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贵金属  【行情复盘】全球疫情继续蔓延之际，美元指数继续走强，美债收益率底部反弹，抑制了对无息资产黄金的需求；现货黄金美盘时段短线下挫，一度失守1810美元关口，触及日低1805美元，最终收跌0.14%，报1809.81美元/盎司；现货白银跌回25美元关口下方，最终收跌0.98%，报24.92美元/盎司。当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①德尔塔变异病毒在全球加速蔓延，给经济复苏进展蒙上阴影，市场情绪由风险偏好迅速转向风险厌恶，投资者纷纷涌向避险资产，抛售风险资产。②美国6月恐怖零售销售环比意外增长0.6%，表现远超-0.3%的预期值和下修后的-1.7%的前值，提振二季经济增长加速的预期；去除汽车后，美国6月核心零售销售月率录得1.3%，表现亦远超0.4%的预期值和-0.7%的前值。零售数据表现超预期，说明美国民众的消费能力依然较强，对经济的未来走势预期强劲，对经济走势信心较强。③截至7月7日至7月13日当周，黄金投机性净多头增加8015手至190836手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净多头减少799手至43689手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】美元指数和美债收益率走势继续影响贵金属价格走势，美联储货币政策转向预期依然存在，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属弱势观点不变。当前，在没有新的政策和数据指引下，黄金短期行情仍维持相对高位，1828的60日均线和1850美元关口均为强阻力位，上方空间相对有限；关键位置下方仍将会维持弱势，随着美联储货币政策新导向出现，黄金若跌破1750美元/盎司的支撑位则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；在美联储美元进一步的货币政策调整信号出现前，黄金运行区间预计为1750-1850美元/盎司或363-385元/克。当前，即使行情反弹幅度较大但是不改变整体的弱势趋势，黄金上涨反而提供沽空的机会，风险厌恶者暂时建议观望，激进者可择机逢高沽空。对于白银而言，近期行情偏弱，运行区间依然在24.5-26.5美元/盎司区间（5100-5500元/千克），上涨之际则择机做空；下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向已经开启，近期继续关注变异病毒的进展和美联储官员的讲话。铜   【行情复盘】疫情反弹点燃市场恐慌情绪释放后，铜亦继续反弹，沪铜夜盘涨0.87%至68500元/吨；隔夜，伦铜涨1.31%至9343美元/吨，COMEX铜涨1.37%至4.259。
【重要资讯】宏观方面，受美国零售数据强劲和病毒反弹等影响，一方面是工业需求受到影响，另一方面是美元指数走强使得铜价承压。现货方面，华北电解铜现货对当月合约报贴水40~升水120元/吨，均价升水40元/吨较上一交易日涨10元/吨，成交价格67740-68300元/吨。隔夜铜价大幅下跌，部分持货商有所挺价，但下游畏跌采购较为谨慎，整体成交疲软，导致持货商报价分歧扩大。供给方面，有关部门表示，将继续会同有关部门加强大宗商品价格监测预测，组织好后续批次铜、铝、锌等国家储备投放；铜储备投放再度提上日程，对铜价形成影响；之前，国储完成第一批2万吨铜抛售，各地区最高成交价为浙江地区为67695元/吨，河南地区为67623元/吨，安徽地区（含山县）为67718元/吨，上海地区为67100元/吨。需求方面，铜加工行业没有起色，市场进入淡季，有小部分铜杆企业出现下游提货加快的情况，主要原因是下游来自中建、中铁等国有企业及市政、民用工程项目的工程用缆需求有所增长所致，但国网、南网等主要消费端表现仍一般，且随着汽车缺芯限产及家电行业转向淡季等原因影响，漆包线订单开始出现季节性下滑。库存方面，国内社会库存持续温和去化。
【交易策略】疫情再度恶化和美元指数强劲利空铜价，国储抛售预期再起，现货市场整体偏紧，欧洲地区将结束疫情管控，受变异病毒影响疫情有所加重，总体看基本面缺乏太强的支撑，矿山供给恢复速度加快，国内外需求增长均呈现边际放缓的局面，下一阶段关注点仍然在于美国基建计划和美联储相关政策，预计短期仍以66000-70000的区间窄幅震荡为主，期货端多空操作风险均较大，需要注意风险，可卖出72000的看涨期权和66000的看跌期权，赚取期权费。

锌   【行情复盘】锌价微涨，沪锌2108合约上涨0.09%至22500元/吨，伦锌一度突破3000美元/吨后震荡回落，上海0#锌主流成交于22620~22770元/吨，双燕成交于22640~22790元/吨；0#锌普通对2108合约报升水170~180元/吨左右，双燕对2108合约报升水190~200元/吨；进口0#锌成交于22620~22770元/吨，1#锌主流成交于22550~22700元/吨。
【重要资讯】美元指数93附近整理，有色修复回升脱离低位暂整理，滞涨滞跌，后续继续关注市场对疫情冲击的评估。锌价今日早间维持震荡行情，市场仅维持贸易商之间存在长单交投，早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水170~180元/吨，均价报至升水0~5元/吨。进入第二时段，锌价走高，然市场氛围不佳，市场报价保持对2108合约升水170~180元/吨。整体看，市场货量补充，进口锌亦有集中到货，叠加下游抛储陆续提货，下游现货零单采买需求较差，市场交投仅维持于贸易商之间，导致现货升水走弱，整体成交清淡。2021年6月SMM中国精炼锌产量50.8万吨，环比增加1.33万吨或环比增加2.69%，同比增速9.15%。需求方面，镀锌企业开工率低位震荡，北方受环保影响企业短期停工较多。压铸锌合金消费进入淡季，终端采购需求亦转弱，氧化锌市场轮胎的终端需求恢复仍不明显，国内整体出货缓慢，中国汽车工业协会发布信息显示，预计6月汽车销量预计达192.6万辆，环比下降9.5%，同比下降16.3%。国内社会库存小幅下降至11.7万吨，交易所库存和仓单处于历史低位。
【操作建议】发改委再提抛储，市场预期第二批抛储量可能超过第一批。按照国储一批3万吨节奏抛售下半年总共近20万吨的抛储，需求也进入淡季，基本面难以支撑价格大幅上涨，预计继续维持宽幅震荡格局，短线下挫锌表现滞跌，反弹也表现相对滞涨，继续考虑卖出21600的看跌期权和23200的看涨期权。铝   【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2109低开低走，全天震荡走弱，报收于19090元/吨，下跌0.96%。夜盘有所反弹；隔夜伦铝震荡上涨。长江有色A00铝锭现货价格下跌290元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌220元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-20元/吨。
【重要资讯】7月19日，SMM统计国内电解铝社会库存82.9万吨，较前一周四小降0.3万吨，其中无锡、南海、上海地区库存续降，巩义地区表现持续累库，主因当地下游受限电及抛储量释放影响。据中国汽车工业协会统计分析，6月商用车产销同比大幅下降。分车型看，货车产销同比大幅下降，客车产销同比大幅增长。发改委官方宣布，继续分批开展铜铝锌储备投放，严厉打击哄抬价格、囤积居奇等行为。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力空头减仓较多。有消息称第二次抛储量或将超于第一次，另外关于整治市场的决心的发言也使得市场继续下行。河南地区电解铝产能4-5万吨因事故停产，目前影响较小。当前铝加工旺季有较为明显的环比走弱迹象，但铝锭社会库存继续去化，为铝价提供了较强支撑。操作上建议维持高位盘整的操作思路，高位单适量减仓，关注云南限电事件的发展，09合约下方支撑位18500。锡   【行情复盘】受恐慌情绪拖累及缓解，以铜铝为核心的有色板块下跌后回调，沪锡夜盘小幅走强，小涨0.19%至22.85万元。强供需支撑依然存在，云锡停产检修和限电影响仍存，锡整体强势行情仍在持续。伦锡方面，伦锡由跌转涨，涨0.51%至3.355万美元，上周已经突破3.36万美元的历史最高位，强势行情仍未发生变化，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素（根据了解，暂时无8%的关税），对锡价内外盘价格进行测算，3.2万的伦锡对应的到岸价格为24.04万元，3.3万的伦锡对应的到岸价格为24.77万元，3.384万的伦锡对应的到岸价格为25.38万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上海期货交易所指定交割仓库仓单继续减少109吨至3268吨，整体去库趋势依旧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存维持在2300吨左右，当前库存依然处于低位。受锡锭产量下降和锡锭出口增加影响，锡锭表观消费量大幅下降；缅甸地区疫情管控依然影响当地选矿，预计整体矿供应难有恢复，冶炼厂提产压力较大，这均利好锡价。云锡部分停产检修仍在持续，6-7月份的锡产量也将受到影响，短期内锡锭供应仍然偏紧。云南省锡企再次限电影响产能，这将会继续提振锡价。据悉云锡逐步开始复产，一旦证实则对锡价形成一定的冲击。
【交易策略】虽然宏观因素拖累锡价，然基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，云锡停产检修和云南限电新进展继续利多锡价，故沪锡供需基本面依然较强。当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，依然维持逢低做多思路，上方将会不断刷新历史新高（涨至24万上方可能性大），下方第一支撑为21.6万的20日均线。如果云锡提产复产确认的话，那么锡价会出现回调，我们暂时维持回调则是做多机会。我们认为锡强势行情尚未发生变化，强势行情仍将会持续。

镍   【行情复盘】镍价上涨，收于139250，涨0.31%。震荡区域上沿以内暂转震荡反复。
【重要资讯】美元指数升至93附近后整理，避险需求引发市场整理震荡后反弹修复，美元指数整理。有色金属继续表现分化，镍波动有所放大，后期宏观面冲击延续性待观。印尼疫情反复，市场忧虑镍生铁出口及下半年相关镍项目进展，后续这继续会是市场关注焦点。镍矿石价格有走升。俄罗斯镍出口加征15%关税将实施，俄罗斯诺里尔斯克公司预计可能带来5亿美元税收损失，近期国内缺乏电解镍而尝试打开进口窗口，近月偏强格局暂延续。淡水河谷加拿大镍矿罢工料会持续较久。印尼提议限制新批镍生铁产能，不过现有已批项目仍在进行之中，产能继续会释放，下半年供应趋于改善。欧洲有新的硫酸镍产能释放。印尼力勤项目产品7月形成中间品供应回流国内已到港，将会增加国内硫酸镍供应。我国国内镍铁厂新产能逐渐释放产量。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货交投依然非常平淡，升水波动，LME现货镍呈现升水，海外现货市场相对收紧，库存继续下降。新能源电池相关需求依然强劲，镍豆溶解需求依然存在，镍豆升水持坚，LME库存下降，近期LME贴水也有收窄。硫酸镍价格37000元，稳定，价格偏强运行。不锈钢现货市场价格较为坚挺，下调有限，初步的7月排产数据显示300系继续排产增加，但预期可能会被限产，因此近期大幅上涨。不锈钢仓单大幅下降，逢低获利了结平仓有所显现。
【交易策略】LME镍价自跌势中有所修复，转震荡，美元指数偏强整理，有色整体反复节奏易承压。沪镍在冲高回落反弹后注意140000元一线的收复意愿。不锈钢反弹过程相对偏强，对镍引导略偏多。不锈钢  【行情复盘】不锈钢脱离低位反弹，ss2108收至18695，2.02%。不锈钢期价受累跟调现货较坚挺，下游现货需求平淡。
【重要资讯】无锡市场300系价格稳中偏强运行，目前不锈钢期货价格依旧坚挺，处于历史高位。加之受限产消息以及现货资源依旧偏紧影响，今日价格持续整体偏稳运行，部分商家小幅上调价格。由于目前价格处于近几年的高位，成交情况也略显冷清，今日民营及大厂304冷轧涨幅在100元/吨左右，当前，民营304冷轧主流价格至19100-19200元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至18200-18300元/吨。大厂资源主流价格至19500-19800元/吨切边基价。非洲铬矿运费上涨，国内限电限产对部分产能有影响，铬铁偏强，不锈钢厂逐渐提高铬铁招标价。不锈钢期货仓单量达41605，降2749吨，期货库存下降。市场近期拉涨不锈钢与不锈钢厂可能受限产影响相关，目前主要是江苏不锈钢厂有限产传言出现。预期7月继续300系增加排产。近期价格快速上涨下游需求显著放缓，而出口相关需求变化后期也需关注。
【交易策略】不锈钢基差走阔，仓单大幅回落，高位套保盘或有获利了结出现，下游需求淡，现货继续偏强期货弱。不锈钢2108合约高位震荡已经在加剧，18300失而复得，上方整体偏强格局不改，短期内共振调整意愿有所释放，暂转震荡，反弹较积极。继续注意与镍的共振波动变化。目前镍/不锈钢比值处于不锈钢期货上市以来低点位置附近，处于低位反复之中。螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘上涨0.34%，收于5620元/吨。
现货市场：现货北京地区主流报价持平，河钢敬业5170-5200、鑫达5160-5190，商家反馈整体成交不太积极。上海地区下跌20，中天资源5190-5230、永钢5210-5240、三线5070-5180。全国建材日成交量18万吨。
【重要资讯】
据Mysteel了解目前江苏省各钢企都接到了今年产量不超去年的明确指标，据相关企业反馈后期也会从财务口径去核算产量数据，严控今年全省的产量。目前省内部分钢厂已经开始安排减产计划，但鉴于后期压减的产量差异较大，钢厂减产的节奏也会不同。
1-6月累计，全国一般公共预算收入117116亿元，同比增长21.8%。全国一般公共预算支出121676亿元，同比增长4.5%。
【交易策略】
供给收缩的消息仍不断传出，据悉江苏各省钢企接到产量不超过去年的指标，生态环境督察组入驻山西指出钢铁行业去产能弄虚作假的问题。6月经济数据公布后，房地产和基建增速仍较低，但环比有所改善，短期宏观不确定性消除。7月上旬粗钢日均产量降至去年同期，因此虽然需求下滑的预期也较强，但与供应在后期可能下降的幅度相比，需求还难以给出相同甚至更高的降幅，从而使钢材供应呈现偏紧预期，特别是进入旺季后。整体看，旺季之前，减产预期对市场影响仍较大，若需求环比改善，且未出现类似5月中旬的调控政策，螺纹仍将维持高位运行，由于近期宏观市场波动加大，2201合约做多价格可放在5300元附近。热卷     【行情复盘】期货市场：夜盘热卷偏强运行，热卷2110合约收盘价6002元/吨，涨1.76%。现货市场：昨日各地现货价格小幅回落，上海4.75热卷价格跌20至5880元/吨。
【重要资讯】据Mysteel了解目前江苏省各钢企都接到了今年产量不超去年的明确指标，据相关企业反馈后期也会从财务口径去核算产量数据，严控今年全省的产量。目前省内部分钢厂已经开始安排减产计划，但鉴于后期压减的产量差异较大，钢厂减产的节奏也会不同。【交易策略】近期受压减粗钢产量消息影响，热卷连续增仓上行，热卷10合约涨至5月初水平，盘面压力增加。中期从公布的6月份宏观经济数据来看，制造业投资较强，同比增长16.4%，增速较5月份回升2.9个百分点，热卷需求仍有一定韧性，而供给端受到压减粗钢产量政策影响，随着近期公布的粗钢产量数据来看，粗钢压减政策落地概率较大，河北地区粗钢产量已实现同比下降，热卷整体供需预期偏强。盘面仍处于多头趋势，关注逢低做多机会。铁矿石  【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿石盘面小幅走强，主力合约上涨1.15%收于1235.
现货市场：昨日间进口矿现货价格集体走弱，低品矿价格跌幅更为明显。截止7月20日，青岛港PB粉现货报1476元/吨，环比下跌9元/吨，卡粉报1821元/吨，环比下跌9元/吨，杨迪粉报1215元/吨，环比下跌10元/吨。7月19日普氏62%Fe指数报220.05美金，环比下降1.05美金。
【基本面及重要资讯】
7月16日力拓发布二季度产销报告，二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7590万吨，环比一季度下降1%，同比下降9%。2021年上半年铁矿石业务总产量为1.523亿吨，同比下降5%。二季度发运量为7630万吨，环比下降2%，同比下降12%。今年上半年总发运量为1.541亿吨，同比下降3%。力拓预计今年的发运目标会处于3.25-3.4亿吨区间的下限值。
印度矿业巨头NMDC已将铁矿石价格每吨降低200卢比（合2.68美金）。调价后块矿的价格为7,450卢比/吨（合99.96美金），而粉矿价格为6,360卢比/吨（合85.34美金）。
印度最大的铁矿石生产商NMDC本季度业绩创历史新高。其本财年第一季度产量同比增长34%，至889万吨。2021年6月份，其铁矿石产量为298万吨，同比增长18%。4月至6月期间的销售额同比增长了49%，达到957万吨。6月份铁矿石销量为318万吨，同比增长28%。
1-5月我国生铁产量共计3.8亿吨，同比增长5.4%，5月全国生铁产量7815万吨，同比下降0.2%。
2021年1-5月我国再生钢铁原料累计进口24.6万吨，5月进口11.47万吨，环比增加50.45%。其中从日本进口8.17万吨，从韩国进口2.71万吨。
昨日间铁矿主力合约低开高走，夜盘延续涨势。短期来看铁矿主力合约在1250一线或仍将有所反复，但在基本面和基差修复的配合下预计大概率会完成突破，打开新一轮上涨空间。铁矿近期的交易逻辑是其自身供需逐步改善，钢厂利润逐步修复共同驱动下的基差修复。盘面的高基差在上周已开始出现明显修复，是盘面持续上行的重要驱动。随着华东地区逐步出梅，终端用钢需求最为低迷的时刻或已过去，上周成材总库存6周以来首次下降。其中钢厂厂内库存去化速度有所加快，五大钢种产量出现止跌回升。而日均铁水产量也进一步恢复，上周重回230万吨以上。钢厂由于前期厂内铁矿库存水平较低，主动采购意愿有所增强，铁矿实际需求向好。随着成材消费逐步走出淡季，宏观层面对流动性担忧的缓解，叠加后续减产预期，近期成材价格涨幅较为可观，现货涨幅大于炉料端，钢厂实际利润空间得到改善，将对铁矿后续价格再度形成正向反馈。7月以来外矿发运持续回落，已开始体现到本期到港量上，港口库存近期将再度开启去库模式。力拓二季报中预计其全年发运将处于3.25-3.4亿吨的目标下限，中高品澳粉下半年供给增量有限。随着钢厂利润的逐步改善，对中高品矿的追逐热情将再度回归，中高品矿在三季度有阶段性错配的可能，现货价格有望挑战前高。从基差的角度来看，近期I2109合约有进一步修复的需求，盘面仍具上行空间。
【交易策略】
I2109合约近期有望在基差修复的驱动下进一步上行，操作上应以逢低吸纳策略为主，短期关注1250附近的压制力度。锰硅     【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面从高位回调，主力合约全天小幅收跌0.61%至7878。
现货市场：受盘面近期走强以及内蒙主产区限电提振，锰硅现货市场信心持续增强，日间各主产区继续上调报价。截止7月20日，内蒙主产区价格报 7600元/吨，环比上涨25元/吨，广西主产区价格报7525元/吨，环比上涨25元/吨。前期大幅走低的基差有所修复。由于内蒙地区限电影响更为明显，故现货价格再度呈现北高南低的格局。
【重要资讯】
河钢7月锰硅钢招采量报25130吨，环比6月下降3970吨，同比下降2650吨。首轮询盘价格报7500元/吨，环比下降300元/吨。
6月全国锰硅产量环比下降2.4%至915269吨，综合开工率环比下降1.9个百分点至59.3%。
2021年5月我国锰矿进口量约285.42万吨，环比4月增加27.04%，由于低基数的原因同比增加82.13%。其中以澳矿的进口环比增幅最为明显。
康密劳对华8月锰矿装船报价：加蓬块为5.2美元/吨度（环比上涨0.15美金/吨度），加蓬籽5美元/吨度（环比上涨0.15美元/吨度。South32对华8月澳矿报盘环比上涨0.22美金/吨度，报5.5美金/吨度。UMK对华8月Mn36%南非半碳酸装船报价4.7美金/吨度（环比下降0.2美金/吨度）。
昨日间锰硅盘面出现高位回调，技术走势上看上行趋势未破，但基本面暂不具备支撑期现价格进一步上涨的条件。现货市场报价进一步上调，前期快速走低的基差有所修复。日间内蒙乌兰察布再度出现限电扰动，但盘面的提振作用已不明显，盘面前期已充分计价近期限电对锰硅生产端的影响。待后续电力供应逐步后，当前盘面高估值将难以为继，有再度回归实际供需的需求，需注意规避由此产生的盘面价格快速下调的风险。从基本面的角度来看，短期锰硅供给端确受到一定影响，内蒙主产区各主要厂家近期已无法按时交货。上周全国锰硅产量下降至190050吨，环比下降7.65%。需求方面，随着华东地区逐步出梅，上周成材总库存6周以来首次下降，五大钢种产量出现止跌回升，对锰硅的周度需求环比增加2.2%至161624吨。锰硅实际供需有明显走强。但中期来看锰硅供需逐步宽松的大趋势已基本确立。在粗钢压产预期下，下半年钢厂减产压力将逐步增加，铁合金整体需求端大概率确定将不断走弱。而供应方面，作为铁合金生产最重要主产区，内蒙和宁夏主产区的限产在上半年已逐步落地，后续即便供应端仍有阶段性扰动但预计对实际产量的影响规模将不及上半年。在此背景下，每次受短期消息驱动的盘面上涨都应看作中长期布局卖出套期保值的时点。
【交易策略】
对于当前的锰硅主力合约而言，当前已充分反应供给端收缩预期，不宜继续追高。待市场短期情绪平复后有再度下行收敛现货价格的可能。当前合金厂家可积极尝试在盘面进行卖出套保，品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。
。硅铁     【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面继续回调，主力合约全天收跌1.79%收于8646。
现货市场：前期硅铁盘面价格的上涨对其现货市场价格的提振作用有限，近两日盘面看涨情绪降温，各主产价格继续维持稳定。截止7月20日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8300元/吨，宁夏银川报8200元/吨，环比持平与前一日。锰硅与硅铁的现货价差周初以来持续收敛。
【重要资讯】
6月全国硅铁产量环比下降2.38万吨至50.92万吨，较去年同期增8.16万吨。
河钢对硅铁7月钢招价格敲定8700元/吨，环比上调200元/吨，较首轮询盘上调100元/吨。本轮招标量为2060吨，环比下降1506吨。
根据海关数据显示：2021年5月我国硅铁出口量为46883.46吨，环比4月下降2.89%，同比增加61.8%。
昨日间硅铁盘面出现高位回调，走势继续弱于锰硅，继现货价差收敛后，近日来锰硅和硅铁的盘面价差也开始出现收敛。从限电地区的产能分布情况来看，本次硅铁实际供应端所受的影响不及锰硅，故硅铁本轮涨幅相较锰硅而言略小。经过年初以来供应端收缩预期与实际产量居高不下的反复博弈后，当前供应端的扰动对盘面的提振作用正逐步边际减弱，盘面上涨缺乏良好的量能配合，市场一致性看涨预期不如前几轮上涨。现货市场价格始终维持稳定。待盘面短期看涨情绪褪去后，有再度回调向现货价格靠拢的可能。近期硅铁供需有所走强，一方面是由于近期限电确对硅铁的生产端造成了短期冲击，部分合金厂家已无库存，供给端出现短期缺口。需求方面，上周成材总库存6周以来首次下降。其中钢厂厂内库存去化速度有所加快，五大钢种产量出现止跌回升，钢厂端对硅铁需求转好。金属镁近期下游需求有所改善，加之自身库存较低，使得镁厂开工积极性提升，部分前期检修厂家复产，75硅铁需求有所回升。但中期来看，随着下半年钢厂减产压力的增加，硅铁的需求曲线将不断下移。供应方面，内蒙和宁夏主产区的限产在上半年已逐步落地，后续即便供应端仍有阶段性扰动但预计对实际产量的影响规模将不及上半年。中期来看硅铁供需拐点已至。当前合金厂家利润仍较为可观，但钢厂多以转入亏损状态，上下游利润面临着重新分配，钢厂后续对合金价格的打压意愿将增强。
【交易策略】
预计本轮限电对硅铁盘面价格的提振较为短期且幅度有限，待市场短期情绪平复后有再度下行收敛现货价格的可能。当前合金厂家可积极尝试在盘面进行卖出套保，品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏强运行，主力09合约涨1.13%收于3045元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场稳中有涨，南方表现稍强。华北市场润安、耀华上调2-3元/重量箱，沙河区域价格基本走稳，出货尚可；华东山东、安徽、浙江部分厂价格上调1-4元/重量箱不等，新价逐步落实，厂家交投尚可；华中地区整体交投尚可，新价陆续跟进，部分后期仍有调涨计划，下游加工厂刚需采购居多，玻璃厂库存多数已处低位；华南市场旗滨、信义、台玻、鸿泰、南宁厂白玻价格上调2元/重量箱，八达涨1元/重量箱；东北本溪玉晶上调1元/重量箱，出货良好；西北市场多数厂暂稳观望，新疆光耀白玻上调1元/重量箱；西南成都明达报涨0.3-0.5元/平方米。
上周重点监测省份生产企业库存总量为1885万重量箱，较前一周减少111万重量箱，减幅5.56%。
浮法玻璃企业库存加速下滑，下游订单饱满，存在补货刚需，原片生产企业库存基数低，拉涨情绪较高，加上业内对后期市场预期较好，中下游采购积极性有所提升，进一步带动企业出货。分区域看，华北沙河整体出货较平稳，周内沙河厂家库存小降至56万重量箱，贸易商库存小增，整体基本稳定，周边区域出货有所好转；华东整体库存延续下降趋势，受涨价提振，部分刚需集中提货，山东、江苏多数厂白玻产销基本平衡，浙江主要厂家出货略显逊色，虽库存略增，但压力不大；华中周内产销良好，玻璃厂家库存继续下降，部分降至低位，加工厂按订单采购为主，需求支撑尚可；华南整体交投平稳，市场观望氛围较浓，多数厂家稳价出货、控制库存；西北周内内蒙、陕西个别厂整体出货稍有好转，其余多数厂产销仍显一般，整体库存维持小增趋势。
【交易策略】
梅雨季期间玻璃生产企业库存累积后，现货市场情绪一度归于平静；上周企业库存首次下降，随着长江中下游出梅，需求端主动补库存，玻璃生产企业库存在本周再度下滑。期货方面，淡季累库的影响被盘面消化，市场再度回归房地产竣工需求逻辑。下半年玻璃供需偏紧态势将延续；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素，但在下半年的需求旺季仍有供不应求的担忧。建议短线多单暂时止盈，警惕高温期间电力供应紧张下游加工企业电力需求难以满足，需求恢复缓慢导致的高位回调风险。01合约前期跟随市场情绪大幅拉升，为生产企业布局淡季卖保提供了难得的机遇，建议3000元上方积极把握。

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