震荡市，选“新基金”还是“老基金”？

买新基金好还是买老基金好？这是基金投资者很关注的问题之一。

通常来说：“牛市买老基，熊市买新基”；“老手买老基，新手买新基”；“差异小买老基，差异大买新基”。

牛市买老基，熊市（震荡市）买新基

01老基金是指已经度过了募集期和封闭期，处于正常申购赎回的打开状态的基金；新基金是指刚刚开始发行募集的基金。

根据监管要求，不同类型的公募基金有着不同的水平的权益仓位要求，例如股票型基金股票仓位需大于80%。所以如果是对于一支老基金（股票型），即使基金经理不看好市场，也需要维持较高的股票持仓比例。新基金则不同，新基金存在最长6个月的建仓期，建仓过程中仓位是从0逐步提高至80%以上，因此对于基金经理来说，操作会更加灵活。

为什么说“牛市买老基金，熊市买新基金”？如果处于牛市上涨过程中，市场上涨速度非常快，老基金股票仓位很高（股票型基金仓位很高），买老基金以几乎满仓状态充分参与牛市，从充分享受市场上涨。

盈亏同源，如果市场处于牛转熊或者熊市之中，买老基金也将因为较高的股票仓位，充分承担市场下跌。倘若我们持有的是新基金，由于建仓期股票仓位很低，市场下跌对基金净值影响较小。市场的下跌反而为基金经理提供了打折买好股票的时机，例如今年春节后至今，普通股票型基金指数下跌了11.41%，代表各行业龙头的茅指数甚至下跌了20.72%，某些优质个股跌幅更大，这都为新基金提供了“打折买好股票”的机会，基金经理可以精挑细选、稳步建仓。

老手买老基，新手买新基

02对于经验丰富且自信的老股民、老基民来说，老基金或许更合适，虽然老基金波动比较大，但能更快的跟随市场，如果投资者对市场判断正确的话，也可以更高效和充分的兑现收益。当然，这只限于对市场有自己的判断，且对波动具有较强的承受能力的投资者。

对于新基民来说，选择新基金可能更合适。一方面，新基民对市场自主判断能力较弱，通常市场越火热的时候，也是新基民大量申购基金的时候，而这往往也是市场短期风险比较大的时候（如今年年初）。选择新基金，将择机建仓的权利交给了经验更丰富的基金经理，一定程度避免短线追涨杀跌的风险。

另一方面，盈利带给投资者的喜悦远远小于亏损带给投资者的痛苦，新手投资者对波动的忍耐度更低，新基金稳健建仓过程，净值的平稳增长对于新手投资者十分友好。

差异小买老基，差异大买新基

03对于同一位基金经理的新老基金选择，还有一点值得特别关注，就是基金产品的设计差异。

很多名气较大的老基金，成立时间都很早，虽然历史业绩不错，但因为成立时间早，基金条款特别“过时”。以张坤为例，他管理时间较长的易方达中小盘就无法投资港股通标的，而他自2018年9月开始管理的易方达蓝筹就可以投资港股通标的，且理论上限可以达到股票仓位的50%。对于投资者来说，选择他的新基金将可以分享到优质港股通标的的投资机会。

除了投资标的是否包含港股通标的外，基金本身的策略设计，基金类型，持有期或封闭期设计等，新老基金也不尽相同，通常新基金的设计会更加符合时代特征，投资者可以根据自身需求来做具体决策。

当前市场观点

04经历了估值扩张的2019和2020年，2021年将是盈利增加和估值收缩的组合，基本面经济持续复苏，流动性“不急转弯”，今年的行情很可能处于上有顶，下有底的宽幅震荡状态。

从行业来看，虽然核心资产估值整体有所调整，但结构性分化依旧明显，因此今年也是结构性机会和结构性风险并存的年份，也为基金投资提出了更高的要求。

在总体震荡，结构性机会与风险并存的大格局下，对于普通投资者，特别是基金投资者来说，不妨新平气和的选择一些优质新基金，让他们从容的在几个月时间内择机建仓，获得稳健的投资收益。

对于对市场方向判断很有自信的投资者，当老基金的产品设计能够满足投资需要时，也可以选择老基金进行一次性配置（或基金定投）。不过我们依然想提示投资者，基金是长期投资的工具，投资期限不宜过短，频繁申赎基金的结果通常并不如长期持有！

新基金有新基金的好处，老基金有老基金的好处，投资者不必厚此薄彼。选择适合自己的那一款，才是最重要的！

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