一、动力煤价格高企支撑甲醇估值

  (1)本周西北周初无指导价，煤头成本高企背景下，各企业根据自身成本报价，部分企业小幅提价至2050 元/吨；6 月下至7 月逐步进入煤头小检修高峰，关注煤头亏损背景下是否有更多额外检修。(2)广西华谊180 万吨/年甲醇装置6.15 点火试车，气化炉开启顺利，预计月底出品，同期仅配套醋酸50 万吨/年，增大甲醇流通市场压力。(3)久泰、蒙大内地外购MTO 检修均推迟至7 月中。

  二、港口基差仍偏弱

  (1)6 下-09 基差仍偏弱在+45 元/吨附近，预期6-7 月持续累库预期，但6 月下旬到港稍放缓；上周卓创港口库存82.9 万吨(-1.1 万吨)，无兑现连续累库的原因是部分船货卸港延后，目前已逐步卸港。(2)港口外购MTO 方面开始兑现降负预期，兴兴降负2成。甲醇目前的矛盾仍是累库预期VS 煤炭成本估值。

  平衡表展望：6 月库存拐点逐步兑现，开始进入小幅累库周期。7 月内地MTO 检修有所推迟，主要累库阶段在8-9 月份。

  策略建议：(1)单边：谨慎看空。(2)跨品种：6-7 月预期甲醇/PP 库存比值回落，对应PP-3MA 价差缩小，但目前PP-3MA 价差历史低位，观望。(3)跨期：9-1 跨期价差逢高反套。

  风险：煤头甲醇检修兑现情况，外购甲醇MTO 装置的检修兑现情况