规避因新冠疫情防控封路可能导致的滞销风险而积极出栏，小体重生猪出栏量增加。
 疫情方面，本周疫情程度两湖地区仍是继续加重，其中以湖南更为明显，随部分区域受双疫情影响，出栏略显受阻，但小体重猪出栏占比明显增加；西南逐渐好转，抛售基本接近尾声。
 【交易策略】
 现货方面，本周猪价震荡下跌，短期新冠疫情防控形势依然严峻，生猪出栏、饲料调运以及消费仍将受之影响，但在一年多的防控经验下，市场运输仍可保障，生猪出栏也将趋稳；立秋北方贴秋膘习俗对市场或有一定的提振作用，猪价持续下跌后或有小幅反弹；官方保供稳价大方向下，猪价再跌空间或不大，预计下周猪价或震荡调整。
 生猪短线近月交易仍然跟随现货波动为主，关注后期仓单注册情况，接近交割月盘面升水仍然有去化的空间，因此建议LH2109操作上仍然以反弹后做空为主的操作。考虑到新增产能的释放和猪价季节性因素的影响，长线LH2203或者LH2205合约空单续持，跨期方面1-5正套继续持有。 苹果 【行情复盘】
 期货价格：主力10合约本周偏强震荡，涨幅为2.51%；
 现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为2.05元/斤，与上周加权平均相比下滑0.10元/斤，环比下滑4.65%；陕西地区晚熟红富士70#以上半商品货源本周成交加权平均价格为2.20元/斤，与上周加权平均价持平。
 【重要资讯】
 （1）库存情况：卓创资讯数据显示，截至8月5日，全国苹果库存为165.85万吨，高于去年同期的134.46万吨，其中山东地区库存为110.87万吨，陕西地区库存为17.84万吨。
 （2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，8月5日当周，全国苹果库存消耗量为32.22万吨，环比有所回升，处于近五年同期相对高位水平，山东地区库存消耗量为16.58万吨，陕西地区库存消耗量为5.13万吨。
 （3）市场点评：市场对于疫情的应变能力有所提升，疫情对于苹果市场的影响相对有限，目前现货市场较为稳定，山东客商出货以及价格较为稳定，不过库存压力仍在，价格预期偏弱运行。陕西早熟苹果逐步上市，行情较为稳定，部分地区减产支撑价格，早熟苹果表现良好为盘面提供支撑。
 【交易策略】
 早熟苹果表现良好为价格形成支撑，苹果10合约本周出现小幅拉升，不过目前市场仍未有持续上升的拉动因子，期价区间波动预期不变，操作方面建议观望为主，或者等待价格走高之后的做空机会。 鸡蛋 【行情复盘】
 期货市场：上周，鸡蛋主力09合约先扬后抑，整体围绕4600元/吨附近震荡，周涨幅0.37%，01合约弱势整理，周比跌1.12%。
 鸡蛋现货市场：周内主产区鸡蛋均价 4.92 元/斤，较上周涨幅7.19%。主销区鸡蛋均价5.04元/斤，较上周涨幅5.66%。
 【重要资讯】
 1、今日全国主产区淘汰鸡价格大稳小涨，个别小降，主产区淘汰鸡均价5.97元/斤，较昨日上涨0.03元/斤。
 2、7月全国在产蛋鸡存栏量为11.719亿只，环比跌幅1.02%，同比跌幅9.64%。
 3、博亚和讯数据显示，7月份鸡苗销量为7514万羽，环比下降4.14%，同比增加11.57%。
 【交易策略】
 当前鸡蛋市场供需继续处于偏紧的格局，供应端来看，7月份在产蛋鸡存栏处于偏低水平，环比下降1.02，同比下降99.64%，近期处于伏天高温天气促使蛋鸡产蛋率下降，产能下降，且市场余货不多，食品厂行业需求逐渐增加，蔬菜供应减少利于鸡蛋消费，鸡蛋市场供需趋紧逻辑预计将持续到8月中旬，另外，今年中秋节与国庆节并不是同一天，也将分散消费支撑力度，且国庆节备货力度偏弱，因此后市蛋价涨势更加倾向于缓慢上涨为主。而农历7月十五前后预计养殖端多逢高价出淘老鸡，同时节日备货需求渐进尾声，供需双弱格局也将压制蛋价逐渐转弱。
 预计短期蛋价在连续拉涨后有趋稳或局部小幅下降的可能，但整体仍有上涨空间，全国鸡蛋均价8月中旬有望上探5.5元/斤，下旬后转弱。期货市场来看，09合约对应的是中秋节备货转弱后的蛋价，节后有落价预期，短期支撑暂看4500元/500kg，压力4800元/500kg，操作上等待反弹试空为主。01合约交易的是春节前备货鸡蛋价格，且中秋前后面临一波集中淘汰，对应的淘汰鸡为20年5月之前的补栏鸡苗量，数量偏高，供需再次转为偏紧，偏看好远期市场行情走势，01合约短期支撑暂看4350元/500kg附近，可逢低逐步布局长线多单。 红枣 【行情复盘】
 期货市场：红枣01合约本周宽幅震荡，周度收跌0.27%至13000元/吨。
 现货市场：本周现货市场成交连续第二周大幅回暖，产销区价格小幅上扬，主要影响因素是受产区减产预期炒涨氛围带动，以及中秋节备货旺季逐步趋近，价格上调，目前产区剩余货源不多，成交多小批量订单，价格可谈；销区方面河北市场反映较快，价格按品质等级的不同上涨幅度不一，上涨区间在200-500元/吨之间，其中一二级价格较上周上涨0.1元/斤。其他销区河南万邦新郑、广东如意坊市场市场价格变化不大。
 枣树 7 月底定产量，9 月底定质量，新疆红枣减产幅度 30-40%目前已经基本落定，后期重点关注 9 月份产区降雨是否会影响红枣品质。消费方面，中秋节备货季即将到来，节后天气转冷，红枣逐步步入消费旺季，且减产预期强化后吸引部分投机客商出现囤货现象，沧州市场走货明显好转，二三级货源已经偏紧。但需关注国内疫情反复是否会再次对红枣消费产生利空影响。
 【重要资讯】
 本周销区市场走货有所好转，本周样本点红枣企业走货950吨，环比上周增加150吨。
 【交易策略】

 已有多单轻仓续持，未入场者不建议追高，逢回调买入；目前9-1价差已经达3905，从现货端历年销售价格来看，这个价差过大，有现货销售渠道的客户可选择做多9-1正套；

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。