鸡蛋 后续上涨动力或减弱

　　本周以来全国正式入伏，高温天气削弱蛋鸡产蛋量，供给趋紧预期进一步增强，提振鸡蛋走强。截至昨日收盘，鸡蛋1509合约连续三个交易日上扬。然而笔者却认为，当下鸡蛋消费处于淡季，弱需掣肘，期价后续上涨空间恐将受限。

　　供给压力依然不减

　　根据蛋鸡产蛋规律，一般夏季产蛋率会呈现走低现象，主要由于高温会令蛋鸡饮食量下降。由于昨日开始，全国正式开启高温模式，因此在天气因素作用下，多数投资者认为鸡蛋期货存在供给趋紧预期。但笔者认为该因素带来的产蛋率走低能否最终影响供给还有待观察，应同时参考蛋鸡存栏量情况。由于去年蛋鸡养殖收益较好，养殖户在今年3月补栏热情较高，加之育雏鸡要经过4—5个月的养殖周期才能进入产蛋期。因此，从7月开始，国内新增蛋鸡开产量稳步增加，鸡蛋供给压力逐渐显现。

　　另外，通过当前鸡龄结构以及育雏鸡补栏情况推算，后期在产蛋鸡存栏量仍将保持高位，预计8—9月达到峰值，9月以后供给压力才会缓解。换言之，身处夏季产蛋率自然走低的阶段，尽管高温天气削弱蛋鸡产蛋率，但在逐渐增加的蛋鸡存栏量帮助下，预计整体产蛋量难有回落空间，供给压力依然不减。

　　养殖成本低位运行

　　一般来讲，在蛋鸡养殖过程中，饲料成本对鸡蛋价格影响明显。蛋鸡饲料的主要原料是玉米和豆粕，其用料占比分别约60%—65%和20%—22%，饲料的转化率较高。

　　从近期国内玉米市场表现来看，整体价格走势趋弱。据了解，上周东北部分地区和港口附近的玉米价格有所下降，导致贸易商心态有所改变，出货意愿增强。此外，从需求角度而言，在替代品影响以及整体饲料消费偏淡的情况下，购销成交清淡，整体行情没有有效支撑。与此同时，豆粕在供给增加和自身下游需求疲软的双重夹击下，再加上进口DDGS和菜粕冲击，基本面比较逊色，接下来豆粕价格继续走高的空间有限。

　　总之，玉米和豆粕价格后期走势难有持续性上涨行情出现，预计鸡蛋养殖成本或保持低位运行，蛋价难有上涨动力。

　　弱需因素短期难改

　　众所周知，鸡蛋需求主要分为家庭消费、户外消费（学校、企业食堂、餐厅等）和深加工消费。而当前正处于夏季阶段，国内高等院校已经放假，食堂采购显著下降，需求表现平淡，鸡蛋进入传统的消费淡季。此外，对家庭消费来讲，随着气温逐渐升高，饮食习惯倾向于瓜果蔬菜，这将在一定程度上抑制鸡蛋消费，鸡蛋销售通常呈现季节性回落状态。

　　虽说上周主产区鸡蛋价格上涨居多，但涨幅减弱。尽管随着气温升高，蛋鸡产蛋率下滑，并且养殖户普遍看涨，但贸易商接货意愿走低。在终端需求无明显好转的情况下，产区鸡蛋报价很难上调。

　　短期来看，夏季高温气候虽不利于蛋鸡产蛋，但面对较高的存栏量，未来供给压力依然不小，加之养殖饲料成本有望低位运行，难以支撑蛋价走高。同时处在季节性消费淡季的阶段，未来鸡蛋期货继续上涨的动力料减弱，不建议投资者追涨。

　　（作者单位：宝城期货）