一、合成股票多头的动机（合成股票多头，实现低成本做多后市）

假设目前50ETF的每股为2.360元。看多后市，想买入10万50ETF，可需要23.6万元的成本怎么办？有没有一种办法，能让我降低做多成本，提高资金使用效率?

二、合成股票多头的盈亏图

优势：总成本=卖出认沽保证金成本+买入认购的权利金成本-卖出认沽的权利金收入，远低于直接买入的成本。

三、合成股票多头——案例分析

投资者小王长期看好50ETF的走势，欲买入10万份50ETF。当时50ETF股价为2.360元/股，基于这一市场预期，小王于3月3日午盘建立了合成股票多头。

成本对比（标的前收盘价2.441，认沽前结算价0.0301）

1、若直接买入50ETF所需成本236000元（2.360*100000=236000元）；

2、若合成股票多头所需成本33642元（所需成本=卖出开仓保证金-卖出认沽的权利金收入+买入认购的权利金支出=31302-5300+7640=33642元）。

结论：合成股票策略所需成本仅为直接买入的14.26%，共节省202358元的资金，在确保保证金足额的前提下，小王可把剩余的资金作再投资获取收益。

四、合成股票策略小贴士

1、合成股票策略具有三大优势：复制资产功能、现金替代功能、套利功能。
2、 相比于“直接买入股票” ，“合成股票多头” 能满足投资者杠杆性做多的需求。相比于“买入认购期权”，“合成股票多头”降低了权利金的成本，但承担了更大的下行风险。
3、未来如果可用证券替代现金保证金，那么“合成股票策略”的资金成本将更低，杠杆性将更强。

五、合成股票的延伸套利策略

1、当合成的股票空头（多头）与股票多头（空头）的总盈亏始终大于0，且能覆盖交易成本时，就构成了无风险套利策略，这就是期权平价套利。
2、当合成股票多头与合成股票空头的总盈亏始终大于0，且能覆盖交易成本时，就构成了无风险套利策略，这就是期权箱体套利。

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