7月30日中共中央召开政治局会议，对于大宗商品而言，其中最重要的一条就是“要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展”。
  何为运动式减碳？“碳达峰”是2030年需要完成的远景目标，但是按照新华社的评论，有些地方和企业对减碳存在“一哄而上”的倾向，无视当前经济发展的要求，层层加码，盲目限产，大有今年就要实现“碳达峰”的势头，可能对经济的正常发展产生影响。原料价格上涨过快的负面典型就是5月份钢价曾经在十天时间上涨1000元，导致大量建筑项目由于成本上升拖延工期，大量制造业企业被迫违约，直接导致了5月12日国常会出手“保供稳价”。但是，时隔不久，从6月中下旬开始，以钢铁行业为代表的部分行业再度进入了“一哄而上”限产的乱象，比三四月份有过之而无不及。在当前“货”并不缺的情况下，由于各地钢厂的限产以及对进一步限产的强烈预期，钢价再有重燃5月份走势的情况，在预期的驱动下，期货一度出现了大幅升水，而此次政治局会议纠正“运动式减碳”，无疑是为泡沫进一步吹大前提前刹车。
  我们在之前的报告“碳中和对大宗商品供需影响全景展望”中指出，从国际可比较的经验来看，我国的粗钢需求仍有增量空间，中国的粗钢需求短期内难以见顶，发改委也表示，“十四五”结束之前我国对于粗钢的需求还会有一定的上升空间。在经济结构仍未调整完毕的背景下，作为国民经济的基础材料，经济的发展仍然对钢材需求有很强的倚重，所以政策将反复在“经济增长、碳达峰、价格稳定”几个目标之间平衡，而经济增长的目标不可能放弃，不能以牺牲经济增长来实现碳达峰。尽管房地产新开工持续下降、外需见顶回落，钢材需求同比增速将趋于下降，但由于庞大的在建面积，建安投资增速仍然将比较高，我们对于下半年终端需求仍然是相对稳定的看法，如果按照当前的限产力度，后期一定会造成钢材的紧缺，势必再度造成钢价暴涨，扰乱正常的经济秩序。
  总体来看，按照新华社的评论，近期钢厂的限产是一次“缺乏统筹”的自下而上的限产，“超过了目前的发展阶段”，政治局会议及时对这一“乱象”进行纠偏。我们认为，碳达峰碳中和是远景目标，政治局会议提出的从全国一盘棋统筹考虑，统筹有序、科学“减碳”，从长远来看有助于在经济发展和减碳之间平衡。
  从长期来看，“碳达峰”是远期需要实现的目标，对于属于“两高”的钢铁产能将继续严格控制，钢材的利润从长期来看我们仍然认为是易涨难跌的，但不代表短期内过高的利润就是合理的，特别是前期超过1500的期货利润隐含了对限产的极大博弈，政治局对“运动式减碳”进行纠偏，将使得过高的期货利润合理回归。前期钢材期货远期合约出现大幅升水，也是受到限产预期的驱动，在限产纠偏之后，盘面升水也将受到打压，甚至回归到小幅贴水。

  在对限产纠偏之后，预计钢材利润和钢价均将面临回落，我们认为后期的交易逻辑将转向需求。我们认为当前并不会出现类似于5月中旬的崩盘式下跌，一方面是5月中旬处于旺季尾声，而当前处于下一个旺季前夕；另外一方面，我们认为后期的需求并不会很弱，主要是建安投资将比较强，且货币政策重新趋于宽松。在将限产预期导致的溢价打掉之后，预计钢材价格将进入反复震荡的格局。

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