A股在暴跌了三周后，上周终于企稳。从最初的彷徨、心存侥幸到后期的惊恐、绝望，再到大奇迹日的狂热，这段足以载入中国25年资本市场历史的股灾有太多的故事可以讲。

　　政府和国家队的救市历程是一大看点。在周一出版的《财新周刊》的封面报道中，提到了不少鲜为人知的细节。

　　在救市初期，证监会单兵作战的效果并不理想。7月4日那个周末，证监会集结21家券商出资1200亿，并要求资金必须在周一上午11时之前到位，交由证金公司统一操作。此外证监会还发布公告，将证金公司资本金由240亿元提高到1000亿元，且央行将协助提供流动性。

　　7月6日周一开盘后，装满子弹的证金公司和券商开始入场买入蓝筹股，财新报道称，

　　7月7日和8日这两个交易日，证金公司动用的资金都在2000亿元以上，合计规模超过4000亿元。但当时证金公司的资本金1000亿元加上21家券商筹集的1200亿元，合计也仅2200亿元，基本上每家券商有100亿元的额度。财新记者从相关渠道得到确认的是，差额部分来自证金公司向商业银行拆入资金，以及央行提供的资金支持。

　　这种强力拉升上证50的做法虽然托住了上证综指，但却出现了千股跌停的局面，尤其是创业板，7日钉在跌停线上一动不动，市场一片惨绿。

　　财新提到：

　　A股是否会出现流动性危机，成为一切问题核心。证监会设定的答案，是托住股指。

　　但是在哪里算托住？证监会并未公布。据财新记者了解，证监会领导对股指的预估也并不一样。非常阶段，每天下午5点，证监会主席肖钢组织有关会议，气氛几起几落，有过群情激昂、灯火通明的时刻，也有士气低落、备感悲凉的时分，一切取决于当天的救市政策出台后股指的反应。

　　从8日（周三）开始，国家队开始改变策略，顺应市场呼声加大力度“救小票”。财新：

　　当天，21家券商获得了证金公司2600亿元额度，用于自营业务增持股票。有相关券商人士告诉财新记者，上述额度指明要求用于支持中小市值股票。当日，中小市值龙头股票的流动性明显改善。

　　7月8日沪指暴跌6%，但创业板勉强收红。9日创业板实际涨停，10日创业板涨幅超4%，也是事实性涨停。

　　对于市场“空头”，财新报道提到：

　　在证监会的整场救市中，A股的日交易额始终在6000亿-7000亿元这样的巨量。目前不能判断其中有多少是“国家队”创造的交易量，但“国家队”不堪重负是肯定的，因此，证监会清查空头，可能并非出自受股市“阴谋论”的影响。

　　早在7月2日，证监会即下令清查空头，200人的稽查队伍对准市场“空头”，并要求上交所上报做空股票的“可疑名单”，却最终没有找到与“国家队”对着干、做空的“罪魁祸首”。

　　“谁是空头？整个市场上期待解套和想借‘国家队’救市赚一把的各类投资者都是空头。”一位资深投行人士对财新记者说，“这是基本常识，为什么监管会想不明白？”

　　“证金公司场内不断接盘的成本的确很高，特别是暴力拉涨停的做法太明显地自我暴露。一方面资金消耗大，另一方面制造了抛压。昨天的多头‘友军’，明天就‘叛变’。”他说。

　　一位证监系统人士则评价说，“但是这些行动客观上来看也的确能带动一部分投资者入场，为整个市场去杠杆争取时间和空间。”

　　此外，针对市场指出的涨跌版规则放大流动性危机的问题，财新称，证监会征询救市方案时，证监系统内部曾有放开涨跌停板的提议，但是因为担忧心理冲击过大、局面难以控制等原因，终未被采纳。

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