医：医药商业、医疗服务、医疗器械。

医药

        药：化药、中药、生物制药、医药服务。

一、医药服务（CXO）

   CRO：医药合同研发企业，主要为企业创新药药企提供药物发现、临床研究、临床试验等新药研发服务。

   CMO：医药合同定制生产企业，主要为制药企业提供医药产品规模化定制生产服务的机构。

   CDMO：医药合同定制研发、生产企业、主要为创新药企提供医药特别是创新药的工艺研发及制备、工艺优化、放大生产、注册和验证生产以及商业化生产等定制研发生产服务机构。

   CSO：合同销售组织。

2018年CRO的市场规模大概在111亿美元，预计在2022年可以达到233亿美元，2018年到2022年预期复合增长率将达到20.4%，那么龙头企业的增长率将会更高。

CRO投资逻辑：具体表现在以下4个方面。

第一，研发投入多，研发难度大，导致研发投资回报率低，药企寻求破局。

第二，就是专利悬崖，倒逼企业寻求对外合作。

第三，医改已进入深水区，控费力度加强，倒逼企业持续创新。

第四，第四是科创板上市启动之后，大量创新药和医疗器械的上市加速CRO行业的快速发展。

CRO包括临床前和临床阶段，以下是各细分领域相对应的公司。

风险提示：7月2日，国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)发布一则“关于公开征求《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》意见的通知”，指出抗肿瘤药物研发，从确定研发方向，到开展临床试验，都应贯彻以临床需求为核心的理念，开展以临床价值为导向的抗肿瘤药物研发。此外，该文件中的其他内容也表明药品进行上市申请要与最新的、最佳的治疗方案方案进行对比研究，而不是与以往旧传统治疗方案进行对比研究。

二、医药商业

   主要是指医药批发和零售业。从药厂到医院或者药房终端中间的经销商，便是医药商业。随着国家集采的政策的推动，处于中间的经销商，也就是医药商业这个环节的生存环境是越来越艰难。

注意：本文中所提及个股仅用于分析，不涉及个股推荐。

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