回头看，谣言坑杀十万旌旗
发布时间：2021-7-19 09:53阅读：216
问一问
7月9日收盘后央行公布全面降准0.5%，当时就有社区里面的粉丝希望我能点评一下全面降准对银行基本面的影响，当时我婉拒了。为什么？很简单一来我当时无法理解央行为何要在经济向好（虽然当时市场都不认可）的情况下全面降准。二来，我要看一下随后央行的动作，特别是同一天（7月15日）到期的麻辣粉回收状况。
那个周末所有的论坛里都在讨论降准，当时有的人认为降准是利好银行，他们的理由是降准提高了银行的资金使用效率。另外一些人倾向于认为这是全面放水，代表央行认为经济不行了要放水救经济。甚至有的人搬出央行某前任司长在研讨会上的意见，煞有介事的作为证据佐证经济不行了要大放水。
显然上周五的暴跌看起来后一种的可能更大。我个人在前几天的文章中表达了我的观点，我认为降准本身的直接作用是中性的，关键还是要看后期的资产收益率。而我也完全不同意所谓经济不行了，需要放水救经济的说法。因为，无论是PMI数据还是进出口数据都无法佐证经济显著下滑的结论。所以，我个人对上周五的大跌很难理解。
随后周一到周三的走势更是击穿了很多人对于银行，特别是招行脆弱的信心。周三上午招行无理由放量大跌，让很多坚守的银粉信心崩溃，甚至不乏有些"V"在盘中割肉银行，他们害怕银行像保险，地产那样跌跌不休。我不想过多去解释，只是默默地将所有可动用的资源拿去接招行的筹码。我不相信自己跟踪了这么久的银行业数据和经济数据会出现方向性偏差，我只有一个信念：坚持到看央行降准的底牌。
正所谓否极泰来，周三下午收市后国新办召开的上半年银行保险行业说明会，给银行投资者吃下了几颗定心丸：1，规模增速略有收缩。2，资产质量稳中向好。3，银行中报净利润增速比较高。关于具体的解读我昨天凌晨的文章《上半年银行业运营状况点评》已经说明了。在文末我指出：
多数人对于中国经济韧性的认知不足，对于政府调控经济的认知不足。这种认知错判在下半年会形成非常明显的预期差，而银行中报可能是点燃行情的导火索。
周四早上，降准的底牌揭开，当天4000亿麻辣粉（MLF）到期，央行只续作了1000亿，而且续作利率不变。这样，相当于央行回收了3000亿麻辣粉。全面降准释放的1万亿直接被收回了3000亿，表面看只是放水的效果打了折扣，但是实际上央行是表明了一种态度：这次降准不是为了放水，更多地是为了优化银行的负债结构。
至于央行为何不全部停止续作，这里面有2个原因：1，此次降准并非所有银行都可以享受到，一些前期收益率小微，绿色金融，涉农信贷的小银行，其存款准备金率已经到了央行可以接受的最低线：5%。所以，此次降准它们并没有享受到流动性的补偿，如果到期的MLF再不续做，对于这些小银行相当于收紧流动性。这些小银行是小微放贷的主力军之一，收紧它们的流动性会造成它们投放小微贷的利率要提升。2，如果完全不续做MLF，那么锚定MLF的LPR就暂时失去了基准，央行也不希望金融市场产生相关的猜测。
基于周四早上的公开操作，基本可以判定短期不会降息，本月LPR保持不变的概率超过9成。央行的全面降准主要是为了置换之前投放的麻辣粉，另外为下半年即将到来的发债高峰适当增加一些流动性，以保持市场流动性供给的平衡。
最后一个利好是在周四上午发布的中国2021年上半年GDP增速：
上半年国内生产总值532167亿元，按可比价格计算同比增长12.7%，比一季度回落5.6个百分点；两年平均增长5.3%，两年平均增速比一季度加快0.3个百分点。分季度看，一季度同比增长18.3%，两年平均增长5.0%；二季度增长7.9%，两年平均增长5.5%。
官方公布的数据证伪了谣传的经济不行+放水论。经济不仅没有变差，反而是在二季度更好了。而且同期公布的调查失业数据6月已经降到了5%，环比持平。数据公布后，二级市场马上产生了积极的反应。此前受经济见顶+放水论影响的银行，保险业全线报复性反弹。多家重量级股份行盘中摸到5%的涨幅，收盘大涨4%，上周五的暴跌被收回大半。
收市后，沪股通数据披露，北上资金净买入招行8.5亿，今年增持金额创新高，持有仓位创历史新高。回头看，之前2周招行的走势更像是一个人为布置的陷阱，在政策的模糊期打时间差，用谣言坑杀了10万旌旗，很多意志不坚的投机分子乖乖交出了筹码。
至于后面的走势到底是反弹还是反转我也不清楚，但是招行在最近半年已经3次在48-50这个区间获得支撑，短期看中报行情即将展开，招行的理财大平台战略已经开始落地，越来越多的好消息堆叠会将招行的底部逐渐抬高。我坚定看好招行在未来3-5年向大财富管理转型的战略，下周我会专门撰文探讨招行的大财富管理生态平台。实操层面，7月15日开盘已经将全部建行的分红买入了招商银行
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
那个周末所有的论坛里都在讨论降准，当时有的人认为降准是利好银行，他们的理由是降准提高了银行的资金使用效率。另外一些人倾向于认为这是全面放水，代表央行认为经济不行了要放水救经济。甚至有的人搬出央行某前任司长在研讨会上的意见，煞有介事的作为证据佐证经济不行了要大放水。
显然上周五的暴跌看起来后一种的可能更大。我个人在前几天的文章中表达了我的观点，我认为降准本身的直接作用是中性的，关键还是要看后期的资产收益率。而我也完全不同意所谓经济不行了，需要放水救经济的说法。因为，无论是PMI数据还是进出口数据都无法佐证经济显著下滑的结论。所以，我个人对上周五的大跌很难理解。
随后周一到周三的走势更是击穿了很多人对于银行，特别是招行脆弱的信心。周三上午招行无理由放量大跌，让很多坚守的银粉信心崩溃，甚至不乏有些"V"在盘中割肉银行，他们害怕银行像保险，地产那样跌跌不休。我不想过多去解释，只是默默地将所有可动用的资源拿去接招行的筹码。我不相信自己跟踪了这么久的银行业数据和经济数据会出现方向性偏差，我只有一个信念：坚持到看央行降准的底牌。
正所谓否极泰来，周三下午收市后国新办召开的上半年银行保险行业说明会，给银行投资者吃下了几颗定心丸：1，规模增速略有收缩。2，资产质量稳中向好。3，银行中报净利润增速比较高。关于具体的解读我昨天凌晨的文章《上半年银行业运营状况点评》已经说明了。在文末我指出：
多数人对于中国经济韧性的认知不足，对于政府调控经济的认知不足。这种认知错判在下半年会形成非常明显的预期差，而银行中报可能是点燃行情的导火索。
周四早上，降准的底牌揭开，当天4000亿麻辣粉（MLF）到期，央行只续作了1000亿，而且续作利率不变。这样，相当于央行回收了3000亿麻辣粉。全面降准释放的1万亿直接被收回了3000亿，表面看只是放水的效果打了折扣，但是实际上央行是表明了一种态度：这次降准不是为了放水，更多地是为了优化银行的负债结构。
至于央行为何不全部停止续作，这里面有2个原因：1，此次降准并非所有银行都可以享受到，一些前期收益率小微，绿色金融，涉农信贷的小银行，其存款准备金率已经到了央行可以接受的最低线：5%。所以，此次降准它们并没有享受到流动性的补偿，如果到期的MLF再不续做，对于这些小银行相当于收紧流动性。这些小银行是小微放贷的主力军之一，收紧它们的流动性会造成它们投放小微贷的利率要提升。2，如果完全不续做MLF，那么锚定MLF的LPR就暂时失去了基准，央行也不希望金融市场产生相关的猜测。
基于周四早上的公开操作，基本可以判定短期不会降息，本月LPR保持不变的概率超过9成。央行的全面降准主要是为了置换之前投放的麻辣粉，另外为下半年即将到来的发债高峰适当增加一些流动性，以保持市场流动性供给的平衡。
最后一个利好是在周四上午发布的中国2021年上半年GDP增速：
上半年国内生产总值532167亿元，按可比价格计算同比增长12.7%，比一季度回落5.6个百分点；两年平均增长5.3%，两年平均增速比一季度加快0.3个百分点。分季度看，一季度同比增长18.3%，两年平均增长5.0%；二季度增长7.9%，两年平均增长5.5%。
官方公布的数据证伪了谣传的经济不行+放水论。经济不仅没有变差，反而是在二季度更好了。而且同期公布的调查失业数据6月已经降到了5%，环比持平。数据公布后，二级市场马上产生了积极的反应。此前受经济见顶+放水论影响的银行，保险业全线报复性反弹。多家重量级股份行盘中摸到5%的涨幅，收盘大涨4%，上周五的暴跌被收回大半。
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