如果2016-2017年，你买了行业龙头，买了大市值，就属于躺赢的20%。

如果2021年你买了行业龙头，属于亏钱的那部分投资者。80%的行业龙头下跌了。

所以，雪球的价投多数都亏钱了，因为他们认为行业龙头才是价投。当然，我认为这完全错误。

2003年-2010年，宏观与策略是投资最重要的因素。

我最喜欢看的是凌鹏的文章 ，不过他做基金经理后表现很一般。所以，我认为研究员与投资经理所需要的能力是不同的。

李迅雷的宏观、张忆东的策略我觉得也非常好。

2013年后，宏观因素在投资中的影响逐渐减小。现在多数基金经理，对于宏观都不太理会，认为只要选到好公司，就有结构化的超额收益。

2016年后，策略因素逐渐增强。和外资的配置密切相关。

当前的策略：

1、避开行业龙头。

查理·芒格说，如果知道我会死在哪里,那我将永远不去那个地方。

2、投资科技板块。

新材料与高端装备，股价涨幅合理，性价比较好。

光伏、锂电池、半导体属于分化阶段，有机会也有风险。需要寻找其中具有预期差的分支。

3、尽量选择小市值公司。

在50亿市值中寻找可能的10倍股。

发现PE从10到30的机会。我见过很多现在PE50的科技股，历史上是PE10。

精达股份2020年PE10，法拉电子2013年PE10，生益科技2011年PE10，杉杉股份2020年PE10。

我认为长城科技，2021年净利润4-5亿，现在PE10。如果市场认为他的扁线电机是增量，PE就可能30，那就是150亿市值

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