2021年上半年，硅铁(9058, 110.00, 1.23%)、锰硅(7918, -30.00, -0.38%)期货呈现震荡上行，其中硅铁期价涨幅较大。上半年，铁合金行业受能耗双控限电影响，但是由于限电的区域性，在高利润的驱动下，暂未限电区域高负荷生产，所以产量并没有呈现连续减少，也造就了期价走势反复，但是整体来看是呈现向上行情。上半年，下游的需求旺盛，由于钢厂高炉高位开工。下半年，夏季用电旺季过后，对于铁合金行业用电限制或将减弱，供应将会维持高位。在“碳中和”背景下，下游产量将会缩减，对于铁合金的需求也将减少。在供应充足需求减少的情况下，硅铁、锰硅市场将弱势运行。

第一部分 上半年市场行情回顾

  一、2021年上半年硅铁市场行情回顾

  2021年上半年硅铁期货市场呈现上涨的行情。1月份，硅铁期价呈现冲高回落走势。由于原材料硅石、兰炭价格的上涨，成本支撑较强，硅铁价格呈现上涨。利润高位，硅铁生产积极性高，而且内蒙古区域硅铁限产淘汰政策迟迟未出台，供应端逐渐趋于宽松。2月到3月初，硅铁期价呈现上涨。受内蒙古限电政策影响，硅铁开工下滑，而且节后下游需求良好。3月上旬到4月中旬，硅铁期价呈现下跌。虽然内蒙受能耗双控政策影响，但宁夏、青海区域在高利润的刺激下陆续增产，供应趋于增加。而且3月钢招需求量释放减少，现货库存消耗缓慢。4月中到6月初，硅铁期价呈现上涨。宁夏区域出台的《2021年能源消费总量和强度双控目标及重点工作安排》，对硅铁价格起到止跌反弹的作用。5月份，北方电价上涨以及南方限电比较严重，主产区厂家基本没有库存，硅铁价格不断上涨。但期间由于国家有关部门对大宗商品涨幅过大提出警示，短期期价出现明显调整。6月初到6月底，硅铁期价呈现下跌。宁夏限产政策落地，青海乐都区满负荷生产，包头区域个别厂家复产。截止2021年6月25日，硅铁期货指数价格报收于8378元/吨，较年初涨1728元/吨，涨幅25.98%。

  图表来源：文华财经

  二、2021年上半年硅锰市场行情回顾

  2021年上半年锰硅期货市场呈现上涨，但走势多有反复。1月份，锰硅期价呈现冲高回落。乌兰察布公布的2021双控文件，来广西电费成本的上升，促使硅锰价格上涨。但宁夏等区域恢复的生产，部分钢厂2月份招标量减少，使得价格呈现回落。2月份，锰硅期价呈现上涨行情。月初受内蒙古公布对于限制类、淘汰类炉型2季度开始增收电费事件的影响，节后广西电费，内蒙限电等限制产量事件的持续发酵，期价连续拉涨，而现货价格在月底才有小幅上涨。3月到4月中旬，锰硅期价呈现震荡下跌。3、4月钢招价格低于预期，3月南方及宁夏区域产量增加，河北唐山区域钢厂由于生产不稳定，对于硅锰合金需求下降。内蒙4月用电略有缓解，南方逐步进入平水期电费，前期关停小厂有计划开工。4月中到6月初，锰硅期价呈现震荡上行。4月中，广西环保加控耗概念的进入，叠加宁夏区域发布能耗控制目标文件，锰硅价格开始止跌回升。5月，南方限电较为严格，钢招价格表现尚可。但国家相关部门对大宗商品涨速发出警示，也使得5月份走势较为反复。6月初到6月底，锰硅期价呈现探低回升。南方个别区域水电有所缓和，在高利润的驱动下，开工有所恢复。但由于建党百年庆临近及产区控耗等因素影响，锰硅价格回升。截止2021年6月25日，锰硅期货指数价格报收于7614元/吨，较年初涨726元/吨，涨幅为10.54%。