2021年上半年，甲醇价格走势整体分为两个阶段：

第一阶段为年初至5月中旬，表现为价格的重心上移，主力合约自年初2405元/吨连续突破，最高冲至2852元/吨，达到2018年10月以来最高点。上涨最主要逻辑在于，一方面受宏观预期向好以及原油上行等市场氛围影响，价格持续反弹进入上行通道。另一方面，从产业角度来看，动力煤涨势推动煤化工产业链整体上行，叠加煤炭对甲醇的成本抬升作用。并且从甲醇自身基本面来看，5月港口甲醇库存紧张、现货价格坚挺，港口基差拉涨对期货的提振作用。

第二阶段为5月中旬至今，甲醇价格大幅回调，基本跌去今年以来的全部涨幅。随着6月中旬煤炭价格再次上涨，甲醇生产企业检修增多，供应压力放缓，价格逐渐企稳修复，截止6月底，甲醇期货主力合约在2550元/吨附近运行，较年初涨幅接近8%，振幅26%。

上半年国内开工高位运行，三季度检修计划增多。

2021年上半年甲醇装置运行较为稳定，整体维持较高的开工负荷，上半年全国平均开工73%，较2020年平均水平上涨了7%；西北主产区平均开工83%，较2020年平均水平上涨了6%。高开工负荷下，2021年月平均产量575万吨，远高于20年月均510万吨的水平。上半年煤炭价格大幅上涨，产区现金流已击穿成本线，6月西北地区甲醇装置检修逐渐增多，且根据公告，甲醇产能7月煤制及焦炉气制甲醇检修持续增多，目前已公布检修计划的产能已接近1200万吨，部分装置为本年度二次进入检修，煤炭紧缺、煤价高企、煤制甲醇利润下滑影响有所显现，或将导致国内供应部分收缩。

港口库存低点已过，下半年进口量预计稳步抬升。

2021年上半年进口量预估在600万吨附近，较去年同期持平。月均进口量98.8万吨/月，远低于2020年108万吨的水平。主要是由于今年以来我国进口价格一直处于全球价格较低水平，2021年我国进口平均利润109元/吨，较 2020年上半年平均利润169元/吨下滑幅度较大，国际生产厂商意愿去往高价区域套利。

2021年以来，内地和沿海地区库存整体处于去库阶段，内地样本生产企业库存较去年同期降幅28%，沿海地区库存较去年同期降幅约40%，库存的下降一方面是由于进口量的收缩，另一方面也反应了国内需求的强劲和市场交投气氛的好转。截止6月底沿海甲醇库存在88.15万吨，同比仍然下降31.08%，但较4月中旬库存最低点69万吨已累积了近20万吨。预计7月中下旬到港量将显著增多，根据船期及抵港量计算，预计6月进口量将超过120万吨。下半年进口量回归是大概率事件，国际甲醇装置运行提负，且仍有新增装置尝试投产。

甲醇下游利润收缩，关注对需求端影响。

上半年甲醇下游开工较为稳固，2021年整体下游加权开工率平均值在73%，显著的高于往年，对甲醇的形成稳固的需求。截止6月底，甲醇进入传统需求淡季，烯烃也有部分装置选择进入检修，需求端开工负荷略有下行。不过需要注意，二季度以来沿海MTO利润收缩明显，港口装置模拟利润从1100元/吨不断下滑，一度亏损超过500元/吨。烯烃对于甲醇运行顶部有显著的压制作用，受到的直接影响就是二季度装置降负运行或者短时停车检修增多，对甲醇消耗量下降明显，沿海去库进程中断，另外三季度检修计划仍然较多。

下半年甲醇行情展望

原油与煤炭两大能源下半年大概率维持高位震荡，成本端支撑力度较强，下方空间有限。从甲醇自身的供需来说，供应端压力仍存，华谊装置的投产使得供应压力明显增加，国内市场将迎来阶段性供应过剩，国际供应增量也将在三四季度传导至国内。目前煤制甲醇企业盈利较差，部分企业陷入亏损，少部分在盈亏边界运行，而下游需求无论是传统需求还是烯烃端增量有限。

整体来看甲醇价格上行乏力，受成本支撑下跌空间也有限，运行区间收窄，下半年甲醇价格走势或宽幅震荡。