各国央行“重心”偏离：忽视通胀让全球经济坐上定时炸弹

随着各国央行越来越多的参与到财政政策、社会公正、气候变化等问题的讨论中来，不断增长的公共债务负担将使各国央行面临缩减资产负债表或试图将利率恢复至疫情前水平的巨大挑战。

从某种意义上说，央行在更多领域的涉及似乎又回到了一个多世纪前的最初使命——即更多地关注经济，而不是消费价格。

央行积极的货币政策无疑将持续推高就业率，但更大的政治角色可能会使货币政策制定者在面对不断升级的通胀或资产泡沫风险时更难收紧立场。

德意志银行分析师里德注意到，近年来，各国央行越来越多地参与到诸多其它议题讨论之中，涉及财政政策、社会公正、种族、性别问题、气候变化和不平等问题等。尽管这些都是值得讨论的重要话题，有助于让世界变得更美好，但它确实显示出央行的权力和影响力发生了深刻变化，同时这一转变可能是为政府在这些问题上的投入作掩护。

目前来看，在淡化通胀问题的同时，美联储正将其优先关注点放在社会目标上，并和财政部一起不惜为其大量融资。尽管这些社会问题有必要解决，也会造福公众，但主要由央行融资带来的债务爆炸性增长很可能导致更高的通胀，忽视通胀会让全球经济坐在一颗定时炸弹上。

极力扩张的欧洲央行

在欧元区，欧洲央行周四与美联储和日本央行一道调整政策，以期在一段时间内超调通胀目标。同时还将气候变化纳入其政策框架，几天前日本央行也推出一项以气候为重点的贷款计划。

欧洲央行行长拉加德赞扬了危机期间货币政策和财政政策之间的共生关系，因为欧元区19国政府在保护企业和工人免受疫情影响方面提供了创纪录的资金支出。

美联储主席鲍威尔亦是如此，伴随美联储的巨额资产购买，尽管政府部署了规模空前的紧急支出，其借贷成本仍持续被压低。美联储2020年的紧急信贷计划远远超出了2008年危机对银行和市场的支持，并扩展到政府当局、大型企业，甚至主要小企业。

如何应对支出泛滥后脆弱结局

星展银行驻新加坡首席经济学家Taimur Baig此前曾在国际货币基金组织(IMF)工作，他表示：各国央行仍有继续采取更多行动的空间。考虑到气候变化确实涉及到金融稳定因素，研究气候变化是有逻辑的。

但Baig担心，到了货币政策该收紧的时候，其任何结局都将是不堪一击。

在印度尼西亚，总统佐科·维多多(Joko Widodo)在4月的一次采访中表示，他支持将央行职权范围扩大到创造就业和可持续经济增长的立法。

印尼央行行长瓦吉约(Perry Warjiyo)上月在一次简报会上表示，尽管央行并非其官方授权的一部分，但央行已经在长期增长中发挥了作用。

哈佛大学的高级研究员希尔斯说：“货币财政合作不能以失去价格稳定和金融稳定的信誉为代价”。

值得一提的是，并非所有央行都在践行新使命。例如墨西哥和巴西央行并没有在疫情期间大肆进行资产购买，相反这些国家反而提高利率以对抗通胀风险。

正如德银分析师里德总结的那样，各国政府希望增加支出来解决上述热点问题，而央行似乎也越来越愿意在这方面支持它们，因此，货币和财政政策变得越来越协调，但是时候要考虑的央行的“独立性”问题了。