原油：地缘提振难持久，需求边际放缓
1、周四油价止跌后小幅反弹，其中WTI 9月合约收盘上涨0.94美元至69.09美元/桶，涨幅为1.38%。布伦特10月合约收盘上涨0.91美元至71.29美元/桶，涨幅为1.29%。SC2109以429.3元/桶收盘，上涨0.7元/桶，涨幅0.16%。
2、市场主要聚焦于地缘因素，伊朗总统就职仪式举行完毕，莱希强调，为了使政府管理尽快运作起来、进入工作状态，下周会将政府内阁成员名单提交给议会审核。以色列遭到由黎巴嫩境内发射的火箭攻击，以色列军机周四早上对火箭发射据点进行反击。周三两枚从黎巴嫩发射的火箭弹击中了以色列，以色列最初以火炮回应。上周，以色列怪罪伊朗对阿曼沿海的一艘油轮进行袭击，国际上也纷纷将矛头指向伊朗，英国的海事贸易署报告称，该通往霍尔木兹海峡的阿拉伯海域区发生了“潜在劫持事件”。地缘问题令布油在关键整数关口70美元处获得支撑，但是在没有大的地缘实际冲突发生的背景下，油价难以获得持续的上涨支撑。
3、国内需求方面，聚焦原油配额问题。
2020年，原油非国营贸易进口配额为20200万吨；2021年，24300万吨。2021年，同比2020难，增加4100万吨，增加的原因是考虑几个新投产的炼油企业。按照2021年下达的第二批原油进口配额计算，多数企业的原油配额的使用量，已经达到核准使用量的85%左右。市场正等待第三批原油配额的落地。2021 年第三批原油非国营贸易进口允许量发放额度最大值约在3000万吨附近，传统独立炼厂最多在1500万吨上下，有市场传闻第三批配额下发时间在9月上旬。中国买兴不强，对全球影响偏弱。
4、油价以谨慎态度对待，急跌之后反弹，但反弹高点逐次降低，油价进入震荡偏弱格局。
 
燃料油：巴基斯坦和孟加拉国等地高硫需求增长迅速
1、供应方面，截至8月3日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2243.8万桶，环比上周减少46.6万桶（2.03%）；富查伊拉燃料油库存当周录得1031.8万桶，环比上周下降89.1万桶（7.95%）。本周富查伊拉有37万桶燃料油的出口流入了巴基斯坦，上月总共有182万桶高硫燃料油从富查伊拉流入巴基斯坦，这也反映了当前巴基斯坦采购需求的旺盛。
2、需求方面，近期巴基斯坦对高硫燃料油的需求持续增长，新加坡高硫现货贴水和月差均表现强势。本周巴基斯坦国家石油公司发出两份招标询购于10月交割的高硫燃料油和低硫燃料油船货。到目前为止，巴基斯坦已经在第三季度采购了三批含硫3.5%和含硫1%的燃料油，分别在7月和8月初交割，并且发布了另外的招标询购在8月下旬和9月交割的四批高硫燃料油船货和三批低硫燃料油船货以应对高温天气，在其影响下公用事业公司的发电需求上升。南亚当地电力协会主席称孟加拉国8月份打算进口约37.5万吨180 CST高硫燃料油，高于7月份的33.7万吨，以满足7月份开斋节假期后国内电力和工业需求的增长。并且该国8月LNG进口量目前也低于7月，当前LNG价格的飙升也将在一定程度上支撑高硫的替代发电需求。
3、整体来看，我们认为在当前高低硫价差处于高位的情况下，预计随着高硫需求的增加，高低硫价差有望收窄。
 
PTA：油价下移，供需边际转弱，PTA进入调整阶段
1、 本周期，华东PTA现货市场先涨后跌。截止周四，华东地区PTA现货市场价格为5210元/吨，周均价为5376元/吨，环比下跌75元/吨。
2、 成本面来看，受疫情影响，国际油价近期高位回落，对化工品的成本支撑明显减弱，PTA作为原料成本占比较高的品种，对油价的波动会更加敏感。
3、 供应面来看，前期PTA装置意外停车现象有所增多，如虹港150万吨因故降负、三房巷120万吨检修、逸盛新材料360万吨因故检修，加之福化450万吨装置计划内检修，PTA负荷降至70.6%附近，支撑了前期PTA价格的上行。但随着逸盛新材料、福化等装置陆续重启，PTA供应紧张的局势将有所缓解。此外，PTA加工费当前处于较高水平，现货加工费一度冲高至900元/吨附近，市场担忧较高的加工利润会刺激存量供应的回归。从流通性来看，前期受台风影响而推迟卸货的船只已经陆续完成卸货，港口PTA现货以及在途货源均有增加，使得局部地区PTA货源偏紧的局面已经缓解。另外，市场前期担忧某石化企业原油配额不足会导致PX供应紧张，从而使得部分PTA企业停车，但最近该问题的解决有了一定的进展，市场担忧情绪缓解，PTA价格随之出现调整。
4、 需求面来看，聚酯产品库存压力仍然较大，在原料价格高位的情况下，聚酯自身价格涨幅不及原料，因此现金流压缩比较明显，使得7月中下旬以来，瓶片，短纤，切片负荷下降较为显著。预计8月聚酯负荷较7月有所下降。终端来看，坯布新订单从上周开始已经出现走弱，织造工厂库存上升加速，喷水基本多在1-2个月，偏高3个月以上；经编集中在20-30天；圆机也在20天偏上。同时，在涤丝、氨纶价格持续上涨之下，织造现金流压力不断加大。本周江浙织机、印染开工下滑明显，江浙加弹开工维持在94%，江浙织机开工从上周的83%下降至当前的79%，江浙染厂开工从上周的89%下降至当前的83%。在油价走弱、新订单不佳、现金流偏紧和疫情影响导致后期消费需求不确定的影响之下，终端的采购偏谨慎，虽然本周三涤丝出现了大力的促销，但产销数据表现平淡。在前期经历了淡季不淡的情况之下，8月开始可能会出现旺季不旺的现象。
5、 整体来看，PTA供需面出现了边际转弱，虽然8月PTA仍维持去库状态，但幅度较7月会有下降。预计短期PTA走势转向震荡调整。
 

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。