【恒瑞医药的市场需求】恒瑞医药张连山在一个创新大会上说，2019年国内药品总产值2500亿美元（2500×7=17500，1.75万亿），

其中创新药（它应该泛指专利药和过期专利药）占比7%（17500×0.07=1225，1225亿），

仿制药占比93%（17500×0.93=16275，1.62万亿）。

预计2029年国内药品总产值5000亿美元（5000×7=35000，3.5万亿）也就是翻了一倍，创新药占比约70%（35000×0.7=24500，2.45万亿），仿制药占比30%（35000×0.3=10500，1.05万亿）。

也就是说2029年1万亿仿制药，2万亿创新药的规模。

外企现在最大的AZ国内营收大概350亿，增速还有20%，按照15%增长10年，2029年估计1000多亿，全国大概有10个外企现在国内年营收规模都有150亿以上，29年前10的大药企外企排名第10的可能营收500亿，最大的1000亿，这部分能拿出去7，8000亿。这些药企基本都是专利药或者过期专利药。

剩下的1.2万亿创新药就都是国内药企，估计国内药企前10拿走一半，恒瑞今年130亿的专利药营收，20%的增速跑10年，也有可能到1000亿，估计它第一没啥疑问，

仿制药1万亿分散到2-300个品种，一个品种平均3-5家，平均1个药1家1-2亿，其实也是可以预见的。这一块也会集中，但是利润率低估值就低。

恒瑞只有部分临床实验外包，基本自己做。很难想像恒瑞或者百济把一个很前沿的分子让cro来合成。这个行业玩的就是高精尖，甚至都要有点无间道。张连山对于新潮靶点恨不得藏着掖着连自家人都防，这是技术为主导行业的真实写照。cro做点仿制药的be，做点转行老板的me too是可以，一个可能成为几十亿甚至百亿的大药不仅不会给cro去做，第一时间提防cro就准没错了。

……

有网友说，恒瑞这么多年困扰投资者的不就是估值高企吗？只要确认企业发展没问题，股价跌下来对真正的价值投资者来说应该兴奋而不是恐惧。其实恒瑞的成长性和稳定性也不错。以前不敢买是看不清仿制药的竞争格局，现在恒瑞转型创新药企，在仿制药没跨的情况下创新药营收比例逐年增长，这个充分说明恒瑞的研发能力比其他药企高出不少。实际上近年恒瑞成长稍微遇到点瓶颈，但是增长的确定性却在增强。如果顺利突破成长瓶颈（看创新研发情况和出海成果），恒瑞又会是一个确定性高成长企业。

说几点：1、恒瑞公司没有任何负债，都是现金。研发费也是费用化。研发是一家创新药公司发展的地基，研发好药甭管结果如何，就是造福中国老百姓。不断投入研发才能不断赚更多的钱，是正向循环，是医药行业未来发展的大趋势。只要去医院走一走瞧一瞧，回来自然就会有投资和持有恒瑞医药的信心。

2，恒瑞医药毛利率净利率一直稳定，长期Roe一直在20%这样（而且建立在研发投入全部费用化的基础上）。如果长期投资的话，任何行业都是殊途同归，能赚钱的资产才配享有高估值。今天恒瑞收盘pe第一次落到60以下，是近年少有的低估值区间。

年初至今，恒瑞股价从高点回来30%左右，并不是因为基本面发生任何变化，公司依然非常赚钱，依然是中国本土最好的医药公司。变化的是市场的情绪与资金偏好。

我个人认为，恒瑞此次回调是倒车接人，是散户投资者一个很好的上车时点。

现在，大家都说不要买恒瑞，恒瑞创新药原研药风险太大了，竞争格局太激烈，要买就买片仔癀。我呢，其实是两者都看好，都强烈看好，所以两家都买。一股都没有卖。其实，中国医药市场空间大得很，足够容纳数家万亿级别以上的医药公司

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