期货机会早知道
发布时间：2021-6-28 09:09阅读：226
问一问
国际宏观 【美国通胀升势放缓，对美联储货币政策转向影响有限】美国5月PCE物价指数同比增长3.9%，核心PCE物价指数同比增长3.4%，均符合预期，核心PCE物价指数同比增速创1992年以来最高；环比上升0.5%，表现略不及0.6%的预期和0.7%的前值。尽管美联储最关心的通胀指标创近30年新高，但通胀数据与预期基本相符，降低了市场和美联储成员对通胀失控的担忧，至少对美联储转向鹰派的焦虑情绪有所缓和。另外，由于刺激支出和福利的减少，个人支出仍在继续调整，美国5月个人支出环比持平，不及0.4%的预期和上修为的前值；当前，对于重新开放的消费和较高的储蓄率，难以预期其对物价的进一步影响。美国通胀升势放缓，这符合我们近期关于美国通胀的预期；我们认为通胀的升势放缓趋势对美国货币政策调整的既定预期影响相对较小，美联储罗森格伦表示，核心通胀率的上升并不完全令人意外，预计通胀的攀升是暂时的，价格上涨的持续时间可能比我们预期的要长一些，当前依然是时候考虑退出宽松的货币政策的速度了。另外，美联储6月25日逆回购工具使用规模为7708亿美元，连续七个交易日至少超过7000亿美元，亦说明货币政策转向的迫切性。美联储将会更加重视就业的表现，我们维持之前的货币政策转向预期不变，关注本周的非农数据。
【其他资讯与分析】①美国总统拜登的5790亿美元两党基础设施协议宣布仅仅一天，就面临着共和党反悔的威胁，因为共和党议员试图扼杀民主党希望制定的一项规模更大的税收和支出计划。表态支持基础设施计划的21位两党参议员中的11位共和党人，已经面临来自党内要求退出协议的压力。②欧洲央行行长拉加德表示，欧元区经济正在复苏，将在2022年第一季度恢复到疫情前水平。潜在价格压力仍然较低，通货膨胀率可能在秋季进一步上升，但这只是临时性因素。③标普将2021年美国实际GDP增长预期上调至6.7%；将2022年实际GDP增速预期上调至3.7%。预计在2022年第四季度之前，美国劳动力市场将无法恢复因新冠疫情而失去的2240万个工作岗位。海运 【市场情况】
6月25日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为46.6元/吨，较昨日下跌1.5元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为38.3元/吨，较昨日下跌0.8元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为11.607美元/吨，较昨日上涨0.647美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为27.35美元/吨，较昨日上涨0.3美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为13.54美元/吨，较昨日下跌0.055美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为63.78美元/吨，较昨日上涨1.292美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为20.761美元/吨，较昨日上涨0.005美元/吨。
【重要资讯】
1、6月24日，地中海航运旗下一艘名为“MSC MESSINA”的集装箱船，在印度洋海域发生机舱失火事故，导致发动机失灵，该船正计划从斯里兰卡科伦坡前往新加坡。此前，该船曾挂靠中国青岛、江阴，南非德班、新加坡等港口。这已是地中海航运旗下船舶在8天内发生的第二起失火事故。6月16日，地中海航运旗下另一艘集装箱船“MSC TERESA”轮，在英吉利海峡机舱起火。
2、在此前苏伊士运河搁浅事故以及最新深圳盐田港疫情事件的叠加影响，欧洲第一和第二大
集装箱港鹿特丹港和汉堡港的拥堵问题日益严重，迫使船公司改变航行线路，采取跳港措施。全球第三大航运联盟THE宣布，鉴于鹿特丹港面临的拥堵情况，旗下FE4东向航线将取消挂靠这个欧洲最大港口。该停航计划将从第25周开始一直持续到第31周，时间跨度长达7周。股指 【行情复盘】上周五晚间，美国股市涨跌互现，纳指下挫道指上涨，标普500指数上涨0.33%并继续刷新历史记录。欧洲股市也涨跌互现，德国和英国上涨而法国下跌。A50指数则微涨0.04%。
【重要资讯】消息面上看，海外数据显示，美国通胀数据与预期一致。美联储继续回笼超过7000亿美元流动性，短端流动性泛滥情绪上利好外盘，但有助于美联储收紧政策。国内方面，数据显示1-5月规模以上工业企业利润同比增长83.4%，近两年平均增长21.7%，环比增量符合季节性。但制造业表现不佳，中游行业利润有被挤占的嫌疑，可能利空部分制造业。短期来看，外盘仍有偏多影响，海外消息面略偏多。国内消息面真空期即将结束。本周重点关注周三公布的国内PMI数据。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。
【交易策略】技术面上看，上证指数周K线震荡回升，主要技术指标再度上行，指数重回3600点后，继续关注短期高位3630点附近压力，支撑仍在下方3502点缺口。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。国债 【行情复盘】上周国债期货继续走高，技术上面临前高附近压力，其中T2109周涨0.28%，TF2109周涨0.26%，TS2109周涨0.15%，现券市场国债活跃券收益率普遍走低，其中短端表现好于长端。
【重要资讯】从基本面上来看，上周财政部数据显示，1-5月，国有企业营业总收入282164.4亿元，同比增长30.5%，两年平均增长8.9%。1-5月，国有企业利润总额17939.3亿元，同比增长1.7倍，两年平均增长13.5%。从近期公布的数据来看，国内经济在边际增速下行的同时，仍然保持了较强的韧性，这决定收益率的下行将是较为缓慢的过程。另外，大宗商品价格虽然上行放缓，全球在通胀交易有所降温，但以原油为代表的能化品价格继续走高，其他商品价格也有反复，从长期来看当前通胀仍然处于高位区间。资金面上，为满足年中资金需求，维护流动性平稳，自上周四开始央行公开市场操作打破近期100亿元例行模式，连续开展300亿元7天期逆回购操作，这是近四个月来首次打破每日百亿元的操作模式，虽然规模变化不大，但意义显著，说明央行维持流动性平稳的意图明显。上周中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率（LPR）连续14个月保持不变。从政策导向上来看，上周央行主管媒体刊发评论指出，市场主体无需对流动性产生不必要的担忧，更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向，误导市场预期，人为制造波动。值得注意的是，市场利率定价自律机制工作会议将银行存款利率报价方式由过去的“基准利率×倍数”调整为“基准利率+基点”，此举将引导存款利率水平下降，尤其是中长期存款利率水平。存款利率报价方式改革后，可以实现变相降息的效果。央行此前也对部分商业银行窗口指导，要求2021年度新发放银行贷款加权平均利率不得超过2020年度第四季度平均水平+12BP，上述因素从名义与实际收益率层面对国债期货形成利好。
【交易策略】我们认为，近期市场情绪的好转主要得益于流动性担忧预期降温，叠加政策层面出现一定的利好，反映在金融市场上，股债市场跷跷板效应不明显。虽然市场对于经济层面的看法较为一致，但对债市的判断则存在较大的分歧。其中担忧主要主要来自于滞后发行的地方政府债供给、海外政策转向预期、国内财政政策空间大于货币政策。我们认为，当前主要驱动因素仍然趋向于弱化，国内经济增速越过高点后，通胀压力大概率也已经越过高位，而政府债券发行、海外收益率变化等对市场的影响较低。虽然美联储开始释放Taper信号，但近期美债中长期收益率再次走低，中美国债利差拉大，国内债券相对配置价值和绝对配置价值均较为明显。总体来看，我们维持对于国债期现券市场中长期乐观判断，操作上建议逢低进行配置，交易型资金采取波段操作逢低买入。短期关注前高附近压力，短线多单可阶段性止盈。股票期权 【行情复盘】
上周，沪深300指数涨2.69 %，报5,239.97点；上证50指数涨2.33%，报3535.02；股指短期回归区间震荡。
【重要资讯】
央行公告称，为维护半年末流动性平稳，6月24日开展300亿元7天期逆回购操作，周五有100亿元逆回购到期，净投放200亿元。这是央行公开市场逆回购操作近四个月来首次打破每日百亿元的操作模式。资金面转松，Shibor短端品种集体下行，隔夜品种下行35.5bp报1.853%。
国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.03%。
央行上周在香港成功发行50亿元6个月期人民币央行票据，中标利率为2.54%。此次发行受到境外投资者广泛欢迎，投标总量约276亿元，超过发行量的5.5倍，表明人民币资产对境外投资者有较强吸引力，也反映了全球投资者对中国经济的信心。
【交易策略】
总体来看，沪深300指数短期反弹，但近期指数仍在区间震荡，关注上方5300附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，短期略有上涨，回到20%左右，波动率短期变化不大，期权操作上短期可以卖出认购期权。
沪深300指数期权：卖出7月购5500；
上证50ETF期权：卖出7月购3.8；
沪深300ETF期权（510300）：卖出7月购5.5；
沪深300ETF期权（159919）：卖出7月购5.5。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）商品期权 【行情复盘】
上周大宗商品多数上涨，其中PTA大涨近8%，铁矿、铝、玉米则逆市下挫。期权市场方面，商品期权成交量整体上行，PTA期权增幅超20万手。目前铁矿、PVC、动力煤等认沽合约成交最为活跃。而棉花、PTA、甲醇、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石、玉米、动力煤等处于高位。白糖、橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，各个品种期权隐波整体均有所回落，后续或仍有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，拜登宣布美国两党就基础设施问题达成协议。八年总成本共1.2万亿。另外，白宫顾问表示预计拜登将签署基建法案和其他（规模）更大的法案。最新公布的一系列数据显示美经济形势改善。美权益市场再创历史新高。后续关注美联储官员讲话蕴含的未来政策讯号。在疫情方面，全球新冠病例又有所反弹，delta毒株或引起全球范围内的第三波疫情，部分国家和地区形势仍十分严峻，经济复苏前景或有反复。国内方面，市场利率定价方式优化，将原由存款基准利率一定倍数形成的存款利率自律上限，改为在存款基准利率基础上加上一定基点确定。中国就澳大利亚对自中国进口铁道轮毂、风塔、不锈钢水槽产品采取的反倾销和反补贴措施在世贸组织争端解决机制项下提出起诉。乌克兰宣布撤回反华声明联署。
【交易策略】
操作策略上，当前商品市场波动剧烈，总体思路仍是建议多Gamma。方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点仍关注化工、有色、黑色的期权品种。另外，近期棉花、橡胶、PTA等认购虚值期权异常活跃，可关注相关标的的投资机会。贵金属 【行情复盘】因通胀上升缓和的迹象缓和了对美联储可能比预期更快收缩刺激政策的担忧，现货黄金周五小幅上涨，尾盘收报1781.44美元/盎司，上周小涨1%；白银亦收于26美元/盎司上方，周涨幅为1.2%。之前，美联储议息会议显示美联储政策转向预期加强，坐实了对美联储将很快收缩刺激力度的担忧，美联储整体偏鹰派的表现表明货币政策转向已经来临，贵金属的强势行情亦发生逆转。2021年以来，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数成为金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①美联储维持基准利率及购债计划不变，点阵图预测2023年末之前将有两次加息，政策紧缩速度料快于先前预期。委员们将开始讨论缩减购债计划。②尽管美联储最关心的通胀指标创近30年新高，但通胀数据与预期基本相符，降低了市场和美联储成员对通胀失控的担忧，至少对美联储转向YING派的焦虑情绪有所缓和。③截至6月16日至6月22日当周，黄金投机性净多头减少25822手至166214手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少12193手至39871手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】美联储鹰派表态强化货币政策转向预期，美债美元指数上涨使得贵金属承压，贵金属强势行情已经发生逆转，新的政策动向将会继续拖累贵金属的走势，特别是美元指数反弹强势行情将会持续，贵金属的趋势性走弱亦会持续。当前，在没有新的政策和数据指引下，黄金弱势行情未发生变化，跌破1800美元/盎司的关键位置后将会维持弱势，下方的第一支撑位为1750美元/盎司，若跌破则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；上方阻力位为1850美元/盎司，再次上探1900美元/盎司的可能性非常小，在美联储释放明显的货币政策调整信号前，黄金运行区间预计为1720-1850美元/盎司或360-385元/克。当前，行情反弹不改变整体的弱势趋势，风险偏好者可继续逢高沽空，做多要谨慎。对于白银而言，亦进入趋势性弱势阶段，虽然在有色板块提振下出现反弹趋势，但是趋势性弱势仍未发生变化，运行区间依然在25-26.5美元/盎司区间；下半年或跌至22-24美元/盎司区间，亦建议逢高沽空。美联储货币政策转向已经开启，近期继续关注美联储官员的讲话，这将会对贵金属短期走势产生影响，本周关注美国非农数据。铜 【行情复盘】上周五夜盘铜价维持震荡，沪铜2108合约收于68620元/吨，下跌0.45%，LME三个月期铜维持在9400美元/吨上方，海电解铜现货对当月合约报于升水30~平水元/吨，均价升水55元/吨，较前一日上升80元/吨，市场整体货源偏紧，出货者寥寥，升贴水重心迅速回暖。
【重要资讯】宏观方面，美国总统拜登宣同意了两党参议员小组所提出的基建计划，该方案总成本为1.2万亿美元。供给方面，官方确认抛储，第一批将在本月抛售2万吨，铜精矿TC价格报39.4美元/吨，环比增加1.54美元/吨，拐点完全确立，CSPT设立2021年三季度现货铜精矿采购指导加工费为55美元/吨及5.5美分/磅，智利Candelaria 的2021 年铜生产指导量至 15-15.5万吨，减少2.5万吨左右，紫金塞尔维亚Cukaru Peki铜矿区2021年四季度投产，6月海关新政策出炉，海关总署必须检验进口再生铜，节后再生铜市场货源持续偏紧，采购不易，且价格相对抗跌，致精废价差处于较低水平。需求方面，铜加工行业没有起色，市场进入淡季，铜价反弹叠加精废价差扩大，精铜杆消费依旧不温不火，空调行业将逐步迈入淡季，国内龙头空调企业排产计划已经出现下降，广东限电情况有所好转，对下游企业影响也相对减少。库存方面，国内社会库存持续温和去化，海外LME库存大幅增加。
【交易策略】美国总统拜登同意了两党参议员小组所提出的1.2万亿美元的基建计划，基建法案艰难向前走出第一步，国储第一批抛售2万吨，数量较少，但目前国内库存处于历史高位，预计总共抛售20万吨库存将缓解现货市场的紧张和下游实体企业的压力，在连续下跌后铜的估值溢价已经缩减，但刺激涨价的力量较弱，资金并未大幅流入，美国基建计划开始落地给予价格一定支撑，但美联储变换态度逐步向市场传递收紧信号，宏观仍然承压，短期反弹乏力，沪铜66000元/吨支撑较强，预计以区间震荡为主，建议暂时观望。锌 【行情复盘】上周五夜盘锌价维持震荡，沪锌2108合约下跌0.18至21865元/吨，伦锌回到2900美元/吨上方。
【重要资讯】美国总统拜登同意了两党参议员小组所提出的基建计划，美国5月新屋销售总数年化录得76.9万户，创2020年5月以来新低。基本面，国储局第一批抛储3万吨锌，向终端加工企业直接售出，进口锌精矿TC上涨至80美元/吨，国产锌精矿TC小幅上涨 100元/吨至4000元/吨，国内锌矿供应紧张缓解，云南地区炼厂限电陆续结束，企业已经恢复生产。罗平锌电已经开始检修，矿需求量不大，暂无采购需求，蒙自及云铜库存量较高，采购意愿不强。冶炼厂生产利润小幅提高，议价能力提升，驰宏永昌产量恢复正常，金鼎锌业本周复产，兴安铜锌产量正常，白银两系统轮修两个月，影响持续到7月，其他企业基本正常运行。需求方面，镀锌企业开工低迷，锌锭逢低补库刚需采买，部分企业因建党献礼影响，要求停产数日，拖累开工。镀锌结构件企业整体接单表现依然较差，企业以生产原有订单为主，后续订单动力不足，预计6月镀锌开工率为71.56%，环比下降1.63个百分点。压铸锌合金消费进入淡季，终端采购需求亦转弱，氧化锌市场轮胎的终端需求恢复仍不明显，国内整体出货缓慢。国内社会库存再度小幅去化，节奏稍有放缓。
【操作建议】美国总统拜登同意了两党参议员小组所提出的基建计划，但美联储态度反复意在向平稳市场预期，国储确认抛售，第一批3万吨锌锭，三个品种中受影响最大，在本身供给增加预期下进一步施压，随着云南限电逐步解除，锌价下方支撑进一步减弱，锌矿市场紧张缓和，加工费继续上行，拐点逐步确立，需求进入淡季，尤其是汽车市场受芯片短缺影响较大，供需两端都难以刺激锌价大幅反弹，预计短期以震荡为主，期货市场暂时观望，期权市场可卖出23500的看涨期权。铝 【行情复盘】周五沪铝主力合约AL2108高开高走，全天震荡上涨，报收于18930元/吨，上涨1.53%。夜盘高开高走，震荡偏强；伦铝大幅上涨。长江有色A00铝锭现货价格上涨130元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨150元/吨，A00铝锭现货平均升贴水收窄到0元/吨。
【重要资讯】库存方面，6月24日SMM统计国内电解铝社会库存87.4万吨，周度降库1.6万吨，无锡、南海等地区库存续降；铝棒库存环比上周下降0.35万吨至9.73万吨，降幅3%，略微去库。下游方面，本周铝下游加工龙头企业开工率较上周显著下降1.8个百分点到73.1%。除却铝板带、线缆龙头企业开工率有所支撑外，其他版块均有下滑，其中因建材需求迅速走弱，铝型材版块反馈较为明显。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多。社会库存周度维持去库走势，支撑铝价高位运行。目前铝加工旺季有较为明显的环比走弱迹象，而随着云南地区减产将在月底恢复，供应端紧张预期也将在7月有所改变。操作上建议高抛低吸，大涨之后短线多单适量减仓，整体盘面将维持高位震荡格局，08合约上方压力位19200。锡 【行情复盘】沪锡夜盘继续走强，盘中一度涨至21.35万元，再度刷新历史新高，尾盘涨0.5%至21.09万元。上周在锡精矿进口环比下降、锡业股份部分停产检修等，均增加锡供应趋紧预期，叠加有色板块走强，沪锡持续走强，再度回到21万附近，周涨幅达到3.43%；锡强势行情仍将持续，行情走势符合我们的近期观点。伦锡方面，伦锡上周再度走强，涨3.31%至3.085万美元，稳定在3万美元上方，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3万的伦锡对应的到岸价格为24.87万元，2.9万的伦锡对应的到岸价格为24.09万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上期所库存持续回落，消费旺季去库趋势将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存稳定在2190吨，上周库存增加对伦锡价格形成一定的利空，然当前库存依然处于低位，亦对锡价影响相对有限。国内，无论是锡锭表观消费量还是精锡矿表现消费量的最新数据表现均强劲，5月份锡精矿进口量环比下降（下降9.9%）加剧供应紧张预期，利好锡价。国内云南限电政策使当地部分锡冶炼厂多数停产，虽然情况有所改善，但仍未恢复正常电力负荷，云锡亦部分停产检修，6月份的锡产量也将受到影响，短期内锡锭供应仍然偏紧。锡业股份公司将对锡业分公司进行停产并优化完善锡冶炼生产系统，本次停产计划于6月28日开始，预计停产时间不超过45天。
【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，云南限电和云锡部分检修对锡供应趋紧影响依然存在，锡精矿进口量下降亦小幅增加锡供应紧张预期，故沪锡供需基本面没有发生变化。当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，美联储没有释放明显的缩债信号之前（美元指数继续拉涨），依然维持逢低做多思路，支撑位依然为20万关口和19.5-19.8万的前期宽幅震荡区间，上方将会再刷历史新高，预防冲高回落风险。我们认为锡强势行情尚未发生变化，近期回调均是逢低做多机会。镍 【行情复盘】镍价上涨，收于138420涨0.57%。镍因自身供需有亮点，显著反弹，但未摆脱震荡格局，追涨需谨慎。
【重要资讯】美元指数整理反复，有色整理走势。俄罗斯有提议镍出口加征15%关税，如果实施可能提升我国进口成本，近期国内上涨进口窗口打开进口有可能会增加。印尼提议限制新批镍生铁产能，不过现有已批项目仍在进行之中，产能继续会释放，周末印尼又有新镍生铁产能达产。印尼力勤项目产品预期7月会形成中间品供应回流国内，将会增加国内硫酸镍供应，虽然仍会有缺口，但后续可能对镍豆的升贴水有一些影响。我国国内内蒙镍铁厂新产能逐渐释放产量。巴西淡水河谷的加拿大镍矿暂停运营，罢工或将持续，工会拒绝新提议。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，5月的进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货采购再归平淡，现货电解镍库存量较低，对镍有一定支撑。欧洲新能源汽车数据非常好，新能源汽车5月产销呈现同比显著增长，而环比销售保持不错，镍豆溶解需求依然存在，镍豆进口有利润，镍豆升水持坚。硫酸镍价格34750元，涨250，中间品供应依然较为紧张，7月料有缓解。不锈钢现货市场稳定，虽有新货源补充，但未有累库出现，且大厂订单不错，预售普遍较好，不锈钢期价表现震荡偏强。6月延续较高排产。不锈钢仓单略有回升
【交易策略】沪镍高位整理，短期来说消息面刺激推动效应的作用时间可能较短。周边若有调整，镍仍会继续波动反复，下观135000元附近支撑变化，以此为多头防御位置，线上仍显偏强。下游需求表现偏强，但未来供应预期仍在逐渐变化，且宏观面仍有不确定性。后续美元指数仍存在回升可能性，注意宏观信息进一步导向。不锈钢 【行情复盘】不锈钢整理，ss2108收至16695，跌0.33%。
【重要资讯】无锡市场300系上周五整体依旧偏强运行，不锈钢期货盘面开盘继续上涨，昨日青山304热轧窄带开盘涨700元/吨，316L涨400元/吨。今日现货方面民营冷轧有150元/吨上涨，民营热轧总体有100元/吨上涨。大厂资源及期货交割仓资源均有不同程度上涨，热轧冷轧近期缺货情况较热轧更为严峻，涨幅明显大于热轧，消费亦相对较好。民营304热轧主流成交价16250元/吨，民营304冷轧主流成交价16800元/吨毛基，仓单资源报至17000-17100元/吨卷价。持续的高排产和不锈钢利润改善，令不锈钢厂对镍生铁价格接受度提升，有个别高价成交产生，甚至不锈钢厂也采购电解镍。非洲铬矿运费上涨，铬铁偏强，不锈钢厂逐渐提高铬铁招标价。不锈钢期货仓单量达26022，增126吨，期货库存微增。在高利润下6月继续维持300系高排产。华东依然有检修停产消息，预计影响不锈钢产量3-4万吨。618大促，家电销售整体一般。关注后续需求端变化，尤其是出口相关需求。
【交易策略】不锈钢基差波动反复，仓单回落，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分。不锈钢2108合约走势反复，注意前期高点16500元上方暂不建议追涨，此位置为多头防御，若失守则可能要调整，冲高回落，上涨势能有所弱化，注意其它黑色有色品种的共振变化带动影响。
螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约周五隔夜盘上涨1.33%，收于5088元/吨。
现货市场：北京地区上周五低价资源上移，但盘中市场成交不好，部分商家小幅下调高价，目前河钢敬业4750-4770、鑫达4730-4740。上海地区价格较昨日持稳或涨10，中天4810-4830、永钢4820-4840、三线4700-4820元/吨。
【重要资讯】
唐山部分轧钢厂接到通知， 6月29日零时至7月1日18时参照红色预警执行，轧钢厂绝大多数将持续限产至7月1日。
水泥市场最近开启新一轮降价。多地水泥企业相继发布通知，下调各品种水泥价格，降幅普遍在每吨10-30元左右。到6月中旬，水泥价格已经基本回到了3月份涨价前的水平，短短一个月跌幅超过10%。
CME预估2021年6月挖掘机（含出口）销量20500台左右，同比增速-16.75%左右。
【交易策略】
受淡季影响，螺纹钢需求依然较差，低于过去两年同期，产量小幅减少后，略高于2019年但低于2020年，唐山在7月1日前限产力度增强，高炉开工及轧钢厂受到影响，目前钢厂利润较低，但从调研情况看，主动减产意愿并不强。螺纹库存已高于去年，比2019年同期增加330万吨，维持高位。煤焦因安全检查，供应紧张，铁矿石基差较大，导致螺纹需求虽弱，但成本端驱动较强。水泥价格持续下跌，开工率季节性走弱幅度较大，5月挖掘机销量同比首次转负，表征终端需求持续转弱，地产数据相比4月改善，但新开工增速尚未转正，在销售维持高位及20城第一轮土拍完成后，后期新开工预计仍有回升可能，不过仍需要后期数据验证。因此，短期螺纹仍处于减产预期、成本偏强及需求较差的博弈之下，上涨驱动较弱，10合约压力5100-5200元，反弹后仍可尝试空配或卖保，下方支撑4800元/吨。热卷 【行情复盘】期货市场：受环保限产消息影响，周五夜盘热卷高开高走，热卷2110合约收盘价5322元/吨，涨1.2%。现货市场：周末期间唐山迁安地区普方坯涨20，报4860元。
【重要资讯】唐山地区钢厂收到迎七一环保限产通知，目前D级钢厂已明确限产任务，Mysteel统计唐山地区D级钢厂共13家涉及生铁产能6000万吨左右，6月25日至29日期间新增停产高炉11座，6月29日至7月1日将再新增停产高炉2座。
【交易策略】受唐山环保限产消息影响，成材走强，盘面利润回升，现货利润下降至100-200元/吨左右。从热卷供需层面来看，目前热卷周产量维持在340万吨的历史高位，6月热卷钢厂检修增加，但利润驱动下，产量大幅下降的可能不大；需求延续季节性走弱，库存环比继续增加，目前热卷总库存386万吨左右，同比高于2020年40万吨，库存压力逐渐增加，5月份各类机械设备产量增速继续放缓，基本面驱动偏弱，但供给收缩预期尚存，热卷盘面大幅下跌的概率较小，短期维持在5000-5500元/吨之间偏弱震荡走势，操作方面维持偏空思路，套利方面可关注做空10合约盘面利润。铁矿石 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘铁矿主力合约小幅上行，上涨1.11%，收于1184.5.
现货市场：进口矿现货价格近期集体回落。6月25日，青岛港PB粉现货报1475元/吨，卡粉报1810元/吨，杨迪粉报1174/吨。6月25日，普氏62%Fe指数报218.7美金，环比上涨3.8美金。
【基本面及重要资讯】
NT Bullion采矿服务公司利用澳洲北领地Frances Creek矿区的加工废料，运出了六年来的第一批铁矿石。NT Bullion使用X射线技术来筛选废石堆并生产铁矿石。该公司仍然专注于利用该技术将低品位矿石转化为低成本的可出口铁矿石。
5月全球粗钢产量1.744亿吨，同比上涨16.5%。
印度政府在3月到期后没有续签向日本钢厂和韩国浦项制铁供应铁矿石的长期协议（LTA），主要因为这两个国家钢厂投资计划的不确定性。此前印度一直是日韩重要的铁矿石出口国。自2018年起，每年出口总计550万吨的高品位铁矿石。
2021年1-5月我国再生钢铁原料累计进口24.6万吨，5月进口11.47万吨，环比增加50.45%。其中从日本进口8.17万吨，从韩国进口2.71万吨。
上周受唐山和邯郸地区限产影响，以及焦煤焦炭价格的上涨的提振，铁矿价格波动较大，但自身内在驱动不强。当前无论是从供需结构还是下游利润的角度来看铁矿短期矛盾均不突出。供应方面，最近一期澳巴矿发运量环比下降195.3万吨至2418.2万吨，其中澳矿发运环比下降21.1万吨至1828.8万吨，发往中国的量环比下降70.8万吨至1479.8万吨。但近期澳巴主港天气仍将以晴为主，暂无扰动，在冲财报的驱动下，后续发运量有进一步提升的空间。外矿到港量近期已出现持续回升。而需求方面，上周成材社库和厂库均进一步累库，其中厂库累库幅度加大，开始对钢厂产量形成负反馈。加之唐山和邯郸地区的限产影响，上周五大钢种产量出现环比回落。日均铁水产量环比下降1.34万吨至242.67万吨，连续三周环比下降，进一步确认铁矿短期需求顶部。钢厂主动采购意愿不强，港口现货日均成交量低迷，日均疏港量上周环比下降5.55万吨至294.98万吨。港口库存止跌回升，上周累库87.16万吨，铁矿供需环比小幅宽松。近期焦煤焦炭盘面价格仍较为坚挺，生铁成本与成材价格走势分化，钢厂利润空间被进一步压缩，长流程钢厂多数已转入亏损状态。随着终端用钢需求进一步转淡，成材价格仍将继续承压，限制铁矿价格短期上行空间。但当前品种间结构性矛盾犹存，且基差仍处于高位水平，铁矿盘面下行空间不大。成材中期价格仍具韧性，淡季结束后钢厂利润空间将逐步修复，届时铁矿价格将再度走强。
【交易策略】
维持之前对于6月盘面转入盘整的判断，短期将维持1050-1250区间宽幅震荡。进入7月后可留意基差修复行情，届时盘面有望开启新一轮上行。锰硅 【行情复盘】
期货市场：上周五锰硅主力合约继续走强，上涨1.01%收于7616。近期盘面录得五连涨，累计涨幅明显。
现货市场：随着近期盘面持续反弹，现货市场信心有所增强，临近上周末价格小幅上调。6月25日，内蒙主产区价格报 7425元/吨，周度环比上涨50元/吨。广西主产区价格报 7425 元/吨，周度环比上涨50元/吨，锰硅南北主产区现货价格仍维持同一水平。
【重要资讯】
宁夏平罗为有效遏制能耗增长趋势，确保二季度能耗增幅收窄，经研究决定对部分超能耗进度的重点企业实施限产措施。
2021年5月我国锰矿进口量约285.42万吨，环比4月增加27.04%，由于低基数的原因同比增加82.13%。其中以澳矿的进口环比增幅最为明显。
康密劳对华8月锰矿装船报价：加蓬块为5.2美元/吨度（环比上涨0.15美金/吨度），加蓬籽5美元/吨度（环比上涨0.15美元/吨度）。
上周锰硅主力合约持续反弹，盘面录得五连涨，走势强于现货，与硅铁盘面价差一度出现明显修复。当前锰硅厂家仍多以排单生产为主，新一轮钢招即将开启，挺价意愿较强。从当前报出的部分华东和华南地区的钢厂7月锰硅招标价来看，环比小幅下调，但仍维持相对高位水平。锰硅供应端近期结束了收缩趋势，随着南方主产区电力资源紧张的局面开始缓解，合金厂家开工逐步恢复，内蒙主产区产量也进一步回升。上周全国锰硅产量止跌回升，环比增加1.2%至207200吨。虽然近期宁夏平罗地区为确保二季度能耗增幅收窄，经研究决定对部分超能耗进度的重点企业实施限产措施。但中期来看，锰硅供应端有逐步宽松的预期。需求方面，上周成材社库和厂库均进一步累库，其中厂库累库幅度加大，开始对钢厂产量形成负反馈。五大钢种产量出现环比回落，对锰硅的周度需求环比下降0.53%至169063吨，锰硅短期需求出现见顶迹象。粗钢压产预期仍在，近期唐山和邯郸地区再度出现限产，锰硅后续需求曲线难以持续走扩，供需平衡表有逐步宽松的预期。锰矿方面，近期港口库存压力持续缓解，但总量矛盾仍较为突出。由于近期澳矿进口量的大幅增加，港口澳矿现货价格开始出现松动。但是随着外矿对华8月报盘再度上调，港口现货成本将继续上移，部分贸易商在内外价格倒挂的情况下后续挺价意愿将较强，锰矿价格下行空间不大。但成本端对锰硅价格短期也较难形成明显的上行驱动。
【交易策略】
上周盘面走势明显强于现货，应定义为对前期调整的超跌反弹，后续难以走出趋势性上涨行情。操作上谨慎追高，可尝试布局多锰硅空硅铁的品种间套利。硅铁 【行情复盘】
期货市场：上周五硅铁盘面再度走强，上涨2.62%，收于8386。
现货市场：上周盘面再度走强，提振现货市场信心，各主产区现货价格均进一步上调，内蒙地区涨幅居前。6月25日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8300元/吨，周度环比上涨200元/吨，宁夏银川现货价格报8150元/吨，周度环比上涨100元/吨。
【重要资讯】
根据海关数据显示：2021年5月我国硅铁出口量为46883.46吨，环比4月下降2.89%，同比增加61.8%。
5月全国样本厂家硅铁产量为53.31万吨，环比4月增加3.03万吨，同比去年增加12.47万吨。
上周多数时间内硅铁盘面维持盘整，走势弱于锰硅，临近周末出现补涨，收复上方20日均线。现货市场信心进一步增强。近期部分钢厂对6月硅铁钢招进行补招，价格仍维持高位水平，各主产区价格进一步上调。但总体而言，随着宁夏地区限产预期的逐步落地，短期市场缺乏新矛盾驱动。从近日盘面的成交和持仓量变化来看，投机情绪有所降温。南方主产区用电紧张局面开始得到缓解，云南主产区硅铁厂家已经逐步复产，内蒙主产区硅铁产量后续也有望进一步回升，供应端对盘面的上行驱动已近强弩之末。上周成材社库和厂库均进一步累库，其中厂库累库幅度加大，开始对钢厂产量形成负反馈。五大钢种产量出现环比回落，硅铁钢厂端短期需求出现见顶迹象。当前海外需求较好，供应存在缺口，FOB价格当前在1820美金附近。但国内受关税上调影响，出口难有明显提升。成本方面，近期兰炭价格受煤炭资源紧张的影响有所上涨，当前1200元/吨的兰炭小料已较难采购。也在一定程度上支撑硅铁现货价格维持高位。金属镁近期下游成交逐步清淡，且当前煤炭资源供应紧张，部分镁厂有计划提前开启夏季检修，对75硅铁的需求后续将有所下降。中期来看，预计硅铁供需平衡表后续将逐步边际宽松，对硅铁价格后期上涨的持续性和空间应保持谨慎。
【交易策略】
短期钢厂端需求旺盛，钢招价格坚挺，加之近期兰炭小料价格上涨，均支持硅铁现货价格短期维持高位。但中期来看硅铁供需平衡表将逐步宽松，资金和情绪退潮后盘面高估值难以为继，当前可尝试布局多锰硅空硅铁的品种间套利操作。玻璃 【行情复盘】
周五晚间玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约涨1.04%收于2830元。
【重要资讯】
现货方面，周五国内浮法玻璃市场价格主流走稳，局部小幅调整。华北价格继续走稳，沙河区域厂家限产幅度增加，7月1日前执行20%限产；华东市场稳价出货，个别厂后期存价格调涨计划，德州凯盛晶华白玻计划27日价格上调2元/重量箱；华中交投平稳，价格大稳小调，个别厂家试探性推涨，下游刚需补货为主；华南市场走势平稳，厂家出货稳定，成交存一定促量政策。
本周重点监测省份生产企业库存总量为2021万重量箱，较上周增加101万重量箱，增幅5.26%。累计第五周库存增长。
上周浮法玻璃企业库存增速放缓，部分前期持观望态度的加工厂开始刚需补货，此外，部分区域企业为刺激出货推出了一定政策优惠。分区域看，华北市场成交较平稳，刚需采购，沙河厂家、贸易商库存小降，目前厂家库存约73万重量箱；华东山东、浙江企业出货较前一周好转，主要厂家产销恢复至8-9成，安徽、江苏产销变动不大，短期华东库存或维持小增趋势；华中下游刚需补入为主，多数备货仍显谨慎，虽部分厂家产销达平衡及以上，但整体来看，库存仍呈上涨走势，涨幅较前期放缓；华南区域受下游补货带动，部分厂家出货较前期好转，局部区域受疫情影响运输不畅，企业为刺激出货推出一定政策优惠，取得一定效果；西北产销依旧偏淡，厂家库存稳步增加，市场观望心态影响较大；西南整体产销基本平衡，白玻供应紧张问题较前期略有缓解。
【交易策略】
生产企业库存累积后，现货市场情绪一度归于平静，上周生产企业累库速度放缓，需求方的紧迫感和厌恶风险特征将再度带动需求端补库。期货方面，淡季累库的影响被盘面消化，市场再度回归房地产竣工需求逻辑。下半年玻璃供需偏紧态势将延续；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素。建议新入场多头头寸继续持有。原油 【行情复盘】
上周内外盘原油继续走高，国内SC原油主力合约收于466.3元/桶，周涨5.4%%。美联储再度发表鸽派言论提振市场，同时EIA原油库存连续下降，市场看好夏季需求，而伊朗核协议迟迟未有定论，机构频频看涨油价。
【重要资讯】
1、美国谈判代表准备重返伊朗核谈判，称会谈最快于下周恢复。4月份以来,伊朗与全球主要国家一直在就解除针对伊朗的制裁而进行谈判,其中包括对能源产业的制裁。路透社报道说，伊朗周三表示，美国已同意取消对伊朗石油和航运的所有制裁，最新的消息，美国国务院高级官员：美国和伊朗在解决核问题上存在“严重分歧”。
2、欧佩克代表称，欧佩克及其盟友正考虑在下周7月1日召开会议时决定将该组织的原油产量提高约50万桶/日，这反映出随着原油价格强劲反弹，全球原油供应将得到温和提振。代表们说，他们目前正考虑在8月份增产50万桶/日，在接下来的几个月里可能也会有类似的增产幅度。
3、花旗银行将2021年布伦特油价预测上调4美元至72美元/桶，将2022年预估上调8美元至67美元。
4、美国能源信息署数据显示，截止6月18日当周，美国原油库存量4.5906亿桶，比前一周下降761万桶；美国汽油库存总量2.4005亿桶，比前一周下降293万桶；馏分油库存量为1.37945亿桶，比前一周增长175万桶。炼油厂开工率92.2%，比前一周下降0.4个百分点。美国原油日均产量1110万桶，比前周日均产量减少10万桶，比去年同期日均产量增加10万桶。
【交易策略】
原油维持上行趋势，市场看多情绪仍然较高，但潜在风险在于美联储货币政策实质转向以及OPEC+会议宣布较大幅度增产，且原油技术上超买，存在回调压力，多单做好利润保护。沥青 【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货连续走高，主力合约收于3532元/吨，周涨8.4%。
现货市场：本周初中石化部分主力炼厂沥青价格出现上调，涨幅50元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3350 元/吨，山东3125 元/吨，华南3285 元/吨，西北3350 元/吨，东北3225 元/吨，华北3110 元/吨，西南3575 元/吨。
【重要资讯】
1.供给：近期国内沥青炼厂装置开工率环比再度回升，市场供应保持充裕。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为44.30，环比变化3.2 %；东北地区辽宁华路、河北地区个别炼厂都有复产计划。
2.需求：需求方面，当前国内沥青需求整体仍然维持低迷，全国范围内降雨明显增多，南方地区降雨持续，沥青刚性需求受阻，北方地区需求也相对有限，下游大多按需采购，炼厂出货难度增加。预计在8月中下旬雨季结束之前，沥青需求难有起色。
3.库存：近期国内沥青炼厂库存及社会库存环比均出现增长增长，尤其是炼厂库存水平远高于往年同期。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为111.89万吨，环比变化1.8%，国内33家主要沥青社会库存为90.34万吨，环比变化0.7%。
【交易策略】
成本端持续走高对沥青形成明显支撑，但沥青供需面仍然偏弱，南北方需求整体表现低迷，沥青库存仍处在相对高位，对沥青价格形成一定压制。盘面上，沥青持续走高刷新年内新高，短线关注上方3600附近阻力，建议多单做好利润保护，不建议新多单入场。
高低硫燃料油 【行情复盘】
上周五夜盘高低硫燃料油价格高位波动，FU2109合约上涨0元/吨，涨幅0.00%，LU2109合约上涨18元/吨，涨幅0.52%。
【基本面及重要资讯】
1. 美国能源信息署数据显示，截止6月18日当周，美国原油库存量4.5906亿桶，比前一周下降761万桶；美国汽油库存总量2.4005亿桶，比前一周下降293万桶；馏分油库存量为1.37945亿桶，比前一周增长175万桶。
2. 美国能源信息署数据显示，截止2021年6月18日的四周，美国成品油需求总量平均每天1954.4万桶，比去年同期高14.5%；车用汽油需求四周日均量910.6万桶，比去年同期高14.1%；馏分油需求四周日均数387.7万桶, 比去年同期高18.9%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高97.5%。
3.根据普氏最新数据，富查伊拉燃料油库存在截至6月21日当周录得1294.4万桶，环比前一周增加58.2万桶，涨幅4.71%。
4. 根据IES最新数据，新加坡燃料油库存在截至6月23日当周录得2340.3万桶，环比前一周减少57.4万桶，降幅2.4%。从贸易数据来看，新加坡本周进口燃料油79.6万吨，出口47.3万吨，净进口量32.3万吨环比上周减少17.4万吨。
【交易策略】
供给端随着炼厂开工率小幅提升，燃料油供给呈现小幅增加局面; 需求方面对于高硫燃料油来说，南亚及中东地区季节性发电需求预期开始逐步兑现，对于低硫燃料油来说，航运指数景气度持续，船燃需求刚需维持。库存方面富查伊拉地区燃料油库存小幅上升，此次库存增加主要来自伊朗以及印度，新加坡地区库存继续延续降库表现。原油方面:供给端JTC会议建议保持7月增产措施，但沙特以及俄罗斯均考虑是否在未来几个月进一步增产，供给端扰动开始显现。需求方面：后市航煤需求恢复，经济复苏以及旺季需求带动下使得原油需求强预期逻辑基础仍继续存在，EIA公布原油库存继续超预期下降使得库存下降至5年均值下方有了更强的现实基础，总体来看，原油供给以及需求均边际增加，但原油供需紧平衡的状态预期仍继续维持。综合分析:燃料油成本驱动较强，需求预期依然存在，使得燃料油价格依然有向上动力，后市预计燃料油价格以震荡偏强走势为主运行。聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘L/PP期货价格继续强势运行，LLDPE2109合约上涨160元/吨，涨幅1.99%，PP2109合约上涨93元/吨，涨幅1.09%。
【基本面及重要资讯】
1.截至6月25日，主要生产商库存水平在61万吨，较前一工作日下降2万吨，降幅在3.17%，去年同期库存大致在68万吨。
2.据国家统计局数据统计，2021年5月我国塑料制品产量为694.5万吨，同比增长7.1%；1-5月份我国塑料制品总产量为3141.5万吨，同比增加20.1%。
3.据海关总署公布：2021年5月PE进口量112.59万吨，环比-9.03%，同比-31.64%；5月出口量7.75万吨，环比增加6.31%，同比增加258.80%。
4.据海关总署公布数据显示：2021年5月进口聚丙烯34.2万吨，环比-3.11%，同比-46.03%；5月出口18.24万吨，环比-31.63%，同比565.70%。
【交易策略】
上周五PE/PP现货市场价格以上涨为主，LLDPE/PP现货市场价格上涨50-100元/吨。需求方面，农膜开工率低位反弹，BOPP订单量充足，着重关注其持续情况，下游需求开始缓慢提升，利多商品价格。中游社会库存连续小幅去化，贸易商积极出货起到良好效果，下游企业依然维持刚需补库，后市下游企业有补库预期，着重关注下游企业补库节奏。聚烯烃内外盘价格差距进一步缩小内外盘现货套利空间关闭。利润方面：油制烯烃利润依然低位维持，使得油制烯烃成本驱动阶段性支撑。综合分析：在供给量短期环比变化不大，5月公布进出口数据超预期，同时市场传闻进口伊朗高压品有减少预期，且成本驱动支撑，下游企业在聚烯烃价格低位情况下阶段性补充自身库存，从而短期内带动聚烯烃价格继续反弹，但受到二三季度PE/PP投产预期影响，中长期价格依然承压，建议PE/PP价格仍以逢高止盈为主。乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘，乙二醇偏强震荡，EG2109合约收于4987，涨幅0.48%。
现货市场：基差走弱，目前近月升水09合约25-30，7月下货源升水09合约15-20。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置故障后重启，新装置高负荷运行，本周进口量或窄幅下降，供应端整体持稳。中化泉州50万吨/年的乙二醇装置上周因故短停，目前正在重启；黔希30万吨/年的乙二醇装置计划6月底或7月初重启；新疆天业3#60万吨/年的装置目前低负荷运行。新装置方面，浙石化80万吨/年的装置目前满负荷运行，湖北三宁60万吨/年的乙二醇装置负荷至9成。进口方面，预计本周主港到港预报环比将略有下降，进口货源压力较前期走弱。
（2）从需求端来看，目前聚酯开工率为92.8%。终端目前仍处传统淡季，等待旺季订单中。坯布库存缓慢累积，织造目前资金和库存均面临一定的压力，部分企业被迫降低开工率。近期江浙织机开工率为77%，整体呈缓慢下降状态，但仍高于过去两年同期水平。聚酯端延续阶段性促销策略，开工率近期将维持在90%以上，乙二醇刚需尚可。
（3）从库存端来看，截至6月21日（周一），华东主港库存为59.6万吨（+0.4万吨）。近期乙二醇基差持续为正，下游拿货积极性一般，港口发货速度缓慢，目前来看港口延续缓慢累库状态，但绝对库存仍处历史低位。
【交易策略】
近期，石脑油制和煤制乙二醇均亏损严重，乙二醇整体估值偏低，但随着国内新装置的投产，终端淡季之下，供需面压力较大，主港正缓慢累库。因此，多空交织之下，预计乙二醇将以区间宽幅震荡为主，绝对价格将跟随煤、油变动，4800-5100区间高抛低吸，重点关注成本端煤、油价格波动节奏。PTA 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘，PTA重心持稳，但盘中多空博弈剧烈，TA2109合约收于5154，涨幅0.04%。
现货市场：现货基差持稳，7月初货源09贴水50成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，短期伊朗原油恐难重回市场，消费旺季下，布油触及76美元/桶，重心稳步上移；后续关注OPEC+7月初会议指引。PX装置意外较多，PX-NAP价差走阔至273美元/吨，逼近年内前高293美元/吨，后续关注浙石化200万吨/年的PX生产线重启出品进度，短期来看预计PX-NAP价差将维持高位，但进一步上涨空间有限。
（2）从供应端来看，新装置尚未出品，大厂缩减7月合约货供应量。6月下旬以来，逸盛新材料360万吨/年的PTA装置投料，但目前尚未产出成品。同时，此前恒力宣布缩减5成7月合约供应量，逸盛宣布缩减3成7月合约供应量。上周五，仪征化纤65万吨/年的装置开始1周检修，预计下周PTA开工率将在83.1%附近。
（3）从需求端来看，目前聚酯开工率为92.8%。终端目前仍处传统淡季，等待旺季订单中。坯布库存缓慢累积，织造目前资金和库存均面临一定的压力，部分企业被迫降低开工率。近期江浙织机开工率为77%，整体呈缓慢下降状态，但仍高于过去两年同期水平。聚酯端延续阶段性促销策略，开工率近期将维持在90%以上，PTA刚需尚可。
（4）从库存端来看，截至6月25日，PTA社会库存为321.09万吨（+1.36万吨）。我们预计6月份PTA供需紧平衡，7月份紧平衡或去库，去库程度取决于装置检修兑现程度。
【交易策略】
综上，近期PTA增仓上行主要是资金推动，其自身基本面虽偏强，但并不支撑期价单边如此快速上涨。我们认为在国际油价重心抬升的背景下，PTA中期价格重心将震荡抬升。操作上维持多头思路，已有多单谨慎持有，未入场者可等待回调至5000以下滚动做多。风控方面，近期盘面波动加剧，建议密切关注资金流向，轻仓参与；中期来看，密切关注油价走势，若原油高位开始大幅回落，同样建议多单止盈离场。短纤 【行情复盘】
期货市场：隔夜，短纤区间震荡，PF2109收于7292，跌0.33%。
现货市场：成本上涨，加工亏损，企业报价和现货价格积极上调，江苏基准价7050（+100）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率95.05%（-85.58%），产销转淡。（2）装置方面，洛阳石化10万吨/年装置6月21日因故障检修一周，宿迁逸达计划新增一条检修产线涉及产能6万吨/年，三房巷20万吨和华西20万吨装置仍存检修计划。（3）截至6月25日，涤纶短纤开工率92.5%（-1.4%）装置检修，开工率下降；工厂库存1.9天（-2.2天），供应减量，产销好转，库存快速回落。（4）截至6月25日，下游涤纱厂原料库存24天（-0.4天），原料库存持稳；涤纱开机率为72%（-1%），高温天气，下游开机率下滑。（5）终端库存，截至6月25日，纱线库存12.7天（-0.1天），坯布库存25.5天（+0.9天），消费淡季，运费高企，终端缓慢累库。（6）成本端，原油震荡偏强；PTA大厂缩减7月合约供应量，新装置试车未出产品，期价预计震荡偏强；乙二醇供需偏弱，但有成本支撑，期价预计区间震荡。
【交易策略】
短纤低加工费成本支撑强及装置集中检修供给收缩，短纤下方支撑坚挺。但是消费淡季，下游需求偏弱，压制短纤价格。当前成本主导价格走势，偏强震荡。7-8月份，国内外秋冬订单有望陆续下达，且在成本支撑下，价格总体趋势震荡回升。建议逢低做多，关注7400压力位。风险提示，成本高位回调。苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：隔夜，苯乙烯区间震荡，EB2108收于8860，涨0.29%。
现货市场：企业报价稳定，现货价格小幅上调，卖盘积极出货，成交一般，江苏现货9130/9200， 7月下8930/8970，8月下8870/8910。
【重要资讯】
（1）装置方面，中化泉州40万吨/年装置6月21日计划外停车，重启时间待定；山东玉皇25万吨/年装置计划6月27日前停车，检修25天；安徽嘉玺35万吨/年计划6月底重启，河北盛腾8万吨/年和常州东昊20万吨/年计划本周重启；装置计划外检修增多，对供应端造成扰动。（2）库存，截至6月23日华东港口库存6.36（周-0.88）万吨，由于到港延期库存小幅回落，但是后续集中到货，预计下周库存明显回升。（3）下游，PS和EPS跟涨、ABS持续下跌，整体成交一般；截至6月25日，EPS开工率58.34%（-0.08%），安徽嘉玺和蓝山屯河等检修装置将在6月底7月初重启，产量或将回升，但终端需求仍偏弱；PS开工率78.21%（+1.5%），中信国安仍在检修，但部分装置重启或提负，开工率将回升；ABS开工率81.97%（-11.72%），吉林石化全线停车检修，宁波台化、山东海江等装置降负检修中，后续辽通化工20万吨/年装置计划7月15日开始检修35天，终端处于淡季需求偏弱。（4）成本端，原油基本面向好，延续震荡偏强走势；纯苯7月进口增加，供应偏紧局面有望缓解，且月底补货结束，价格预计高位回落。
【交易策略】
综上所述， 7月纯苯价格有高位回调预期，苯乙烯短停装置重启和古雷石化投产，港口累库，供应回升，而需求将延续淡季偏弱的局面，预计苯乙烯价格震荡回落，建议多单逐步止盈，尝试布局空单。液化石油气【行情复盘】
上周五夜盘，PG08合约冲高回落，期价继续刷新合约上市以来新高，截止至收盘，期价收于4805元/吨，上涨14元/吨，涨幅0.29%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至6月18日当周，EIA原油库存为4.5906亿桶，较上周下降761.4万桶，原油库存大幅下降，油价并未走高，短期市场对8月份OPEC+增产预期有所担忧。CP方面：2021年6月24日，7月份的CP预期，丙烷626美元/吨，较上一交易日涨8美元/吨；丁烷631美元/吨，较上一交易日涨8美元/吨。现货方面：25日现货市场涨跌互现，广州石化民用气出厂价稳定在4118元/吨，上海石化民用气出厂价下降100元/吨至3950元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至4400元/吨。供应端：短期装置平稳运行，供应端较为稳定。卓创资讯数据显示，6月24日当周我国液化石油气平均产量74170吨/日，环比上期增加144吨/日，增加幅度0.19%。需求端：当前工业需求较为稳定。6月24日当周MTBE装置开工率为51.41%，较上周增加0.76%，烷基化油装置开工率为48.5%，较上期下降1.32%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照6月24日卓创统计的数据显示，6月下旬，华南7船冷冻货到港，合计22.9万吨，华东14船冷冻货到港，合计36.1万吨。短期到港量略有回升，港口库存难以大幅下降。
【交易策略】
随着油价的不断走高，液化气短期仍难以下跌，期价仍将虽原油一起震荡上行，当前重点关注原油走势情况。目前期现价差不断扩大，对于可以注册仓单的生产企业，4800元/吨上方，仍可以在盘面做部分卖保。焦煤 【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2046.5元/吨，下跌9元/吨，跌幅0.44%。从盘面走势上看，短期期价走势偏强。
【重要资讯】
当前煤矿安监进一步趋严，Mysteel对山西各区域煤矿停产情况进行调研，据不完全统计，截止6月23日，山西地区累计停产煤矿128座，涉及停产产能18555万吨，占山西煤矿总产能的23%。汾渭能源统计的数据显示，6月24日当周，53家样本煤矿原煤产量为473.31万吨，较上周下降143.62万吨。原煤供应处于近四年同期低位。需求方面：局部地区环保限产，焦化企业开工率略有下滑，但整体仍维持稳定。上周230家独立焦化企业产能利用率为87.59%，较上期下降1.3%。日均产量63.1万吨，较上期下降0.62万吨。进口煤方面：受蒙古国疫情的影响，甘其毛都口岸和策克口岸通关车辆骤降，上周两口岸日均通关车辆不足80车，蒙煤通关车辆仍将维持在低位。库存方面：6月25日当周，炼焦煤整体库存为2224.35万吨，较上期下降30.35万吨。
【交易策略】
当前煤矿安监趋严，蒙煤通关受限，主焦煤供应偏紧短期难以缓解，短期焦煤仍将偏强运行，目前期价继续上涨空间有限，低位多单2050元/吨上方减仓，下方关注关注1900元/吨的支撑。焦炭 【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2813.5元/吨，下跌14元/吨，跌幅0.5%。从盘面走势上看短期期价走势偏强。
【重要资讯】
上周焦炭第一轮提涨120/吨已部分落地，市场心态有所好转。当前煤矿安监趋严，主焦煤供应难以缓解，焦化企业采购焦煤成本增加，成本端支撑仍在。当前山西临汾、长治地区环保及安监力度有所加大，部分焦化企业有所限产，另外河北、山东局部地区实现较为严格的环保限产，焦化企业开工率略有下滑，干熄焦资源偏紧。230家独立焦化企业产能利用率为87.59%，较上期下降1.3%。230家焦炭日均产量63.1万吨，较上期下降0.62万吨。需求端：近期受环保限产的影响，高炉开工率略有下滑。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.69%，环比上期下降0.52%，同比去年下降11.33%，日均铁水产量242.67万吨，环比下降1.34万吨，同比下降5.81万吨。库存方面：焦炭整体库存仍继续下降。25日当周焦炭整体库存为654.25万吨，较上期下降14.48万吨，其中100家独立焦化企业焦炭库存下降至26.3万吨，仍维持低位。
【交易策略】
供应有局部下降趋势，下游维持高需求，以及成本支撑仍在，短期焦炭仍将偏强运行。目前下游钢厂利润维持低位，在钢厂低利润的情况下，并不支撑焦炭价格持续走高。“七一”之后，焦煤供应将逐步恢复，届时成本支撑将减弱，随着焦化新增产能的投放，焦炭上涨的动能在逐步减弱，以及压减粗钢产量政策不断出台，焦炭中期上涨乏力，2800元/吨上方可轻仓试空，后期重点将回到需求端。甲醇 【行情复盘】
甲醇期货上周在2430-2450附近短暂整理后，逐步企稳回升，重心震荡上移，站稳五日均线支撑，并不断向上突破，市场参与者信心增强，盘面最高触及2599，意欲测试2600关口压力位，录得强阳。上周五夜盘，主力合约冲高回落。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场呈现止跌上涨态势，幅度相对有限，气氛略显一般。上游煤炭市场维持偏强走势，价格居高难下，甲醇生产成本增加，价格窄幅上调以缓解自身压力。西北主产区企业报价稳中有升，内蒙古北线地区商谈2030-2070元/吨，南线地区商谈2050元/吨。从6月中下旬开始，生产装置陆续停车检修，甲醇行业开工率回落，货源供应阶段性收紧。甲醇厂家近期签单顺利，出货整体平稳。随着期货价格抬升，基差大幅收敛，甲醇现货市场由升水转为贴水状态。7月份仍有多套装置存在检修计划，甲醇开工率或继续回落，有利于缓解供应端压力。持货商到货成本增加，甲醇商谈价格走高。下游市场采购不积极，市场交投气氛偏冷清。沿海地区个别MTO装置负荷略有下调，但宁煤一期及诚志一期装置重启，带动CTO/MTO装置开工负荷有所回升，增加至81.85%。传统需求方面，甲醛、二甲醚开工窄幅回落，MTBE和醋酸开工水平则有所回升。进入淡季后，甲醇刚性需求难以形成有效提振。进口船货陆续抵港卸货，甲醇港口库存增加至88.15万吨。甲醇港口库存进入累积阶段，当前速度相对缓慢，库存压力暂时不大。
【交易策略】
受到装置检修的影响，甲醇供应下滑，但由于需求正值淡季，基本面未有明显变动，期价难以形成趋势性行情。从周K线来看，短期甲醇期价仍有上涨可能，但上方2600关口阻力较大，多单可适量减持。PVC 【行情复盘】
PVC期货上周成功向下突破，重心回落至8500关口下方运行，走势较前期明显走弱，期价波动区间震荡下移，市场参与者心态受挫，主力合约连跌六个交易日，跌破8300关口，最低触及8295，由于基本面压力不大，重心持续回调不畅，基本在8300-8530区间内徘徊整理，盘面涨跌交互，略显胶着。周K线录得十字星，回落至20均线下方。上周五夜盘，主力合约盘整运行。
【重要资讯】
受到期货下跌的拖累，国内PVC现货市场气氛降温，各地区主流价格窄幅松动。市场低价货源依旧难寻，且可流通货源数量不多，PVC现货市场仍处于深度升水状态，基差难以收敛。新增检修企业仅有山东信发临时停车，装置大部分运行平稳，PVC行业开工水平维持在84%附近，货源供应跟随增加。西北主产区企业部分存在预售订单，但预售周期缩短，库存水平不高，厂家心态相对稳定，出厂报价灵活调整为主。后期企业检修计划寥寥无几，PVC开工将维持在高位，货源偏紧态势将有所缓解。原料电石价格涨后暂稳整理，电石供应尚未回落，但由于PVC价格调整，一定程度上压制电石走势，成本端趋于稳定，不排除小幅商谈可能。而下游市场仍面临成本压力之苦，高价货源向下传导受阻，业者操作相对谨慎，刚需逢低适量补货为主。高温雨季，PVC需求淡季效应有所显现。华东及华南地区社会库存低位企稳，出现窄幅增加，进入缓慢累库阶段。
【交易策略】
供应增加而需求走弱，PVC基本面支撑走弱，高升水状态下，主力合约调整略显不畅，操作上建议维持偏空思路，激进者可考虑8530上方轻仓试空。动力煤 【行情复盘】上周五动力煤主力合约ZC2109低开低走，全天震荡走弱，报收于848元/吨，下跌1.03%。夜盘低开低走，继续下行。现货方面，动力煤坑口现货价格继续小幅上涨。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格有所上升。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平大幅下降，锚地船舶数量有所减少。产地方面，临近百年大庆，榆林地区停产停售煤矿数量增多，在产煤矿生产不稳定，而各矿出货情况良好，库存整体低位运行，区域内煤价以稳为主；鄂尔多斯地区煤炭供应持续偏紧，煤炭公路日销量延续下降走势，昨日该值降至86万吨/天，日环比减少3万吨/天，区域内煤价稳中有涨。港口方面，上游供应减量，发运成本不断上移，港口报价维持高位。市场参与者对节后看法存在分歧，市场恐高情绪有所升温，贸易商七一节前出货意愿较强，但下游对高价煤有抵触情绪，实际高价成交极少。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。虽然动力煤基本面依然偏多，但是下游电厂库存有所上升，未来进入7月供应端或将有所好转，盘面也将偏空，建议前期多单择机平仓，7月前逐步逢高布局空单，09合约下方第一支撑位800。纯碱 【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面高位回落，主力09合约跌1.19%收于2235元。
【重要资讯】
现货方面，上周五纯碱市场高位运行，厂家出货情况较为顺畅。纯碱厂家整体库存持续下降，部分厂家货源供应偏紧，厂家仍有拉涨意向。近期检修厂家较为集中，现货涨价预期较强，期货盘面强势上涨。下游需求变动不大，终端用户多坚持按需采购，据悉近期沙河地区原料运输车辆限制进入。
上周国内纯碱市场价格平稳向好。国内轻碱主流出厂价格在1750-1850元/吨，主流送到终端价格1860-1950元/吨，国内轻碱出厂均价在1793.4元/吨，较前一周环比上涨0.7%；国内重碱主流送到终端价格在2000-2100元/吨。
上周国内纯碱市场稳中有涨，市场交投气氛温和。近期检修、减量厂家集中，轻碱产量下降明显，部分地区货源偏紧，华中地区部分厂家控制接单。西南、华东、华中地区轻碱价格上涨20-30元/吨。轻碱下游需求变动不大，终端用户坚持按需采购。重碱市场高位运行，库存持续下降，部分区域货源偏紧。交割库库存维持高位，期现商积极出货为主。浮法玻璃厂家原料重碱库存充足，目前多坚持按需采购。纯碱厂家新单报价上涨，市场成交重心不断上移。
上周国内纯碱厂家库存总量为55-56万吨，环比下降9.1%，同比下降59.6%，累计第七周库存下降。其中重碱库存22-23万吨（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。纯碱厂家本月订单充足，出货情况较为顺畅。
【交易策略】
供应方面基本保持稳定，联碱装置开工率下降显著；后期高温天气期间纯碱生产装置检修将逐步增多；需求方面，光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。我们认为，纯碱企业连续七周去库，后市有库存持续下降预期，基本面向好态势不变。前期回调提供了更好的多单介入机会；现货库存持续下降有利于近月合约走好，跨期套利方面推荐9-1正套继续持有；跨品种套利方面空玻璃多纯碱头寸继续持有。尿素 【行情复盘】
上周尿素期货盘面延续涨势，其中近月07合约涨7.55%收于2480元，主力09合约涨7.03%收于2301元。
【重要资讯】
据市场消息，印度RCF新一轮尿素招标6月24日开标，最晚船期至8月11日。6月25日晚间公布详情，最低CFR价格，dreymoor，东海岸509.95美元/吨，西海岸501.96美元/吨。上一标为5月25日印度RCF尿素招标，东海岸最低价格来自KOCH：408.88CFR美元/吨，其东海岸投标量12万吨；西海岸最低价格来自亚美：418.00 CFR美元/吨，其西海岸投标量5.15万吨。
现货方面，上周国内尿素市场交投好转，价格拉涨。周初，经过一定的调整市场失去指引，走势略显僵持，而各种不确定消息的扩散，也使得市场信心面略显不足。周中，市场出货好转，需求区域价格拉涨，导致晋鲁豫区域价格小幅攀升，继而部分区域煤矿限产停采的消息开始发酵，煤炭供应紧张的预期下，山西、内蒙古部分企业限产至7月初，供应开始收紧的预期，也就使得市场价格继续上行。6月下旬至7月初计划检修增多，再加上限产，本周供应量将有明显下滑，伴随出货的好转，上周企业库存也再次下降，因此预计本周现货市场将延续拉涨态势。
【交易策略】
尿素运行遵循国内供需逻辑。低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高。今后一段时期，后两项支撑力度有所减弱，生产企业低库存趋近于零后向累库转化已经在路上。期货盘面贴水现货较深，7月合约基差修复行情有望持续至月底，建议短线逢低参与；期现套利方面建议抛现货同时择机低位买期货，等待基差合理回归。豆粕 【行情复盘】
期货市场：CBOT大豆主力11合约弱势整理；周五夜盘连粕主力09合约震荡收阴，伴随增仓。
现货市场：25日江苏连云港地区某油厂豆粕价格小幅上扬，其中，连云港益海43%蛋白豆粕报价3460元/吨，较昨日小涨20元/吨，日照象明43%蛋白豆粕报价月底前合同M2109-70。
【重要资讯】
1、美国最高法院的一项裁决支持小型炼油厂提出的豁免乙醇或其他生物燃料掺混义务的要求。
2、美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至2021年6月20日当周，美国大豆生长优良率为60%，市场预估均值为60%，之前一周为62%，去年同期为70%。
3、截至6月20日当周，美国大豆种植率为97%，市场预期为97%，之前一周为94%，去年同期为96%，五年均值为94%。
【交易策略】
周五美国最高法院的一项裁决，将不利于生物燃料油消费，形成利空，外盘豆类市场价格再次回归弱势，事件继续发酵将限制美豆走势，同时，市场在等待6月末作物面积和季度谷物库存数据指引，在较快的播种节奏背景下，播种面积预估料上调至8900-9000万英亩附近，给予市场一定压力，美豆价格弱势盘整为主，近期美豆种植带偏干旱的南、北达科他州降水有缓解，但7月下旬至8月美豆灌浆期天气炒作仍有期待，美豆价格不排除重回升势可能，而未来美国预期收紧货币政策带来的资金推动力减弱，植物油需求减弱带来国内压榨数据的减弱程度，也将框定美豆上行空间，报告出台前价格波动将加大。国内市场，整体供需仍偏充裕，大豆开机高位令大豆周度库存下降，但6-7月份中国进口大豆到港量预仍充足，有豆粕胀库停机现象，豆粕周度库存继续增加，但未来3个月油厂盘面榨利仍为亏损，油厂挺价意愿仍存，支撑豆粕市场基差，而鉴于生猪养殖全面亏损及禽类养殖由盈转亏，下游备货谨慎，基差疲软态势难改，预计短期连粕跟随外盘震荡盘整为主。连粕主力09合约短线继续关注上行趋势线3300元/吨附近支撑有效性，中期天气题材有望提供利多，叠加未来生猪市场存栏的增加在饲料端将体现，建议暂时观望，关注9-1反套，期权方面，连粕09合约波动率处于高位，短期弱稳格局，逢低点价企业可考虑卖出虚值看涨期权做保护。油脂 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘国内植物油价格再度下行，主力P2109合约报收6782点，下跌236点或3.36%；Y2109合约报收7978点，下跌226点或2.75%；OI2109合约报收9716，下跌182点或1.84%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价8870元/吨-8930元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+700-750元左右。广东广州棕榈油价格升幅明显，当地市场主流棕榈油报价8270元/吨-8330元/吨，较上一交易日上午盘面大涨200元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1250左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价10150元/吨-10210元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+300元左右。
【重要资讯】
阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四发布报告称，2020/21年度阿根廷大豆产量达到4350万吨，比上年减少10%，但是和交易所的预测目标一致。
咨询机构Datagro公司首次发布的2022年预测报告显示，2022年巴西大豆出口可能达到创纪录的9050万吨，同比增加3.4%。2021年巴西大豆出口量预计为8750万吨，同比增加4.9%，因为今年巴西大豆产量创下历史最高纪录1.369亿吨。Datagro预计2022年巴西大豆产量将增至1.4118亿吨，前提是天气条件良好。就制成品而言，Datagro预计2021年巴西豆粕出口量将达到1800万吨，同比增加6.1%；豆油出口量预计为105万吨，同比减少5.3%。
【交易策略】
上周五CBOT豆油价格再度下行，主力合约收盘报价大幅下跌4.9%至57.09美分/磅，盘中一度跌停，较本月高点已经下滑10个美分。CBOT 豆油价格的下行主要受到周五美国清洁能源政策变动的影响，在此前一周市场传言美国可能会调整当前的生物燃料政策，引发了CBOT 豆油价格的一波大幅下调。本周五美国最高法院就小型炼厂的一项豁免请求做出有利裁决。小型炼厂寻求豁免执行一项联邦法律，后者要求增加其产品中混合的乙醇和其他可再生燃料的比例。如果小型炼厂能够在此后的生产中豁免混掺生物燃料，那么市场对豆油的消费需求将有所减少。未来随着美豆新季作物上市的临近，CBOT豆油价格可能会承压持续下行。在外盘价格不在强势的情况下，国内植物油价格也有望回归基本面之上，随着国内豆油库存的不断累积，国内植物油价格面临进一步的向下调整，建议此前豆油2109和棕榈油2109空单合约继续持有。花生 【行情复盘】
期货市场：花生10合约上周五小幅震荡，收涨0.51至9048元/吨。
现货市场：油料米市场接近尾声，收购意向减弱，油厂到货量零星。近期收购量多以前期未完成的进口米订单，近期暂无签单意向。襄阳鲁花、正阳鲁花、新乡鲁花、定陶鲁花、开封龙大工厂已停收，青岛益海、石家庄益海暂停收购，其他分厂限量收购，整体利空氛围浓厚。本周鲁花国内油料米收购价7600-8000元/吨，报价维持平稳。益海合同收购价8300元/吨，下调-2.4%。已停止签单。
经历前期大幅下跌后目前花生期货升水大幅减少，下跌动能转弱，本周花生期价小幅震荡。基本面上，供给端冷库外流通货源较少，但进口米至7月初仍将有到港。需求端截至6月24日，20/21年度样本点油厂花生收购量151万吨，同比去年同期增长104%，相比去年去年增长92%。目前大部分油厂已完成年度收购任务，部分大厂已宣布停收，本周样本点油厂收购量环比小幅下降0.6%，在需求受限的前提下，油料米旧作现货大概率弱势震荡运行。目前油厂压榨利润维持历史高位，但油料米库存充足，花生油走货缓慢，本周花生油厂开工负荷37.41%，环比下降1.97个百分点，后期油厂开机率或延续季节性下降。新季花生种植面积预计减少3-5%左右，由于去年花生受天气影响单产降低，如若本年度无异常天气，产量同比未必减少。后期重点关注产区天气。短期看，花生期价在产区天气较好的情况下缺乏利多驱动，仍将承压运行。
【重要资讯】
本周花生油厂开工负荷37.41%，较上周下降 1.97 个百分点。部分统计在内的油厂原料卸货量约18870吨，环比走低0.63%，多数油厂已停收。国内规模型批发市场本周采购量下滑，随用随采为主，到货量较上周下滑3.81%左右，出货量较上周走低0.98%。
【交易策略】
已有空单继续持有，从开秤价预期及旧作仓单成本看，下方8500一线支撑预计较强，8500-8600附近空单建议止盈。菜粕 【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约本周止跌小幅反弹，收涨38点或1.36%至2830元/吨。
现货市场：本周菜粕现货价格小幅收涨，华东区域报价2750-2930元/吨，环比涨10元/吨；华南区域报价2720-2820元/吨，环比涨20元/吨。目前菜粕油厂福建地区一家油厂日均出货1000吨；广西地区两家油厂日均出货1700吨，广东地区日均出货1100吨。油厂出货情况良好，预计第三季度菜粕供应偏紧。
美最高法院上周五支持小油厂申请获得联邦法律的豁免执行可再生燃料标准，并超出市场预期推翻下级法院的一项裁决，该裁决指延长了怀俄明州、犹他州和俄克拉荷马州炼油厂对可再生燃料标准(RFS)要求的豁免，超预期的掺混义务豁免利空大豆的压榨需求，叠加美豆部分产区下周将迎来有利降雨，短期大豆价格压力较大。下周四凌晨将公布美豆播种面积，目前市场普遍预期美豆种植面积将由8760万英亩增加100-200万英亩，届时需关注报告的实际数据。中长期来看，产区高达36%的干旱现象值得关注，目前大豆优良率仅60%，处于历年偏低位置，如果降雨未能有效缓解干旱现象，美豆优良率恐将继续下调，美豆单产也很难达到趋势单产，将为美豆期价提供止跌反弹动力。国内菜粕期价主要受到豆粕类库预期所拖累。近期进口菜籽榨利持续修复，目前亏损500元/吨左右，前期长时间榨利亏损大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为，导致菜籽供给偏紧。需求端目前豆菜粕价差较为合理，有利于菜粕消费；9月前水产养殖将持续趋于旺盛，近期菜粕提货情况较好，前期油厂涨库现象消失，菜粕整体呈去库存态势。综上，菜粕后续价格走势预计先抑后扬。
【重要资讯】
随着菜粕涨库现象的消除和9月份前我国水产养殖消费逐步转旺，油厂开机率持续提升。25周我国进口菜籽压榨量上升至5.76万吨，开机率为28.8%，26周预期压榨量将进一步上升至6.65万吨，开机率上升至33.25%。我国25周菜籽库存环比减少17.3%至25.14万吨，菜粕库存延续前期大幅下降态势，本周环比下降18.96%至3.89万吨，部分油厂限量提货。
【交易策略】
短期观望，待菜粕期价回调至下方支撑前期低点2680一线，逢低尝试布局多单；巴西豆集中到港，豆粕进入季节性类库阶段，套利方面可考虑多菜粕空豆粕继续持有玉米 【行情复盘】
期货市场：主力09合约周五夜盘弱势整理，跌幅0.46%；CBOT玉米主连周五下跌3.13%；
现货市场：上周玉米现货价格有所下滑。中国汇易网数据显示，截至周五，锦州新粮集港报价2610-2640元/吨，较前一周五下跌130元/吨；广东蛇口新粮散船2840-2860元，较前一周五下跌60-80元/吨，集装箱玉米报价2870-2890元/吨，较前一周五下跌40-50元/吨；东北深加工玉米企业收购价格下滑，黑龙江深加工主流收购2580-2700元/吨，较前一周五下跌40-80元/吨，吉林深加工主流收购2550-2750元/吨，内蒙古主流收购2660-2720元/吨，较前一周五下跌40-180元/吨；山东收购区间2840-2990元/吨，下限较前一周五下跌40元/吨，河南2860-2940元/吨，较前一周五下跌70元/吨，河北2760-2900元/吨，较前一周五下跌30-80元/吨。
【重要资讯】
（1）美玉米生长情况：6月21日当周，美玉米优良率为65%，低于一周前的67%，低于去年同期的72%。
（2）深加工企业玉米消耗量：2021年25周（6月17日-6月23日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米85.2万吨，较前一周减少3.5万吨；与去年同比减少15.5万吨，减幅15.4%。（我的农产品网）
（3）深加工企业玉米库存：截止6月23日，玉米库存总量596.8万吨，较上周增加1.9%，仍处于近三年高位水平。
（4）市场点评：外盘当前焦点转向美国天气情况，近期表现相对平稳，对价格形成一定压力，不过产量前景尚不明朗，期价下方仍有支撑。国内市场来看，当前09合约主导因子在于贸易商出货节奏，新麦上市、进口玉米投放以及期货价格的回落，使得部分贸易商出货意愿增加，现货价格回落的情况下，带动期货价格回落，不过在新作产量仍处于不确定的当下，各方成本以及其他谷物价格对玉米期价下方仍有支撑，整体继续维持高位区间判断。
【交易策略】
外盘的大幅回落，或对国内玉米09合约形成拖累，不过玉米09合约下方仍有支撑，日内期价或继续低位整理，操作方面短期建议观望为主。淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘跟随玉米弱势波动，跌幅1.34%；
现货市场：上周国内玉米淀粉价格有所下滑。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较前一周五下跌20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较前一周五下跌100元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较前一周五下跌10元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较前一周五下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）行业开机率：我的农产品网信息显示，2021年第25周（6月17日-6月23日）全国玉米加工总量为51.41万吨，开机率为54.43%；较上周开机率下降2.91%。周度全国玉米淀粉产量为26.88万吨，较上周产量减少1.17万吨。
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止6月23日，玉米淀粉企业淀粉库存总量101.2万吨，较上周增加0.7万吨，增幅0.70%；月环比增幅8.35%；年同比增幅26.39%。
（3）玉米淀粉出口情况：海关数据显示：2021年5月国内玉米淀粉出口量12343.14吨，环比增99.87%，同比降82.95%。2021年1-5月国内玉米淀粉出口累计49276.778吨，较去年同期402975.003吨减少353698.225，降幅87.77%。
（4）市场点评：下游消费表现不佳给玉米淀粉市场带来压力，不过考虑原料玉米有所企稳，对其形成支撑。
【交易策略】
淀粉09合约日内或跟随玉米弱势整理，操作方面建议观望为主。橡胶 【行情复盘】
期货市场：周五沪胶夜盘稍有回调， RU主力合约最低下探13065元，微跌0.19%。20号胶主力合约最低见10685元，收跌0.32%。
【重要资讯】
据统计，本周期（20210618-0624）半钢胎样本厂家开工率为59.13%，环比上涨4.82%，同比下跌8.48%。全钢胎样本厂家开工率为67.40%，环比上涨4.93%，同比下跌3.24%。
【交易策略】
上周沪胶开始反弹，主力合约回到13000元上方，今年2月底以来的调整走势可能结束，重要底部有望形成。尽管新胶上市将进入旺季，而国内汽车及轮胎生产相对疲软，且东南亚地区疫情严重影响下游企业开工，供需形势较为偏空。但是，与上年相比，全球经济正在恢复中，预计橡胶产量及消费量会双双增长。与原油、铜等重要商品相比，天胶估值较低，制胶成本对胶价构成一定支持。在供需面及宏观面尚未好转的背景下，胶价反弹力量主要来自对估值的修复。主产国陆续进入高产期，天气因素以及疫情影响都将成为重要题材。中长期低位做多为主。白糖 【行情复盘】
周五伴随外盘价格再度回升，郑糖主力合约 SR2109 周五收于5539 元/吨，周环比上涨 2.46%。ICE 原糖主力上收于 17.28 美分/磅，周环比上涨 3.16%。
【重要资讯】
UNICA 的数据显示，受干旱影响，6 月上旬，巴西中南部甘蔗入榨量 3594.6 万吨，同比减少 13.83%；巴西甘蔗含糖量上升，吨蔗 TRS 上升 1.34%至138.35 千克；制糖比 46.25%，同比减少0.81pct；食糖产量 219.2 万吨，同比减少13.77%；乙醇产量 17 亿升，同比减少 12.14%。
【交易策略】
作为近期唯一的正在集中开榨生产的最大的食糖生产国和出口国，巴西 6 月上旬食糖产量低于市场预期，美国“亿万美元”基建计划 的重新提出，加上原油价格保持强势、海运费走高，市场情绪转向乐观，原糖后期仍然震荡偏强运行为主。郑糖近半年来主要受进口量大幅增加、国内食糖库存压力较大影响，整体价格中枢上移，趋势上跟随原糖但弱于原糖。国内方面，食糖进口成本已经上涨至 5700 元/吨，进口利润倒挂有利于后期食糖库存压力释放， 6-7 月的市场需求重要窗口期，在国内基本面无明显变化前，郑糖跟随外盘意愿较强，建议持有 SR2201 合约多单。棉花、棉纱【行情复盘】
6月21-25日，郑棉主力合约涨3.42%，报16005；棉纱主力合约涨2.51%，报23700.
棉花棉纱短期维持震荡，16000附近存在一定压力，下方15500存在支撑。
【重要资讯】
国内棉花现货涨100-150，基差平稳。郑棉上涨，点价少量成交。棉企销售积极，纺企采购积极性下降，成交仍以小单较多。3128级新疆机采提货15900-16470。（棉花信息网）
6月以来出疆棉运量明显下滑，其中公路从月初日发运1万余吨降至0.3-0.5万吨，前期持续高位的运价也有所下跌。（棉花信息网）
USDA，11至17日一周美国净签约出口本年度陆地棉16919吨，环比减33%；装运46720吨，减32%。中国净签约3175吨（新签约6373，取消3198），装运8800吨。
【交易策略】
期货：整体来看，棉花棉纱短期维持震荡，16000附近存在一定压力，下方15300存在支撑。中长期料仍将维持震荡上行走势。09合约多单持有，逢回调可以买入2201合约，棉纱09合约多单持有。预计后期棉花棉纱仍将震荡上涨。
期权：短期波动率维持22%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15300以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约周五隔夜盘下跌0.46%，收于6072元/吨。
现货市场：纸浆期货止跌反弹，进口木浆现货市场交投匮乏，期现走势分离。进口针叶浆周均价6231元/吨，环比下滑0.67%，进口阔叶浆周均价4856元/吨，环比下降1.14%。
【重要资讯】
PPPC 报道5月份世界20国商品浆发货量 427.1万吨，环比持平，同比下降4.2%。针叶环比下降0.5%，阔叶环比上升0.5%。发货产能比从4月份的90%下降到86%。
1-5月，俄罗斯纸浆产量同比增加1.1%，纸和纸板产量增长5.5%。
5月智利纸浆出口至中国共计17.52万吨，环比下滑31%，同比下滑14%。
【交易策略】
短时间看，纸浆交易偏低估值之下，宏观改善后的反弹，但纸张需求依然较弱，6月以来纸价大跌，纸厂利润也随之下降，开机率短期回升可能较小，因此纸浆持续上涨的驱动并不强，压力仍在，若美元止跌反弹，浆价仍可能再次回落，建议维持逢高空配的策略。
中期而言，中小纸厂在经历5月以来的停机降库后，原料及成品库存均逐步下降，同时8月以后纸张需求将季节性回升，节日前终端备货需求将会增加，纸厂开机率有望回升，木浆也会受益于补库需求，价格再次上涨。生猪 【行情复盘】
本周生猪主盘面再创上市以来新低，周二最低跌至 16675 元/吨，随后跟随现货企稳反弹，周五收于 18925 元/吨，周环比上涨7.53%。
【重要资讯】
6月27日，全国外三元生猪出栏均价14.36 元/公斤，较周五上涨5.28%，生猪主力合约结算价升水现货4230元/吨，较周五当天下降720元/吨。
【交易策略】
周末，生猪现货全国各地普涨且涨幅较大，部分地区周五至今三日累计涨幅超过3元/公斤，但猪价连续上涨后，多地有价无市，成交差，屠宰端抵触情绪明显，猪肉鲜销率明显降低，预计下周屠企将通过下调开机率等方式压价。需要注意的是，此轮猪价反弹并非完全源于供需基本面的改善，更多是规模猪场抗价的销售策略，整体肥猪出栏占比仍然偏高。若猪价反弹速度过快，则养殖端再次开始压栏，并吸引大量二次育肥户重新入场将导致两个半月后产生新一轮肥猪供给压力，同时产业母猪产能淘汰速度放缓， 整体供给压力再次后移。短期现货价格影响资金情绪，长期仍以供需为主导，生猪短多长空。预计后期猪价先涨后企稳，下周周初盘面或跟随现货反弹至20000元/吨以上，建议空单暂时离场观望，等待现货反弹势头停止后重新入场，而短线抄底客户同样应等待现货止涨后及时离场。苹果 【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周震荡偏弱，周度表现为下跌2.15%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源上周成交加权平均价为2.35元/斤，与前一周加权平均相比上涨0.02元/斤，环比上涨0.85%；陕西地区晚熟红富士70#以上半商品货源上周成交加权平均价格为2.12元/斤，与前一周加权平均价相比上涨0.08元/斤，涨幅3.92%。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创资讯数据显示，截至6月24日，全国苹果库存为315.65万吨，高于去年同期的302.24万吨，其中山东地区库存为170.32万吨，陕西地区库存为51.06万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看， 6月24日当周，全国苹果库存消耗量为25.15万吨，环比下降1.92万吨，为近五年历史同期最高值，山东地区库存消耗量为8.32万吨，陕西地区库存消耗量为8.6万吨。
（3）市场点评：上周市场情况变化不大。旧季苹果由于好货数量相对较少，好货价格有所上扬的提振市场情绪，此外，多家机构调研信息反馈山东地区套袋数量同比下滑带动价格运行重心上移。新季苹果仍处于生长期，天气对价格仍有支撑，不过在没有影响特别大的天气出现的情况下，期价继续上行的压力也将有所增加，目前对于10合约维持6000-7000区间判断。
【交易策略】
周五部分地区出现冰雹天气，或提振市场情绪，带动期价偏强震荡，操作方面建议观望，等待走高之后的做空思路为主。鸡蛋 【行情复盘】
期货市场：周五，鸡蛋主力09合约小幅震荡收小阴线，日跌幅0.29%，延续4600-5000元/500kg区间震荡行情。
鸡蛋现货市场：25日主产区鸡蛋均价3.91元/斤，较昨日上涨0.01元/斤。主销区鸡蛋均价4.06元/斤，较昨日小涨0.01元/斤。
【重要资讯】
1、5 月份在产蛋鸡存栏预 11.888 亿只，环比涨幅 0.49%，同比跌幅 12.37%。
2、博亚和讯数据显示，5月商品代1日龄雏鸡销量为8420万羽，环比下降9.41%，同比下降21.79%。
【交易策略】
目前产地鸡蛋价格已降至低位，近几日蛋价趋稳观望为主，当前养殖效益盈亏平衡附近，淘鸡量占比有限，淘鸡价格低位，养殖端多等待中秋前后淘汰，19年4季度老鸡基本淘汰，目前淘汰鸡平均淘汰日龄485天，三季度可淘老鸡多为20年5月之前的蛋鸡，三季度在产蛋鸡趋于逐渐减少，也将支撑鸡蛋市场价格重心抬升，但反弹高度将取决于淘鸡节奏及后市场走货情况，当前南方高温高湿天气鸡蛋易出现问题，销区环节对后市信心不足，普遍维持低库存，给予短期市场一定压力，不过，预计7月之后蛋价也将逐渐好转，目前养殖微利也将不利于淘汰加速，因此蛋价大概率呈现缓慢上涨态势，中秋行情启动时点还有待考证，关注近几日涨价后下游消化情况。
操作上，08、09合约对应夏季高温将令7月-8份的淘汰量加大，且为传统消费旺季，这也是盘面表现高升水的主要因素，短期跟随现货市场小幅波动，中期不过分看反弹高度，09合约短期支撑4600元/500kg 附近，压力5000元/500kg，短线区间震荡思路对待，01合约对应中秋节前后高淘汰，关注低位做多机会。
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【其他资讯与分析】①美国总统拜登的5790亿美元两党基础设施协议宣布仅仅一天，就面临着共和党反悔的威胁，因为共和党议员试图扼杀民主党希望制定的一项规模更大的税收和支出计划。表态支持基础设施计划的21位两党参议员中的11位共和党人，已经面临来自党内要求退出协议的压力。②欧洲央行行长拉加德表示，欧元区经济正在复苏，将在2022年第一季度恢复到疫情前水平。潜在价格压力仍然较低，通货膨胀率可能在秋季进一步上升，但这只是临时性因素。③标普将2021年美国实际GDP增长预期上调至6.7%；将2022年实际GDP增速预期上调至3.7%。预计在2022年第四季度之前，美国劳动力市场将无法恢复因新冠疫情而失去的2240万个工作岗位。海运 【市场情况】
6月25日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为46.6元/吨，较昨日下跌1.5元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为38.3元/吨，较昨日下跌0.8元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为11.607美元/吨，较昨日上涨0.647美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为27.35美元/吨，较昨日上涨0.3美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为13.54美元/吨，较昨日下跌0.055美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为63.78美元/吨，较昨日上涨1.292美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为20.761美元/吨，较昨日上涨0.005美元/吨。
【重要资讯】
1、6月24日，地中海航运旗下一艘名为“MSC MESSINA”的集装箱船，在印度洋海域发生机舱失火事故，导致发动机失灵，该船正计划从斯里兰卡科伦坡前往新加坡。此前，该船曾挂靠中国青岛、江阴，南非德班、新加坡等港口。这已是地中海航运旗下船舶在8天内发生的第二起失火事故。6月16日，地中海航运旗下另一艘集装箱船“MSC TERESA”轮，在英吉利海峡机舱起火。
2、在此前苏伊士运河搁浅事故以及最新深圳盐田港疫情事件的叠加影响，欧洲第一和第二大
集装箱港鹿特丹港和汉堡港的拥堵问题日益严重，迫使船公司改变航行线路，采取跳港措施。全球第三大航运联盟THE宣布，鉴于鹿特丹港面临的拥堵情况，旗下FE4东向航线将取消挂靠这个欧洲最大港口。该停航计划将从第25周开始一直持续到第31周，时间跨度长达7周。股指 【行情复盘】上周五晚间，美国股市涨跌互现，纳指下挫道指上涨，标普500指数上涨0.33%并继续刷新历史记录。欧洲股市也涨跌互现，德国和英国上涨而法国下跌。A50指数则微涨0.04%。
【重要资讯】消息面上看，海外数据显示，美国通胀数据与预期一致。美联储继续回笼超过7000亿美元流动性，短端流动性泛滥情绪上利好外盘，但有助于美联储收紧政策。国内方面，数据显示1-5月规模以上工业企业利润同比增长83.4%，近两年平均增长21.7%，环比增量符合季节性。但制造业表现不佳，中游行业利润有被挤占的嫌疑，可能利空部分制造业。短期来看，外盘仍有偏多影响，海外消息面略偏多。国内消息面真空期即将结束。本周重点关注周三公布的国内PMI数据。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。
【交易策略】技术面上看，上证指数周K线震荡回升，主要技术指标再度上行，指数重回3600点后，继续关注短期高位3630点附近压力，支撑仍在下方3502点缺口。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。国债 【行情复盘】上周国债期货继续走高，技术上面临前高附近压力，其中T2109周涨0.28%，TF2109周涨0.26%，TS2109周涨0.15%，现券市场国债活跃券收益率普遍走低，其中短端表现好于长端。
【重要资讯】从基本面上来看，上周财政部数据显示，1-5月，国有企业营业总收入282164.4亿元，同比增长30.5%，两年平均增长8.9%。1-5月，国有企业利润总额17939.3亿元，同比增长1.7倍，两年平均增长13.5%。从近期公布的数据来看，国内经济在边际增速下行的同时，仍然保持了较强的韧性，这决定收益率的下行将是较为缓慢的过程。另外，大宗商品价格虽然上行放缓，全球在通胀交易有所降温，但以原油为代表的能化品价格继续走高，其他商品价格也有反复，从长期来看当前通胀仍然处于高位区间。资金面上，为满足年中资金需求，维护流动性平稳，自上周四开始央行公开市场操作打破近期100亿元例行模式，连续开展300亿元7天期逆回购操作，这是近四个月来首次打破每日百亿元的操作模式，虽然规模变化不大，但意义显著，说明央行维持流动性平稳的意图明显。上周中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率（LPR）连续14个月保持不变。从政策导向上来看，上周央行主管媒体刊发评论指出，市场主体无需对流动性产生不必要的担忧，更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向，误导市场预期，人为制造波动。值得注意的是，市场利率定价自律机制工作会议将银行存款利率报价方式由过去的“基准利率×倍数”调整为“基准利率+基点”，此举将引导存款利率水平下降，尤其是中长期存款利率水平。存款利率报价方式改革后，可以实现变相降息的效果。央行此前也对部分商业银行窗口指导，要求2021年度新发放银行贷款加权平均利率不得超过2020年度第四季度平均水平+12BP，上述因素从名义与实际收益率层面对国债期货形成利好。
【交易策略】我们认为，近期市场情绪的好转主要得益于流动性担忧预期降温，叠加政策层面出现一定的利好，反映在金融市场上，股债市场跷跷板效应不明显。虽然市场对于经济层面的看法较为一致，但对债市的判断则存在较大的分歧。其中担忧主要主要来自于滞后发行的地方政府债供给、海外政策转向预期、国内财政政策空间大于货币政策。我们认为，当前主要驱动因素仍然趋向于弱化，国内经济增速越过高点后，通胀压力大概率也已经越过高位，而政府债券发行、海外收益率变化等对市场的影响较低。虽然美联储开始释放Taper信号，但近期美债中长期收益率再次走低，中美国债利差拉大，国内债券相对配置价值和绝对配置价值均较为明显。总体来看，我们维持对于国债期现券市场中长期乐观判断，操作上建议逢低进行配置，交易型资金采取波段操作逢低买入。短期关注前高附近压力，短线多单可阶段性止盈。股票期权 【行情复盘】
上周，沪深300指数涨2.69 %，报5,239.97点；上证50指数涨2.33%，报3535.02；股指短期回归区间震荡。
【重要资讯】
央行公告称，为维护半年末流动性平稳，6月24日开展300亿元7天期逆回购操作，周五有100亿元逆回购到期，净投放200亿元。这是央行公开市场逆回购操作近四个月来首次打破每日百亿元的操作模式。资金面转松，Shibor短端品种集体下行，隔夜品种下行35.5bp报1.853%。
国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.03%。
央行上周在香港成功发行50亿元6个月期人民币央行票据，中标利率为2.54%。此次发行受到境外投资者广泛欢迎，投标总量约276亿元，超过发行量的5.5倍，表明人民币资产对境外投资者有较强吸引力，也反映了全球投资者对中国经济的信心。
【交易策略】
总体来看，沪深300指数短期反弹，但近期指数仍在区间震荡，关注上方5300附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，短期略有上涨，回到20%左右，波动率短期变化不大，期权操作上短期可以卖出认购期权。
沪深300指数期权：卖出7月购5500；
上证50ETF期权：卖出7月购3.8；
沪深300ETF期权（510300）：卖出7月购5.5；
沪深300ETF期权（159919）：卖出7月购5.5。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）商品期权 【行情复盘】
上周大宗商品多数上涨，其中PTA大涨近8%，铁矿、铝、玉米则逆市下挫。期权市场方面，商品期权成交量整体上行，PTA期权增幅超20万手。目前铁矿、PVC、动力煤等认沽合约成交最为活跃。而棉花、PTA、甲醇、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石、玉米、动力煤等处于高位。白糖、橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，各个品种期权隐波整体均有所回落，后续或仍有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，拜登宣布美国两党就基础设施问题达成协议。八年总成本共1.2万亿。另外，白宫顾问表示预计拜登将签署基建法案和其他（规模）更大的法案。最新公布的一系列数据显示美经济形势改善。美权益市场再创历史新高。后续关注美联储官员讲话蕴含的未来政策讯号。在疫情方面，全球新冠病例又有所反弹，delta毒株或引起全球范围内的第三波疫情，部分国家和地区形势仍十分严峻，经济复苏前景或有反复。国内方面，市场利率定价方式优化，将原由存款基准利率一定倍数形成的存款利率自律上限，改为在存款基准利率基础上加上一定基点确定。中国就澳大利亚对自中国进口铁道轮毂、风塔、不锈钢水槽产品采取的反倾销和反补贴措施在世贸组织争端解决机制项下提出起诉。乌克兰宣布撤回反华声明联署。
【交易策略】
操作策略上，当前商品市场波动剧烈，总体思路仍是建议多Gamma。方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点仍关注化工、有色、黑色的期权品种。另外，近期棉花、橡胶、PTA等认购虚值期权异常活跃，可关注相关标的的投资机会。贵金属 【行情复盘】因通胀上升缓和的迹象缓和了对美联储可能比预期更快收缩刺激政策的担忧，现货黄金周五小幅上涨，尾盘收报1781.44美元/盎司，上周小涨1%；白银亦收于26美元/盎司上方，周涨幅为1.2%。之前，美联储议息会议显示美联储政策转向预期加强，坐实了对美联储将很快收缩刺激力度的担忧，美联储整体偏鹰派的表现表明货币政策转向已经来临，贵金属的强势行情亦发生逆转。2021年以来，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数成为金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①美联储维持基准利率及购债计划不变，点阵图预测2023年末之前将有两次加息，政策紧缩速度料快于先前预期。委员们将开始讨论缩减购债计划。②尽管美联储最关心的通胀指标创近30年新高，但通胀数据与预期基本相符，降低了市场和美联储成员对通胀失控的担忧，至少对美联储转向YING派的焦虑情绪有所缓和。③截至6月16日至6月22日当周，黄金投机性净多头减少25822手至166214手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少12193手至39871手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】美联储鹰派表态强化货币政策转向预期，美债美元指数上涨使得贵金属承压，贵金属强势行情已经发生逆转，新的政策动向将会继续拖累贵金属的走势，特别是美元指数反弹强势行情将会持续，贵金属的趋势性走弱亦会持续。当前，在没有新的政策和数据指引下，黄金弱势行情未发生变化，跌破1800美元/盎司的关键位置后将会维持弱势，下方的第一支撑位为1750美元/盎司，若跌破则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；上方阻力位为1850美元/盎司，再次上探1900美元/盎司的可能性非常小，在美联储释放明显的货币政策调整信号前，黄金运行区间预计为1720-1850美元/盎司或360-385元/克。当前，行情反弹不改变整体的弱势趋势，风险偏好者可继续逢高沽空，做多要谨慎。对于白银而言，亦进入趋势性弱势阶段，虽然在有色板块提振下出现反弹趋势，但是趋势性弱势仍未发生变化，运行区间依然在25-26.5美元/盎司区间；下半年或跌至22-24美元/盎司区间，亦建议逢高沽空。美联储货币政策转向已经开启，近期继续关注美联储官员的讲话，这将会对贵金属短期走势产生影响，本周关注美国非农数据。铜 【行情复盘】上周五夜盘铜价维持震荡，沪铜2108合约收于68620元/吨，下跌0.45%，LME三个月期铜维持在9400美元/吨上方，海电解铜现货对当月合约报于升水30~平水元/吨，均价升水55元/吨，较前一日上升80元/吨，市场整体货源偏紧，出货者寥寥，升贴水重心迅速回暖。
【重要资讯】宏观方面，美国总统拜登宣同意了两党参议员小组所提出的基建计划，该方案总成本为1.2万亿美元。供给方面，官方确认抛储，第一批将在本月抛售2万吨，铜精矿TC价格报39.4美元/吨，环比增加1.54美元/吨，拐点完全确立，CSPT设立2021年三季度现货铜精矿采购指导加工费为55美元/吨及5.5美分/磅，智利Candelaria 的2021 年铜生产指导量至 15-15.5万吨，减少2.5万吨左右，紫金塞尔维亚Cukaru Peki铜矿区2021年四季度投产，6月海关新政策出炉，海关总署必须检验进口再生铜，节后再生铜市场货源持续偏紧，采购不易，且价格相对抗跌，致精废价差处于较低水平。需求方面，铜加工行业没有起色，市场进入淡季，铜价反弹叠加精废价差扩大，精铜杆消费依旧不温不火，空调行业将逐步迈入淡季，国内龙头空调企业排产计划已经出现下降，广东限电情况有所好转，对下游企业影响也相对减少。库存方面，国内社会库存持续温和去化，海外LME库存大幅增加。
【交易策略】美国总统拜登同意了两党参议员小组所提出的1.2万亿美元的基建计划，基建法案艰难向前走出第一步，国储第一批抛售2万吨，数量较少，但目前国内库存处于历史高位，预计总共抛售20万吨库存将缓解现货市场的紧张和下游实体企业的压力，在连续下跌后铜的估值溢价已经缩减，但刺激涨价的力量较弱，资金并未大幅流入，美国基建计划开始落地给予价格一定支撑，但美联储变换态度逐步向市场传递收紧信号，宏观仍然承压，短期反弹乏力，沪铜66000元/吨支撑较强，预计以区间震荡为主，建议暂时观望。锌 【行情复盘】上周五夜盘锌价维持震荡，沪锌2108合约下跌0.18至21865元/吨，伦锌回到2900美元/吨上方。
【重要资讯】美国总统拜登同意了两党参议员小组所提出的基建计划，美国5月新屋销售总数年化录得76.9万户，创2020年5月以来新低。基本面，国储局第一批抛储3万吨锌，向终端加工企业直接售出，进口锌精矿TC上涨至80美元/吨，国产锌精矿TC小幅上涨 100元/吨至4000元/吨，国内锌矿供应紧张缓解，云南地区炼厂限电陆续结束，企业已经恢复生产。罗平锌电已经开始检修，矿需求量不大，暂无采购需求，蒙自及云铜库存量较高，采购意愿不强。冶炼厂生产利润小幅提高，议价能力提升，驰宏永昌产量恢复正常，金鼎锌业本周复产，兴安铜锌产量正常，白银两系统轮修两个月，影响持续到7月，其他企业基本正常运行。需求方面，镀锌企业开工低迷，锌锭逢低补库刚需采买，部分企业因建党献礼影响，要求停产数日，拖累开工。镀锌结构件企业整体接单表现依然较差，企业以生产原有订单为主，后续订单动力不足，预计6月镀锌开工率为71.56%，环比下降1.63个百分点。压铸锌合金消费进入淡季，终端采购需求亦转弱，氧化锌市场轮胎的终端需求恢复仍不明显，国内整体出货缓慢。国内社会库存再度小幅去化，节奏稍有放缓。
【操作建议】美国总统拜登同意了两党参议员小组所提出的基建计划，但美联储态度反复意在向平稳市场预期，国储确认抛售，第一批3万吨锌锭，三个品种中受影响最大，在本身供给增加预期下进一步施压，随着云南限电逐步解除，锌价下方支撑进一步减弱，锌矿市场紧张缓和，加工费继续上行，拐点逐步确立，需求进入淡季，尤其是汽车市场受芯片短缺影响较大，供需两端都难以刺激锌价大幅反弹，预计短期以震荡为主，期货市场暂时观望，期权市场可卖出23500的看涨期权。铝 【行情复盘】周五沪铝主力合约AL2108高开高走，全天震荡上涨，报收于18930元/吨，上涨1.53%。夜盘高开高走，震荡偏强；伦铝大幅上涨。长江有色A00铝锭现货价格上涨130元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨150元/吨，A00铝锭现货平均升贴水收窄到0元/吨。
【重要资讯】库存方面，6月24日SMM统计国内电解铝社会库存87.4万吨，周度降库1.6万吨，无锡、南海等地区库存续降；铝棒库存环比上周下降0.35万吨至9.73万吨，降幅3%，略微去库。下游方面，本周铝下游加工龙头企业开工率较上周显著下降1.8个百分点到73.1%。除却铝板带、线缆龙头企业开工率有所支撑外，其他版块均有下滑，其中因建材需求迅速走弱，铝型材版块反馈较为明显。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多。社会库存周度维持去库走势，支撑铝价高位运行。目前铝加工旺季有较为明显的环比走弱迹象，而随着云南地区减产将在月底恢复，供应端紧张预期也将在7月有所改变。操作上建议高抛低吸，大涨之后短线多单适量减仓，整体盘面将维持高位震荡格局，08合约上方压力位19200。锡 【行情复盘】沪锡夜盘继续走强，盘中一度涨至21.35万元，再度刷新历史新高，尾盘涨0.5%至21.09万元。上周在锡精矿进口环比下降、锡业股份部分停产检修等，均增加锡供应趋紧预期，叠加有色板块走强，沪锡持续走强，再度回到21万附近，周涨幅达到3.43%；锡强势行情仍将持续，行情走势符合我们的近期观点。伦锡方面，伦锡上周再度走强，涨3.31%至3.085万美元，稳定在3万美元上方，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3万的伦锡对应的到岸价格为24.87万元，2.9万的伦锡对应的到岸价格为24.09万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上期所库存持续回落，消费旺季去库趋势将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存稳定在2190吨，上周库存增加对伦锡价格形成一定的利空，然当前库存依然处于低位，亦对锡价影响相对有限。国内，无论是锡锭表观消费量还是精锡矿表现消费量的最新数据表现均强劲，5月份锡精矿进口量环比下降（下降9.9%）加剧供应紧张预期，利好锡价。国内云南限电政策使当地部分锡冶炼厂多数停产，虽然情况有所改善，但仍未恢复正常电力负荷，云锡亦部分停产检修，6月份的锡产量也将受到影响，短期内锡锭供应仍然偏紧。锡业股份公司将对锡业分公司进行停产并优化完善锡冶炼生产系统，本次停产计划于6月28日开始，预计停产时间不超过45天。
【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，云南限电和云锡部分检修对锡供应趋紧影响依然存在，锡精矿进口量下降亦小幅增加锡供应紧张预期，故沪锡供需基本面没有发生变化。当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，美联储没有释放明显的缩债信号之前（美元指数继续拉涨），依然维持逢低做多思路，支撑位依然为20万关口和19.5-19.8万的前期宽幅震荡区间，上方将会再刷历史新高，预防冲高回落风险。我们认为锡强势行情尚未发生变化，近期回调均是逢低做多机会。镍 【行情复盘】镍价上涨，收于138420涨0.57%。镍因自身供需有亮点，显著反弹，但未摆脱震荡格局，追涨需谨慎。
【重要资讯】美元指数整理反复，有色整理走势。俄罗斯有提议镍出口加征15%关税，如果实施可能提升我国进口成本，近期国内上涨进口窗口打开进口有可能会增加。印尼提议限制新批镍生铁产能，不过现有已批项目仍在进行之中，产能继续会释放，周末印尼又有新镍生铁产能达产。印尼力勤项目产品预期7月会形成中间品供应回流国内，将会增加国内硫酸镍供应，虽然仍会有缺口，但后续可能对镍豆的升贴水有一些影响。我国国内内蒙镍铁厂新产能逐渐释放产量。巴西淡水河谷的加拿大镍矿暂停运营，罢工或将持续，工会拒绝新提议。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，5月的进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货采购再归平淡，现货电解镍库存量较低，对镍有一定支撑。欧洲新能源汽车数据非常好，新能源汽车5月产销呈现同比显著增长，而环比销售保持不错，镍豆溶解需求依然存在，镍豆进口有利润，镍豆升水持坚。硫酸镍价格34750元，涨250，中间品供应依然较为紧张，7月料有缓解。不锈钢现货市场稳定，虽有新货源补充，但未有累库出现，且大厂订单不错，预售普遍较好，不锈钢期价表现震荡偏强。6月延续较高排产。不锈钢仓单略有回升
【交易策略】沪镍高位整理，短期来说消息面刺激推动效应的作用时间可能较短。周边若有调整，镍仍会继续波动反复，下观135000元附近支撑变化，以此为多头防御位置，线上仍显偏强。下游需求表现偏强，但未来供应预期仍在逐渐变化，且宏观面仍有不确定性。后续美元指数仍存在回升可能性，注意宏观信息进一步导向。不锈钢 【行情复盘】不锈钢整理，ss2108收至16695，跌0.33%。
【重要资讯】无锡市场300系上周五整体依旧偏强运行，不锈钢期货盘面开盘继续上涨，昨日青山304热轧窄带开盘涨700元/吨，316L涨400元/吨。今日现货方面民营冷轧有150元/吨上涨，民营热轧总体有100元/吨上涨。大厂资源及期货交割仓资源均有不同程度上涨，热轧冷轧近期缺货情况较热轧更为严峻，涨幅明显大于热轧，消费亦相对较好。民营304热轧主流成交价16250元/吨，民营304冷轧主流成交价16800元/吨毛基，仓单资源报至17000-17100元/吨卷价。持续的高排产和不锈钢利润改善，令不锈钢厂对镍生铁价格接受度提升，有个别高价成交产生，甚至不锈钢厂也采购电解镍。非洲铬矿运费上涨，铬铁偏强，不锈钢厂逐渐提高铬铁招标价。不锈钢期货仓单量达26022，增126吨，期货库存微增。在高利润下6月继续维持300系高排产。华东依然有检修停产消息，预计影响不锈钢产量3-4万吨。618大促，家电销售整体一般。关注后续需求端变化，尤其是出口相关需求。
【交易策略】不锈钢基差波动反复，仓单回落，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分。不锈钢2108合约走势反复，注意前期高点16500元上方暂不建议追涨，此位置为多头防御，若失守则可能要调整，冲高回落，上涨势能有所弱化，注意其它黑色有色品种的共振变化带动影响。
螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约周五隔夜盘上涨1.33%，收于5088元/吨。
现货市场：北京地区上周五低价资源上移，但盘中市场成交不好，部分商家小幅下调高价，目前河钢敬业4750-4770、鑫达4730-4740。上海地区价格较昨日持稳或涨10，中天4810-4830、永钢4820-4840、三线4700-4820元/吨。
【重要资讯】
唐山部分轧钢厂接到通知， 6月29日零时至7月1日18时参照红色预警执行，轧钢厂绝大多数将持续限产至7月1日。
水泥市场最近开启新一轮降价。多地水泥企业相继发布通知，下调各品种水泥价格，降幅普遍在每吨10-30元左右。到6月中旬，水泥价格已经基本回到了3月份涨价前的水平，短短一个月跌幅超过10%。
CME预估2021年6月挖掘机（含出口）销量20500台左右，同比增速-16.75%左右。
【交易策略】
受淡季影响，螺纹钢需求依然较差，低于过去两年同期，产量小幅减少后，略高于2019年但低于2020年，唐山在7月1日前限产力度增强，高炉开工及轧钢厂受到影响，目前钢厂利润较低，但从调研情况看，主动减产意愿并不强。螺纹库存已高于去年，比2019年同期增加330万吨，维持高位。煤焦因安全检查，供应紧张，铁矿石基差较大，导致螺纹需求虽弱，但成本端驱动较强。水泥价格持续下跌，开工率季节性走弱幅度较大，5月挖掘机销量同比首次转负，表征终端需求持续转弱，地产数据相比4月改善，但新开工增速尚未转正，在销售维持高位及20城第一轮土拍完成后，后期新开工预计仍有回升可能，不过仍需要后期数据验证。因此，短期螺纹仍处于减产预期、成本偏强及需求较差的博弈之下，上涨驱动较弱，10合约压力5100-5200元，反弹后仍可尝试空配或卖保，下方支撑4800元/吨。热卷 【行情复盘】期货市场：受环保限产消息影响，周五夜盘热卷高开高走，热卷2110合约收盘价5322元/吨，涨1.2%。现货市场：周末期间唐山迁安地区普方坯涨20，报4860元。
【重要资讯】唐山地区钢厂收到迎七一环保限产通知，目前D级钢厂已明确限产任务，Mysteel统计唐山地区D级钢厂共13家涉及生铁产能6000万吨左右，6月25日至29日期间新增停产高炉11座，6月29日至7月1日将再新增停产高炉2座。
【交易策略】受唐山环保限产消息影响，成材走强，盘面利润回升，现货利润下降至100-200元/吨左右。从热卷供需层面来看，目前热卷周产量维持在340万吨的历史高位，6月热卷钢厂检修增加，但利润驱动下，产量大幅下降的可能不大；需求延续季节性走弱，库存环比继续增加，目前热卷总库存386万吨左右，同比高于2020年40万吨，库存压力逐渐增加，5月份各类机械设备产量增速继续放缓，基本面驱动偏弱，但供给收缩预期尚存，热卷盘面大幅下跌的概率较小，短期维持在5000-5500元/吨之间偏弱震荡走势，操作方面维持偏空思路，套利方面可关注做空10合约盘面利润。铁矿石 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘铁矿主力合约小幅上行，上涨1.11%，收于1184.5.
现货市场：进口矿现货价格近期集体回落。6月25日，青岛港PB粉现货报1475元/吨，卡粉报1810元/吨，杨迪粉报1174/吨。6月25日，普氏62%Fe指数报218.7美金，环比上涨3.8美金。
【基本面及重要资讯】
NT Bullion采矿服务公司利用澳洲北领地Frances Creek矿区的加工废料，运出了六年来的第一批铁矿石。NT Bullion使用X射线技术来筛选废石堆并生产铁矿石。该公司仍然专注于利用该技术将低品位矿石转化为低成本的可出口铁矿石。
5月全球粗钢产量1.744亿吨，同比上涨16.5%。
印度政府在3月到期后没有续签向日本钢厂和韩国浦项制铁供应铁矿石的长期协议（LTA），主要因为这两个国家钢厂投资计划的不确定性。此前印度一直是日韩重要的铁矿石出口国。自2018年起，每年出口总计550万吨的高品位铁矿石。
2021年1-5月我国再生钢铁原料累计进口24.6万吨，5月进口11.47万吨，环比增加50.45%。其中从日本进口8.17万吨，从韩国进口2.71万吨。
上周受唐山和邯郸地区限产影响，以及焦煤焦炭价格的上涨的提振，铁矿价格波动较大，但自身内在驱动不强。当前无论是从供需结构还是下游利润的角度来看铁矿短期矛盾均不突出。供应方面，最近一期澳巴矿发运量环比下降195.3万吨至2418.2万吨，其中澳矿发运环比下降21.1万吨至1828.8万吨，发往中国的量环比下降70.8万吨至1479.8万吨。但近期澳巴主港天气仍将以晴为主，暂无扰动，在冲财报的驱动下，后续发运量有进一步提升的空间。外矿到港量近期已出现持续回升。而需求方面，上周成材社库和厂库均进一步累库，其中厂库累库幅度加大，开始对钢厂产量形成负反馈。加之唐山和邯郸地区的限产影响，上周五大钢种产量出现环比回落。日均铁水产量环比下降1.34万吨至242.67万吨，连续三周环比下降，进一步确认铁矿短期需求顶部。钢厂主动采购意愿不强，港口现货日均成交量低迷，日均疏港量上周环比下降5.55万吨至294.98万吨。港口库存止跌回升，上周累库87.16万吨，铁矿供需环比小幅宽松。近期焦煤焦炭盘面价格仍较为坚挺，生铁成本与成材价格走势分化，钢厂利润空间被进一步压缩，长流程钢厂多数已转入亏损状态。随着终端用钢需求进一步转淡，成材价格仍将继续承压，限制铁矿价格短期上行空间。但当前品种间结构性矛盾犹存，且基差仍处于高位水平，铁矿盘面下行空间不大。成材中期价格仍具韧性，淡季结束后钢厂利润空间将逐步修复，届时铁矿价格将再度走强。
【交易策略】
维持之前对于6月盘面转入盘整的判断，短期将维持1050-1250区间宽幅震荡。进入7月后可留意基差修复行情，届时盘面有望开启新一轮上行。锰硅 【行情复盘】
期货市场：上周五锰硅主力合约继续走强，上涨1.01%收于7616。近期盘面录得五连涨，累计涨幅明显。
现货市场：随着近期盘面持续反弹，现货市场信心有所增强，临近上周末价格小幅上调。6月25日，内蒙主产区价格报 7425元/吨，周度环比上涨50元/吨。广西主产区价格报 7425 元/吨，周度环比上涨50元/吨，锰硅南北主产区现货价格仍维持同一水平。
【重要资讯】
宁夏平罗为有效遏制能耗增长趋势，确保二季度能耗增幅收窄，经研究决定对部分超能耗进度的重点企业实施限产措施。
2021年5月我国锰矿进口量约285.42万吨，环比4月增加27.04%，由于低基数的原因同比增加82.13%。其中以澳矿的进口环比增幅最为明显。
康密劳对华8月锰矿装船报价：加蓬块为5.2美元/吨度（环比上涨0.15美金/吨度），加蓬籽5美元/吨度（环比上涨0.15美元/吨度）。
上周锰硅主力合约持续反弹，盘面录得五连涨，走势强于现货，与硅铁盘面价差一度出现明显修复。当前锰硅厂家仍多以排单生产为主，新一轮钢招即将开启，挺价意愿较强。从当前报出的部分华东和华南地区的钢厂7月锰硅招标价来看，环比小幅下调，但仍维持相对高位水平。锰硅供应端近期结束了收缩趋势，随着南方主产区电力资源紧张的局面开始缓解，合金厂家开工逐步恢复，内蒙主产区产量也进一步回升。上周全国锰硅产量止跌回升，环比增加1.2%至207200吨。虽然近期宁夏平罗地区为确保二季度能耗增幅收窄，经研究决定对部分超能耗进度的重点企业实施限产措施。但中期来看，锰硅供应端有逐步宽松的预期。需求方面，上周成材社库和厂库均进一步累库，其中厂库累库幅度加大，开始对钢厂产量形成负反馈。五大钢种产量出现环比回落，对锰硅的周度需求环比下降0.53%至169063吨，锰硅短期需求出现见顶迹象。粗钢压产预期仍在，近期唐山和邯郸地区再度出现限产，锰硅后续需求曲线难以持续走扩，供需平衡表有逐步宽松的预期。锰矿方面，近期港口库存压力持续缓解，但总量矛盾仍较为突出。由于近期澳矿进口量的大幅增加，港口澳矿现货价格开始出现松动。但是随着外矿对华8月报盘再度上调，港口现货成本将继续上移，部分贸易商在内外价格倒挂的情况下后续挺价意愿将较强，锰矿价格下行空间不大。但成本端对锰硅价格短期也较难形成明显的上行驱动。
【交易策略】
上周盘面走势明显强于现货，应定义为对前期调整的超跌反弹，后续难以走出趋势性上涨行情。操作上谨慎追高，可尝试布局多锰硅空硅铁的品种间套利。硅铁 【行情复盘】
期货市场：上周五硅铁盘面再度走强，上涨2.62%，收于8386。
现货市场：上周盘面再度走强，提振现货市场信心，各主产区现货价格均进一步上调，内蒙地区涨幅居前。6月25日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8300元/吨，周度环比上涨200元/吨，宁夏银川现货价格报8150元/吨，周度环比上涨100元/吨。
【重要资讯】
根据海关数据显示：2021年5月我国硅铁出口量为46883.46吨，环比4月下降2.89%，同比增加61.8%。
5月全国样本厂家硅铁产量为53.31万吨，环比4月增加3.03万吨，同比去年增加12.47万吨。
上周多数时间内硅铁盘面维持盘整，走势弱于锰硅，临近周末出现补涨，收复上方20日均线。现货市场信心进一步增强。近期部分钢厂对6月硅铁钢招进行补招，价格仍维持高位水平，各主产区价格进一步上调。但总体而言，随着宁夏地区限产预期的逐步落地，短期市场缺乏新矛盾驱动。从近日盘面的成交和持仓量变化来看，投机情绪有所降温。南方主产区用电紧张局面开始得到缓解，云南主产区硅铁厂家已经逐步复产，内蒙主产区硅铁产量后续也有望进一步回升，供应端对盘面的上行驱动已近强弩之末。上周成材社库和厂库均进一步累库，其中厂库累库幅度加大，开始对钢厂产量形成负反馈。五大钢种产量出现环比回落，硅铁钢厂端短期需求出现见顶迹象。当前海外需求较好，供应存在缺口，FOB价格当前在1820美金附近。但国内受关税上调影响，出口难有明显提升。成本方面，近期兰炭价格受煤炭资源紧张的影响有所上涨，当前1200元/吨的兰炭小料已较难采购。也在一定程度上支撑硅铁现货价格维持高位。金属镁近期下游成交逐步清淡，且当前煤炭资源供应紧张，部分镁厂有计划提前开启夏季检修，对75硅铁的需求后续将有所下降。中期来看，预计硅铁供需平衡表后续将逐步边际宽松，对硅铁价格后期上涨的持续性和空间应保持谨慎。
【交易策略】
短期钢厂端需求旺盛，钢招价格坚挺，加之近期兰炭小料价格上涨，均支持硅铁现货价格短期维持高位。但中期来看硅铁供需平衡表将逐步宽松，资金和情绪退潮后盘面高估值难以为继，当前可尝试布局多锰硅空硅铁的品种间套利操作。玻璃 【行情复盘】
周五晚间玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约涨1.04%收于2830元。
【重要资讯】
现货方面，周五国内浮法玻璃市场价格主流走稳，局部小幅调整。华北价格继续走稳，沙河区域厂家限产幅度增加，7月1日前执行20%限产；华东市场稳价出货，个别厂后期存价格调涨计划，德州凯盛晶华白玻计划27日价格上调2元/重量箱；华中交投平稳，价格大稳小调，个别厂家试探性推涨，下游刚需补货为主；华南市场走势平稳，厂家出货稳定，成交存一定促量政策。
本周重点监测省份生产企业库存总量为2021万重量箱，较上周增加101万重量箱，增幅5.26%。累计第五周库存增长。
上周浮法玻璃企业库存增速放缓，部分前期持观望态度的加工厂开始刚需补货，此外，部分区域企业为刺激出货推出了一定政策优惠。分区域看，华北市场成交较平稳，刚需采购，沙河厂家、贸易商库存小降，目前厂家库存约73万重量箱；华东山东、浙江企业出货较前一周好转，主要厂家产销恢复至8-9成，安徽、江苏产销变动不大，短期华东库存或维持小增趋势；华中下游刚需补入为主，多数备货仍显谨慎，虽部分厂家产销达平衡及以上，但整体来看，库存仍呈上涨走势，涨幅较前期放缓；华南区域受下游补货带动，部分厂家出货较前期好转，局部区域受疫情影响运输不畅，企业为刺激出货推出一定政策优惠，取得一定效果；西北产销依旧偏淡，厂家库存稳步增加，市场观望心态影响较大；西南整体产销基本平衡，白玻供应紧张问题较前期略有缓解。
【交易策略】
生产企业库存累积后，现货市场情绪一度归于平静，上周生产企业累库速度放缓，需求方的紧迫感和厌恶风险特征将再度带动需求端补库。期货方面，淡季累库的影响被盘面消化，市场再度回归房地产竣工需求逻辑。下半年玻璃供需偏紧态势将延续；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素。建议新入场多头头寸继续持有。原油 【行情复盘】
上周内外盘原油继续走高，国内SC原油主力合约收于466.3元/桶，周涨5.4%%。美联储再度发表鸽派言论提振市场，同时EIA原油库存连续下降，市场看好夏季需求，而伊朗核协议迟迟未有定论，机构频频看涨油价。
【重要资讯】
1、美国谈判代表准备重返伊朗核谈判，称会谈最快于下周恢复。4月份以来,伊朗与全球主要国家一直在就解除针对伊朗的制裁而进行谈判,其中包括对能源产业的制裁。路透社报道说，伊朗周三表示，美国已同意取消对伊朗石油和航运的所有制裁，最新的消息，美国国务院高级官员：美国和伊朗在解决核问题上存在“严重分歧”。
2、欧佩克代表称，欧佩克及其盟友正考虑在下周7月1日召开会议时决定将该组织的原油产量提高约50万桶/日，这反映出随着原油价格强劲反弹，全球原油供应将得到温和提振。代表们说，他们目前正考虑在8月份增产50万桶/日，在接下来的几个月里可能也会有类似的增产幅度。
3、花旗银行将2021年布伦特油价预测上调4美元至72美元/桶，将2022年预估上调8美元至67美元。
4、美国能源信息署数据显示，截止6月18日当周，美国原油库存量4.5906亿桶，比前一周下降761万桶；美国汽油库存总量2.4005亿桶，比前一周下降293万桶；馏分油库存量为1.37945亿桶，比前一周增长175万桶。炼油厂开工率92.2%，比前一周下降0.4个百分点。美国原油日均产量1110万桶，比前周日均产量减少10万桶，比去年同期日均产量增加10万桶。
【交易策略】
原油维持上行趋势，市场看多情绪仍然较高，但潜在风险在于美联储货币政策实质转向以及OPEC+会议宣布较大幅度增产，且原油技术上超买，存在回调压力，多单做好利润保护。沥青 【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货连续走高，主力合约收于3532元/吨，周涨8.4%。
现货市场：本周初中石化部分主力炼厂沥青价格出现上调，涨幅50元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3350 元/吨，山东3125 元/吨，华南3285 元/吨，西北3350 元/吨，东北3225 元/吨，华北3110 元/吨，西南3575 元/吨。
【重要资讯】
1.供给：近期国内沥青炼厂装置开工率环比再度回升，市场供应保持充裕。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为44.30，环比变化3.2 %；东北地区辽宁华路、河北地区个别炼厂都有复产计划。
2.需求：需求方面，当前国内沥青需求整体仍然维持低迷，全国范围内降雨明显增多，南方地区降雨持续，沥青刚性需求受阻，北方地区需求也相对有限，下游大多按需采购，炼厂出货难度增加。预计在8月中下旬雨季结束之前，沥青需求难有起色。
3.库存：近期国内沥青炼厂库存及社会库存环比均出现增长增长，尤其是炼厂库存水平远高于往年同期。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为111.89万吨，环比变化1.8%，国内33家主要沥青社会库存为90.34万吨，环比变化0.7%。
【交易策略】
成本端持续走高对沥青形成明显支撑，但沥青供需面仍然偏弱，南北方需求整体表现低迷，沥青库存仍处在相对高位，对沥青价格形成一定压制。盘面上，沥青持续走高刷新年内新高，短线关注上方3600附近阻力，建议多单做好利润保护，不建议新多单入场。
高低硫燃料油 【行情复盘】
上周五夜盘高低硫燃料油价格高位波动，FU2109合约上涨0元/吨，涨幅0.00%，LU2109合约上涨18元/吨，涨幅0.52%。
【基本面及重要资讯】
1. 美国能源信息署数据显示，截止6月18日当周，美国原油库存量4.5906亿桶，比前一周下降761万桶；美国汽油库存总量2.4005亿桶，比前一周下降293万桶；馏分油库存量为1.37945亿桶，比前一周增长175万桶。
2. 美国能源信息署数据显示，截止2021年6月18日的四周，美国成品油需求总量平均每天1954.4万桶，比去年同期高14.5%；车用汽油需求四周日均量910.6万桶，比去年同期高14.1%；馏分油需求四周日均数387.7万桶, 比去年同期高18.9%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高97.5%。
3.根据普氏最新数据，富查伊拉燃料油库存在截至6月21日当周录得1294.4万桶，环比前一周增加58.2万桶，涨幅4.71%。
4. 根据IES最新数据，新加坡燃料油库存在截至6月23日当周录得2340.3万桶，环比前一周减少57.4万桶，降幅2.4%。从贸易数据来看，新加坡本周进口燃料油79.6万吨，出口47.3万吨，净进口量32.3万吨环比上周减少17.4万吨。
【交易策略】
供给端随着炼厂开工率小幅提升，燃料油供给呈现小幅增加局面; 需求方面对于高硫燃料油来说，南亚及中东地区季节性发电需求预期开始逐步兑现，对于低硫燃料油来说，航运指数景气度持续，船燃需求刚需维持。库存方面富查伊拉地区燃料油库存小幅上升，此次库存增加主要来自伊朗以及印度，新加坡地区库存继续延续降库表现。原油方面:供给端JTC会议建议保持7月增产措施，但沙特以及俄罗斯均考虑是否在未来几个月进一步增产，供给端扰动开始显现。需求方面：后市航煤需求恢复，经济复苏以及旺季需求带动下使得原油需求强预期逻辑基础仍继续存在，EIA公布原油库存继续超预期下降使得库存下降至5年均值下方有了更强的现实基础，总体来看，原油供给以及需求均边际增加，但原油供需紧平衡的状态预期仍继续维持。综合分析:燃料油成本驱动较强，需求预期依然存在，使得燃料油价格依然有向上动力，后市预计燃料油价格以震荡偏强走势为主运行。聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘L/PP期货价格继续强势运行，LLDPE2109合约上涨160元/吨，涨幅1.99%，PP2109合约上涨93元/吨，涨幅1.09%。
【基本面及重要资讯】
1.截至6月25日，主要生产商库存水平在61万吨，较前一工作日下降2万吨，降幅在3.17%，去年同期库存大致在68万吨。
2.据国家统计局数据统计，2021年5月我国塑料制品产量为694.5万吨，同比增长7.1%；1-5月份我国塑料制品总产量为3141.5万吨，同比增加20.1%。
3.据海关总署公布：2021年5月PE进口量112.59万吨，环比-9.03%，同比-31.64%；5月出口量7.75万吨，环比增加6.31%，同比增加258.80%。
4.据海关总署公布数据显示：2021年5月进口聚丙烯34.2万吨，环比-3.11%，同比-46.03%；5月出口18.24万吨，环比-31.63%，同比565.70%。
【交易策略】
上周五PE/PP现货市场价格以上涨为主，LLDPE/PP现货市场价格上涨50-100元/吨。需求方面，农膜开工率低位反弹，BOPP订单量充足，着重关注其持续情况，下游需求开始缓慢提升，利多商品价格。中游社会库存连续小幅去化，贸易商积极出货起到良好效果，下游企业依然维持刚需补库，后市下游企业有补库预期，着重关注下游企业补库节奏。聚烯烃内外盘价格差距进一步缩小内外盘现货套利空间关闭。利润方面：油制烯烃利润依然低位维持，使得油制烯烃成本驱动阶段性支撑。综合分析：在供给量短期环比变化不大，5月公布进出口数据超预期，同时市场传闻进口伊朗高压品有减少预期，且成本驱动支撑，下游企业在聚烯烃价格低位情况下阶段性补充自身库存，从而短期内带动聚烯烃价格继续反弹，但受到二三季度PE/PP投产预期影响，中长期价格依然承压，建议PE/PP价格仍以逢高止盈为主。乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘，乙二醇偏强震荡，EG2109合约收于4987，涨幅0.48%。
现货市场：基差走弱，目前近月升水09合约25-30，7月下货源升水09合约15-20。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置故障后重启，新装置高负荷运行，本周进口量或窄幅下降，供应端整体持稳。中化泉州50万吨/年的乙二醇装置上周因故短停，目前正在重启；黔希30万吨/年的乙二醇装置计划6月底或7月初重启；新疆天业3#60万吨/年的装置目前低负荷运行。新装置方面，浙石化80万吨/年的装置目前满负荷运行，湖北三宁60万吨/年的乙二醇装置负荷至9成。进口方面，预计本周主港到港预报环比将略有下降，进口货源压力较前期走弱。
（2）从需求端来看，目前聚酯开工率为92.8%。终端目前仍处传统淡季，等待旺季订单中。坯布库存缓慢累积，织造目前资金和库存均面临一定的压力，部分企业被迫降低开工率。近期江浙织机开工率为77%，整体呈缓慢下降状态，但仍高于过去两年同期水平。聚酯端延续阶段性促销策略，开工率近期将维持在90%以上，乙二醇刚需尚可。
（3）从库存端来看，截至6月21日（周一），华东主港库存为59.6万吨（+0.4万吨）。近期乙二醇基差持续为正，下游拿货积极性一般，港口发货速度缓慢，目前来看港口延续缓慢累库状态，但绝对库存仍处历史低位。
【交易策略】
近期，石脑油制和煤制乙二醇均亏损严重，乙二醇整体估值偏低，但随着国内新装置的投产，终端淡季之下，供需面压力较大，主港正缓慢累库。因此，多空交织之下，预计乙二醇将以区间宽幅震荡为主，绝对价格将跟随煤、油变动，4800-5100区间高抛低吸，重点关注成本端煤、油价格波动节奏。PTA 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘，PTA重心持稳，但盘中多空博弈剧烈，TA2109合约收于5154，涨幅0.04%。
现货市场：现货基差持稳，7月初货源09贴水50成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，短期伊朗原油恐难重回市场，消费旺季下，布油触及76美元/桶，重心稳步上移；后续关注OPEC+7月初会议指引。PX装置意外较多，PX-NAP价差走阔至273美元/吨，逼近年内前高293美元/吨，后续关注浙石化200万吨/年的PX生产线重启出品进度，短期来看预计PX-NAP价差将维持高位，但进一步上涨空间有限。
（2）从供应端来看，新装置尚未出品，大厂缩减7月合约货供应量。6月下旬以来，逸盛新材料360万吨/年的PTA装置投料，但目前尚未产出成品。同时，此前恒力宣布缩减5成7月合约供应量，逸盛宣布缩减3成7月合约供应量。上周五，仪征化纤65万吨/年的装置开始1周检修，预计下周PTA开工率将在83.1%附近。
（3）从需求端来看，目前聚酯开工率为92.8%。终端目前仍处传统淡季，等待旺季订单中。坯布库存缓慢累积，织造目前资金和库存均面临一定的压力，部分企业被迫降低开工率。近期江浙织机开工率为77%，整体呈缓慢下降状态，但仍高于过去两年同期水平。聚酯端延续阶段性促销策略，开工率近期将维持在90%以上，PTA刚需尚可。
（4）从库存端来看，截至6月25日，PTA社会库存为321.09万吨（+1.36万吨）。我们预计6月份PTA供需紧平衡，7月份紧平衡或去库，去库程度取决于装置检修兑现程度。
【交易策略】
综上，近期PTA增仓上行主要是资金推动，其自身基本面虽偏强，但并不支撑期价单边如此快速上涨。我们认为在国际油价重心抬升的背景下，PTA中期价格重心将震荡抬升。操作上维持多头思路，已有多单谨慎持有，未入场者可等待回调至5000以下滚动做多。风控方面，近期盘面波动加剧，建议密切关注资金流向，轻仓参与；中期来看，密切关注油价走势，若原油高位开始大幅回落，同样建议多单止盈离场。短纤 【行情复盘】
期货市场：隔夜，短纤区间震荡，PF2109收于7292，跌0.33%。
现货市场：成本上涨，加工亏损，企业报价和现货价格积极上调，江苏基准价7050（+100）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率95.05%（-85.58%），产销转淡。（2）装置方面，洛阳石化10万吨/年装置6月21日因故障检修一周，宿迁逸达计划新增一条检修产线涉及产能6万吨/年，三房巷20万吨和华西20万吨装置仍存检修计划。（3）截至6月25日，涤纶短纤开工率92.5%（-1.4%）装置检修，开工率下降；工厂库存1.9天（-2.2天），供应减量，产销好转，库存快速回落。（4）截至6月25日，下游涤纱厂原料库存24天（-0.4天），原料库存持稳；涤纱开机率为72%（-1%），高温天气，下游开机率下滑。（5）终端库存，截至6月25日，纱线库存12.7天（-0.1天），坯布库存25.5天（+0.9天），消费淡季，运费高企，终端缓慢累库。（6）成本端，原油震荡偏强；PTA大厂缩减7月合约供应量，新装置试车未出产品，期价预计震荡偏强；乙二醇供需偏弱，但有成本支撑，期价预计区间震荡。
【交易策略】
短纤低加工费成本支撑强及装置集中检修供给收缩，短纤下方支撑坚挺。但是消费淡季，下游需求偏弱，压制短纤价格。当前成本主导价格走势，偏强震荡。7-8月份，国内外秋冬订单有望陆续下达，且在成本支撑下，价格总体趋势震荡回升。建议逢低做多，关注7400压力位。风险提示，成本高位回调。苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：隔夜，苯乙烯区间震荡，EB2108收于8860，涨0.29%。
现货市场：企业报价稳定，现货价格小幅上调，卖盘积极出货，成交一般，江苏现货9130/9200， 7月下8930/8970，8月下8870/8910。
【重要资讯】
（1）装置方面，中化泉州40万吨/年装置6月21日计划外停车，重启时间待定；山东玉皇25万吨/年装置计划6月27日前停车，检修25天；安徽嘉玺35万吨/年计划6月底重启，河北盛腾8万吨/年和常州东昊20万吨/年计划本周重启；装置计划外检修增多，对供应端造成扰动。（2）库存，截至6月23日华东港口库存6.36（周-0.88）万吨，由于到港延期库存小幅回落，但是后续集中到货，预计下周库存明显回升。（3）下游，PS和EPS跟涨、ABS持续下跌，整体成交一般；截至6月25日，EPS开工率58.34%（-0.08%），安徽嘉玺和蓝山屯河等检修装置将在6月底7月初重启，产量或将回升，但终端需求仍偏弱；PS开工率78.21%（+1.5%），中信国安仍在检修，但部分装置重启或提负，开工率将回升；ABS开工率81.97%（-11.72%），吉林石化全线停车检修，宁波台化、山东海江等装置降负检修中，后续辽通化工20万吨/年装置计划7月15日开始检修35天，终端处于淡季需求偏弱。（4）成本端，原油基本面向好，延续震荡偏强走势；纯苯7月进口增加，供应偏紧局面有望缓解，且月底补货结束，价格预计高位回落。
【交易策略】
综上所述， 7月纯苯价格有高位回调预期，苯乙烯短停装置重启和古雷石化投产，港口累库，供应回升，而需求将延续淡季偏弱的局面，预计苯乙烯价格震荡回落，建议多单逐步止盈，尝试布局空单。液化石油气【行情复盘】
上周五夜盘，PG08合约冲高回落，期价继续刷新合约上市以来新高，截止至收盘，期价收于4805元/吨，上涨14元/吨，涨幅0.29%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至6月18日当周，EIA原油库存为4.5906亿桶，较上周下降761.4万桶，原油库存大幅下降，油价并未走高，短期市场对8月份OPEC+增产预期有所担忧。CP方面：2021年6月24日，7月份的CP预期，丙烷626美元/吨，较上一交易日涨8美元/吨；丁烷631美元/吨，较上一交易日涨8美元/吨。现货方面：25日现货市场涨跌互现，广州石化民用气出厂价稳定在4118元/吨，上海石化民用气出厂价下降100元/吨至3950元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至4400元/吨。供应端：短期装置平稳运行，供应端较为稳定。卓创资讯数据显示，6月24日当周我国液化石油气平均产量74170吨/日，环比上期增加144吨/日，增加幅度0.19%。需求端：当前工业需求较为稳定。6月24日当周MTBE装置开工率为51.41%，较上周增加0.76%，烷基化油装置开工率为48.5%，较上期下降1.32%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照6月24日卓创统计的数据显示，6月下旬，华南7船冷冻货到港，合计22.9万吨，华东14船冷冻货到港，合计36.1万吨。短期到港量略有回升，港口库存难以大幅下降。
【交易策略】
随着油价的不断走高，液化气短期仍难以下跌，期价仍将虽原油一起震荡上行，当前重点关注原油走势情况。目前期现价差不断扩大，对于可以注册仓单的生产企业，4800元/吨上方，仍可以在盘面做部分卖保。焦煤 【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2046.5元/吨，下跌9元/吨，跌幅0.44%。从盘面走势上看，短期期价走势偏强。
【重要资讯】
当前煤矿安监进一步趋严，Mysteel对山西各区域煤矿停产情况进行调研，据不完全统计，截止6月23日，山西地区累计停产煤矿128座，涉及停产产能18555万吨，占山西煤矿总产能的23%。汾渭能源统计的数据显示，6月24日当周，53家样本煤矿原煤产量为473.31万吨，较上周下降143.62万吨。原煤供应处于近四年同期低位。需求方面：局部地区环保限产，焦化企业开工率略有下滑，但整体仍维持稳定。上周230家独立焦化企业产能利用率为87.59%，较上期下降1.3%。日均产量63.1万吨，较上期下降0.62万吨。进口煤方面：受蒙古国疫情的影响，甘其毛都口岸和策克口岸通关车辆骤降，上周两口岸日均通关车辆不足80车，蒙煤通关车辆仍将维持在低位。库存方面：6月25日当周，炼焦煤整体库存为2224.35万吨，较上期下降30.35万吨。
【交易策略】
当前煤矿安监趋严，蒙煤通关受限，主焦煤供应偏紧短期难以缓解，短期焦煤仍将偏强运行，目前期价继续上涨空间有限，低位多单2050元/吨上方减仓，下方关注关注1900元/吨的支撑。焦炭 【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2813.5元/吨，下跌14元/吨，跌幅0.5%。从盘面走势上看短期期价走势偏强。
【重要资讯】
上周焦炭第一轮提涨120/吨已部分落地，市场心态有所好转。当前煤矿安监趋严，主焦煤供应难以缓解，焦化企业采购焦煤成本增加，成本端支撑仍在。当前山西临汾、长治地区环保及安监力度有所加大，部分焦化企业有所限产，另外河北、山东局部地区实现较为严格的环保限产，焦化企业开工率略有下滑，干熄焦资源偏紧。230家独立焦化企业产能利用率为87.59%，较上期下降1.3%。230家焦炭日均产量63.1万吨，较上期下降0.62万吨。需求端：近期受环保限产的影响，高炉开工率略有下滑。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.69%，环比上期下降0.52%，同比去年下降11.33%，日均铁水产量242.67万吨，环比下降1.34万吨，同比下降5.81万吨。库存方面：焦炭整体库存仍继续下降。25日当周焦炭整体库存为654.25万吨，较上期下降14.48万吨，其中100家独立焦化企业焦炭库存下降至26.3万吨，仍维持低位。
【交易策略】
供应有局部下降趋势，下游维持高需求，以及成本支撑仍在，短期焦炭仍将偏强运行。目前下游钢厂利润维持低位，在钢厂低利润的情况下，并不支撑焦炭价格持续走高。“七一”之后，焦煤供应将逐步恢复，届时成本支撑将减弱，随着焦化新增产能的投放，焦炭上涨的动能在逐步减弱，以及压减粗钢产量政策不断出台，焦炭中期上涨乏力，2800元/吨上方可轻仓试空，后期重点将回到需求端。甲醇 【行情复盘】
甲醇期货上周在2430-2450附近短暂整理后，逐步企稳回升，重心震荡上移，站稳五日均线支撑，并不断向上突破，市场参与者信心增强，盘面最高触及2599，意欲测试2600关口压力位，录得强阳。上周五夜盘，主力合约冲高回落。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场呈现止跌上涨态势，幅度相对有限，气氛略显一般。上游煤炭市场维持偏强走势，价格居高难下，甲醇生产成本增加，价格窄幅上调以缓解自身压力。西北主产区企业报价稳中有升，内蒙古北线地区商谈2030-2070元/吨，南线地区商谈2050元/吨。从6月中下旬开始，生产装置陆续停车检修，甲醇行业开工率回落，货源供应阶段性收紧。甲醇厂家近期签单顺利，出货整体平稳。随着期货价格抬升，基差大幅收敛，甲醇现货市场由升水转为贴水状态。7月份仍有多套装置存在检修计划，甲醇开工率或继续回落，有利于缓解供应端压力。持货商到货成本增加，甲醇商谈价格走高。下游市场采购不积极，市场交投气氛偏冷清。沿海地区个别MTO装置负荷略有下调，但宁煤一期及诚志一期装置重启，带动CTO/MTO装置开工负荷有所回升，增加至81.85%。传统需求方面，甲醛、二甲醚开工窄幅回落，MTBE和醋酸开工水平则有所回升。进入淡季后，甲醇刚性需求难以形成有效提振。进口船货陆续抵港卸货，甲醇港口库存增加至88.15万吨。甲醇港口库存进入累积阶段，当前速度相对缓慢，库存压力暂时不大。
【交易策略】
受到装置检修的影响，甲醇供应下滑，但由于需求正值淡季，基本面未有明显变动，期价难以形成趋势性行情。从周K线来看，短期甲醇期价仍有上涨可能，但上方2600关口阻力较大，多单可适量减持。PVC 【行情复盘】
PVC期货上周成功向下突破，重心回落至8500关口下方运行，走势较前期明显走弱，期价波动区间震荡下移，市场参与者心态受挫，主力合约连跌六个交易日，跌破8300关口，最低触及8295，由于基本面压力不大，重心持续回调不畅，基本在8300-8530区间内徘徊整理，盘面涨跌交互，略显胶着。周K线录得十字星，回落至20均线下方。上周五夜盘，主力合约盘整运行。
【重要资讯】
受到期货下跌的拖累，国内PVC现货市场气氛降温，各地区主流价格窄幅松动。市场低价货源依旧难寻，且可流通货源数量不多，PVC现货市场仍处于深度升水状态，基差难以收敛。新增检修企业仅有山东信发临时停车，装置大部分运行平稳，PVC行业开工水平维持在84%附近，货源供应跟随增加。西北主产区企业部分存在预售订单，但预售周期缩短，库存水平不高，厂家心态相对稳定，出厂报价灵活调整为主。后期企业检修计划寥寥无几，PVC开工将维持在高位，货源偏紧态势将有所缓解。原料电石价格涨后暂稳整理，电石供应尚未回落，但由于PVC价格调整，一定程度上压制电石走势，成本端趋于稳定，不排除小幅商谈可能。而下游市场仍面临成本压力之苦，高价货源向下传导受阻，业者操作相对谨慎，刚需逢低适量补货为主。高温雨季，PVC需求淡季效应有所显现。华东及华南地区社会库存低位企稳，出现窄幅增加，进入缓慢累库阶段。
【交易策略】
供应增加而需求走弱，PVC基本面支撑走弱，高升水状态下，主力合约调整略显不畅，操作上建议维持偏空思路，激进者可考虑8530上方轻仓试空。动力煤 【行情复盘】上周五动力煤主力合约ZC2109低开低走，全天震荡走弱，报收于848元/吨，下跌1.03%。夜盘低开低走，继续下行。现货方面，动力煤坑口现货价格继续小幅上涨。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格有所上升。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平大幅下降，锚地船舶数量有所减少。产地方面，临近百年大庆，榆林地区停产停售煤矿数量增多，在产煤矿生产不稳定，而各矿出货情况良好，库存整体低位运行，区域内煤价以稳为主；鄂尔多斯地区煤炭供应持续偏紧，煤炭公路日销量延续下降走势，昨日该值降至86万吨/天，日环比减少3万吨/天，区域内煤价稳中有涨。港口方面，上游供应减量，发运成本不断上移，港口报价维持高位。市场参与者对节后看法存在分歧，市场恐高情绪有所升温，贸易商七一节前出货意愿较强，但下游对高价煤有抵触情绪，实际高价成交极少。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。虽然动力煤基本面依然偏多，但是下游电厂库存有所上升，未来进入7月供应端或将有所好转，盘面也将偏空，建议前期多单择机平仓，7月前逐步逢高布局空单，09合约下方第一支撑位800。纯碱 【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面高位回落，主力09合约跌1.19%收于2235元。
【重要资讯】
现货方面，上周五纯碱市场高位运行，厂家出货情况较为顺畅。纯碱厂家整体库存持续下降，部分厂家货源供应偏紧，厂家仍有拉涨意向。近期检修厂家较为集中，现货涨价预期较强，期货盘面强势上涨。下游需求变动不大，终端用户多坚持按需采购，据悉近期沙河地区原料运输车辆限制进入。
上周国内纯碱市场价格平稳向好。国内轻碱主流出厂价格在1750-1850元/吨，主流送到终端价格1860-1950元/吨，国内轻碱出厂均价在1793.4元/吨，较前一周环比上涨0.7%；国内重碱主流送到终端价格在2000-2100元/吨。
上周国内纯碱市场稳中有涨，市场交投气氛温和。近期检修、减量厂家集中，轻碱产量下降明显，部分地区货源偏紧，华中地区部分厂家控制接单。西南、华东、华中地区轻碱价格上涨20-30元/吨。轻碱下游需求变动不大，终端用户坚持按需采购。重碱市场高位运行，库存持续下降，部分区域货源偏紧。交割库库存维持高位，期现商积极出货为主。浮法玻璃厂家原料重碱库存充足，目前多坚持按需采购。纯碱厂家新单报价上涨，市场成交重心不断上移。
上周国内纯碱厂家库存总量为55-56万吨，环比下降9.1%，同比下降59.6%，累计第七周库存下降。其中重碱库存22-23万吨（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。纯碱厂家本月订单充足，出货情况较为顺畅。
【交易策略】
供应方面基本保持稳定，联碱装置开工率下降显著；后期高温天气期间纯碱生产装置检修将逐步增多；需求方面，光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。我们认为，纯碱企业连续七周去库，后市有库存持续下降预期，基本面向好态势不变。前期回调提供了更好的多单介入机会；现货库存持续下降有利于近月合约走好，跨期套利方面推荐9-1正套继续持有；跨品种套利方面空玻璃多纯碱头寸继续持有。尿素 【行情复盘】
上周尿素期货盘面延续涨势，其中近月07合约涨7.55%收于2480元，主力09合约涨7.03%收于2301元。
【重要资讯】
据市场消息，印度RCF新一轮尿素招标6月24日开标，最晚船期至8月11日。6月25日晚间公布详情，最低CFR价格，dreymoor，东海岸509.95美元/吨，西海岸501.96美元/吨。上一标为5月25日印度RCF尿素招标，东海岸最低价格来自KOCH：408.88CFR美元/吨，其东海岸投标量12万吨；西海岸最低价格来自亚美：418.00 CFR美元/吨，其西海岸投标量5.15万吨。
现货方面，上周国内尿素市场交投好转，价格拉涨。周初，经过一定的调整市场失去指引，走势略显僵持，而各种不确定消息的扩散，也使得市场信心面略显不足。周中，市场出货好转，需求区域价格拉涨，导致晋鲁豫区域价格小幅攀升，继而部分区域煤矿限产停采的消息开始发酵，煤炭供应紧张的预期下，山西、内蒙古部分企业限产至7月初，供应开始收紧的预期，也就使得市场价格继续上行。6月下旬至7月初计划检修增多，再加上限产，本周供应量将有明显下滑，伴随出货的好转，上周企业库存也再次下降，因此预计本周现货市场将延续拉涨态势。
【交易策略】
尿素运行遵循国内供需逻辑。低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高。今后一段时期，后两项支撑力度有所减弱，生产企业低库存趋近于零后向累库转化已经在路上。期货盘面贴水现货较深，7月合约基差修复行情有望持续至月底，建议短线逢低参与；期现套利方面建议抛现货同时择机低位买期货，等待基差合理回归。豆粕 【行情复盘】
期货市场：CBOT大豆主力11合约弱势整理；周五夜盘连粕主力09合约震荡收阴，伴随增仓。
现货市场：25日江苏连云港地区某油厂豆粕价格小幅上扬，其中，连云港益海43%蛋白豆粕报价3460元/吨，较昨日小涨20元/吨，日照象明43%蛋白豆粕报价月底前合同M2109-70。
【重要资讯】
1、美国最高法院的一项裁决支持小型炼油厂提出的豁免乙醇或其他生物燃料掺混义务的要求。
2、美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至2021年6月20日当周，美国大豆生长优良率为60%，市场预估均值为60%，之前一周为62%，去年同期为70%。
3、截至6月20日当周，美国大豆种植率为97%，市场预期为97%，之前一周为94%，去年同期为96%，五年均值为94%。
【交易策略】
周五美国最高法院的一项裁决，将不利于生物燃料油消费，形成利空，外盘豆类市场价格再次回归弱势，事件继续发酵将限制美豆走势，同时，市场在等待6月末作物面积和季度谷物库存数据指引，在较快的播种节奏背景下，播种面积预估料上调至8900-9000万英亩附近，给予市场一定压力，美豆价格弱势盘整为主，近期美豆种植带偏干旱的南、北达科他州降水有缓解，但7月下旬至8月美豆灌浆期天气炒作仍有期待，美豆价格不排除重回升势可能，而未来美国预期收紧货币政策带来的资金推动力减弱，植物油需求减弱带来国内压榨数据的减弱程度，也将框定美豆上行空间，报告出台前价格波动将加大。国内市场，整体供需仍偏充裕，大豆开机高位令大豆周度库存下降，但6-7月份中国进口大豆到港量预仍充足，有豆粕胀库停机现象，豆粕周度库存继续增加，但未来3个月油厂盘面榨利仍为亏损，油厂挺价意愿仍存，支撑豆粕市场基差，而鉴于生猪养殖全面亏损及禽类养殖由盈转亏，下游备货谨慎，基差疲软态势难改，预计短期连粕跟随外盘震荡盘整为主。连粕主力09合约短线继续关注上行趋势线3300元/吨附近支撑有效性，中期天气题材有望提供利多，叠加未来生猪市场存栏的增加在饲料端将体现，建议暂时观望，关注9-1反套，期权方面，连粕09合约波动率处于高位，短期弱稳格局，逢低点价企业可考虑卖出虚值看涨期权做保护。油脂 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘国内植物油价格再度下行，主力P2109合约报收6782点，下跌236点或3.36%；Y2109合约报收7978点，下跌226点或2.75%；OI2109合约报收9716，下跌182点或1.84%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价8870元/吨-8930元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+700-750元左右。广东广州棕榈油价格升幅明显，当地市场主流棕榈油报价8270元/吨-8330元/吨，较上一交易日上午盘面大涨200元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1250左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价10150元/吨-10210元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+300元左右。
【重要资讯】
阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四发布报告称，2020/21年度阿根廷大豆产量达到4350万吨，比上年减少10%，但是和交易所的预测目标一致。
咨询机构Datagro公司首次发布的2022年预测报告显示，2022年巴西大豆出口可能达到创纪录的9050万吨，同比增加3.4%。2021年巴西大豆出口量预计为8750万吨，同比增加4.9%，因为今年巴西大豆产量创下历史最高纪录1.369亿吨。Datagro预计2022年巴西大豆产量将增至1.4118亿吨，前提是天气条件良好。就制成品而言，Datagro预计2021年巴西豆粕出口量将达到1800万吨，同比增加6.1%；豆油出口量预计为105万吨，同比减少5.3%。
【交易策略】
上周五CBOT豆油价格再度下行，主力合约收盘报价大幅下跌4.9%至57.09美分/磅，盘中一度跌停，较本月高点已经下滑10个美分。CBOT 豆油价格的下行主要受到周五美国清洁能源政策变动的影响，在此前一周市场传言美国可能会调整当前的生物燃料政策，引发了CBOT 豆油价格的一波大幅下调。本周五美国最高法院就小型炼厂的一项豁免请求做出有利裁决。小型炼厂寻求豁免执行一项联邦法律，后者要求增加其产品中混合的乙醇和其他可再生燃料的比例。如果小型炼厂能够在此后的生产中豁免混掺生物燃料，那么市场对豆油的消费需求将有所减少。未来随着美豆新季作物上市的临近，CBOT豆油价格可能会承压持续下行。在外盘价格不在强势的情况下，国内植物油价格也有望回归基本面之上，随着国内豆油库存的不断累积，国内植物油价格面临进一步的向下调整，建议此前豆油2109和棕榈油2109空单合约继续持有。花生 【行情复盘】
期货市场：花生10合约上周五小幅震荡，收涨0.51至9048元/吨。
现货市场：油料米市场接近尾声，收购意向减弱，油厂到货量零星。近期收购量多以前期未完成的进口米订单，近期暂无签单意向。襄阳鲁花、正阳鲁花、新乡鲁花、定陶鲁花、开封龙大工厂已停收，青岛益海、石家庄益海暂停收购，其他分厂限量收购，整体利空氛围浓厚。本周鲁花国内油料米收购价7600-8000元/吨，报价维持平稳。益海合同收购价8300元/吨，下调-2.4%。已停止签单。
经历前期大幅下跌后目前花生期货升水大幅减少，下跌动能转弱，本周花生期价小幅震荡。基本面上，供给端冷库外流通货源较少，但进口米至7月初仍将有到港。需求端截至6月24日，20/21年度样本点油厂花生收购量151万吨，同比去年同期增长104%，相比去年去年增长92%。目前大部分油厂已完成年度收购任务，部分大厂已宣布停收，本周样本点油厂收购量环比小幅下降0.6%，在需求受限的前提下，油料米旧作现货大概率弱势震荡运行。目前油厂压榨利润维持历史高位，但油料米库存充足，花生油走货缓慢，本周花生油厂开工负荷37.41%，环比下降1.97个百分点，后期油厂开机率或延续季节性下降。新季花生种植面积预计减少3-5%左右，由于去年花生受天气影响单产降低，如若本年度无异常天气，产量同比未必减少。后期重点关注产区天气。短期看，花生期价在产区天气较好的情况下缺乏利多驱动，仍将承压运行。
【重要资讯】
本周花生油厂开工负荷37.41%，较上周下降 1.97 个百分点。部分统计在内的油厂原料卸货量约18870吨，环比走低0.63%，多数油厂已停收。国内规模型批发市场本周采购量下滑，随用随采为主，到货量较上周下滑3.81%左右，出货量较上周走低0.98%。
【交易策略】
已有空单继续持有，从开秤价预期及旧作仓单成本看，下方8500一线支撑预计较强，8500-8600附近空单建议止盈。菜粕 【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约本周止跌小幅反弹，收涨38点或1.36%至2830元/吨。
现货市场：本周菜粕现货价格小幅收涨，华东区域报价2750-2930元/吨，环比涨10元/吨；华南区域报价2720-2820元/吨，环比涨20元/吨。目前菜粕油厂福建地区一家油厂日均出货1000吨；广西地区两家油厂日均出货1700吨，广东地区日均出货1100吨。油厂出货情况良好，预计第三季度菜粕供应偏紧。
美最高法院上周五支持小油厂申请获得联邦法律的豁免执行可再生燃料标准，并超出市场预期推翻下级法院的一项裁决，该裁决指延长了怀俄明州、犹他州和俄克拉荷马州炼油厂对可再生燃料标准(RFS)要求的豁免，超预期的掺混义务豁免利空大豆的压榨需求，叠加美豆部分产区下周将迎来有利降雨，短期大豆价格压力较大。下周四凌晨将公布美豆播种面积，目前市场普遍预期美豆种植面积将由8760万英亩增加100-200万英亩，届时需关注报告的实际数据。中长期来看，产区高达36%的干旱现象值得关注，目前大豆优良率仅60%，处于历年偏低位置，如果降雨未能有效缓解干旱现象，美豆优良率恐将继续下调，美豆单产也很难达到趋势单产，将为美豆期价提供止跌反弹动力。国内菜粕期价主要受到豆粕类库预期所拖累。近期进口菜籽榨利持续修复，目前亏损500元/吨左右，前期长时间榨利亏损大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为，导致菜籽供给偏紧。需求端目前豆菜粕价差较为合理，有利于菜粕消费；9月前水产养殖将持续趋于旺盛，近期菜粕提货情况较好，前期油厂涨库现象消失，菜粕整体呈去库存态势。综上，菜粕后续价格走势预计先抑后扬。
【重要资讯】
随着菜粕涨库现象的消除和9月份前我国水产养殖消费逐步转旺，油厂开机率持续提升。25周我国进口菜籽压榨量上升至5.76万吨，开机率为28.8%，26周预期压榨量将进一步上升至6.65万吨，开机率上升至33.25%。我国25周菜籽库存环比减少17.3%至25.14万吨，菜粕库存延续前期大幅下降态势，本周环比下降18.96%至3.89万吨，部分油厂限量提货。
【交易策略】
短期观望，待菜粕期价回调至下方支撑前期低点2680一线，逢低尝试布局多单；巴西豆集中到港，豆粕进入季节性类库阶段，套利方面可考虑多菜粕空豆粕继续持有玉米 【行情复盘】
期货市场：主力09合约周五夜盘弱势整理，跌幅0.46%；CBOT玉米主连周五下跌3.13%；
现货市场：上周玉米现货价格有所下滑。中国汇易网数据显示，截至周五，锦州新粮集港报价2610-2640元/吨，较前一周五下跌130元/吨；广东蛇口新粮散船2840-2860元，较前一周五下跌60-80元/吨，集装箱玉米报价2870-2890元/吨，较前一周五下跌40-50元/吨；东北深加工玉米企业收购价格下滑，黑龙江深加工主流收购2580-2700元/吨，较前一周五下跌40-80元/吨，吉林深加工主流收购2550-2750元/吨，内蒙古主流收购2660-2720元/吨，较前一周五下跌40-180元/吨；山东收购区间2840-2990元/吨，下限较前一周五下跌40元/吨，河南2860-2940元/吨，较前一周五下跌70元/吨，河北2760-2900元/吨，较前一周五下跌30-80元/吨。
【重要资讯】
（1）美玉米生长情况：6月21日当周，美玉米优良率为65%，低于一周前的67%，低于去年同期的72%。
（2）深加工企业玉米消耗量：2021年25周（6月17日-6月23日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米85.2万吨，较前一周减少3.5万吨；与去年同比减少15.5万吨，减幅15.4%。（我的农产品网）
（3）深加工企业玉米库存：截止6月23日，玉米库存总量596.8万吨，较上周增加1.9%，仍处于近三年高位水平。
（4）市场点评：外盘当前焦点转向美国天气情况，近期表现相对平稳，对价格形成一定压力，不过产量前景尚不明朗，期价下方仍有支撑。国内市场来看，当前09合约主导因子在于贸易商出货节奏，新麦上市、进口玉米投放以及期货价格的回落，使得部分贸易商出货意愿增加，现货价格回落的情况下，带动期货价格回落，不过在新作产量仍处于不确定的当下，各方成本以及其他谷物价格对玉米期价下方仍有支撑，整体继续维持高位区间判断。
【交易策略】
外盘的大幅回落，或对国内玉米09合约形成拖累，不过玉米09合约下方仍有支撑，日内期价或继续低位整理，操作方面短期建议观望为主。淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘跟随玉米弱势波动，跌幅1.34%；
现货市场：上周国内玉米淀粉价格有所下滑。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较前一周五下跌20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较前一周五下跌100元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较前一周五下跌10元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较前一周五下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）行业开机率：我的农产品网信息显示，2021年第25周（6月17日-6月23日）全国玉米加工总量为51.41万吨，开机率为54.43%；较上周开机率下降2.91%。周度全国玉米淀粉产量为26.88万吨，较上周产量减少1.17万吨。
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止6月23日，玉米淀粉企业淀粉库存总量101.2万吨，较上周增加0.7万吨，增幅0.70%；月环比增幅8.35%；年同比增幅26.39%。
（3）玉米淀粉出口情况：海关数据显示：2021年5月国内玉米淀粉出口量12343.14吨，环比增99.87%，同比降82.95%。2021年1-5月国内玉米淀粉出口累计49276.778吨，较去年同期402975.003吨减少353698.225，降幅87.77%。
（4）市场点评：下游消费表现不佳给玉米淀粉市场带来压力，不过考虑原料玉米有所企稳，对其形成支撑。
【交易策略】
淀粉09合约日内或跟随玉米弱势整理，操作方面建议观望为主。橡胶 【行情复盘】
期货市场：周五沪胶夜盘稍有回调， RU主力合约最低下探13065元，微跌0.19%。20号胶主力合约最低见10685元，收跌0.32%。
【重要资讯】
据统计，本周期（20210618-0624）半钢胎样本厂家开工率为59.13%，环比上涨4.82%，同比下跌8.48%。全钢胎样本厂家开工率为67.40%，环比上涨4.93%，同比下跌3.24%。
【交易策略】
上周沪胶开始反弹，主力合约回到13000元上方，今年2月底以来的调整走势可能结束，重要底部有望形成。尽管新胶上市将进入旺季，而国内汽车及轮胎生产相对疲软，且东南亚地区疫情严重影响下游企业开工，供需形势较为偏空。但是，与上年相比，全球经济正在恢复中，预计橡胶产量及消费量会双双增长。与原油、铜等重要商品相比，天胶估值较低，制胶成本对胶价构成一定支持。在供需面及宏观面尚未好转的背景下，胶价反弹力量主要来自对估值的修复。主产国陆续进入高产期，天气因素以及疫情影响都将成为重要题材。中长期低位做多为主。白糖 【行情复盘】
周五伴随外盘价格再度回升，郑糖主力合约 SR2109 周五收于5539 元/吨，周环比上涨 2.46%。ICE 原糖主力上收于 17.28 美分/磅，周环比上涨 3.16%。
【重要资讯】
UNICA 的数据显示，受干旱影响，6 月上旬，巴西中南部甘蔗入榨量 3594.6 万吨，同比减少 13.83%；巴西甘蔗含糖量上升，吨蔗 TRS 上升 1.34%至138.35 千克；制糖比 46.25%，同比减少0.81pct；食糖产量 219.2 万吨，同比减少13.77%；乙醇产量 17 亿升，同比减少 12.14%。
【交易策略】
作为近期唯一的正在集中开榨生产的最大的食糖生产国和出口国，巴西 6 月上旬食糖产量低于市场预期，美国“亿万美元”基建计划 的重新提出，加上原油价格保持强势、海运费走高，市场情绪转向乐观，原糖后期仍然震荡偏强运行为主。郑糖近半年来主要受进口量大幅增加、国内食糖库存压力较大影响，整体价格中枢上移，趋势上跟随原糖但弱于原糖。国内方面，食糖进口成本已经上涨至 5700 元/吨，进口利润倒挂有利于后期食糖库存压力释放， 6-7 月的市场需求重要窗口期，在国内基本面无明显变化前，郑糖跟随外盘意愿较强，建议持有 SR2201 合约多单。棉花、棉纱【行情复盘】
6月21-25日，郑棉主力合约涨3.42%，报16005；棉纱主力合约涨2.51%，报23700.
棉花棉纱短期维持震荡，16000附近存在一定压力，下方15500存在支撑。
【重要资讯】
国内棉花现货涨100-150，基差平稳。郑棉上涨，点价少量成交。棉企销售积极，纺企采购积极性下降，成交仍以小单较多。3128级新疆机采提货15900-16470。（棉花信息网）
6月以来出疆棉运量明显下滑，其中公路从月初日发运1万余吨降至0.3-0.5万吨，前期持续高位的运价也有所下跌。（棉花信息网）
USDA，11至17日一周美国净签约出口本年度陆地棉16919吨，环比减33%；装运46720吨，减32%。中国净签约3175吨（新签约6373，取消3198），装运8800吨。
【交易策略】
期货：整体来看，棉花棉纱短期维持震荡，16000附近存在一定压力，下方15300存在支撑。中长期料仍将维持震荡上行走势。09合约多单持有，逢回调可以买入2201合约，棉纱09合约多单持有。预计后期棉花棉纱仍将震荡上涨。
期权：短期波动率维持22%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15300以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约周五隔夜盘下跌0.46%，收于6072元/吨。
现货市场：纸浆期货止跌反弹，进口木浆现货市场交投匮乏，期现走势分离。进口针叶浆周均价6231元/吨，环比下滑0.67%，进口阔叶浆周均价4856元/吨，环比下降1.14%。
【重要资讯】
PPPC 报道5月份世界20国商品浆发货量 427.1万吨，环比持平，同比下降4.2%。针叶环比下降0.5%，阔叶环比上升0.5%。发货产能比从4月份的90%下降到86%。
1-5月，俄罗斯纸浆产量同比增加1.1%，纸和纸板产量增长5.5%。
5月智利纸浆出口至中国共计17.52万吨，环比下滑31%，同比下滑14%。
【交易策略】
短时间看，纸浆交易偏低估值之下，宏观改善后的反弹，但纸张需求依然较弱，6月以来纸价大跌，纸厂利润也随之下降，开机率短期回升可能较小，因此纸浆持续上涨的驱动并不强，压力仍在，若美元止跌反弹，浆价仍可能再次回落，建议维持逢高空配的策略。
中期而言，中小纸厂在经历5月以来的停机降库后，原料及成品库存均逐步下降，同时8月以后纸张需求将季节性回升，节日前终端备货需求将会增加，纸厂开机率有望回升，木浆也会受益于补库需求，价格再次上涨。生猪 【行情复盘】
本周生猪主盘面再创上市以来新低，周二最低跌至 16675 元/吨，随后跟随现货企稳反弹，周五收于 18925 元/吨，周环比上涨7.53%。
【重要资讯】
6月27日，全国外三元生猪出栏均价14.36 元/公斤，较周五上涨5.28%，生猪主力合约结算价升水现货4230元/吨，较周五当天下降720元/吨。
【交易策略】
周末，生猪现货全国各地普涨且涨幅较大，部分地区周五至今三日累计涨幅超过3元/公斤，但猪价连续上涨后，多地有价无市，成交差，屠宰端抵触情绪明显，猪肉鲜销率明显降低，预计下周屠企将通过下调开机率等方式压价。需要注意的是，此轮猪价反弹并非完全源于供需基本面的改善，更多是规模猪场抗价的销售策略，整体肥猪出栏占比仍然偏高。若猪价反弹速度过快，则养殖端再次开始压栏，并吸引大量二次育肥户重新入场将导致两个半月后产生新一轮肥猪供给压力，同时产业母猪产能淘汰速度放缓， 整体供给压力再次后移。短期现货价格影响资金情绪，长期仍以供需为主导，生猪短多长空。预计后期猪价先涨后企稳，下周周初盘面或跟随现货反弹至20000元/吨以上，建议空单暂时离场观望，等待现货反弹势头停止后重新入场，而短线抄底客户同样应等待现货止涨后及时离场。苹果 【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周震荡偏弱，周度表现为下跌2.15%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源上周成交加权平均价为2.35元/斤，与前一周加权平均相比上涨0.02元/斤，环比上涨0.85%；陕西地区晚熟红富士70#以上半商品货源上周成交加权平均价格为2.12元/斤，与前一周加权平均价相比上涨0.08元/斤，涨幅3.92%。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创资讯数据显示，截至6月24日，全国苹果库存为315.65万吨，高于去年同期的302.24万吨，其中山东地区库存为170.32万吨，陕西地区库存为51.06万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看， 6月24日当周，全国苹果库存消耗量为25.15万吨，环比下降1.92万吨，为近五年历史同期最高值，山东地区库存消耗量为8.32万吨，陕西地区库存消耗量为8.6万吨。
（3）市场点评：上周市场情况变化不大。旧季苹果由于好货数量相对较少，好货价格有所上扬的提振市场情绪，此外，多家机构调研信息反馈山东地区套袋数量同比下滑带动价格运行重心上移。新季苹果仍处于生长期，天气对价格仍有支撑，不过在没有影响特别大的天气出现的情况下，期价继续上行的压力也将有所增加，目前对于10合约维持6000-7000区间判断。
【交易策略】
周五部分地区出现冰雹天气，或提振市场情绪，带动期价偏强震荡，操作方面建议观望，等待走高之后的做空思路为主。鸡蛋 【行情复盘】
期货市场：周五，鸡蛋主力09合约小幅震荡收小阴线，日跌幅0.29%，延续4600-5000元/500kg区间震荡行情。
鸡蛋现货市场：25日主产区鸡蛋均价3.91元/斤，较昨日上涨0.01元/斤。主销区鸡蛋均价4.06元/斤，较昨日小涨0.01元/斤。
【重要资讯】
1、5 月份在产蛋鸡存栏预 11.888 亿只，环比涨幅 0.49%，同比跌幅 12.37%。
2、博亚和讯数据显示，5月商品代1日龄雏鸡销量为8420万羽，环比下降9.41%，同比下降21.79%。
【交易策略】
目前产地鸡蛋价格已降至低位，近几日蛋价趋稳观望为主，当前养殖效益盈亏平衡附近，淘鸡量占比有限，淘鸡价格低位，养殖端多等待中秋前后淘汰，19年4季度老鸡基本淘汰，目前淘汰鸡平均淘汰日龄485天，三季度可淘老鸡多为20年5月之前的蛋鸡，三季度在产蛋鸡趋于逐渐减少，也将支撑鸡蛋市场价格重心抬升，但反弹高度将取决于淘鸡节奏及后市场走货情况，当前南方高温高湿天气鸡蛋易出现问题，销区环节对后市信心不足，普遍维持低库存，给予短期市场一定压力，不过，预计7月之后蛋价也将逐渐好转，目前养殖微利也将不利于淘汰加速，因此蛋价大概率呈现缓慢上涨态势，中秋行情启动时点还有待考证，关注近几日涨价后下游消化情况。
操作上，08、09合约对应夏季高温将令7月-8份的淘汰量加大，且为传统消费旺季，这也是盘面表现高升水的主要因素，短期跟随现货市场小幅波动，中期不过分看反弹高度，09合约短期支撑4600元/500kg 附近，压力5000元/500kg，短线区间震荡思路对待，01合约对应中秋节前后高淘汰，关注低位做多机会。
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