一、    平安重组北大方正尘埃落定，规模创新中国之最。

   4月30日， $中国平安(SH601318)$   发布公告，正式参与北大方正重组。自从消息发布后，重组进展总是牵动着投资者的心弦。

  今日，中国平安、 $方正证券(SH601901)$  相继公告，北京一中院正式裁定方正集团（及其旗下4家子公司）破产重整通过。平安人寿或其下属全资主体拟按照70%的比例受让新方正集团73%-100%的股权，平安重组方正进入实际操作阶段 ，历时3年的新中国以来最大规模的破产重整案终于尘埃落定。

   众所周知，北大方正作为国内最大的校企集团，拥有上千亿的债权体量，旗下业务牵涉了银行、证券、信托、基金等诸多机构，业务多元、分布广泛、债务复杂，多数业务常年处于亏损状态。以北大国际医院为例，2014年投入运营后，北大方正陆续注资数十亿，目前尚未盈利。

   这也是对接盘企业要求最高的一次重整。没有足够多的资金、足够大的体量、足够强的管理能力和足够久的耐心，是无法胜任的。据悉，起初共有29家机构报名战略投资者，其中通过资格审查并提交第一轮方案的战略投资者共有15家，只有6家意向投资者进入第二轮遴选，最后的对手正是早已布局医疗生态的泰康。

   北大方正上千亿的债权体量，牵涉了银行、证券、信托、基金等诸多机构，能否给出一份各方满意的重组方案至关重要。

  平安作为国内体量最大的金融保险公司，综合金融领域的实力、丰富重组经验和能够提供的资金体量是平安-华发联合体方案最终胜出的主要原因。

二、平安资产重组经验丰富，国际“智囊团”管理外溢。

（一）深发展华丽转身平安银行。

   慕容刚入市不久的时候就听闻中国平安参与重组深发展，后来深发展华丽转身 $平安银行(SZ000001)$  。不但积极拥抱“大零售”，还率先引入金融中台系统，9年实现营收复合增速18.2%，净利润复合增速10.1%。累计股价涨幅仅次于宁波银行、招商银行，排在A股上市银行股中的第三位。

    同时也是中证银行指数（399986）的第三大权重股。

   在互联网巨头们纷纷布局“社区团购”之时，平安银行于去年四季度发射了国内第一颗金融物联网卫星“平安1号”。贯彻更好地为客户服务的宗旨，真正实现拥抱科技“星辰大海”。

（二）成功改造老牌日化企业——上海家化。

   另一个成功的案例是上海家化。作为国内历史最悠久的日化企业之一，近10年来因为品牌陈旧，无法满足年轻消费者需求，在与百雀羚、珀莱雅的竞争中落于下风。

    平安入主上海家化后对公司进行了全方位的改革。撤掉了一些低效的线下柜台，扩充产品线，大力进行线上营销，逐渐控制管理费支出。管理费率向下拐点已然出现。

    不久前更是创下了股价历史新高的记录。

  （三）成就国内最大汽车SaaS平台——汽车之家。

   2015年平安入主汽车之家之前，公司过于依赖流量，广告业务收入占比69.3%。平安接手后，数据产品、自驾游、二手车等创新业务应运而生，完成了从“垂直媒体”向“基于数据技术的互联网汽车平台”的过渡。

   从业绩来看，即使在2018-2019汽车市场“寒冬”期间，汽车之家的营收、净利润也分别实现了16.47%/16.42%、43.43%/11.46%的增长，抗周期能力显著增强。

（四）华夏幸福重组更像财务投资。

   平安重组华夏幸福之时，只是成为了二股东（其他参股房企也是如此），而并非像上述三家公司一样获得了实际控制权。

  在上面三个案例中，平安重组后均对原公司管理层实现了“大换血”。而本次平安从华夏幸福得到的只有两个董事会席位，不能够最大程度地参与公司的管理、决策（ 据此前公告，华夏幸福的债券重组最早将于本月上旬落地）。

  而本次从平安获得新方正集团的股权比例来看，显然已经获得了实控权，不能与华夏幸福的重组同日而语。

（五）麦肯锡助力平安“外溢赋能”。

    纵观平安的并购整合历史，公司实现了经验外溢、科技外溢、管理赋能。

   平安雁阵，大家熟知的三大CEO之一陈心颖，陆金所的CFO计葵生等均来自国际知名的管理咨询公司麦肯锡。

   北大方正的问题，归根到底是管理的问题。平安并购方正后，参照以往经验，必定会组织新的管理班子对新方正集团的架构进行重新梳理。

   有了麦肯锡对企业规划到外溢赋能的指导，我们可以大胆畅想：

   未来或将新方正的北大国际、鲁中、淄博几大医院接入平安健康线上系统，加快推进“吴阶平泌尿外科中心”的IP运营，整合北大康复医院和北大医疗健康管理中心与“平安臻颐年”品牌，融合北大医药、北大医疗产业园、方正医药研究院到平安医疗科技原班人马中去，实现从线上到线下，从产、学、研到就医、保险报销的全流程“升级”。

  细数资本市场过往的重组案例，平安成功经验最多，人才储备最厚。

三、收购方正补齐医疗板块，平安踏入全球保险领域的“无人区”。

   马明哲董事长在今年平安寿险高峰会上表示：平安30多年的发展史，经历了学习产品、营销、精算、服务的本土化阶段和引进欧美先进管理模式的国际化阶段，现在已经到了结合我国实际国情，探索中国特色寿险模式的阶段。

   如果说寿险+综合金融是平安的本土化阶段，引入麦肯锡管理体系是平安的国际化阶段，那么医疗、养老“全生命周期照护”的布局，辅以“有温度的服务”就是平安没有经验可循的创新性探索阶段。

    平安并购北大方正将有助于其补齐医疗板块布局。北大方正的医疗资产涉及产业孵化、健康保险、医疗信息化、养老服务、医药研发制造、医药流通等领域。这和平安一直以来增加泛医疗产业链布局不谋而合。

    随着我国人口逐渐从中度老龄化走向深度老龄化，人们对医疗的健康的需求会越来越大，2030年全国医疗卫生服务领域的体量有望达到16万亿元。

    从线上就诊环节看，平安健康主要发力点选在了解决互联网就医最大的“痛点”—诊疗上面。不同于京东健康、阿里健康主营收入为互联网售药，实现“差异化竞争”。

    根据平安好医生2020年财报披露，平安好医生2020年在线医疗收入从2019年同期的16.9%，上升到22.8%，在线医疗收入占比远高于阿里健康、京东健康两家。

    截至2020年末，公司注册用户数372.8百万人，较2019年末 增加57.6百万人；2020全年日均咨询量为90.3万，较2019年提升23.9%，是所有互联网医疗平台中最多的。

    同时平安好医生自有医生团队2247人，较2019年底增加838人；外部签约医生较2019年底的 5381人快速增加到21116人，其中14714人来自三级医院。不论是自有医生数量还是外接医生质量都要高于另两家公司。

    此外，平安医家为医生、患者提供最高100万的诊疗全周期安心诊疗保障，打消患者后顾之忧。

    从线下医疗资源整合看，目前国内线下医院资源紧张，存在门诊科室排队过长、等待过久、医患关系紧张等问题。而各地的私立医院主要还是作为康养、保险的附属品，容易陷入人才、资金“负反馈”的恶性循环。

    平安本次整合的北大国际医院在医疗、教学、科研领域拥有北大医学部及其附属医院得天独厚的资源，拥有与国际接轨的中国医院管理标准。医院总建筑面积44万平方米，总投资45亿元人民币，核准床位1800张，内设60多个医疗临床和医技科室，是国内医院信息系统最早达到美国医疗信息和管理系统学会7级标准的医院之一，口碑良好、设施健全。

   在此基础上，平安能够利用自身的人工智能技术协助医生降低误诊率，减少医生在每一单上所耗费的时间，减轻“焦虑感”，提升遵从度。

   截止去年末，平安健康已经打通120家互联网专科医院，未来联动北大医院的线下医院，加上各地已经打通的就医“绿色通道”，三级诊疗模式打造中国版的联合健康医疗联合体指日可待。

    过去，很多人往往将绝大多数的医疗费用用在了临终前，实际上这是一种错误的保健态度。现在的年轻人有所改观，开始注重日常的运动、健身，红枣泡枸杞的也大有人在。

    前不久，平安人寿推出全新的平安“臻享Run”健康服务，提供从日常健康生活到重疾专家对接的一条龙服务，聚焦健康、亚健康、医疗、慢病、重疾五大场景，为每一位客户提供专属的“全科医生”、“养老管家”。同时，在线下陪诊等服务上，平安的百万保代分布各地，具有先天的优势。

    纵观全球，还没有任何一家保险公司提供过类似医疗服务。这是平安的温度，也是探索长期成长道路的必然选择。

   后面附上两个慕容关于平安医疗生态的对比文章，希望大家喜欢