6月10日， $微创医疗(00853)$  分拆微创医疗机器人赴港上市，预计在10月左右登陆港股，J.P.Morgan及中金为其联席保荐人。团队于2014年开始研发腔镜手术机器人，并于2015年正式成立公司。

 核心产品完成首例国产RALRP手术，产品组合丰富

手术机器人技术为多个交叉学科的前沿领域，因此被称为机器人产业皇冠上的明珠。手术机器人的价值在于它的精准性和稳定性：通过三维空间定位系统，手臂能够按照医生的手术规划进行精确的移动或旋转，克服了人眼误差；机器人还可以自动过滤人手的震颤、眼手协调无延时准确重现人手动作，让医生的操作更稳定、更精细；机器人拥有七个自由度，540度旋转，突破了人手极限，可以在狭窄解剖区域顺畅操作，比人手更灵活。

2000年FDA批准了 $达芬奇手术机器人(ISRG)$  的第一代达芬奇机器人，这是世界首个综合腔镜手术机器人系统。之后达芬奇手术机器人根据医生的不断反馈持续更新换代，逐渐成为了手术中的神器，开启了全球垄断的道路。

为了打破达芬奇的垄断，国内很多企业都在积极研发手术机器人，微创医疗机器人就是其中一个。2019年，公司自主研发的核心产品——图迈®腔镜手术机器人取得了突破性的进展。上海东方医院运用图迈完成了机器人辅助腹腔镜下前列腺癌根治术(RALRP)。这是首例由国产腔镜机器人完成的RALRP手术，实现了我国高难度泌尿外科手术腔镜机器人的突破。

2020年12月，图迈还成功用于完成一项机器人辅助肾部分切除术(RAPN)、一项采用后腹腔入路方式进行的RAPN (RPRPN)、一项采用腹膜外入路方式进行的RALRP以及一项单孔RAPN，全部为首例由国产手术机器人辅助完成的该类型手术。

根据弗若斯特沙利文的资料，目前国内由国家药监局批准注册的腔镜手术机器人仅有达芬奇Xi及达芬奇Si手术系统，且在中国所有三级甲等医院中使用的比例不足10%。根据弗若斯特沙利文的资料，图迈为首款由中国企业开发并已完成注册临床试验的四臂腔镜手术机器人。公司将进一步扩展图迈的应用范围，以将其应用于妇科、胸科和普通外科的腔镜手术，并将寻求国家药监局批准其扩展应用。

目前公司共有九款产品，其中自主研发的三维电子腹腔内窥镜蜻蜓眼已获得国家药监局批准；自主研发的骨科手术机器人鸿鹄以及腔镜手术机器人图迈处于或接近注册批准阶段。根据弗若斯特沙利文的资料，公司是全球行业中唯一一家拥有覆盖五大主要和快速增长的手术专科（即腔镜、骨科、泛血管、经自然腔道及经皮穿刺手术）产品组合的公司。

 千亿规模最火赛道，巨头入场挑战达芬奇

手术机器人的诸多优势使其得到了医生的普遍认可，全球手术机器人市场蓬勃发展。根据弗若斯特沙利文的资料，手术机器人市场规模由2015年的30亿美元增至2020年的83亿美元，复合年增长率为22.6%。预期全球手术机器人市场将继续快速增长，并可能于2026年达到336亿美元，自2020年起的复合年增长率为26.2%。

中国手术机器人市场仍处于早期发展阶段，但增长潜力巨大。2020年，中国手术机器人市场的市场规模为4.25亿美元。预期手术机器人市场将以44.3%的复合年增长率快速增长，2026年达到38.4亿美元。

巨大的市场规模吸引着传统巨头和创新企业的注意。早在2013年， $史赛克(SYK)$  就以17亿美元收购了以色列外科手术机器人公司MAKO Surgical；2018年 $美敦力(MDT)$  以17亿美元收购了医疗设备公司Mazor Robotics及其机器人辅助手术平台；2019年 $强生(JNJ)$ 以34亿美元收购外科手术机器人公司Auris Health。

英国手术机器人创业公司CMR Surgical在近期宣布获得6亿美元D轮融资，由软银领头，创下全球医疗技术领域最大的一轮私人融资；德国Avatera medical GmbH公司2019年11月宣布其腹腔镜手术机器人Avatera®获得欧盟CE认证,可用于妇科和泌尿外科手术；日本Medicaroid在2020年已在日本出售首台手术机器人。

国内方面手术机器人公司也发展迅速。骨科手术机器人龙头公司 $天智航-U(SH688277)$ 已于2020年7月登陆科创板；天津大学、威高集团中南大学共同研发的“妙手S”手术机器人经过多年研发，2019年也正式进入临床试验阶段；柏惠维康、精锋医疗等企业也在持续融资加快手术机器人的研发。

 尚未商业化，研发投入增加

公司目前尚未有商业化的产品，因此并未产生收入。自创立以来，公司专注于手术机器人相关的核心五项底层技术的研发，即机器人本体设计、控制算法、电气工程、影像导航及精准成像，并在研发上持续投入。2019至2020年，公司的研发成本分别为6,190万元、1.35亿元。

公司通过持续研发建立了强大的知识产权组合。目前公司持有116项专利，包括102项在中国的专利（包括56项发明专利、8项实用新型及38项外观设计专利）及14项于其他司法管辖区的专利。

由于公司持续在研发上加大投入，公司在2019年至2020年分别亏损6,980万元、2.09亿元。

 知名投资机构入局，高瓴持股8%

2020年公司吸引了众多顶尖投资人的注意并获得了融资，其中就包括高瓴、CPE源峰、远翼投资、凯利易方资本及贝霖投资等

低佣股票开户V：442557803

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