公募：既有相似又有不同

  兴业证券全球首席策略分析师张忆东8月2日在中欧基金主办的线上对话中表示，现在的军工很像前两年的新能源车，或者再往前的新能源。

  张忆东称，“我们调研的一些军工公司，甚至一些没有上市的公司，都说是几十年从来没见过的这么好的订单、景气度，但是，市场没有充分反应军工的成长性，还是觉得只是主题投资，去年年报和今年一季报都低于预期，中报应该是很不错，但投资者还是担心业绩的持续性。”

  长城基金权益投资部基金经理翁煜平直言，比较认同这一观点。他表示，“我们的国防现代化建设还处于开始阶段，需求非常迫切。前面40年，我们的经济建设是快于国防建设的，现在经济发展良好，国防建设要弥补剪刀差，这是客观规律。不管是新能源车还是军工，这种新设备的发展都还刚刚开始，中长期景气度能够维持。”

  “ 不过，我认为每个行业也有各自特点，新能源车的短期爆发力肯定强于军工，军工的坡比较长，路要慢慢走，节奏不一样。” 翁煜平强调。

  万家基金表示，军工行业与新能源车相比有很多类似的地方，也有很多不同，直接简单粗暴来对比或许不太合适，二者同属于偏成长性板块，只是处于成长的不同阶段而已，从具体细分子行业来看也可以分为上中下游，而最大的不同点在于，军工行业的最终交付客户只有军方采购，而新能源车是面向C端客户消费。

  当前军工板块持续升温，核心因素在于需求饱满、业绩强劲、估值低洼，横向比较同处高景气方向的新能源车，军工板块长期成长确定、相当一批标的2022年PE位于20-40倍之间，未来3-5年年化业绩增速在30-50%甚至更高，21/22/23三年年化业绩增速对应的2022PEG普遍在0.8倍及以下，估值和成长性匹配度较为突出，横向对比下来具有较强的吸引力。

  沪上一位公募研究员直言，“把军工类比为两年前的新能源，有一定道理，其实两个行业有些不同，不过根本都是景气度都比较高，且能实现长期的增长。”

  国泰基金表示，当前军工主题持续升温，行业需求饱满、业绩强劲、估值低洼，确实与前几年的新能源车一样，在3-5年的维度中，正是难得的历史性的投资机遇。

  不过军工行情是否能够达到新能源车的高度，还需要天时地利人和的驱动。本轮3-5年的军工中期行情是由基本面驱动的业绩行情，我们叫做武器列装行情。简单说就是前些年研发成功的多项军品和武器，到了要采购列装部队的阶段，目前处在扩产初期，多家企业收到大量预付款，所以是有扎实的业绩驱动的。

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