（1）什么是指数增强策略？

（2）指数增强策略的运作目标是什么？ 

首先，什么是指数增强策略？

顾名思义，指数增强策略就是在指数本身的收益基础之上，力争对于指数收益进行一定的增厚。一般的，我们称指数收益为beta（贝塔），超额收益为alpha（阿尔法），对于一个中证500指数增强策略来说，最终获得的收益就是中证500指数收益（beta）+超额收益（alpha）。这也是为什么指数增强策略往往也会被称为相对收益策略，因为策略是对标一定的基准指数的，获取的是相对基准指数的超额收益。

那么，指数增强策略的运作目标是什么？

指数增强策略的运作目标是在一定期限内力争获取超越基准指数的收益，同时将组合跟踪误差控制在一定范围内。这里包含两层含义，一方面是通过一定的主动投资手段，获取相对基准指数的超额收益；另一方面，也需要控制策略的跟踪误差。这里就需要介绍一个很重要的跟踪误差的概念，跟踪误差衡量的是策略收益与基准指数的偏离程度，一般是以超额收益alpha的年化波动率来进行刻画，跟踪误差越大就意味着超额收益alpha的波动越大。

但是否跟踪误差越小越好呢？并不是的，因为跟踪误差越小也就意味着获取超额收益的机会越小，我们一般会通过信息比率（信息比率=年化超额收益/年化跟踪误差）来刻画策略的超额收益获取能力，信息比率衡量的是在单位跟踪误差下获取超额收益的能力，信息比率越高意味着在承担同等风险下，获取超额收益的能力越高，一般我们会认为信息比率达到2左右是一个有效策略的基础。下图展示了华夏中证500指数增强的超额收益曲线，从策略成立以来，策略信息比率达到了6以上，体现了较为稳定的超额收益获取能力：

以上就是对于指数增强策略的一些简单介绍，后续还会再找机会跟大家交流超额收益的获取手段以及风险控制的方法，如果大家对于产品和策略还有什么问题，我们可以再多多交流。

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