声明：本专栏只是笔者本人基本面研究的笔记，在雪球发布旨在进行基本面探讨交流，不做股票推荐。任何人买卖专栏文章中提及的股票，盈亏自负，与本人无关。

前几天，球友“波哥的江湖”提及：新宙邦又创历史新高了，双星新材也逼近涨停，好的股票一定要耐心持有，优秀的公司会更加优秀，很难让一个不优秀的公司通过扶持变得优秀，有时候超额收益来自于坚定的持股。

笔者本篇文章承接波哥的话题，也聊聊投资理念：不要频繁换股。

相信大多数投资者打开券商报告，可以看到券商报告对很多公司未来几年的业绩预测很多都是20-30%甚至更高的年复合增速。既然增速这么高，那么股价是不是也会对应有这样的涨幅呢？

如果股价也会有这样的涨幅，那么为什么银行从不买股票而是要去做5-8个点的贷款业务，为什么保险公司绝大部分资金都是投债券，权益资金也是以买基金为主呢？为什么实际上几千只股票，真正年复合涨幅又20-30%的少之又少呢？

笔者认为最主要的原因还是虽然券商给出了优良的预测，但企业实际经营过程中，存在大量的不确定因素，导致经营成绩优良的企业少之又少。比如去年的疫情，今年的原材料涨价，18年的去杠杆，19年的宏观经济困难等等，还有竞争格局恶化，政策风险，公司战略和内部管理出问题，等等。所以我们看到很多企业经营成果是不达预期的，更有甚者连续亏损或者财务造假等原因退市。

第二个原因就是即便企业经营成绩达到预期，但由于前期炒作太高，股价没有出现同步的上涨，甚至下跌。

第三个原因则是大盘风险，如15年股灾，18年去杠杆。

最主要的一点还是企业经营过程中，达不到企业家当初预期的情况太多，多数是直接就没戏了，少数是推迟数年。经营成功的，大家自然是耳熟能详，比如格力美的，隆基股份等，但殊不知格力美的成功的背后是春兰、美菱等老牌企业没落，隆基股份崛起的背后是无锡尚德破产。简而言之，就是企业经营是一项高风险活动，失败的不达预期的是大多数，那么股票投资自然风险也小不了，频繁换股，迟早会换到一个差的股票上，导致大幅亏损。

那么如何化解或缓解企业经营不确定的问题呢？无法完全化解，但从投资的角度来说，也是结合了众多笔者认识的投资精英的理念，那就是不要频繁换股，持续跟踪好少数几家重点公司，通过研究和跟踪，做到最大程度的控制风险。除此之外，笔者认为别无他法。

不管是散户还是机构投资者，手上一堆股票，频繁换股的，笔者基本上不需要问，就知道不会有什么深度研究，所以也无需进一步交流。因为笔者研究一个股票，都要耗费大量精力和时间，而且基本上同时跟踪的股票也就是三到五个，深度研究的也就是两三个，我无法想象世界上有超人可以同时深度研究几十个股票。

巴菲特这么多年，持有的股票也就是20多只，所以对我们大多数人来说，专注少而精的几家优秀公司，长期持股跟踪，才是股市的取胜之道

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