势均力敌——中美持久战进入战略相持阶段
发布时间：2021-6-15 10:02阅读：474
问一问
最近手头银行相关的文章较多，有一个重要的宏观话题一直没有点评——中美贸易战出现转机，今天抽空把这部分内容补上。可能有的读者会奇怪，你一个炒股的干嘛那么关注中美贸易的话题，跟你的银行股有关系么？
这个，似乎还真是有很大关系，因为中美之间的关系是本世纪全球最重要的双边关系，没有之一。中美之间的经贸政治关系对于我国的宏观经济政策和货币政策都有很大的影响。而宏观经济和货币政策与银行的业绩波动有很强的关联，所以我一直非常关注中美之间的贸易纷争和两国之间的持久战。
2018年中美爆发贸易战的时候，我曾经第一时间写过一篇文章《中国股市面临持久战》，在文中我指出：“战略防守主要是从贸易战开始到美对中贸易政策不再继续严厉为止。持续时间1-2年，高潮在2019年底。”果然，在2019年底中美贸易达到冰点，互加关税。但是，其后的新冠疫情却给这场持久战注入了巨大的非系统性扰动。
疫情在2020年初最先在我国武汉被发现，疫情初期很多欧美国家抱着隔岸观火的态度，等着看中国的笑话。但是，后续事情的发展超出了所有人的预期。中国政府在我党人民利益至上的大方针指引下，发动国民全民一心，积极抗疫，一方有难，八方支援。最终快速将疫情消灭在萌芽状态。
但是，反观全球其它国家，基本无一幸免，特别是美国成为第二波疫情流行的主力。新冠疫情成为百年一遇的全球性疫病，而且从目前看其影响可能要长远得多，新冠疫情对全球的经贸和政治格局都带来的显著的影响。2020年9月，我曾经撰文《我国经济V型反转的可能性——兼论加息的必然性》谈新冠疫情对我国经济的影响，文中有一段经典的论断：
疫情复发比第一波要严重，特别是在除中国以外的低附加值产品生产中心。欧美各国虽然疫情严重，但是相比第三世界国家，欧美的医疗条件要好得多。这会造成一种现象：欧美国家的必要消费品需求不会大幅萎缩，但是对于高附加值产品的需求会降低；而第三世界国家由于疫情发展的更严重，其必要消费品的供应链可能会崩溃。而中国作为全球唯一一个工业体系完备，供应链稳定，且没有受到疫情影响的生产基地会替代部分供应链崩溃的产能。
近期的疫情大家已经看的很清楚了，欧美国家虽然掌握了疫苗生产技术也有足够的产能，但是他们并不愿意向其它国家赠送或提供疫苗的帮助。这充分反映了西方资本家领导下政府的短视。最终的结果是必遭反噬。由于得不到足够的疫苗，新的疫情在南美，印度和东南亚快速蔓延，这些地方是全球供应链的重要生产基地。新冠病毒的快速传播特性几乎是劳动力密集企业的天然魔障。5月以来的新疫情显著打击了全球供应链上的这些制造中心，目前这种影响在5月份的贸易数据中还没有体现，相信未来一个季度这种影响将会对我国外贸产生新一轮的推升作用。
话题回到中美持久战上来，2020年由于抗疫不利，金毛大统领败选。昏睡登政府上台后在各个领域都对金毛的政策进行了清算，但是唯独中美之间的关税迟迟未动。今年3月份，中美双方曾经在安克雷奇进行过一次会面，在开门会议时段双方是掀桌子了。很多球友认为中美前景不好，制裁可能会升级。当时，我就说第一不要看开门会议的表现，那是双方做给自己国家媒体看的，说不定闭门会议里面屁事没有。第二美国现在这种情况下短期根本无力对我国发动新的贸易制裁，因为现在它家缺的东西很多只有我们的产能可以满足。
果然，2个月后中美突然再次进行了贸易磋商，而且从放出的风声来看会谈是理性而积极的：
新华社消息，5月27日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美贸易代表戴琪通话。双方本着平等和相互尊重的态度，进行了坦诚、务实、建设性的交流。双方认为发展双边贸易非常重要，并就彼此关心的问题交换了意见，同意继续保持沟通。
此次会谈以及其后可能的关税下调将会成为中美持久战进入战略相持阶段的标志性事件。那么，究竟是什么让高傲的美国人回到谈判桌前呢？答案是：新冠疫情以及美国后续的一系列骚操作。现在回首看新冠疫情的发展，不得不感叹我党真的是善于把一手烂牌打成大满贯。作为第一波疫情的中心，中国不仅没有被疫情击倒，反而最先控制住疫情并且成为全球抗疫的物资生产中心。更是成为2020年全球主要经济体中唯一正增长的国家。
而美国由于抗疫不利，生产和经济在去年陷入停滞，为了应对疫情和封闭隔离政策，美联储和美国政府进行了全球有史以来最大规模的印钱行为。一边是无节制的量化宽松，一边是给不上班的美国家庭发放高额的失业补助。这些行为就是饮鸩止渴，暂时解决了所有问题，但是付出的代价是美元的信用。出来混总是要还的，这不报应开始了：通胀来了。
欧美政府大范围执行0利率，负利率和量化宽松，流动性大肆泛滥，最终的结果是国际大宗商品市场迎来了新一轮暴涨。今年以来多个强周期的商品期货价格创出历史新高，而且这还是在全球经济尚未复苏，需求没有恢复的大前提下。大宗商品的价格暴涨很快通过PPI向CPI传导。我国由于猪周期的影响，目前CPI涨幅还不明显，但是美国那边通胀已经非常严重了。4月美国CPI达到4.2%，即将公布的5月CPI达到5%。
这时候美联储面前的难题是：要不要启动加息或者收紧流动性？如果加息，美国的经济还未从疫情的影响中完全复苏，加息相当于给刚刚缓过劲来的经济一盆冷水。如果不加息，如此严重的通胀会造成很大的社会问题，上个世纪70年代滞涨的幽灵将借尸还魂。在这个两难的时刻，美国把目光投向了大洋彼岸。因为短期控制物价除了收紧流动性外还有一个更简单有效的方法——降关税。
今年5月份最新的外贸数据显示，中国对美国出口同比增长60%以上，高昂的关税并没有抑制中国对美国的出口。原因很简单，在全球供应链崩溃的现在，很多商品只有中国可以稳定地供应，不选中国商品就没得选。根据美国提供的分析报告显示：25%的关税其中接近20%都被美国的零售商和消费者吸收了，中国厂家只负担了几个点。这时候，取消关税短期可以快速平抑市场上的商品价格，给美国的经济复苏赢得更多的喘息之机。
美国政府目前是两难的境地，不取消关税将面临滞涨的局面，主动取消关税无异于在一场没有胜利的经济战争中签署了停战协定（就如同68年前他们的先辈在东北亚做过的事情类似）。在他们犹豫不决的时候，中国央行在他们屁股底下烧了一把火，央行官员放话未来要放弃汇率管控，乐见人民币升值。结果就是5月24日人民币一举突破6.4整数关口，开始飙升。随着人民币币值的飙升一起飙升的还有美国政府官员的血压，因为在目前中国商品独步世界的背景下，人民币的升值只会加速输美商品价格的上涨。于是，我们看到了5月27日美国和中国重启贸易对话，然后央行提高外币存准率抽离外汇流动性，人民币短期的升值势头被遏制。
一连串的动作表明，中国在中美的持久战中首次占据了一定的优势。可以说中国的话语权增强有天时地利人和相助，天时就是新冠疫情，地利就是东南亚，印度，南美供应链崩溃，人和是国内万众一心跟党走，海外各怀鬼胎机关算尽砸了自己脚。相信随着5，6月份，印度，东南亚，南美，台湾，日本等多个重量级供应链地区疫情的反弹，美国的CPI会一路飙升直到把拜登政府逼到谈判桌前取消惩罚性关税。如果这个预言成真，那将是中美持久战进入均势相持的重要标志，也将成为继抗美援朝之后又一次伟大的历史性胜利
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
这个，似乎还真是有很大关系，因为中美之间的关系是本世纪全球最重要的双边关系，没有之一。中美之间的经贸政治关系对于我国的宏观经济政策和货币政策都有很大的影响。而宏观经济和货币政策与银行的业绩波动有很强的关联，所以我一直非常关注中美之间的贸易纷争和两国之间的持久战。
2018年中美爆发贸易战的时候，我曾经第一时间写过一篇文章《中国股市面临持久战》，在文中我指出：“战略防守主要是从贸易战开始到美对中贸易政策不再继续严厉为止。持续时间1-2年，高潮在2019年底。”果然，在2019年底中美贸易达到冰点，互加关税。但是，其后的新冠疫情却给这场持久战注入了巨大的非系统性扰动。
疫情在2020年初最先在我国武汉被发现，疫情初期很多欧美国家抱着隔岸观火的态度，等着看中国的笑话。但是，后续事情的发展超出了所有人的预期。中国政府在我党人民利益至上的大方针指引下，发动国民全民一心，积极抗疫，一方有难，八方支援。最终快速将疫情消灭在萌芽状态。
但是，反观全球其它国家，基本无一幸免，特别是美国成为第二波疫情流行的主力。新冠疫情成为百年一遇的全球性疫病，而且从目前看其影响可能要长远得多，新冠疫情对全球的经贸和政治格局都带来的显著的影响。2020年9月，我曾经撰文《我国经济V型反转的可能性——兼论加息的必然性》谈新冠疫情对我国经济的影响，文中有一段经典的论断：
疫情复发比第一波要严重，特别是在除中国以外的低附加值产品生产中心。欧美各国虽然疫情严重，但是相比第三世界国家，欧美的医疗条件要好得多。这会造成一种现象：欧美国家的必要消费品需求不会大幅萎缩，但是对于高附加值产品的需求会降低；而第三世界国家由于疫情发展的更严重，其必要消费品的供应链可能会崩溃。而中国作为全球唯一一个工业体系完备，供应链稳定，且没有受到疫情影响的生产基地会替代部分供应链崩溃的产能。
近期的疫情大家已经看的很清楚了，欧美国家虽然掌握了疫苗生产技术也有足够的产能，但是他们并不愿意向其它国家赠送或提供疫苗的帮助。这充分反映了西方资本家领导下政府的短视。最终的结果是必遭反噬。由于得不到足够的疫苗，新的疫情在南美，印度和东南亚快速蔓延，这些地方是全球供应链的重要生产基地。新冠病毒的快速传播特性几乎是劳动力密集企业的天然魔障。5月以来的新疫情显著打击了全球供应链上的这些制造中心，目前这种影响在5月份的贸易数据中还没有体现，相信未来一个季度这种影响将会对我国外贸产生新一轮的推升作用。
话题回到中美持久战上来，2020年由于抗疫不利，金毛大统领败选。昏睡登政府上台后在各个领域都对金毛的政策进行了清算，但是唯独中美之间的关税迟迟未动。今年3月份，中美双方曾经在安克雷奇进行过一次会面，在开门会议时段双方是掀桌子了。很多球友认为中美前景不好，制裁可能会升级。当时，我就说第一不要看开门会议的表现，那是双方做给自己国家媒体看的，说不定闭门会议里面屁事没有。第二美国现在这种情况下短期根本无力对我国发动新的贸易制裁，因为现在它家缺的东西很多只有我们的产能可以满足。
果然，2个月后中美突然再次进行了贸易磋商，而且从放出的风声来看会谈是理性而积极的：
新华社消息，5月27日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美贸易代表戴琪通话。双方本着平等和相互尊重的态度，进行了坦诚、务实、建设性的交流。双方认为发展双边贸易非常重要，并就彼此关心的问题交换了意见，同意继续保持沟通。
此次会谈以及其后可能的关税下调将会成为中美持久战进入战略相持阶段的标志性事件。那么，究竟是什么让高傲的美国人回到谈判桌前呢？答案是：新冠疫情以及美国后续的一系列骚操作。现在回首看新冠疫情的发展，不得不感叹我党真的是善于把一手烂牌打成大满贯。作为第一波疫情的中心，中国不仅没有被疫情击倒，反而最先控制住疫情并且成为全球抗疫的物资生产中心。更是成为2020年全球主要经济体中唯一正增长的国家。
而美国由于抗疫不利，生产和经济在去年陷入停滞，为了应对疫情和封闭隔离政策，美联储和美国政府进行了全球有史以来最大规模的印钱行为。一边是无节制的量化宽松，一边是给不上班的美国家庭发放高额的失业补助。这些行为就是饮鸩止渴，暂时解决了所有问题，但是付出的代价是美元的信用。出来混总是要还的，这不报应开始了：通胀来了。
欧美政府大范围执行0利率，负利率和量化宽松，流动性大肆泛滥，最终的结果是国际大宗商品市场迎来了新一轮暴涨。今年以来多个强周期的商品期货价格创出历史新高，而且这还是在全球经济尚未复苏，需求没有恢复的大前提下。大宗商品的价格暴涨很快通过PPI向CPI传导。我国由于猪周期的影响，目前CPI涨幅还不明显，但是美国那边通胀已经非常严重了。4月美国CPI达到4.2%，即将公布的5月CPI达到5%。
这时候美联储面前的难题是：要不要启动加息或者收紧流动性？如果加息，美国的经济还未从疫情的影响中完全复苏，加息相当于给刚刚缓过劲来的经济一盆冷水。如果不加息，如此严重的通胀会造成很大的社会问题，上个世纪70年代滞涨的幽灵将借尸还魂。在这个两难的时刻，美国把目光投向了大洋彼岸。因为短期控制物价除了收紧流动性外还有一个更简单有效的方法——降关税。
今年5月份最新的外贸数据显示，中国对美国出口同比增长60%以上，高昂的关税并没有抑制中国对美国的出口。原因很简单，在全球供应链崩溃的现在，很多商品只有中国可以稳定地供应，不选中国商品就没得选。根据美国提供的分析报告显示：25%的关税其中接近20%都被美国的零售商和消费者吸收了，中国厂家只负担了几个点。这时候，取消关税短期可以快速平抑市场上的商品价格，给美国的经济复苏赢得更多的喘息之机。
美国政府目前是两难的境地，不取消关税将面临滞涨的局面，主动取消关税无异于在一场没有胜利的经济战争中签署了停战协定（就如同68年前他们的先辈在东北亚做过的事情类似）。在他们犹豫不决的时候，中国央行在他们屁股底下烧了一把火，央行官员放话未来要放弃汇率管控，乐见人民币升值。结果就是5月24日人民币一举突破6.4整数关口，开始飙升。随着人民币币值的飙升一起飙升的还有美国政府官员的血压，因为在目前中国商品独步世界的背景下，人民币的升值只会加速输美商品价格的上涨。于是，我们看到了5月27日美国和中国重启贸易对话，然后央行提高外币存准率抽离外汇流动性，人民币短期的升值势头被遏制。
一连串的动作表明，中国在中美的持久战中首次占据了一定的优势。可以说中国的话语权增强有天时地利人和相助，天时就是新冠疫情，地利就是东南亚，印度，南美供应链崩溃，人和是国内万众一心跟党走，海外各怀鬼胎机关算尽砸了自己脚。相信随着5，6月份，印度，东南亚，南美，台湾，日本等多个重量级供应链地区疫情的反弹，美国的CPI会一路飙升直到把拜登政府逼到谈判桌前取消惩罚性关税。如果这个预言成真，那将是中美持久战进入均势相持的重要标志，也将成为继抗美援朝之后又一次伟大的历史性胜利
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