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【贵金属】瑕瑜互见的非农，震荡反弹的贵金属

发布时间：2021-7-8 10:24阅读：224

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文：唐凌甄从业资格号: F3025407投资咨询证号：Z0015048

1. 黄金&白银

贵金属在上月中旬开始持续走弱后，本月初开始反弹。COMEX黄金现已回到1800美元上方，COMEX白银也反弹至16.5美元附近。上周五美国公布了6月非农数据，喜忧参半的非农数据带动了贵金属开启反弹，本周二美国PMI数据不及预期，再度推升贵金属价格。短期我们认为贵金属预计维持宽幅震荡的走势。

2. 近期基本面

月初经济数据较多，非农、PMI等数据均在近期公布。美国劳工部上周五发布的报告显示，本次非农数据瑕瑜互见，就业人数大幅增加的同时失业率也出现了一定程度的走高。具体数据方面，6月非农就业人数增加85万人，高于道琼斯指数预估的70.6万人，也好于5月上修后的58.3万人。然而，失业率上升到5.9%，而预期为5.6%。市场认为6月非农就业报告是一份“金发女孩”报告。它足够强大，但又不是太强大，这正是美联储想看到的。有足够多的工作岗位，但还没有到让人们担心美联储可能不得不更快采取行动的程度。如果报告过于强劲，市场可能会有负面反应，并称“这份非农报告意味着美联储不能再等两年才加息了”，这部分担忧可能会推动美联储前进。细分数据来看，6月非农的走强主要是受到服务业就业的修复。在前期的报告中我们曾提到，美国各州的补贴逐渐减少，推动了劳动力的就业。制造业和建筑业方面的修复就来的要缓慢许多
尽管美国6月非农创下近期新高，但是美元和美债收益率均出现了一定程度的走弱。美元方面，我们认为主要是本次非农数据并没有帮助市场增强美联储Taper信心。例如本月的失业率再次走高，而失业率也是美联储官员非常关注的一个数据。美债收益率也同样受到了数据的影响，虽然非农人数走强，但是失业率也走高，或表明现有就业快速复苏的情况持续性不足。加上前文提到了制造业就业数据修复缓慢的问题，更加凸显了就业复苏的不均衡，从而导致了美债收益率也出现了走弱。
近期公布的美国服务业PMI数据也出现了不及预期的情况，或许同样表明美国经济复苏的问题。美国6月ISM非制造业PMI录得60.1，预期为63.5，前值为64。分项指标订单积压指数创1997年以来最高。美国服务业6月扩张幅度低于预期，衡量就业的指标显示收缩，反映出雇主难以吸引员工的问题。美国6月Markit服务业PMI终值64.6，预期64.8，初值64.8。由于供应短缺或难以填补的岗位空缺，商业活动受到限制；未完成订单积压数量正以前所未有的速度增长。3. 相关数据

4. 后市展望

综合来看，在美联储转鹰后，近期的经济数据出现了一定程度的波动。不仅非农数据出现的不及预期的情况，PMI数据也弱于预期，市场对于未来经济增加的考虑可能出现变化，短期贵金属预计宽幅震荡走势。

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