第一、今天的交易

今天早上买了200股的中国平安。

中午午休的生活一点半迷迷糊糊看了一下手机，大跌！非常兴奋，睡不着了，又买了一点。

还买了一点建设银行，一点太保，合计约6.5万。

对于绝大多数中国平安投资者，今天是一个悲伤的日子。7月2号，我写了一篇文章《历史的羞辱：上市以来估值最低，中国平安还不改有所作为吗？》，到今天一个月不到，中国平安再跌1400亿左右，跌破万亿，市值仅仅9962亿。

关于中国平安，我自己也是有一些疑问的：第一，从纯保障性产品讲，中国平安如何面对价格战问题？我自己是对中国平安非常看好的，但是我家人在微信公众号上面挂职做慧择网的代理人，我希望公司能正面回答这个问题。第二，从服务属性看，保险+医疗的模式什么时候能够有突破性进展，能否显著提高收益？我指的是降低保障和医疗两个成本，当然公司也可以在其中为自己留下充足的利润空间。联合健康的模式能走通吗？这个问题我相信中国平安自己也是没法直接回答的。

第三个问题是投资端的，这点中国平安首席执行官陈德贤倒是做出了直接而详细的回答，见我微信公众号的文章《踩雷华夏幸福，计提182亿还没完，中国平安的投资端能行吗？》，我对中国平安的投资业绩还是满意的，对未来的投资端也保持谨慎乐观，我认可平安的投资逻辑和改进态度，但是我对债券利率下行表示担忧，当然这是行业的问题，而中国平安已经是应对最好的了，久期缺口已经比较小了，当前只有4年。

对我来说，中国社会在十四五期间将会达到中度老龄化社会，而我国当前的社保压力已经很大，未来中国经济整体增速在主要大国中仍将稳居首位，保险公司的竞争格局非常好，中国平安的改革方向非常认可，当前安全边际也足够。在这个判断下，我能接受公司退市，所以我就买了。

第二、房地产

房地产行业是周末的重头戏，我本来想写，发懒，今天看这个情况，是得写一写了。

只能说世界变化太快。

1、住建部住房保障司司长曹金彪表示，新市民和青年人多、房价偏高或上涨压力较大的城市，在“十四五”期间，新增保障性租赁住房占新增住房供应总量的比例应力争达到30%以上。像上海目前提出，“十四五”期间建设筹集保障性租赁住房40万套，约占住房供应总量的40%，广州则提出，“十四五”期间建设筹集保障性租赁住房60万套，约占住房供应总量的45%。保障性租赁住房要符合小户型、低租金，面向新市民、青年人的要求。

这个数据大家要记住，40%是非常恐怖的数据，这个数据下发展租赁性租房已经是大的方向了。这意味着很多人就不需要买房，租房就可以，客观上减少了买房的需求，但是同时也降低了市场的供给。

现在上海的公租房现状是：面积以70平以下为主，最长可以租住六年。我想问的是：70平能生二胎吗？三胎？六年后怎么办？这一块我们且观察。

2、住建部房地产市场监管司司长张其光：我们要会同有关部门，进一步落实城市政府主体责任，强化省级政府的监督指导责任，对调控工作不力、房价上涨过快的城市要坚决予以问责。

这个发言我认为是对当前的市场不满意的，上海也发布了新的政策，7月24日起，上海首套房贷利率从4.65%上调至5%，二套房贷利率从5.25%上调至5.7%。7月24日起，通过赠与方式转让住房的，受赠人应符合国家和本市住房限购政策，该住房5年内仍记入赠与人拥有住房套数。

我发现了一点：每次市场调控的时候，都不会忘记把首套房的贷款利率提高，真的是费心了，很不容易。我个人觉得政府有义务支持需要购房的群体购买首套房，你二套房利率9.7%也无所谓，提高首套房利率干啥？？？

但是这个政策出来了，几年内恐怕是不会调整了，想买房的成本又高了，在利率不断下行的今天以及可能的未来，这个房贷业务仍然是银行的好业务。

房价上涨当前已经是红线问题，买房获取超额收益很难了，特别是当前的贷款利率较高，即使算上杠杆，从投资的角度讲，投资收益也不大了。对于三四五线城市，很大可能成为负资产。

3、财联社7月26日讯，被纳入“三道红线”试点的几十家重点房企，已被监管部门要求买地金额不得超年度销售额40%。知情人士向记者透露，这一比例限制不仅包括房企在公开市场拿地，还包括通过收并购方式获地的支出。

谁是重点企业？大家想一想。这个政策一方面强行降低相关企业的负债，一方面基本上把扩张的路子彻底砍死。

高负债砍掉，高利润率限价，高周转未来也有可能出手，新文件提到的管控质量就是一个突破口，房地产行业真的是惨。

好消息是稳地价，上面对集中供地的模式不是很满意，要推广北京模式，这算是一个利好吧，起码拿个制造业的利润吧。

第三、教育辅导行业

这个行业最好分析了，就一句话：团灭了，完了。

网图，不知道真假，不过不重要了，你们懂的。

第四、中概互联

教育、地产说完了，医药其实也早有了集采，只是因为疫情的影响，医药行业又火了一把，其实这个行业的大多数（我不敢说绝大多数）企业都已经完蛋了，用化工企业估值一点不过分的。

PAPAPA一顿打，到互联网行业了。

我们看两个新闻。

1、人民网北京7月26日电。工业和信息化部日前发布公告，为促进平台经济健康发展的重要指示批示精神，工信部决定开展互联网行业专项整治行动。这一专项整治行动为期半年，主要聚焦扰乱市场秩序、侵害用户权益、威胁数据安全、违反资源和资质管理规定等四方面的8类问题，共涉及22个具体场景。

2、市场监管总局等七部门：保障劳动收入方面，要求平台建立与工作任务、劳动强度相匹配的收入分配机制，确保外卖送餐员正常劳动所得不低于当地最低工资标准。不得将“最严算法”作为考核要求，通过“算法取中”等方式，合理确定订单数量、准时率、在线率等考核要素，适当放宽配送时限。

完善社会保障方面，督促平台及第三方合作单位为建立劳动关系的外卖送餐员参加社会保险，支持其他外卖送餐员参加社会保险，按照国家规定参加平台灵活就业人员职业伤害保障试点。鼓励探索提供多样化商业保险保障方案，提高多层次保障水平。

加强组织建设方面，推动建立适应新就业形态的工会组织，积极吸纳外卖送餐员入会，参与涉及劳动者权益的重要事项协商协调，完善支持保障体系，深入细致开展帮扶工作。

数据显示，2021年第一季度主要外卖平台市场格局，美团外卖占比67.3%，饿了么占比仅为26.9%；加上饿了么星选，三大平台占据了98.2%的市场份额。

在行业反垄断监管趋严的市场环境下，以往外卖平台针对商家的“二选一”政策已经不奏效。

现在一方面，你对商家提成的议价权在减弱，一方面员工的成本在增加。美团能好？

7月24日，市场监管总局依法作出行政处罚决定，责令腾讯及关联公司采取三十日内解除独家音乐版权、停止高额预付金等版权费用支付方式、无正当理由不得要求上游版权方给予其优于竞争对手的条件等恢复市场竞争状态的措施。这意味着腾讯音乐，包括旗下的QQ音乐、酷狗音乐和酷我音乐不再有版权护城河。

美团和腾讯音乐的遭遇可能是大多数平台型企业的未来。

一方面以往靠资本大战带来的市场垄断地位被敲碎，护城河没了，现有的盈利能力减弱或者不变，但是未来的盈利增长力在哪里？

护城河、盈利增长力这两个核心要素被打压，你觉得估值要怎么样才合适？

你想赚大钱？可以呀，你去搞创新，你去做独一无二的技术，或者说在同类技术中你最牛，都可以。

要不first，要不better。什么，你说你是me too？你看看有多远就滚多远吧。

想靠着资本的力量垄断市场，划地为王，然后征税；想靠着资本力量无序扩张的；没有核心技术的，只有所谓的商业模式；不能增加我国核心技术，对美国没有话语权的，统统都是打击的对象。

只有真正的牛，你才能赚大钱。

很多人觉得不习惯，觉得变了。我倒是认为过去是不正常的，我们监管就是太宽容了，所以很多人把这种不正常当做正常，世界上主要大国哪有我们这样对互联网行业这么宽容的？

真正的强者哪个不是在一轮一轮监管中成长，靠着核心创新引领时代的？

短期内中国的互联网行业确实会遭受很大的打击，但是对行业整体的发展是绝对有利的，一花独放不是春,百花争艳春满园。

那么我为什么说中概互联的投资逻辑可能变了呢？

现有的互联网行业的盈利能力很可能到了一个节点，后面增速还会下降，但是估值已经很高，说不高的可以和国外同类企业比一比。

而在旧的互联网企业遭遇困境的同时，新的互联网企业后面选择国内上市的可能性更大，滴滴事件可能只是开始。

那么作为一个指数基金，中概互联的逻辑就变了，它有多大的能力通过推陈出新保持自己的竞争力呢？

我不知道，我暂且给它折价吧

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