“双减”政策文件公布后，多家研究机构跟进解读。

  平安证券指出，本次“双减”文件落地的力度是史无前例的，K12教培机构的业务空间几乎被完全限制，如果各地完全执行，则行业内相关公司将受到彻底打击（部分机构含成人职教等其他业务除外）。目前来看，各教培机构已经开始积极向素质、成人职教等领域转型，但是这些领域的用户画像、运营模式、教研体系等与K12教培都不一样，能否转型成功有待观察。认为整个K12教培行业的风险巨大，暂时不建议关注和参与，下调行业评级由“中性”至“弱于大市”。

  国信证券也指出，新规监管力度空前，对资质审批、业务经营、融资营销等方面做出了严格且细致的规定，预计K12教培个股短期将受到极大冲击。

  中信证券指出，“双减”政策落地，与此前预期（市场悲观预期）基本一致，宣告学科类培训机构进入漫长的转型调整期。同时，政策也对高中学科类机构和学前教育机构提出一定的规范和监管。未来学科类培训发展困难重重，建议培训机构转型政策更加鼓励的素质教育、职业教育以及教育科技等方向。

  中金公司表示，“双减”正式成文发布且政策监管力度超过我们此前报告的基准假设。政策超过市场预期主要包括以下四个方面：限制培训时长力度超过预期；限制收费和审批，学科类培训机构统一登记为非营利性；学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作；学前和高中同样做出严格监管要求。判断教培行业迎来截止目前的最强监管，下调新东方目标价66%至3.1美元；下调好未来目标价81%至5.4美元；下调新东方在线目标价57%至5.3港元；下调有道目标价59%至11.8美元。

  开源证券则表示，“双减”新政落地，对校内教育提出更高的要求，校内教育的重视程度和投入力度也将加大。提升校内教育教学质量、加强教育信息化水平已经成为大趋势。重点推荐“AI+教育”龙头科大讯飞，此外推荐华宇软件、新开普，其他受益标的包括佳发教育。

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