“电话被打爆了，客服都在忙，没有时间接受采访。”一位配资平台负责人对《第一财经日报》记者称。

　　A股反弹之际，场外配资有卷土重来之势。

　　昨天下午，证监会紧急发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》（[2015]19号）（下称“19号文”），对开立虚拟证券账户，借用他人证券账户、出借本人证券账户，代理客户买卖证券等行为进行清理。

　　19号文的发布与场外配资有什么关系？业内人士告诉本报记者，该文件的出台正是为了防止配资死灰复燃，规范各类非正常杠杆资金，遏制疯狂炒作。

　　监管层此前就说过：“部分场外配资活动对证券公司信息系统安全带来较大风险，并涉嫌违反账户实名制、禁止出借证券账户等相关规定。”

　　“这招直指要害，虚拟配资账户是股票配资的根本。”一位配资业内人士对本报记者表示，禁止虚拟配资账户，几乎相当于“斩断”配资公司的合规性道路，且未来也很难再找到一条合规性道路做配资业务发展，这是监管层面对配资业务大幅调整的表现。

　　配资潮又起

　　《第一财经日报》记者多方采访发现，部分配资客，尤其是线上小额配资客“蠢蠢欲动”，有的线上配资平台7月10日的配资量较前一日实现近一倍增长。

　　在某平台负责人看来，正如通过杠杆更快赚钱一样，想要抓住市场机遇更快弥补损失，在一些投资者眼里，唯有使用配资杠杆这一具有放大镜效果的工具。

　　不少配资业务员告诉本报记者，A股反弹后第一时间联系他们咨询配资业务的，更多是之前有过配资经历的“行业老人”。在他们看来，面对股市短时间翻红，配资客在两天之内爆发式地咨询业务是一种必然。

　　除线上配资外，线下配资也在各个角落处伺机而动，寻找新的配资机会，而相比线上的透明，线下更多在暗处操作，依旧将配资比例高位维持在5倍，资金使用成本也是居高不下。

　　监管层对配资的监管始于今年2月3日，证监会证券基金机构监管部下发文件，对券商提出，禁止其通过代销伞形信托、P2P平台、自主开发相关融资服务系统等形式，为客户与他人、客户与客户之间的融资融券活动提供任何便利和服务。4月份，证监会主席助理张育军再次公开重申上述要求。

　　直到6月12日，证监会宣布下发《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》（下称《通知》），券商为场外配资提供接口服务的行为，被要求禁止。

　　一位证券分析人士对本报记者表示，大量配资的涌入为市场带来资产虚高，“杠杆牛”必然会带来“杠杆熊”和“踩踏”，“股价由急速上涨到掉头下跌，配资的散户投资者并非被套牢了，而是直接被干掉了。”

　　“通过伞形信托、配资等，将本来10元的股票炒到100元，这实际是将股价恶意做高。”一家大型券商首席策略分析师对《第一财经日报》记者表示，通过对证券账户的管理，可以消除股市的虚涨，有利于回归价值投资。

　　与前几次监管不同，此次对配资出手的不只是证监会。国家互联网信息办公室昨日发布《关于全面清理“配资炒股”等违法网络宣传广告的通知》，以切断配资炒股通过互联网平台和媒体进行违法宣传的路径。

　　7月底完成核查

　　证监会对场外配资等制定了核查时间表。19号文要求，各证监局按照证监会《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》要求，督促证券公司规范信息系统外部接入行为，并于7月底前后完成对证券公司自查情况的核实工作。中国证券业协会从2015年8月份开始进行评估认证。

　　中国证券登记结算公司（下称“中国结算”）负责落实证券账户实名制。按照要求，中国结算将强化对特殊机构账户开立和使用情况的检查，严禁账户持有人通过证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等方式违规进行证券交易。

　　证券公司负责具体核实，在为客户开立证券账户时，也需要对客户申报的姓名或者名称、身份的真实性进行审查，保证同一客户开立的资金账户和证券账户的姓名或者名称一致。证券公司不得将客户的资金账户、证券账户提供给他人使用。对通过外部接入信息系统买卖证券情形，证券公司需要严格审查客户身份的真实性、交易账户及交易操作的合规性，防范机构或者个人借用本公司证券交易通道违法从事交易活动。

　　另外，信息技术服务机构等相关方也将面临清理整顿。不过，证监会《通知》发布前的存量可以持续运行，按照有关规定逐步规范，但不得新增客户、账户和资产。19号文对投资者也做出规定，要求投资者实名制开立证券账户，不得出借自己的证券账户，不得借用他人证券账户买卖证券。

　　证监会上述所谓账户清理，具体是指什么呢？

　　“配资平台一定需要一个资金操作渠道，通过某一个账户实现强行平仓和警戒的功能。而这个账户又一定不能是被配资人自己的，只有平台拥有操作权才能控制风险。”一位配资行业业内人士对《第一财经日报》记者表示，虚拟账户对于场外配资平台来说是一道绕不过去的坎，无法逃避的问题。

　　“技术本身是中性的，针对配资账户的操作本身不会涉及法律犯罪问题。”一家大型律师负责金融业务的资深律师对《第一财经日报》记者表示，在民间场外配资方面，具体业务涉及到违法的行为表现在两方面。

　　一方面，作为互联网理财平台，为配资客提供的资金并非平台自有资金，而是通过发类固定收益类产品集资，进而为客户提供资金进行杠杆炒股，该种方式或会踩到非法集资的红线。“这方面同P2P平台类似，在出售端是否有资金池或平台自行担保，承诺固定回报，以及严重超过人数限制进行份额化，这些做法均会涉及非法集资问题。”上述律师说。

　　另一方面，从被配资人的角度来看，平台具体从事的配资业务是否遵循类金融机构道路从事持牌金融机构才能够做的业务。“如果平台业务模式只是纯粹做一笔融资，尚且可以，但是如果是一个理财平台，实施委托理财、证券投顾等正规持牌机构才能够开展的业务，将会带来非法经营等问题。”该律师告诉《第一财经日报》。

　　19号文影响几何

　　对于19号文的发布会否引发新一轮大跌？有券商人士表示，发文是情理之中，不必过分解读。

　　“规范市场不能只做一半，之前就发文了，这次把一些详细的法规补上了。”一券商分公司高管对《第一财经日报》记者表示，证监会此次发文虽未明确针对场外配资相关的Homs系统以及伞形信托存在的监管真空问题，但场外配资存在的相关问题无疑是被放到了砧板上。

　　上述大型券商首席策略分析师对本报记者表示，19号文不会引发市场大跌。“与6月12日的时点不同，现在市场已经跌得差不多了。”他表示，这也是市场近日能够稳住的主要原因。

　　不过，也有业内人士认为，监管层的一再发文，让场外配资行业持续经历阵痛，场外配资的大趋势将是阳光化，“我们也希望监管明确，如果是实名、拿牌照才能做，我们也会按监管要求来。”一位配资公司高管称。

　　对于19号文这一“狠招”，一位配资平台负责人也认为，民间配资正规化进程将加快。在他看来，虚拟账户、分仓管理等业务模式在私募、券商、基金等多个子业务中均已长期存在，如果未来仅仅允许持牌机构开展该业务，堵死民间配资的道路，那么针对配资平台的牌照政策一定会慢慢放开。

　　“从国家主导互联网+，大力推广普惠金融的政策性方向来看，不太会采取这种堵死后路的方式。”另一位配资平台高管对本报记者表示，正规持牌机构在很多层面做不到互联网金融正在努力的普惠金融业务，许多细分领域仍然需要非正规军的力量。

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