2021年焊接钢管上半年回顾及下半年预判

2021年上半年，全球经济复苏、国内疫情有效控制，春节后因就地过年终端需求好于预期，供应因年前原料高价（焦炭提涨15轮）出现供需错配，钢市3-4月攀至量价双高，5月焊接钢管价格出现超千元的涨幅，而后下游难以承受出现大面积停产、停工，在监管部门多次提出大宗商品要保供应稳价的背景下，价格快速回落，回归供需自我调节。下半年，笔者对政策如何导向，钢厂压减产量如何落地，需求如何演变等作出预判。

一、供需基本面运行情况

1、2021年1-6月我国焊接钢管产量同比增长15.1%

据国家统计局公布的数据，2021年1-6月，我国焊接钢管产量2859.5万吨，较上年同期增长7.26%，较2019年同期增长11.76%；其中6月环比增长2.47%。（详见图1)。

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图1 2019-2021年国内焊接钢管产量示意图

上半年焊管企业出现两次大面积停工停产。一次是春节期间，全国29家焊管生产企业停产时间多集中在1月底、2月初，复产时间集中在2月20日（农历初十）后；一次是五一期间，由于上游价格大起大落，焊管企业盈利长期处于亏损，4月28日友发集团最新会议通知为维护行业良性发展，回归管带合理价差，5月1日起不惜停工停产；带动至少80%的焊管企业主动进行减产停产，时间在1-5天不等；除6月底党庆活动期间，河北、山东、山西等地陆续开展停产焖炉、停工停运，部分管厂涉气、涉酸、保温生产受限，产线停工50%-70%，其他时间管厂整体开工率基本灵活把控在80%左右，上半年在统计管厂平均产能利用率75.84%，较去年下降4.92%。下半年淡季阶段管厂仍有减产可能，整体围绕灵活控产，保证利润。

图2?在统计焊接钢管管厂产能利用率走势

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，津唐邯11家在统计焊镀管主导管厂上半年总库存先增后降，而其中成品库存在5月中下旬再现累积。截至7月1日数据，在统计管厂总库存90.3万吨，月环比增3.79万吨，增长4.38%；比年初高点109.59万吨降19.29万吨，下降17.60%；比上年同期增13.11万吨，增长16.98%；比2019年同期增38.7万吨，增长75%。国内在统计焊管社会库存84.63万吨，较年初增长24.02%，5月起贸易商供销操作上出货多于补货，中间蓄水池作用一度减弱，而5月下旬下游工程方部分项目出现停工待料或消耗原有库存，整体供应缓慢抬升进入平台期。

表1?在统计焊接钢管品种供应端变化

2、1-6月国内焊接钢管进口量同比增长16.97%

据海关总署统计数据显示，1-6月，我国进口焊管117108.379万吨，同比增长16.97%（详见图3)。前3个月进口逐步放量，这与年初国内产能快速走低有关，4月起则逐月收缩，整体进口量未明显扩张。

图3 2019-2021年国内焊管进口量对比

1-6月国内焊接钢管出口量同比增长8.84%

海关总署发布数据显示，2021年1-6月，我国出口焊管1941172.287万吨，同比增长8.84%，弱于钢材类增长率30.02%。今年一季度出口量同比增长14.62%，到二季度这一增速下降至4.52%。

图4 2019-2021年国内焊管出口量对比

海外钢材供应持续恢复，但全球粗钢消费对中国的依赖度尚存。世界钢铁协会数据显示，1-6月全球64个统计国家除中国外粗钢产量4.406亿吨，同比提高21.85%，美国6月底产能利用率恢复至79%，同时苏伊士运河事件后海运紧张，运费持续上涨，钢铁业新出口订单指数连续两个月处于收缩区间；不过从2019年以来粗钢消费缺口数据来看及疫情未被有效控制的影响下，下半年海外钢材需求仍存在，不过随去年同期基数逐步抬高，下半年外贸增速将有所回落，若对钢材出口加征关税的政策实施，钢材出口将会受到明显抑制。

二、国内外需求指标表现强劲

根据统计数据测算，今年上半年，全国粗钢表观消费量约53172万吨（未含钢坯及粗锻件进口量，下同），同比增长10.5%。同期全国粗钢出口量（钢材出口量折算）3935万吨，同比增长30.2%。如果将其考虑进去，上半年中国全部粗钢需求量（总量需求）将超过5.7亿吨，同比增幅为11.6%，增长势头强劲。

固定资产投资持续修复。上半年，全国固定资产投资（不含农户）255900亿元，同比增长12.6%，两年平均增长4.4%，6月平均增速较1-5月回升0.2个百分点。下半年在基数效应减弱背景下，预计在同比增速回落的同时，环比则呈现增长态势。

1—6月份，全国房地产开发投资72179亿元，同比增长15.0%；比2019年1—6月份增长17.2%，两年平均增长8.2%。其中，住宅投资54244亿元，增长17.0%。其中房地产开发资金各项来源中，其他资金（主要是定金及预收款以及个人按揭贷款）的占比达到了57.6%，比2020年末提高了4.3个百分点，与之对应的自筹资金以及国内贷款则出现了明显下滑。政策上房企融资端的控制，其实推动了房企加快竣工的步伐。2021年1-6月，我国房屋新开工面积同比增长3.8%，3月开始单月新开工面积开始出现下降；而商品房销售面积增长27.7%、房屋竣工面积增长25.7%。在这一轮地产周期中，新开工的当月同比增速领先于竣工周期36个月左右。2018年是房地产新开工的一个上行周期，那么2021年将会是一个竣工大年，而且预计会对下半年的房地产市场形成支撑。但新开工面积处于5年内同期最低水平，因此预计三季度存施工支撑，四季度会出现收缩。

2021年1-6月份，我国基建投资同比增长7.8%，两年平均增长2.4%；组织发行新增地方政府债券1.48亿元，发行进度为33.11%，其中新增专项债的发行进度为27.79%，与基建相关的预算内财政支出仍然处于负增长，不过二季度起发行规模提升，三季度预计迎来高峰期，下半年限额内有2.6万亿元新增专项债可发行，整年增量资金为6500亿元，在其他来源资金不变的情况下，机构预测2021年基建增速3.5-3.9个百分点。

图5：房地产施工面积增速（累计）

综合来看，上半年我国经济稳步复苏，GDP两年平均增速逐步接近潜在增长水平，但恢复仍不均衡，外需好于内需，国内消费、基建和制造业投资的两年平均增速未达疫情前水平，经济复苏的主要动力是出口和房地产投资。

从焊镀管品种来看，7月1日在统计11家管厂日均出货量3.4万吨，环比上月同期增加0.41万吨，同比上年同期下降20.56%，同比2019年同期下降26.72%。上半年3月在高供应、高需求的带动下，焊镀管日均出货一路放量至5万吨左右；而随5月下旬深度调整来临，交投跌回冰点。6月30日在统计国内各区域贸易商日均出货量较年初高点下滑34.47%，较5月低点增长23.11%，处于上半年平均日出货量中线下方水平。各地区7月10日-15日陆续出梅入伏，终端实际需求释放仍将有限，预计7、8月份仍是一个高库低需的景象，但库存的下降拐点将早于往年。

图6：在统计主导焊镀管厂日均成交量

三、最高累计上涨2450后下跌1280

上半年焊管价格逐步冲高后快速回落，6月波动区间较前收窄。以唐山4寸3.75mm焊管出厂价为例，一季度焊管价格逐级抬高，实际出厂平均价格4653元，二季度5月内出现千元涨跌调整，焊管实际出厂平均价格5555元，同比一季度上涨19.39%，较2020年二季度均值上涨约51%。其中，5月13日，唐山焊管出厂价达到6500元攀至半年峰值，快速上涨9.24%，涨后最低回落至5300元，下跌18.46%；6月30日5350元，较高点下跌17.69%。

图7 2019-2021年唐山焊管出厂价走势图

一季度末焊管企业盈利空间逐渐压缩，4-5月中旬基本处于亏损状态，二季度盈利空间由亏向好，随后进入区间震荡，季度末实现小幅盈利。据推算，一季度唐山地区焊管企业即期盈利水平在-50-180元，平均盈利-83元，二季度则处于-120-230元，平均盈利-55元，恢复33.73%。下半年随焊管企业遵循灵活控产，利润空间将保持相对平稳的区间，9月旺季有提高空间，而四季度将再次承压。

图8 2019-2021年唐山焊管企业盈利走势图

四、成本重心上移 供需错配强驱动

从兰格成本指数变化来看，原料上半年均价同比涨幅在27.85%-64.89%之间，同比涨幅较大的品目为铁矿、带钢，其次为热轧卷板，高于成材焊镀管的涨幅。

表2 各品类原料上半年涨幅

品目 6月末 1月初 2021年上半年均价 较2020年上半年变化 较2020年下半年变化 铁矿石 1560 1120 1364.3 64.89% 36.13% 焦炭 2720 2400 2522.5 27.85% 26.54% 生铁 4130 3300 3855.2 36.20% 29.74% 钢坯 4910 3790 4597.3 44.03% 31.95% 热轧 5460 4560 5212 46.95% 27.64% 带钢 5500 4300 5053.4 48.36% 28.09%

供给限产预期贯穿全年

国家统计局数据显示，2021年6月全国粗钢产量9387.52万吨，同比增长1.5%，1-6月累计产量5.63亿吨，同比增长11.8%。据兰格钢铁网统计数据监测，2021年1-6月在统计钢厂热轧带钢产量约4790.71万吨，较去年同期增长8.6%，从2020年下半年至今共6家钢厂涉及轧线条数8条关停，2021年以供给偏紧预期开局。

图9 2020-2021年上半年全国带钢钢厂产量对比

工信部于去年年末提出今年2021年要确保全国粗钢产量同比下降；春节前钢厂利润处于极低状态，部分钢厂将检修排产计划提前进行；3月唐山钢铁行业执行30%-50%比例限产，方坯、带钢外围资源甚至进口量大幅增长流向北方；据兰格云商平台监测数据显示，3月15日唐山地区高炉开工率49%，统计25家带钢产线开工率35%；至6月24日分别恢复至62.5%、66.2%。

其中，唐山地区带钢上半年产能整体新增日产量0.6万吨，减少日产量1.55万吨。唐山145mm带钢新上5条产线，实际开工3条，累计同比减少13.93万吨，232mm以上主要集中在285-418mm规格带钢累计减少107.1万吨；但全国统计带钢产量增加326万吨，新投产热轧带钢计划产能529万吨，主要分布在唐山、山东、山西，全国热卷产能增加192万吨，卷带一起增加534万吨。下半年带钢产线新增多集中在河北、东北、云南等地，全年年底预计净增7条产线，涉及572万吨带钢产能，同时河北新增热卷产线日产产量2.3万吨左右，因此下半年卷带总产能将会有所提升，卷带替代作用加强，规格端缺口持续扩大。

表3 热轧带钢新增产能统计表

五、下半年钢市趋势预判

下半年中国经济有望延续稳中向好运行，三季度末持续复苏动能或减弱。美联储政策仍将受GDP及就业数据影响存在不确定性；我国财政、货币政策方面边际效用面临递减，从6月动作来看，以“紧信用、松货币、宽财政”为基调，下半年仍有降准可能，同时财政政策发力提速，不过对于专项债的使用也将提出更高要求。

回到钢材产业链，市场交易逻辑逐渐转向下半年减产落实。进入7月区域性钢铁企业限产政策范围不断扩大，部分地区要求全年产量不得高于去年产量；具体压减动作可以选择压减转炉环节的金属料添加，比如废钢，可以考虑调降入炉铁品，降低铁水生产效率，再者执行高炉焖炉、轮流检修，而且从钢厂利润角度出发，生产将向板带及高利润产品倾斜。因此供应端预期上升空间有限，若要达到同比下降的产量压减，全国铁水的待减量则需同比下降3%-7%。

因此，下半年铁矿、焦炭、废钢对钢材的成本支撑预计重心下移，电弧炉成本将对钢材构成较强支撑。

6-7月份的“回头看＂行动是国务院部际联席会议成员实地检查，旨在严格落实去产能政策，届时出具产能、表观消费数据亦即9月将成为下半年预期的验证阶段。在政策方向不改前提下，钢市趋势或根据需求的淡旺季出现螺旋式上涨后承压转弱的走势。上半年价格的急速冲高使得国家对大宗商品价格更加关注，因此上半年的高位将成为上方的压力位。