国际宏观  【美联储逆回购规模连续六天创新高，关注美联储议息会议】美联储周一(6月14日)逆回购工具使用规模为5839亿美元，创历史新高，并连续四个交易日超过5000亿美元。财政部的目标是到7月底，将现金余额降为4500亿美元下方，故货币市场资金泛滥将会持续一段时间。美国纽约联储表示，美国5月一年期通胀预期上升至4.0%；5月三年期通胀预期为3.6%，之前为3.1%；5月房价涨幅预期达到6.2%，之前为5.5%。美联储现任和前任官员以及相关人士开始呼吁美联储进行货币政策的调整，这继续施压美联储调整货币政策，降低QE购买量，故越来越多的市场现象推升美联储进行货币政策的调整。我们维持美联储货币政策调整时间表预期不变。本周的关注焦点在于周四凌晨2点公布的美联储议息会议决议、会议声明和点阵图，然后是2:30的美联储主席鲍威尔讲话。当前市场的表现在倒推美联储的鹰派行动，但是美联储亦有足够的理由暂时按兵不动。故美联储若释放鹰派的信号，那么美债美元均会上涨，贵金属回落，若维持鸽派基调，那么美债美元会维持低位，贵金属会小幅走强。我们认为美联储会有措辞上的变化，但是释放缩减购债规模信号的可能性小一些。
【其他资讯与分析】①俄罗斯央行行长纳比乌琳娜称，可能会修改今年平均关键利率预测，转向紧缩货币政策可能性增加，7月加息可能性很大，但不能保证。俄罗斯无需为国家财富基金购买黄金，在管理国家储备时会考虑政府有关国家财富基金去美元化决定。②美国监管机构周五表示，华尔街银行必须加快努力以停止使用伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）。这是当局就放弃这个丑闻缠身基准利率所发出的最严厉警告之一。美国财政部、美联储和其他监管机构正试图督促花旗、摩根大通和高盛等银行迅速采取行动。③当地时间6月14日，英国首相约翰逊宣布：英格兰地区疫情管控的解封日期将推迟四周，即从原计划的6月21日推迟到7月19日。

股指   【行情复盘】上周五晚间和周一美股连续两日冲高，但主要指数表现不一。欧洲股市也总体呈现上涨趋势。A50指数基本维持震荡下跌走势。美元指数走升，人民币汇率回落。
【重要资讯】消息面上看，纽约联储调查显示美国通胀预期升至8年新高，但没有影响市场，标普500指数再创纪录新高。美联储隔夜逆回购工具再续历史新高，参与机构数量达到2017年12月以来最多。继G7后北约对中国强硬表态。德国责呼吁谨慎处理对华关系。地缘政治风险不可忽视。总体上看，海外消息面并不利多，但外盘走势可能对市场有提振。短期继续关注明日即将公布的国内经济数据。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。
【交易策略】技术面上看，上证指数周K线已经连续两周位于3600点附近震荡，主要技术指标变动不一，短线重回横向震荡后，仍需关注3630点压力位，支撑仍位于3502点缺口附近。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，再度挑战压力的可能性上升。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
上周国债期货仍处于本轮调整过程之中，其中T2106周跌0.34%，TF2106周跌0.14%，TS2106周跌0.05%，近期国内经济数据陆续公布，国内经济数据保持高位，大宗商品上涨所导致的工业品通胀压力依然严峻，这限制了收益率进一步下行的空间，10年期国债活跃券收益率在前期下探至3.05%附近后连续回升，目前已经重回3.15%左右。
【重要资讯】
从资金面上来看，上周央行公开市场延续每日100亿元逆回购例行操作，今年以来持续宽松的资金面出现明显收敛迹象，央行公开市场地量操作已经延续三个多月，随着政府债券发行以及年中资金需求提升，资金利率波动加大。数据上，中国5月出口（以美元计）同比增27.9%，预期增31.9%，前值增32.3%；进口增51.1%，预期增50.9%，前值增43.1%；贸易顺差455.3亿美元，同比减少26.5%。目前外贸增长保持高位，国内外需求保持旺盛。中国5月CPI同比上涨1.3%，预期涨1.6%，前值涨0.9%。中国5月PPI同比上涨9%，预期涨8.3%，前值涨6.8%。CPI与PPI同比增长均高于前值，其中PPI同比增速创13年新高，预计该水平也是年内高点。中国5月M2同比增长8.3%，预期8.1%，前值8.1%；新增人民币贷款1.5万亿元，预期14287.5亿元，前值14700亿元; 中国5月社会融资规模增量为1.92万亿元，预期21128.6亿元，前值18500亿元。新增人民币贷款与新增社融增长均低于市场预期，国内仍处于信用收缩周期。
【交易策略】
从中长期来看，国内经济增长速度边际下行的态势并未改变，目前大宗商品价格可能处于年内高点附近，预计下半年通胀压力将明显缓和。操作上，在长期乐观的基础上，建议以震荡思路对待短期行情，耐心等待市场调整后的买入机会。

股票期权  【行情复盘】
2021年6月7日至11日，沪深300指数跌1.09%，报5224.7点；上证50指数跌0.99%，报3576.78，股指短期维持震荡。
【重要资讯】
中国5月M2同比增长8.3%，预期8.1%，前值8.1%；新增人民币贷款1.5万亿元，比上年同期多增143亿元，比2019年同期多增3127亿元；预期14287.5亿元，前值14700亿元。分部门看，5月住户贷款增加6232亿元，其中，短期贷款增加1806亿元，中长期贷款增加4426亿元。
人民币兑美元中间价调贬16个基点，报6.3972，连续两日调贬，前一交易日中间价报6.3956。
【交易策略】
总体来看，沪深300指数下方5200点附近存在支撑，近期指数有望出现震荡回升走势，关注上方5500附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，短期略有上涨，回到20%左右，波动率短期变化不大，期权操作上短期可以买入认购期权。
沪深300指数期权：买入7月购5500；
上证50ETF期权：买入6月购3.8；
沪深300ETF期权（510300）：买入6月购5.5；
沪深300ETF期权（159919）：买入6月购5.5。

商品期权  【行情复盘】
上周大宗商品多数上涨，其中铁矿涨幅超6%。期权市场方面，商品期权成交量涨跌不一，豆粕、白糖期权成交量跌幅居前，铁矿期权成交量则有所反弹。目前铁矿、动力煤等认沽合约成交最为活跃。而棉花、白糖、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石、玉米、动力煤等处于高位。白糖、橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，黄金、化工类期权隐波有所回落，处于相对低位。其余品种期权均处于历史相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国5月CPI同比增长5% 创2008年8月来新高。当前市场正权衡通胀状况与美联储的政策前景。关注本周美联储的议息会议。G7峰会在英国闭幕，公报最终版本多条涉及中国、俄罗斯。在疫情方面，全球新冠病例开始下降，疫苗接种加快。但部分国家和地区形势仍十分严峻，经济复苏前景或有反复。国内方面，5月社融和新增人民币贷款小幅回暖。中国人大通过《反外国制裁法》。中共中央、国务院发布关于支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区的意见，目标2035年浙江基本实现共同富裕。中国国储局抛储的消息靴子落地。虽然目前暂无官方文件，但已基本确认此次国储局抛储事实。
【交易策略】
操作策略上，当前商品市场波动剧烈，总体思路仍是建议多Gamma。方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点仍关注化工、有色、黑色的期权品种。另外，在通胀预期上升的背景下，黄金后续有望继续攀升，可回调做多，持续滚动卖出看跌期权。

贵金属 【行情复盘】市场担心美联储可能会在本周议息会议上释放缩债的路径或信号，贵金属周一承压下行，现货黄金一度下跌多达1.7%至1844.95美元/盎司的近四周低点；不过尾盘金价较日低反弹逾20美元至1866美元附近；白银表现相对强劲，抗跌性表现强于黄金，小跌0.15%至27.8美元/盎司。上周，在非农数据和通胀数据的支撑下，贵金属价格则保持强势，盘中一度涨至1900美元/盎司上方，随后回落，周五，因美债收益率从近三个月低点反弹且美元走强，现货黄金跌逾1%，上周整体小跌0.75%。美国超预期的通胀表现和继续上升的通胀预期，对于抗通胀黄金而言依然是利好。2021年以来，美债收益率（TIPS）和美元指数成为金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①美国纽约联储表示，美国5月一年期通胀预期上升至4.0%；5月三年期通胀预期为3.6%，之前为3.1%；5月房价涨幅预期达到6.2%，之前为5.5%。②美联储周一(6月14日)逆回购工具使用规模为5839亿美元，创历史新高，并连续四个交易日超过5000亿美元。③世界黄金协会披露，5月黄金投资需求急剧升温，全球黄金ETF持仓强势反弹；5月全球黄金ETF总持仓增加61.3吨，扭转了连续三个月的净流出趋势。其主要原因在于投资需求随着金价走强而增加，而市场通胀担忧重现，美元走弱和实际收益率下降等因素也同时存在。④截至6月2日至6月8日当周，黄金投机性净多头减少4314手至209387手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净多头增加2289手至49806手合约，表明投资者看多白银的意愿转为升温。
【交易策略】贵金属价格仍保持强势，虽然强势行情因美联储政策预期较前期有所减弱，但是仍未发生逆转，整体依然在高位震荡调整，等待新的政策动向，短线阻力是前高1916.5美元，强阻力位依然在于1960美元/盎司，突破可能性小，故上方空间相对有限；短线下方支撑依然是1840-1850美元/盎司。当前，短线多空情绪暂时不明朗，投资者可以暂时观望为主，风险偏好者在美联储政策转向预期加强前仍短期内可逢低做多，前期多单注意利润的保护。预计6月份黄金的核心波动区间1750-1960美元/盎司或360-400元/克。对于白银而言，区间震荡为主，运行区间为27-28.5美元/盎司。关注美联储货币政策调整可能出现的信号，一旦出现较强的信号，贵金属行情将会转势。重点关注美联储议息会议的基调，若通胀超预期上涨和政策鸽派，贵金属继续强势，若鹰派，则贵金属将会走弱。

铜 【行情复盘】上周铜价维持震荡，沪铜2107合约收于71770元/吨，上涨1.12%，LME三个月期铜在端午假期期间小幅回落跌破10000美元/吨大关。
【重要资讯】宏观方面，美国5月CPI数据继续维持上涨势头，其中5月整体CPI同比上涨5%，高于预期的4.7%，增速创2008年8月以来最高，美联储逆回购操作连续创纪录新高，中国5月末广义货币(M2)余额同比增长8.3%，预估为8.1%，中国5月份社会融资规模1.92万亿元。供给方面，市场消息称国储抛储铜、铝、锌，直接向终端企业投放，数量不定，铜精矿TC价格报36.12美元/吨，环比增加0.42美元/吨，拐点完全确立，秘鲁总统选举结果初步确定，卡斯蒂略有望胜选，他主张加征矿业税，对铜矿开采产生较大扰动，2021年5月SMM中国电解铜产量为85.01万吨，环比降低3.1%，同比增加10.4%，6月海关新政策出炉，海关总署必须检验进口再生铜。需求方面，精铜杆5月份开工率仅为68.57%，同比再创历年来新低，下游线缆厂资金愈发紧张，线缆厂资金周转不灵限制了铜杆采购量，广东限电情况有所好转，对下游企业影响也相对减少，家电行业目前已经进入生产淡季。库存方面受部分炼厂转做出口及炼厂检修影响，国内社会库存迎来温和去化。
【交易策略】市场消息称国储将抛售铜，但具体数量不定，对现货升贴水造成冲击较大，对实际价格影响还需进一步关注，美国CPI数据再度超出预期，但市场已经认可美联储短期通胀的解释，美联储货币收紧时间或将延后，智利铜矿劳资谈判有望达成，但秘鲁新总统支持增加矿业税，将对新铜矿开采产生一定影响，马来西亚的疫情以及海关再生铜进口严格检验将对废铜供给产生影响，利好精铜消费，美国提出了新的基建法案，落地仍较困难，市场对美联储预期有所转变，放水仍将继续，对铜价形成一定支撑，关注6月17日美联储具体表述，短期铜价以区间震荡为主，上下驱动不足，操作难度加大，建议暂时观望。

锌 【行情复盘】上周锌价高位震荡，沪锌2107合约上涨0.98%至22770元/吨，伦锌维持在3000美元/吨之上。
【重要资讯】宏观方面，美国众议院两党小组公布了1.25万亿美元的基础设施计划，美国5月CPI数据继续维持上涨势头，其中5月整体CPI同比上涨5%，高于预期的4.7%，增速创2008年8月以来最高。基本面，市场传出国储抛售消息，国储局直接向终端企业卖出，接货有一定数量要求，进口锌精矿TC维持不变，仍是75美元/吨，国产锌精矿TC小幅上涨100元/吨至4100元/吨，国内锌矿供应紧张缓解，秘鲁矿业生产恢复，4月份锌产量同比大增41%，冶炼厂生产利润小幅提高，议价能力提升。炼厂方面，豫光产量满产，陕西锌业，汉中产量正常，湖南地区轩华太丰，三立满产，保靖锌业复产，云南限电逐步解除，6月下旬将恢复正常。白银有色两系统轮修两个月，影响持续到7月。需求方面，镀锌订单好转，压铸锌合金消费受限，氧化锌原料整体维持高位，轮胎的终端需求恢复仍不明显，国内整体出货缓慢。国内社会库存再度小幅去化，较上周五下降0.39万吨至31.33万吨。
【操作建议】云南限电逐步解除，市场消息称国储局抛售锌锭，锌价下方支撑进一步减弱，供给压力增大，而且美元流动性泛滥，美国CPI数据连连超出预期，美国CPI数据再度超出预期，但市场已经认可美联储短期通胀的解释，美联储货币收紧时间或将延后，锌矿市场紧张缓和，冶炼加工费继续上行，拐点逐步确认，宏观面与基本面进入博弈状态，短期将维持高位震荡格局，以高抛低吸思路操作，23000以上空单可尝试入场。

铝 【行情复盘】上周沪铝前期震荡整理，周五受益于宏观层面的利多消息，价格大幅拉升。主力07合约周五收盘在19195元/吨，上涨4.09%；周五伦铝价格继续横盘整理。
【重要资讯】从铝锭库存方面来看，SMM统计国内电解铝社会库存91.9万吨，较前一周四下降3.5万吨；百川资讯十二地铝锭社会库存96.58万吨，较上周四下降4.18万吨，铝锭社会库存维持去库走势，并且降幅环比有所扩大。上游原材料方面，氧化铝和预焙阳极的价格较为坚挺，为电解铝成本端提供较强支撑。供给方面，云南省能源局《关于进一步扩大云南电网有序用电规模的通知的批复》中强调6月底前中止全省有序用电，绿色铝参与有序用电的限负荷比例不超过25%。需求方面，据SMM调研显示，5月铝板带箔企业开工率降至79.92%，环比下降1.72个百分点。6月消费旺季仍存，罐料、建筑板材订单带动行业整体订单饱满，铝价缺乏新矛盾刺激逐渐趋稳消减市场观望情绪，预计6月开工率将有小幅回升。另一方面，南方多省受制于限电问题，订单加工周期拉长，将使需求部分后移。终端汽车行业也因为缺芯问题而表现疲软，家电行业因价格传导不畅也出现走弱态势。
【交易策略】整体来看，美通胀水平高于预期引燃市场多头情绪，有色板块共振上涨。沪铝也打破此前的窄幅震荡区间重回19000一线上方，建议短期不要追多，等盘面企稳后可高抛低吸，适量空单入场，沪铝主要运行区间在18000-20000之间。期权上可以考虑卖出17500的深度虚值的看跌期权，以获取额外权利金收益。

锡 【行情复盘】供需矛盾特别是云南限电导致的锡供给的偏紧均对锡价的支撑依然存在，沪锡库存去库趋势亦继续，通胀、美元指数等宏观指标亦形成利好，沪锡价格在周初触及20万关口后，一路走强，盘中一度涨至21.35万元，刷新历史高位，周涨幅达到4.76%，沪锡的强势行情仍在持续。然而对于远月合约形成back结构，对于2022年锡价而言强势预期有限。伦锡方面，伦锡维持在3.1万美元上方，周一涨至3.18万元的高位，再度刷新近十年高位，整体的强势行情仍在持续，对沪锡价格形成利好。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3万的伦锡对应的到岸价格为24.2万元，3.1万的伦锡对应的到岸价格为24.97万元；伦锡价格高于沪锡价格，对沪锡价格形成提振。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，截止至2021年6月11日，上海期货交易所锡库存为4563吨，较上一周减少596吨。整体去库趋势依旧，消费旺季去库趋势将会持续，对锡价形成利好；伦锡库存方面，截止至2021年06月14日，LME锡库存为1915吨，前期因交仓而出现累库，隐形库存出现显性转向，对伦锡价形成一定的利空，然当前库存依然处于低位，亦对锡价影响相对有限。国内，无论是锡锭表观消费量还是精锡矿表现消费量的最新数据表现均强劲，抵消锡产量的增加对锡价形成的局部利空，利好锡价。国内云南限电政策使当地部分锡冶炼厂多数停产，当前云南冶炼厂尚未完全复工复产，研究机构安泰科周三表示，由于云南电力限制导致工厂减产，中国5月份的精炼锡产量较上月下降8.2%至14036 吨，虽然现在情况有所改善，但仍未恢复正常电力负荷，6月份的锡产量也将受到影响，短期内锡锭供应仍然偏紧。全球疫情特别是发展中国家疫情严重拖累锡市供给，而美欧等发达经济体的持续复苏提振锡市需求，供需矛盾虽然缓和但是没有解决，全球锡市供需矛盾依然严重，将继续支撑锡价。根据WBMS统计，2021年3月份，锡累计值为盈余0.22万吨；这种供过于求的供需结构所能维持的时间相对有限，随着全球经济的持续修复所带来的需求的增加，预计锡供需依然会逐步回到供不应求的供需结构。
【交易策略】基本面和外盘表现（伦锡继续刷新近十年新高）支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，云南限电对锡供应影响依然存在，沪锡强势行情仍未发生变化，沪锡20万上方后仍有上涨空间；若伦锡能涨至3.36万美元的前高位置，沪锡则有可能上探24万新高。当前行情依然不建议做空，应该顺势而为，特别是伦锡强势明显背景下，近期依然是易涨难跌行情，依然维持逢低做多思路，现阶段第一支撑位为20万整数关口，继续关注逢低做多机会。当前需要继续关注联储货币政策和美元走势，美元指数一旦转势对于有色板块会形成一定的压力。

镍 【行情复盘】镍价节前收涨，收于135360涨3.23%。假期间外盘有色整体涨跌互现，镍涨幅居前。
【重要资讯】美元指数90附近波动偏弱，欧洲数据好于预期，美元指数等待美联储议息会议引导暂时整理反复。巴西淡水河谷的加拿大镍矿暂停运营，劳资纠纷影响受时间持续性约束。印尼力勤项目正式投产，随着印尼镍铁产能释放，以及印尼电池湿法项目的近期继续投产，镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，国内镍铁厂最近也有新投产能。不过就阶段来说，印尼镍生铁实际回流量并不完全满足需求，国内镍生铁需求回升，近期镍生铁报价和成交价格上移对镍仍有一定下方支撑。5月国内电解镍继续产量下降过程，电解镍供应呈现收缩。从现货情况来看，镍现货价格略回升，表现平平，俄镍与挪威镍均贴水。欧洲新能源汽车数据非常好，新能源汽车5月产销呈现同比显著增长，而环比销售保持不错，国内汽车也有出口达成，而字节跳动也要进军新能源汽车领域。镍豆溶解需求依然存在，镍豆进口有利润，镍豆升水趋稳，零星成交。硫酸镍价格34250元，价格偏强运行，中间品供应依然较为紧张。不锈钢现货市场较为火热，虽有新货源补充，但未有累库出现，且大厂订单不错，预售普遍较好，且提高了7月的预售价格，不锈钢期价虽回调但预期现货整体仍显坚挺。6月延续较高排产，支持镍生铁高价。近期关注现货价格稳定度以及仓单变化，若连续增仓单不利于持续上行。
【交易策略】沪镍短线震荡格局延续，独立偏强幅度待观察，有色略分化，镍短期冲涨关注135000一线支撑力度，线上偏强运行，上档压力位138000元附近，关注量能配合。此外注意不锈钢涨势持续性联动影响。

不锈钢
【行情复盘】不锈钢节前上涨，至16600，涨4.28%。不锈钢修复回升延续，黑色系偏强影响正面。
【重要资讯】不锈钢现货目前价格持稳，主因现货货源紧张使价格居高不下，但市场成交情况一般，且部分商家对于后市预期偏弱，认为当前需求无法持续支撑目前高价位，对于后市价格有回落预期。上周库存变动依然有限。阶段部分主流钢厂的阶段性采购，最新镍铁报价较稳定，持续的高排产和不锈钢利润改善，令不锈钢厂对镍生铁价格接受度提升。由于口关税上调，供需改善，供应紧张程度可能不及此前，但内蒙能耗控制措施加码料继续影响铬铁。不锈钢期货仓单量达25939吨，期货库存波动回升。现货大厂货源主要交付订单为主，市场仍存在规格不全情况。在高利润下6月继续维持300系高排产。华南地区因电力紧张，对于生产及加工均形成一些影响，不过近期开工天数有所增加，逐渐恢复，加工需求也在回升。
【交易策略】不锈钢基差波动增大，现货较强，仓单升，但交投偏淡，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分。黑色系偏强影响正面，不锈钢16000上方偏强运行，但注意16500上方仍易吸引保值盘介入，高位不追涨，关注仓单增长延续性。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢主力合约上周五日盘上涨3.74%，收于5322元/吨。
现货市场：北京地区持稳上涨10元，河钢敬业5100-5130、鑫达5060，商家反馈成交很一般。上海地区上涨30-50，中天5050-51080、永钢5060-5110、三线4930-5000。全国建材日成交量重回25万吨，表现较强。
【重要资讯】
5月全国共生产粗钢9808万吨，同比增6.3%；生铁7727万吨，同比降0.1%；钢材12269万吨，同比增7.1%。
5月全国各地共开工项目9922个项目，环比增13.9%；总投资额23542.74亿元，环比降42.4%。受“五一”劳动节假日及南方多阴雨天气的影响，5月项目开工总投资额环比降幅明显。
唐山地区355带钢截止周日跌60元，钢坯涨50元。
【交易策略】
螺纹期货周内低位反弹，现货市场情绪改善，淡季影响逐步加大，不过涨价对需求仍有刺激。螺纹上周小幅累库，表观消费量相比2020年减少近10%，略高于2019年同期，产量微降，供应压力不大，唐山高炉开工率小幅下降，限产仍较为频繁。供给政策的消息成为最近几日螺纹期货上涨的主要驱动，全年粗钢去产量及华北钢厂大幅减产的消息刺激市场情绪，同时上周五秦皇岛环保加严及钢厂限产的消息也带动期货上行。整体看，6月4日以来，供给消息不断出现，但目前尚未看到正式文件，1-5月粗钢产量同比大增6000万吨，使年内剩余时间压减产量的预期再次提升，只是在当前的需求下，若执行较为严格的减产政策，钢价向上驱动仍较强，和前期提出的保价稳供有所出入，因此供给端仍建议关注相关政策及官方文件。而短期市场交易此逻辑下，预计节后一周仍有继续上涨动力，10合约或将回到五一前的价格，即5400-5500元/吨附近，但做多也更多是对政策的预期，存在较大不确定，因此建议降低仓位操作。

热卷   【行情复盘】期货市场：上周热卷低开高走，周初受出口数据影响大幅下行，周后期受环保限产消息影响，热卷回升，热卷2110合约收盘价5610元/吨，涨3.24%。现货市场：唐山钢坯周末期间涨50报5060元/吨。
【重要资讯】1、唐山发布应对近期臭氧污染过程的通知，6月10至15日，每日0时至9时，钢铁企业烧结机停产，首钢迁钢和首钢京唐最大限度自主减排；铸造（电炉除外）和独立轧钢（电加热除外）企业停产。
【交易策略】周初受钢材出口数据影响，热卷大幅回落，周后期市场传闻环保限产再度趋严，受此消息影响热卷大幅拉涨，整体仍处于震荡区间。从周四公布的产量库存数据来看，目前热卷周产量连续回升，上周340万吨属于历史同期高位；需求延续季节性走弱，库存环比继续增加，目前热卷总库存362万吨左右，同比持平于2020年，从基本面的驱动来看，盘面上方压力较大，但目前受供给端收缩预期影响，多头大幅增仓，在环保限产政策未有正式文件发布前，节后盘面或将受限产消息影响继续上行。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：上周五铁矿主力合约再度走强，突破近期箱体盘整区间，上涨5.90%收于1247.
现货市场：进口矿现货价格近期持续上行。6月11日，青岛港PB粉现货报1469/吨，卡粉报1785元/吨，杨迪粉报1175元/吨，各品种上周累计涨幅均较明显，中品澳粉溢价持续走强。钢厂出于对后续PB粉供应不确定的担忧节前加大了对PB粉的采购力度。6月11日，普氏62%Fe指数报217美金。
【基本面及重要资讯】
皮尔巴拉港务局2021年5月的总吞吐量为6260万吨，同比持平。黑德兰港实现了4840万吨的月度吞吐量，其中4800万吨是铁矿石出口，同比基本持平。黑德兰港进口总量为17万吨，同比下降3%。丹皮尔港交付的总吞吐量为1330万吨，同比下降2%。丹皮尔港进口总量为10.9万吨，同比增长36%。
海关数据显示，我国5月进口铁矿砂及其精矿8979万吨，同比增加3.2%，1-5月累计进口47176.5万吨，同比增加6.0%。
唐山市为有效降低臭氧浓度，6月7日22时至10日20时执行减排措施。在此期间毎日22时至次日9时，钢铁企业烧结机停产，首钢迁钢和首钢京唐最大限度自主减排；铸造（电炉除外）和独立轧钢（电加热除外）企业停产。预计对高炉生产无直接影响，但会对钢厂的烧结矿备库有一定影响。
上周黑色系结束盘整，再度向上突破。非唐山地区钢厂限产预期的再度发酵明显提振了成材的看涨情绪，带动炉料端同步走强。加之国内矿山安全检查加严，钢厂节前对炉料端有备货需求，铁矿价格表现更为强势。当前黑色系关注的焦点再度转向供应端，上周成材表需再度回落，高炉炼铁产能利用率和日均铁水产量也结束了之前的持续回升趋势，出现环比下降，铁矿实际需求出现拐点，短期见顶迹象显现。但在钢厂供给端再度出现收缩预期的提振下，强预期再度取代弱现实，成为近日成材市场交易的主线。随着成材价格的再度上涨，铁矿盘面重获上行动力。上周铁矿日耗虽环比下降，但实际需求有所改善，表现在日均疏港量的增加。同时受前期发运节奏的影响，外矿到港量进一步回落，使得港口库存继续去库，尤其以澳矿去库幅度更为明显。但6月矿山冲财报预期较强，当前澳巴主港天气情况良好，暂不会对发运造成明显扰动，外矿后续到港将逐步改善。在需求逐步见顶的情况下，铁矿自身供需后续有逐步宽松的预期。钢厂利润方面，当前下游终端用钢需求已开始转淡，上周五大钢种表需环比下降，社库去库幅度进一步放缓，厂库再度累库，但产量仍在增加，成材供需开始出现转弱迹象。后续若钢厂限产范围不出现进一步扩大，则长流程钢厂利润难有明显改善，铁矿价格进一步上行空间将受限。
【交易策略】
操作上，铁矿当前自身矛盾不突出，走势跟随成材波动，应密切留意后续钢厂的实际减产力度。若新一轮限产开启则铁矿价格有望挑战前期高点。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：上周锰硅盘面录得五连阴，主力合约累计下跌3.7%，收于7562，与硅铁价差进一步走扩。
现货市场：近日现货市场信心仍较强，并未跟随盘面回落，维持高位盘整。6月11日，内蒙主产区价格报 7525元/吨，广西主产区价格报 7500 元/吨。
【重要资讯】
河钢集团公布6月硅锰采量为29100吨，环比5月增4500吨，同比增加2100吨，钢招价格报7800元/吨，环比上调550元/吨。
5月31日，唐山市召开关于钢铁企业调整烧结机停限产方案座谈会，会议对唐山钢铁企业排放管控要求和比例进行了调整。适当放宽炼铁环节管控，原执行50%日常排放比例的五家钢铁企业，建议减排比例调整至30%。其他15家钢厂调整为20%.
South32公布7月对华锰矿装船报价：高品澳矿5.28美元/吨度（环比上涨0.24美金/吨度），南非半碳酸4.77美元/吨度（环比上涨0.27美元/吨度）
锰硅盘面近日来持续阴跌，上周末回调至下方20日均线附近。随着前期利多预期逐步落地，盘面看涨情绪逐步平复。近期各主产区用电紧张局面有所缓解。宁夏地区本轮限产对后续锰硅产量的实际影响规模尚不可知，但从年初内蒙能耗双控对锰硅产量的实际影响来看并不及预期，供应端后续对盘面的提振作用相较年初将边际减弱。受钢招价格支撑，现货市场信心当前仍较强，表现强于盘面。近期锰硅供需持续改善，上周五大钢种产量进一步回升，对锰硅的周度需求环比增加0.22%至167704吨。随着6月钢招的逐步展开，锰硅需求迎来集中释放。而锰硅供应端延续近期的收缩趋势，上周全国产量环比下降0.71%至205940吨，样本厂家开工率环比下降1.76%至60.13%。但中期来看，粗钢压产预期仍在，唐山地区以外钢厂限产预期开始发酵。锰硅供应端扰动后续将逐步淡化，对锰硅价格后续上涨的持续性应保持谨慎。锰矿方面，外矿对华7月报盘再度上调，部分贸易商面临内外价格倒挂，尝试提价，但下游合金厂家接受程度仍不高，双方博弈短期仍将持续，港口锰矿现货挺价意愿逐步增强。操作上利多逐步兑现后盘面上行已乏力，短期暂维持观望，关注下方20日均线附近的支撑力度。中期以逢高沽空策略应对。
【交易策略】
短期而言，6月钢招量价齐升，锰硅短期供需偏紧，现货价格易涨难跌。但中期来看，供应端收缩预期对盘面的提振作用将逐步边际减弱，短期利多出尽后盘面后续上涨的持续性存疑。操作上暂维持观望，关注20日均线附近的支撑力度。中期以逢高沽空策略应对。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：上周硅铁盘面维持高位盘整，主力合约累计下跌1.1%，收于8634。
现货市场：各主产区硅铁现货价格近日维持稳定。6月11日，内蒙鄂尔多斯现货价格报8100元/吨，宁夏中卫现货价格报8000元/吨。
【重要资讯】
5月全国样本厂家硅铁产量为53.31万吨，环比4月增加3.03万吨，同比去年增加12.47万吨。
宁夏中卫地区出台关于对部分高耗能企业实施限产的文件，对当地硅铁企业自6月3日起有不同程度的限产措施要求。
河钢公布6月硅铁招标采购数量为3566吨，较上月环比增630吨，6月对硅铁钢招首轮询盘价报8400元/吨，环比增加700元/吨。
上周硅铁盘面持续阴跌，临近周末再度走强，市场看涨情绪回落。硅铁实际供需进一步改善。宁夏地区限产开始实施，各厂家按要求逐步开始停产，上周全国硅铁产量进一步下降。硅铁当前下游需求依旧旺盛，6月钢招量价齐升。近期成材消费虽开始转淡，但五大钢种产量延续回升态势，上周环比增加4.59万吨，对硅铁的需求环比增加0.29%。当前硅铁现货资源依旧偏紧，随着6月钢招的逐步展开，下游需求出现集中释放，硅铁现货市场信心尚可。金属镁价格近期有所回落，对75硅铁的需求暂无进一步增加。当前75硅铁在国际市场成交较好，但受关税调整的影响后续出口仍将承压。近期盘面涨幅明显，充分反应后续限产预期。但宁夏地区本轮限产对产量的实际影响规模尚不可知，从年初内蒙的能耗双控对产量的实际影响来看并不及预期。除宁夏地区外，近期其他主产区厂家复产增多，预计本轮限产对硅铁价格的提振作用相较年初将边际减弱。需谨防限产政策落地之后，利多出尽造成盘面回落。当前硅铁社会库存较高，后续一旦流入现货市场将改变当前供应偏紧的局面。中期对硅铁价格上涨的持续性和空间应保持谨慎。
【交易策略】
宁夏地区限产预期逐步落地，钢招价格表现坚挺，硅铁现货价格短期易涨难跌。从中期来看，供应端收缩预期对盘面的提振作用将逐步边际减弱，利多出尽后盘面后续上涨的持续性存疑，操作上前期多单应逐步止盈离场，合金厂家当前可尝试在盘面进行卖出套期保值。

玻璃   【行情复盘】
上周玻璃期货盘面跟随黑色建材板块整体氛围偏强运行，主力09合约周度涨幅2.49%，收于2719元。
【重要资讯】
现货方面，国内浮法玻璃市场价格涨势趋缓。企业产销情况一般，但整体库位水平依旧不高，市场价格暂无太大下滑风险，呈现局部区域零星上涨、主要大区价格趋稳态势。场内观望情绪依旧较为浓厚，限电、疫情对局部区域需求端造成一定影响。周内华北玻璃市场运行相对平稳，少数厂价格小涨。沙河市场成交相对平稳，走货环比上周有所好转，多数厂产销平衡，厂家库存约80万重量箱，贸易商所持货源不多。周边区域整体产销尚可，部分厂出货相对顺畅。下游加工厂开工正常，订单饱满，加工厂库存偏低位。华东浮法玻璃市场价格主流走稳，仅个别厂价格调涨2元/重量箱，周内各区域出货有所放缓，多数厂库存维持小涨趋势，较上周增速略有增加，但各厂库存仍处偏低水平。需求端来看，现阶段中下游以消化自身库存为主，中大型深加工厂有一定量原片库存，而中小型企业资金压力下，提货有限，加之外围区域消息面影响，下游市场观望心态加重，市场存在一定博弈。华中方面，周内下游加工厂仍持观望心态，玻璃厂家产销持续偏低，库存缓增。价格方面，多数厂家报价维稳，而部分高价回调。整体来看，买卖双方继续博弈。随着生产推进，部分刚需补入，而多数操作仍显谨慎，交投或维持淡稳，预计价格稳定为主，局部成交灵活。华南玻璃市场价格基本稳定，厂家总体出货暂无太大改观，整体库存维持上升趋势。考虑到当前企业库存水平不高，因此市场暂无太大降价风险，短期大概率维稳价格。需求端表现趋弱，一方面限电导致加工厂生产负荷降低；另一方面，疫情对部分区域车辆运输、工地开工造成影响。供应端蓬江信义950T/D产线即将引板，华南台玻600T/D产线月内有点火计划。
上周重点监测省份生产企业库存总量为1621万重量箱，较前一周增加106万重量箱，连续第三周回升。本周浮法玻璃企业库存增速有所放缓，各区域出货情况不一，总体看下游订单较为充足，存在刚性补货需求，加上前期社会库存得到一定消化，局部区域企业出货略有好转。
【交易策略】
短期需关注疫情防控、用电受限对玻璃深加工产业的影响。中期方面，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕。长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素。玻璃转势后或趋势性回落，建议2800元上方卖保头寸继续持有，积极把握2700的加仓机会。

原油   【行情复盘】
上周内外盘原油震荡偏强，国内SC原油主力合约收于453.5元/桶，周涨1.86%。上周三大能源机构相继发布月报，EIA、IEA均小幅下调今年原油需求增长预期，OPEC维持需求预期不变，同时EIA大幅上调今年油价预期。
【重要资讯】
1、EIA短期能源展望报告：2021年全球原油需求增速预期为541万桶/日，此前预计为542万桶/日；预计2021年WTI原油价格为61.85美元/桶，此前预期为58.91美元/桶；预计2021年布伦特原油价格为65.19美元/桶，此前预期为62.26美元/桶。
2、欧佩克月报：预计下半年石油需求复苏将强劲；预计2021年全球原油需求增速预期为595万桶/日，此前为595万桶/日；将2021年第一季度世界石油需求预测下调36万桶/日；提高第二季度、第三季度和第四季度的预测；欧佩克+的努力已实质性地引领了市场重新平衡的道路。
3、IEA月报：将2021年全球石油需求增长预测下调5万桶/日至增加540万桶/日，2022年将进一步增加310万桶/日。全球原油需求将在明年达到疫情前水平。
4、美国能源信息署数据显示，截止6月4日当周，美国商业原油库存量4.74029亿桶，比前一周下降524万桶；美国汽油库存总量2.41026亿桶，比前一周增长705万桶；馏分油库存量为1.37214亿桶，比前一周增长441万桶。炼油厂开工率91.3%，比前一周增长2.6个百分点。
【交易策略】
SC原油高位震荡，短线面临450附近技术阻力，建议获利多单持有或减仓，暂不建议新多单入场，而中线仍建议多头思路对待。

沥青   【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货震荡走跌，周五上涨，主力合约收于3240元/吨，周跌1.64%。
现货市场：上周初中石化华东等主力炼厂沥青价格上调50元/吨，其他地区价格整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3300 元/吨，山东3035 元/吨，华南3300 元/吨，西北3350 元/吨，东北3200 元/吨，华北3035 元/吨，西南3475 元/吨。
【重要资讯】
1.供给：近期国内沥青炼厂装置开工率环比大幅下降，但市场供应保持充裕。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为41.60，环比变化-4.9 %；受安检因素影响，河北凯意石化装置短暂停产沥青。
2.需求：南方多地进入梅雨季节，公路项目施工难以开展，沥青刚需受到明显打压，华东、华南等地需求将维持低迷，北方地区需求相对平稳。预计8月中下旬之前，沥青需求难有起色。
3.库存：近期国内沥青炼厂库存环比小幅增长，社会库存环比小幅下降，沥青库存整体仍处相对高位，短期难以缓解。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为113.39万吨，环比变化1.2%，国内33家主要沥青社会库存为87.56万吨，环比变化-0.5%。
【交易策略】
上周五沥青期货盘面减仓上行，部分空头离场推动盘面上涨，但近期成本端涨势放缓，且沥青供需面偏弱，沥青短线上行空间有限，后市单边仍会以跟随原油为主，短期稀释沥青消费税政策对沥青供应影响有限，关注中长期对炼厂生产的影响。

高低硫燃料油 【行情复盘】
上一交易日高低硫燃料油价格震荡偏强运行为主，FU2109 合约上涨53元/吨，涨幅2.09%，LU2109 合约上涨73元/吨，涨幅2.21%。
【基本面及重要资讯】
1.根据IES最新数据，截至2021年6月9日，本周 期新加坡燃料油库存2691.8万桶，比上周期增加132.4万桶。
2.根据普氏最新数据，富查伊拉燃料油库存在截至6月7日当周录得1387.3万桶，环比前一周减少77.7 万桶， 降幅5.3%。
3. 据卓创资讯统计，截至6月9 日，山东地炼一次 常减压装置平均开工负荷71.98%，比上周期提升3.85个百分点。
【交易策略】
高低硫燃料油价格高位震荡运行，供给端随着炼厂开工率小幅提升，燃料油供给呈现小幅增加局面; 需求方面对于高硫燃料油来说，南亚及中东地区季节性 发电需求预期仍然存在，对于低硫燃料油来说，航运指 数景气度持续，船燃需求刚需维持。库存方面新加坡地 区库存本周继续录得上升，富查伊拉以及ARA 燃料油库 存均高于过去5年均值水平，库存去化幅度不及预期。 原油方面:供给端JTC会议建议保持7月增产措施，同 时认为后市需求保持强劲，后市航煤需求恢复，经济复 苏以及旺季需求带动下使得原油需求强预期逻辑基础仍 继续存在。综合分析:燃料油成本驱动较强，需求预期依然存在，使得燃料油价格依然有向上动力，但由于全球各地燃料油库存去化不及预期，可能影响价格上涨幅度，因此认为燃料油价格维持震荡偏强走势，对于下游需求企业建议适度建立虚拟库存应对价格上涨风险，单边投机者建议维持观望。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：上一交易日L/PP期货价格超跌反弹，LLDPE2109合约上涨55元/吨，涨幅0.72%，PP2109合约上涨33元/吨，涨幅0.40%。
【基本面及重要资讯】
1.截至6月11日，主要生产商库存水平在69万吨，较上周小幅增加1万吨，去年同期库存大致在74万吨。
2.据卓创资讯了解，位于韩国东南部港口城市蔚山的聚丙烯新生产装置于2021年6月9日正式投产，年产能达到40万吨，该装置归属韩国Polymirae与韩国SK集团，其中韩国Polymirae为利安德巴塞尔与DL化学的合资企业。
【交易策略】
6月份随着前期装置检修重启以及二季度投产压力增加，供给端有边 际增加预期。近期内外价差矛盾大幅缓解，预计进口量会边际增加，出口 量也会逐步回归至正常水平。中游社会库存未明显去化，贸易商积极出货， 下游工厂接货意向欠佳。库存在中游向下游阶段传导不畅，库存有效传导 需要中游贸易商被动降价促销。成本端方面:原油供需依然维持紧平衡， 使得原油向上动力依然较强，从而油制烯烃利润空间压缩不大，使得原油 与聚烯烃相关性开始增强。综合分析:L/PP 供需方面依然偏空，但成本端阶段性支撑力度仍存，且价格已下跌至2021年年初水平，后市价格可能迎来反弹，建议投资者前期空单止盈离场，下游需求企业可在期货市场建立虚拟库存进行补库操作。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：上周，节前空头减仓离场，乙二醇底部反弹，EG2109合约收于4818，涨幅1.45%。现货市场：基差坚挺，呈近强远弱结构，近月升水09合约65-70元/吨，7月下货源升水09合约30-35元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，国内装置变动较多，中上旬进口量偏多。国内方面，上周初浙石化80万吨/年的乙二醇装置产出合格品，但周后期因管道问题暂时停车，目前市场预估停车时间不长，对供应端预期影响不大，重点关注该装置稳定出品供应时间。湖北三宁60万吨/年的乙二醇装置已出合格品，6月中下旬或有聚酯级成品产出。与此同时，部分煤化工装置检修陆续跟进。永城2#20万吨/年的乙二醇装置周五停车，检修1个月；安徽红四方30万吨/年的乙二醇装置周六停车，检修1周；黔希煤化工30万吨/年的乙二醇装置原计划6月上重启，现推迟。进口方面，6月中上旬进口量仍较多，港口压力较大。中期来看，由于海外装置陆续检修，7-8月份进口量存回落预期。
（2）从需求端来看，目前聚酯开工率为91.1%。终端正值淡季，坯布显性库存虽略降，但织造端库存压力大，江浙织机开工率缓慢走低。聚酯工厂延续阶段性促销策略，目前库存压力有所缓和，生产利润亦有所修复。考虑到中旬附近部分短纤工厂计划检修，预计聚酯开工率将在90%~91%运行，刚需整体持稳。
（3）从库存端来看，截至6月7日（周一），华东主港库存为57.1万吨（+3.1万吨）。6月7日~14日，到港预报20.1万吨，然港口近期发货缓慢，预计节后库存数据将呈累库。
【交易策略】
综上，近期乙二醇需求端表现平稳，但供应端受新装置投产，以及进口量回升预期影响，供需短期偏弱，然煤、油价格近期表现较强，期价下方亦存在成本支撑，关注4700一线支撑，上方压力位5000，建议反弹至高点滚动沽空。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周五，节前空头减仓离场，PTA重心低位反弹，TA2109合约收于4738，周涨幅1.72%。
现货市场：商谈氛围一般，基差稳中略降，目前6月底货源参考09合约贴水45-50元/吨，区间4590-4610元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，短期国际油价维持强势，布油站上70美元/桶，中期来看，油价重心仍趋上行。受胀罐和装置检修影响，PX-NAP价差先抑后扬。辅料冰醋酸受装置停车检修影响，价格强势反弹。整体来看，目前PTA成本端企稳偏强。
（2）从供应端来看，目前PTA开工率为79.3%。下周随着宁波逸盛220万吨/年的装置平稳运行、利万聚酯70万吨/年以及亚东石化75万吨/年的PTA装置重启，预计PTA开工率将回升至83%-85%，供应有回升预期。后续关注逸盛新材料350万吨/年投产进度以及恒力、虹港等装置何时跟进检修。
（3）从需求端来看，目前聚酯开工率为91.1%。目前终端正值淡季，坯布显性库存虽略降，但织造端库存压力大，江浙织机开工率缓慢走低。聚酯工厂延续阶段性促销策略，目前库存压力有所缓和，生产利润亦有所修复。考虑到中旬附近部分短纤工厂计划检修，预计聚酯开工率将在90%~91%运行，刚需整体持稳。
（4）从库存端来看，截至6月11日，PTA社会库存为317.27万吨（-2.4万吨）。下周随着供应端压力的回升，PTA预计会窄幅累库，后续重点关注供应端检修跟进情况。
【交易策略】
综上，上周PTA估值不断被挤压，目前PTA加工费为409元/吨，若考虑醋酸，PTA加工费为128元/吨，估值处于中偏低水平，中旬若无检修跟进，PTA估值将维持偏低水平。而成本端近期走稳反弹，预计期价将偏强运行，参考区间4550-4950，单边回调多单波段参与为主。期权操作上，继续推荐宽跨式卖权策略，如卖出TA109C5000，同时卖出TA109P4400。

短纤   【行情复盘】
期货市场：上周五，短纤减仓上涨，PF2109收于6980，涨1.07%。
现货市场：企业报价现货价格上涨。江苏基准价6700（+50）元/吨，主流品牌基差报09-200到-220自提。
【重要资讯】
（1）产销率70.53%（+55.33%），部分纱厂节前备货，产销有所回升。（2）装置方面，江阴华宏15万吨产能6月10日开始降负，宿迁逸达和恒逸高新各6万吨装置已于5月底停车检修，6月还有三房巷20万吨、华西20万吨和经纬20万吨装置计划检修，而福建金纶25万吨/年产能重启持续推迟，6月供应缩量。（3）截至6月10日，涤纶短纤开工率85.44%（-2.45%）开工率回落；国内库存3.5天（+1.5天），产销低迷库存回升，但是随着装置检修兑现，库存预计回落。（4）截至6月11日，下游涤纱厂原料库存19.7天（-3.1天），消耗原料库存为主，随着库存持续消耗，或将迎来补库；涤纱开机率为74%（0.0%），下游利润较好，订单尚可，开工率持续三周持稳。（5）终端库存，截至6月11日，纱线库存11.9天（+0.6天），坯布库存24.1天（+0.3天），进入淡季，终端库存持续回升。（6）成本端，原油持续上涨，PTA和乙二醇上涨；PTA装置检修推迟，有重回累库预期，期价预计区间震荡；乙二醇装置投产国内供应预期增加，但低库存将延续，期价预计区间震荡。
【交易策略】
短纤价格在成本线附近，企业检修计划增加，6月供给收缩。终端受制于高海运费，国内环保政策、高温限电等需求偏弱，下游对价格敏感，刚需采购，压制短纤价格。近期短纤下部有成本和装置检修支撑，上部有需求清淡压制，短纤价格预计维持偏弱区间震荡。中期，海外秋冬订单有望陆续下达，且在成本支撑下短纤价格预计迎来反弹。建议逢低做多，波动区间 6700~7400。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五，苯乙烯宽幅震荡。EB2107收于8437，涨0.86%。
现货市场：企业报价和现货价格下调，江苏现货8830/8850，6月下8830/8850，7月下8590/8620。
【重要资讯】
（1）装置方面，海外欧美三套装置重启，供应增加价格下跌；国内安徽嘉玺35万吨/年、中海壳牌二期70万吨/年和河北盛腾8万吨/年三套装置意外检修，对供给端产生扰动，但是鉴于检修装置大多已重启及新装置投产，6月供应增量预期不变。（2）库存，截至6月9日，华东港口库存3.85（+0.31）万吨，本周中东到货叠加内贸国产到货，预计下周苯乙烯库存继续上升。（3）截至6月11日，周度开工率84.57%（-4.25%），装置意外检修开工率下滑，6月中旬茂名石化检修，预计开工率继续小幅下滑。（4）下游，截至6月11日，EPS开工率64%（+7%），部分短停装置恢复生产开工率回升，终端华东因错峰用电和华北麦收而开工预期减弱；PS开工率76.04%（+2.14%），扬子-巴斯夫重启开工率回升，终端需求偏弱；ABS开工率97.37%（-0.11%），吉林石化检修开工率下降，终端家电厂需求大减。（5）成本端，原油偏强震荡，纯苯暂稳。纯苯检修装置重启，供应有所回升，但是库存低位将延续，且供需缺口维持，预计纯苯价格相对坚挺，对苯乙烯有所支撑。
【交易策略】
6月苯乙烯产量和进口量预计增加，下游进入季节性淡季，需求中性偏弱，苯乙烯供需偏松。苯乙烯理论生产利润持续为负，而原油和纯苯偏强震荡，对苯乙烯有成本支撑。当前市场不买跌情绪浓，整体氛围偏空，预计苯乙烯偏弱震荡，建议观望为主，激进者可尝试短线逢高做空，关注8000一线支撑。关注原油和纯苯走势、装置动态和下游需求变化。

液化石油气   【行情复盘】
上周五PG08合约小幅收涨，期价刷新合约上市以来新高，截止至收盘，期价收于4490元/吨，上涨76元/吨，涨幅1.72%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至6月4日当周，EIA原油库存为4.74029亿桶，较上周下降524.1万桶，原油库存下降以及市场对于原油需求向好的预期，油价不断震荡走高。现货方面：11日现货走势大稳小动，广州石化民用气出厂价上涨70元/吨至4068元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在3800元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4300元/吨。供应端：随着此前季节性检修装置陆续恢复生产，产量供应逐步回升。卓创资讯数据显示，6月10日当周我国液化石油气平均产量74199吨/日，环比上期增加911吨/日，增加幅度1.24%。需求端：当前工业需求较为稳定。6月10日当周MTBE装置开工率为47.37%，较上周增加0.94%，烷基化油装置开工率为49.97%，较上期下降0.3%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照6月10日卓创统计的数据显示，6月中旬旬，华南5船冷冻货到港，合计15.4万吨，华东6船冷冻货到港，合计23.1万吨。中旬到港量明显下降，港口库存将略有下滑。
【交易策略】
随着气温转暖，民用气需求逐步下滑，现货难以形成趋势性上涨行情，但原油不断走强，工业气需求强劲，期价下行空间有限。短期期价仍以高位震荡走势为主，生产企业可在PG08合约4450元/吨上方做适当卖保。

焦煤   【行情复盘】
上周五焦煤09合约上涨，期价突破前期震荡平台下沿1930元/吨，截止至收盘，期价收于1982.5元/吨，上涨103.5元/吨，涨幅5.51%。从盘面走势上看，短期走势偏强。
【重要资讯】
近期煤矿事故频繁，国家矿山安监局近日下发紧急通知，对重点产煤地区和近期煤矿事故多发地区，开展煤矿安全异地联合监察执法，在煤矿安监趋严的背景下，焦煤供应将有所收紧。汾渭能源统计的数据显示，6月10日当周，53家样本煤矿原煤产量为627.26万吨，较上期下降5.32万吨。原煤供应处于近四年同期低位。需求方面：局部地区环保限产，焦化企业开工率略有下滑，但整体仍维持稳定。上周230家独立焦化企业产能利用率为88.97%，较上期下降0.83%。日均产量63.78万吨，较上期下降0.59万吨。进口煤方面：6月1日策克口岸对入境蒙方实际做正常核酸检测中，发现一阳性确诊病例，策克口岸管委会要求自6月1日起通关车数从200车降至90车，上周两口岸日均通关车辆不足220车，蒙煤通关车辆仍将维持在低位。库存方面：6月11日当周，炼焦煤整体库存为2225.79万吨，较上周增加20.15万吨。
【交易策略】
当前煤矿安监趋严，蒙煤通关受限，主焦煤供应偏紧短期难以缓解，而随着新增焦化产能逐渐投产，焦煤后期需求仍有向好预期。短期焦煤仍将偏强运行。

焦炭   【行情复盘】
上周五焦炭09合约期价收涨。截止至收盘，期价收于2721.5元/吨，上涨107.5元/吨，涨幅4.11%。从盘面走势上看前高2750元/吨附近有较强的压力。
【重要资讯】
在焦炭一轮提降落地之后，多数厂库暂无库存，焦企挺价意愿较强，焦炭继续提降难度较大。上周Mysteel调研的30家独立焦化企业平均利润较上期增加5元/吨至825元/吨，利润依旧维持高位。近期吕梁汾阳市地区出台限产政策，当地部分企业限产20-30%不等，在局部地区环保趋严的情况下，焦化企业整体开工率略有下滑。230家独立焦化企业产能利用率为88.97%，较上期下降0.83%。230家焦炭日均产量63.78万吨，较上期下降0.59万吨。需求端：近期高炉开工率维持稳定。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.34%，环比上周下降0.52%，同比去年下降11.33%，日均铁水产量244.06万吨，环比下降0.53万吨，同比下降1.76万吨。库存方面：当前铁水产量降幅低于焦炭产量的降幅，故焦炭整体库存仍继续下降。11日当周焦炭整体库存为678.16万吨，较上周下降8.31万吨，其中100家独立焦化企业焦炭库存增加至29.72万吨，但仍维持低位。
【交易策略】
下游维持高需求，以及成本支撑仍在，焦炭仍将偏强运行。随着焦化新增产能的投放，焦炭上涨的动能在逐步减弱，以及压减粗钢产量政策陆续出台，焦炭中期上涨乏力，关注2750元/吨附近的期价表现，后期重点关注需求端变化。

甲醇   【行情复盘】
节前甲醇期货延续弱势调整态势，重心受挫下行，突破2500关口支撑，回落至60日均线下方运行，最低触及2412，后期跌势有所放缓，围绕2450一线徘徊，横向延伸，周度跌幅1.88%。
【重要资讯】
受到期货下跌的拖累，国内甲醇现货市场气氛低迷，价格重心下移，市场低价货源不断增加。西北地区部分一体化烯烃配套甲醇装置恢复运行，甲醇行业开工水平回升。部分检修计划推迟，6月、7月份装置检修计划增加，预计开工难以持续提升，货源供应整体平稳。西北主产区企业降价让利排货，内蒙古北线地区商谈1900-1950元/吨，南线地区商谈1900元/吨。降价后厂家签单顺利，出货情况平稳。但成本压力渐显，企业暂无挺价意向。下游市场维持刚需接货节奏，随着高温天气来来看，需求淡季效应将有所显现。沿海个别MTO装置负荷有所下降，神华宁煤一套MTP装置重启，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷提升至82.63%。传统需求方面，二甲醚和MTBE开工窄幅回升，甲醛和醋酸开工略有回落。下游工厂原料库存逐步累积，对低价货源采购积极性欠佳。随着抵港船货增加，沿海地区库存低位企稳回升，增加至84万吨，短期库存累积速度相对缓慢，压力暂时可控。
【交易策略】
甲醇基本面变动不大，市场利好刺激匮乏，期价经过前期调整后，有望在2450附近企稳，激进者可轻仓试多。

PVC 【行情复盘】
PVC期货节前先抑后扬，维持高位区间震荡走势，重心反复测试8500关口支撑，但未能向下突破，逐步企稳回升，市场参与者心态改善，盘面震荡上移，最高触及8920，周度上涨1.20%，录得小阳线，并带有长下影线。
【重要资讯】
国内PVC现货市场跟随期货波动，各地区主流价格先跌后涨，呈现低位反弹走势，市场低价货源减少。与期货相比，PVC现货市场仍处于深度升水状态。前期检修企业多数恢复生产，新增检修企业仅德州实华和乌海化工，PVC行业开工水平继续上升，整体开工率达到83.56%。由于西北主产区企业库存水平不高，部分仍存在预售订单，厂家心态稳定，暂无库存和销售压力，出厂报价相对坚挺，稳中上行为主。后期装置检修计划寥寥无几，随着运行负荷提升，PVC产量将有所增加。下游市场逢低入市补货，低价货源成交尚可。虽然现货价格上调，但下游市场追涨热情欠佳，对高价货源存在抵触情绪，交投转向冷清。下游制品厂成本压力不减，高温雨季需求仍面临淡季效应，存在走弱预期。市场到货仍有限，华东及华南地区社会库存延续下滑趋势，缩减至16.28万吨，低库存支撑较强。此外，近期原料电石供需关系转变，部分地区出厂价连续上涨2轮共计400元/吨，部分已经推出了继续上涨200元/吨的计划，采购价陆续实现两轮上涨，成本端走强。
【交易策略】
PVC供需矛盾尚不突出，市场多空因素交织，盘面高位震荡洗盘，但市场预期走弱，操作上可8900-9000区间高位试空。

动力煤 【行情复盘】上周动力煤盘面先扬后抑再上涨，整体呈现震 荡上涨的局面。主力 09 合约周五收盘在 827.2 元/吨，周涨 幅 4.71%。
【重要资讯】从基本面来看，近期保供虽然在持续，但是由 于产能放量不多，市场并无太大变化。煤炭坑口还是维持供 不应求的局面，但是并不敢涨价。加之山西再度发生矿井事 故，安全检查继续趋紧。港口库存较高，贸易商很多在捂货 惜售，但已有联合调查组去港口调研情况，预计将有所缓 解。目前下游电厂虽然对高价煤接受度较低，但旺季需求旺 盛，补库是刚需，港口成交也因此较前期有所好转。在南方 多地实行限电之后，叠加上电厂的补库，电厂库存整体有所 增加，但距离往年同期的库存水平依然较远。
【交易策略】我们此前建议 700 附近建多，并且 830 是第一 压力位，目前看来行情发展已经接近目标，多单谨慎续持， 关注 830-850 区间的压力水平，保守者可逐步获利减仓。期权方面建议卖出深度虚值的看跌期权以赚取权利金收益。

纯碱   【行情复盘】
上周纯碱期货盘面高位回落，主力09合约周度跌幅3.03%，收于2175元。
【重要资讯】
现货方面，多数纯碱厂家订单充足，出货较为顺畅。近期轻碱主要下游行业无机盐、日用玻璃、印染、冶金等行业行情一般，开工负荷不高，终端用户多坚持按需采购。近期检修、限产厂家集中，加之部分纯碱厂家压缩轻碱产量，轻碱供应量减少。华东、华中、西南、西北地区部分厂家轻碱新单报价上调20-50元/吨不等，其他地区轻碱价格变动不大。浮法玻璃对重碱用量持续增加，部分纯碱厂家重碱货源偏紧，本月浮法玻璃厂家重碱采购价格上调50-100元/吨。纯碱厂家重碱库存持续下降，但交割库重碱库存维持高位。期货盘面下行，期现商出货价格有所下调。
上周国内纯碱厂家库存总量为67-68万吨，环比下降6.2%，同比下降56%，累计第五周库存下降。其中重碱库存26-27万吨（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在西北、华北、华东地区。上周产量小幅减少，多数纯碱厂家订单充足，据悉青海地区车皮数量减少，出货速度有所放缓。纯碱厂家加权平均开工负荷81 %，较前一周下降0.8个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工86.9%，联碱厂家加权平均开工75.2%，天然碱厂加权平均开工81%。
【交易策略】
有消息显示，光伏玻璃市场价格的调整改变了部分企业的投产计划，市场情绪受到冲击。我们认为，纯碱企业连续五周去库，后市有库存持续下降预期，基本面向好态势不变。短期回调提供了更好的多单介入机会；现货库存持续下降有利于近月合约走好，跨期套利方面推荐9-1正套继续持有；跨品种套利方面空玻璃多纯碱头寸继续持有。

尿素   【行情复盘】
上周尿素主力完成换月，主力09合约冲高回落，周度跌幅1.86%收于2316元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内尿素市场涨势放缓，部分区域价格出现回调，整体交投氛围转弱。山东、山西、江苏区域价格下滑，主要原因为部分区域下游环保限产，需求的缩减再加上前期价格拉涨过于迅猛，下游抵触情绪明显，跟涨采购情绪降温，市场迫于压力价格理性回调，继而企业价格也有回落。目前山东下游需求逐渐恢复，市场交投好转，价格恢复上涨态势，其他区域传导稍显缓慢，继续震荡调整。东北以及新疆地区农业需求强劲，缺口较大，价格持续拉涨。供应量继续收紧，开工率小幅下滑至72.56%，且企业库存量继续下降至5万吨以内。近期印度或发布新一轮发标，届时对于国内将提供强力支撑。
【交易策略】
尿素运行遵循国内供需逻辑。低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高。今后一段时期，后两项支撑力度有所减弱，生产企业低库存趋近于零后向累库转化已经在路上。从往年尿素现货价格的季节性走势看，6月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。建议生产流通企业把握期货跟随现货冲高这一难得的市场机遇，择机卖保，规避后期现货价格大幅波动风险。

豆粕   【行情复盘】
期货市场：受放松生猪燃料混合规定担忧拖累美豆油周五跌停后，周一继续大幅下跌，CBOT大豆主力11合约低开跟跌，触及2周低位。
现货市场：2021年6月11日，全国各地现货商豆粕报价整体小幅上调10元/吨，其中天津贸易商报价3580涨10，山东贸易商报价3500涨10，华东贸易商报价3500涨10，广东贸易商报价3530涨10。
【重要资讯】
1、美国农业部公布周度出口销售报告显示，截至6月3日当周，美国大豆20/21年度大豆出口净销售1.57万吨，较之前一周减少12%，较4周均值减少75%，美国大豆21/22年度大豆出口净销售10.5万吨，市场预期10-40万吨。
2、巴西全国谷物出口商协会(Anec)周二预估，巴西6月份大豆出口量将达到1,100万吨，较前几个月创纪录的出口步伐放缓。Anec亦指出，本月大豆出口量预计最低为965.5万吨。去年6月，巴西大豆出口量总计为1,190万吨。
3、私人预估机构IHS Markit Agribusiness周五在月度报告中称，今年美国大豆种植面积料为8906.5万英亩，高于上月预估的8848.5万英亩和3月末美农种植意向报告的8760万英亩。
【交易策略】
媒体报道美国政府可能放宽对炼油厂的强制掺混要求令周五美豆油跌停，周一马来西亚棕榈油及美豆油继续大幅下挫，叠加美国中西部部分地区预报有雨，增添美豆市场看空氛围，对大豆价格构成压力，目前美国天气暂时不会对产量形成重大威胁，6月末美豆播种面积上调幅度将决定后期天气炒作的强度，主力11合约短期受油脂市场下跌拖累短期仍存回调风险。国内市场，供应增加与生猪产能环比逐月增加博弈仍在，下游企业谨慎备货，成交量维持低位，令豆粕市场基差疲软态势难改，短期连粕市场跟随外盘走势料高位回落。连粕主力09合约短线调整，关注3300-3400元/吨附近支撑，短线调整对待，关注油粕强弱关系的转换。期权方面，短线连粕受外盘拖累调整调整，可关注买入看跌期权策略。

油脂   【行情复盘】
期货市场：上周植物油价格出现较大下行。主力P2109合约报收7432点，下跌510点或6.42%；Y2109合约报收8628点，下跌304点或3.4%；OI2109合约报收10563点，下跌263点或2.43%。
现货油脂市场：广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9510元/吨-9570元/吨，较上一交易日上午盘面小跌80元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+770元左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9430元/吨-9490元/吨，较上一交易日上午盘面小跌80元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+770元左右。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价8550元/吨-8610元/吨，较上一交易日上午盘面下跌140元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1050左右。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价10960元/吨-11020元/吨，较上一交易日上午盘面小跌80元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+400元左右。
【重要资讯】
截至2021年6月6日当周，美国大豆种植率为90%，市场预期为92%，之前一周为84%，去年同期为84%，五年均值为79%。当周，美国大豆出苗率为76%，之前一周为62%，去年同期为65%，五年均值为59%。当周，美国大豆生长优良率为67%，市场预估均值为70%，去年同期为72%。
2021年第22周（截止6月4日），全国港口大豆库存为667.53万吨，较上周增加46.68吨，增幅6.99%，同比去年增加178.24万吨，增幅36.43%。全国重点地区豆油商业库存约82.81万吨，环比上周增加3.09万吨，增幅3.88%。
【交易策略】周五市场传言白宫正考虑让燃油精炼商减轻在生物燃料的要求，讨论的内容涉及在全国范围内普遍豁免炼油业免除某些义务、降低未来炼油厂必须混合的可再生燃料数量、对合规信用设置价格上限等。这可能会减少下游市场对豆油的需求，同时天气方面预计美国中西部和北部平原部分地区将迎来降雨，这导致了周五CBOT豆油价格跌停，CBOT大豆价格也回落到1500美分以下的位置。由于目前美国生物燃料政策可能会发生转变，如果相关消息落地，那么CBOT豆油价格将会出现较大的回落，从而引发整体植物油价格的大幅下行，植物油走势可能在下半年转入下行趋势，空单可以考虑择机入场。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约上周五探底后小幅反弹，收涨0.84%至9348元/吨。
现货市场：山东临沂地区油料花生周度均价8160元/吨，环比走低 3.66%；河南地区油料花生周度均价 8250 元/吨，环比走低 3.17%，河南驻马店地区白沙通货米周度均价8590元/吨，环比回落2.16%。辽宁姜屯地区白沙7个筛上精米周度均价参考9540元/吨，环比走低3.05%。北方港口苏丹精米截止到本周四参考价格8700-8900元/吨，质量差的价格低，走低200元/吨。
新作夏花生尚在播种，新作缺乏有效定价基准，市场近期交易的主要是旧作仓单成本。上周花生期价大幅走弱主要是因为期价长期升水旧作仓单成本有回归需求，且鲁花部分分厂停收后产业端对油料米现货比较看空，期现回归以期货回归现货为主，在经历大幅回调后，目前期货升水空间已大幅缩减。截至6月10日，根据卓创资讯数据显示，20/21年度油厂花生累计到货量147.19万吨，同比去年同期增加108%，相较去年全年收购量增加3%，目前大部分油厂已基本完成年度收购任务，旧作阶段性供大于求背景下，现货价格或延续弱势。目前油厂压榨利润维持历史高位，但油料米库存充足，花生油走货缓慢，本周花生油厂开工负荷42.52%，较上周下降12.79个百分点，后期油厂开机率或延续季节性下降。新季春花生种植面积预计减少3%左右，夏花生仍处于播种期。今年河南花生种植偏晚半个月左右，新季花生上市最早需8月上旬。短期看，花生期价在产区天气较好的情况下缺乏利多驱动，仍将承压运行。
【重要资讯】
1、 本周花生油厂开工负荷42.52%，较上周下降12.79个百分点。本周油厂开工率继续走低。近期油厂原料收购陆续进入扫尾阶段，部分油厂停机停收。部分油厂原料仍有到货，继续压榨，但目前花生油出货较慢。预计短线开工率震荡下行。
2、 卓创统计在内的部分油厂原料卸货量约 33000 吨，环比走低 38.73%。
【交易策略】
已有空单9000一线部分止盈

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约上周五小幅震荡，收盘收涨0点或0%至3047元/吨。
现货市场：华东区域菜粕现货报价2890-3050，环比上涨50-60元/吨；华南菜粕现货价格2890-2990元/吨，环比上涨70-90元/吨。基差报价方面，福建油厂某油厂基差09-70，较上周不变；广西某油厂一基差6-6月提货RM09-120，较上周不变。本周菜粕油厂福建地区一家油厂日均出货200吨；广西地区两家油厂日均出货1900吨，广东地区日均出货500吨（限量开单）。油厂出货情况良好，广东油厂限量开单，预计第三季度菜粕供应偏紧。
上周菜粕期价走势在油脂油料中相对较强，收涨3.82%。主要因水产养殖需求逐步趋旺对菜粕需求支撑明显，油厂涨库现象消失，步入去库存进程，部分油厂限量提货。且油脂出现类库现象，油粕比强弱转化也利好菜粕期价。进口油菜籽榨利长期亏损后有修复预期，成本端对菜粕期价支撑较强。国内进口菜籽压榨利润虽有所修复，但仍处于深度亏损阶段，大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为，导致菜籽供给偏紧。巴西豆集中到港压力下，豆粕有类库预期，预计后期蛋白粕基差涨势将放缓甚至出现回调。需求端前期部分地区气温波动较大和旱情拖延了水产恢复进度，但随着企稳升高，9月前水产养殖需求会持续趋于旺盛，目前能繁母猪存栏量已经恢复至2017年年末水平，后期生猪饲料需求仍较为看好，5月份以来蛋白粕提货量明显好转，菜粕基差今日有所上行，需求最差时段已经过去，后期饲料需求较为看好。综上，菜粕期价短期或将跟随美豆期价频繁震荡，中长期仍建议菜粕期价维持多头思路。
【重要资讯】
2021/22年全球油籽供需预测包括产量和期末库存均高于上月。据预测，全球油籽产量将增加60万吨，达到6.329亿吨，其中油菜产量的增加部分被棉籽产量的下降所抵消。欧盟的油菜产量增加了60万至1720万吨，因为凉爽的春季天气加上5月份及时的降雨提高了产量前景，特别是法国、德国和波兰。由于收获面积和产量增加，澳大利亚油菜产量也增加了20万吨，达到370万吨。
【交易策略】
下方支撑2850一线，上方压力3200，待调整至支撑位附近逢低布局多单。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五上涨1.28%；CBOT 玉米周一下跌3.83%；
现货市场：上周玉米现货价格稳中下滑。中国汇易网数据显示，截至周五，锦州新粮集港报价2750-2780元/吨，较前一周五下跌10元/吨；广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，较前一周五下跌20元/吨，集装箱玉米报价2950-2970元/吨，较前一周五下跌30元/吨；黑龙江深加工主流收购2660-2740元/吨，吉林深加工主流收购2550-2750元/吨，内蒙古主流收购2700-2900元/吨，较前一周五持平；山东收购区间2850-3030元/吨，河南2900-3010元/吨，河北2850-2940元/吨，较前一周五持平。
【重要资讯】
（1）广东港口库存： 6月9日广东港口内贸玉米库存为14.5万吨，较上周增加1.6万吨。外贸玉米库存为105.1万吨，较上周下降8.4万吨。（我的农产品网）
（2）深加工企业玉米消耗量：2021年23周（6月3日-6月10日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米87.2万吨，较前一周减少2.0万吨；与去年同比减少14.4万吨，减幅14.17%。（我的农产品网）
（3）深加工企业玉米库存：2021年第23周，截止6月9日加工企业玉米库存总量594.3万吨，较上周减少0.6%。
（3）市场点评：美玉米播种顺利结束以及美玉米优良率表现尚可，给外盘带来一定压力，不过USDA6月报告进一步兑现美玉米低库存预期，此外，历史高产的实现有赖于天气的配合，天气干扰对于盘面仍有支撑，继续维持高位震荡判断。国内新麦上市以及宏观面对玉米市场形成阶段性的压力，但是尚不能构成对玉米期价下行的持续推动力，此外，供应相对下滑以及收购成本或使得贸易商销售节奏呈现先慢后快的态势，短期市场依然有成支撑，期价整体维持高位区间判断。
【交易策略】
美玉米回调或对国内形成拖累玉米09合约，多单离场观望。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力逐步向09合约转换，09合约上周五上涨0.51%；
现货市场：上周国内玉米淀粉价格稳中微涨。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，持平于前一周五；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，持平于前一周五；河北宁晋玉米淀粉报价为3460元/吨，较前一周五下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3450元/吨，较前一周五下跌50元/吨。
【重要资讯】
（1）行业开机率：我的农产品网信息显示，2021年第23周（6月3日-6月10日）全国玉米加工总量为55.16万吨，开机率为58.40%；较上周开机率下降2.89%。周度全国玉米淀粉产量为28.64万吨，较上周产量减少1.91万吨。
（2）企业库存：我的农产品网信息显示，截止6月9日，玉米淀粉企业淀粉库存总量99.4万吨，较上周增加3.3万吨，增幅3.43%；月环比降幅3.33%；年同比增幅24.14%。
（3）市场点评：下游消费表现不佳以及现货价格回落，给玉米淀粉市场带来压力，不过原料玉米存在支撑的情况下，淀粉期价下方同样有支撑。
【交易策略】
淀粉09合约短期或跟随玉米震荡反复，观望或者等待低位做多机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：国内端午节期间，外胶横盘整理。14日，日胶主力11月合约收于238日元，与11日持平。新加坡STR20-8月合约收于163.7美分，较11日收盘略降跌0.2美分。
【重要资讯】
5月，汽车产销分别完成204.0万辆和212.8万辆，环比分别下降8.7%和5.5%，同比分别下降6.8%和3.1%。与2019年同期相比，产销同比增长10.3%和11.1%，产量增幅比4月扩大1.6个百分点，销量增幅比4月回落2.4个百分点。1-5月，汽车产销分别完成1062.6万辆和1087.5万辆，同比分别增长36.4%和36.6%，增幅比1-4月继续回落17和15.2个百分点。与2019年同期相比，产销同比分别增长3.6%和5.8%，增幅比1-4月扩大1.5和1.3个百分点。
【交易策略】
节前沪胶增仓下行，新胶上市高峰即将来临，下游消费形势不乐观，且技术上在13000元支撑位失守之后看空气氛浓厚。沪胶市场进入6月以来持续增仓，11日最高时持仓达到35.1万手，不仅是今年高点，而且也是近五年来的第三高位。虽然短线资金利用供需面偏空的题材打压胶价，但长期看胶价已进入历史低位区，继续走低的空间有限，而一旦空头回补，胶价有望快速反弹。下游企业可适当增加原料库存。基本面关注云南开割进度以及外胶进口情况。

白糖   【行情复盘】
周一，ICE原糖10月合约下跌-2.03%收于17.38 美分/磅，节前郑糖主力合约SR2109震荡下跌，跌破5500元/吨支撑线后止跌反弹，周五最终以0.58%的涨幅收于5561元/吨。
【重要资讯】
巴西行业组织 Unica 公布数据显示，5 月下半月中南部地区压榨甘 4322.9万吨，同比增加 1.9%，产糖 262.3 万吨，同比增加 2.59%， 吨蔗含糖 137.43 公斤，同比提高 2.69%，制糖用蔗比例 46.34%，同比下降 0.92 个百分点，自4月1日至5月底累计压榨甘蔗 12964.6 万吨，同比减少10.88%，与 5 月上半月相比减幅收窄5个百分点，累计产糖 715.2万吨，同比减少11.12%，较 5 月上半月减幅收窄 7个百分 点。
【交易策略】
随着压榨进度加快和甘蔗含糖水平创近14年新高，南巴西地区受 推迟开榨产量大幅减少的程度在迅速缓解，纽约原糖暂时缺乏进一步 上行的动力，但在国际通胀预期下回调空间也较为有限，短期关注17美分/磅一线支撑。郑糖近半年来主要受进口量大幅增加、国内食糖库存压力较大影响，整体价格中枢上移，趋势上跟随原糖但弱于原糖。5 月单月全国销量 93.69 万吨，同比增加 15.37 万吨，工业库存 477 万吨，同比增加 68 万吨。销量同比、环比略增也显示出国内需求有一定程度恢复，但整体工业库存仍处于历史高位，目前进口利 润倒挂有利于后期食糖库存压力释放，关注6-7月的市场需求重要窗口期，在进口成本受外盘牵制的背景下，后期若库存消化顺利，郑糖远期依然较为乐观，策略上可关注布局 SR2201合约多单的机会。

棉花、棉纱   行情复盘】
2021年6月7日至11日，郑棉主力合约涨1.1%，报16111；棉纱主力合约涨0.68，报23855.
棉花棉纱短期维持震荡，16000附近存在一定压力，下方15500存在支撑。
【重要资讯】
新疆库尔勒包头湖棉花长势分化明显，未受灾株高30公分左右，受灾经补种后株高15-20公分，未现蕾，生长进度比去年晚至少20天。（棉花信息网）
国内棉花现货市场皮棉价格随期货上涨。多数企业报价较昨日上涨150元/吨左右。当前基差变化不大，对应CF109合约机采棉强力（27.5-29）质量指标，新疆3128/3129级，新疆库基差多在167-850元/吨，内地库基差多在400-1050元/吨； （棉花信息网）
据USDA，至6月6日美棉新花播种进度71%，落后于去年同期和近五年平均。得州进度60%，同比落后。全美现蕾率9%，落后于去年同期与近五年平均。
【交易策略】
期货：整体来看，棉花震荡上行，中长期料仍将维持震荡上行走势。09合约多单持有，逢回调可以买入2201合约，棉纱09合约23500附近做多。预计后期棉花棉纱仍将震荡上涨。
期权：短期波动率维持24%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15300以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周五日盘上涨1.01%，收于6196元/吨。
现货市场：现货成交较清淡，业者根据自身情况报盘，下游原纸市场价格震荡下行，业者积极去库存为主，恐慌心态犹存。
【重要资讯】
2021年6月加拿大Domtar公司漂白针叶浆虹鱼外盘面价960美元/吨，较上轮下调50美元/吨。
5月份，欧洲针叶落实的价格为1300美元，阔叶为1090美元，均为面价。
巴西5月出口数据显示，发往中国的桉木浆减少9.6万吨，环比降27.6%，同比降10.1%；与此同时，对欧洲出口则环比大增74.5%，同比增18.9%。
【交易策略】
成品纸市场依然较弱，文化用纸、生活用纸、白卡纸市场价格普遍下跌，市场预期偏空，纸厂开机率未能回升，对纸浆采购依然谨慎，现货成交清淡。国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存较上周下降0.1%，总库存在近三年高位。国外浆厂对中国报价下调，对内盘的向上驱动减弱。从估值来看，经过前期下跌，纸浆内外价差大幅下降，纸厂即期利润有所改善，欧洲木浆价格继续上涨，巴西5月出口中国阔叶浆下降，海外需求对中国木浆供应存在分流的情况，后期可能会持续。在商品整体未进一步走低前，纸浆估值处于中性区间。8月开始节日之前下游备货需求有望带动纸张需求改善，纸厂开机率有望回升，针叶浆发运产能比位于高位，供给弹性偏低，若成品纸需求改善，纸浆库存也将回落。短期淡季未结束，纸浆预计低位运行，09合约下方关注支撑5900元，上方在6300元压力较大，低位不建议做空，可以在反弹至6300附近空配，同时中期看，建议等待7月中旬以后，伴随成品纸需求好转，届时可关注做多机会。

生猪   【行情复盘】
上周生猪主力合约低位盘整，周五收于 19795 元/吨，周环比下跌 0.38%。 【重要资讯】
6月14日，全国外三元生猪出栏均价14.39 元/公斤，较昨日下跌-1.30%，较前一周下跌-6.44%；15公斤外三元仔猪价格47.41 元/公斤，较前一日下跌-0.19%，较前一周下跌-10.82%。
【交易策略】
上周猪价再创新低，南方大猪出栏积极，加上西南地区局部疫病有加重趋势，南方猪价持续走低。整体市场大猪猪源牵制，养殖端心理预期一降再降，南北猪价倒挂明显。周三官方发布的猪肉收储托市政策对盘面下行有一定缓冲作用，但生猪目前基本面仍然较差，故提振作 用较为有限，猪价整体走势趋弱为主。结合来看，本轮猪周期上行下滑速度可能会更快，不能排除存栏超预期暴增，增长程度盖过春节受损的可能。最终判断还需要观察7-8月的现货细节。
端午节期间局部地区价格有所反弹，但昨日临近假期尾声，生猪价格重返跌势，伴随节日效应消退，预计价格仍有下跌空间。盘面交易逻辑仍然围绕现货弱现实和期货高升水，短期继续偏空思路看待。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周震荡整理，周度表现为上涨0.98%；
现货价格：山东地区纸袋富士 80#以上一二级货源上周成交加权平均价为 2.27 元/斤，与前一周加权平均相比上涨 0.08 元/斤，环比上涨 3.65%；陕西地区晚熟红富士 70#以上半商品货源上周成交加权平均价格为 2.04 元/斤，与前一周加权平均价相比基本持平。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创资讯数据显示，截至6月10日，全国苹果库存为367.87万吨，高于去年同期的345.16万吨，其中山东地区库存为188.08万吨，陕西地区库存为69.11万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，6月10日当周，全国苹果库存消耗量为28.7万吨，环比下降5.86万吨，为近五年历史同期最高值，山东地区库存消耗量为10.21万吨，陕西地区库存消耗量为10.52万吨。
（3）新果产量预期：我的农产品网信息调研预估， 2021年陕西地区苹果产量预估为1036万吨，去年为967.7万吨，2019年为1135万吨；2021年山东地区苹果产量预估为909万吨，去年为1037万吨，2019年为950万吨，全国苹果产量预估4030-4060万吨，去年为3959万吨，2019年为4242万吨。
（4）市场点评：近期市场的主要变化在于两点，一是旧季苹果由于好货数量相对较少，出现好货价格上扬的情况，二是多家机构调研信息反馈山东地区出现一定幅度的减产。山东苹果出现一定幅度减产以及人工费用增长或带动价格运行区间有一定上移，但是当前减产幅度尚不能形成长线上涨的推动力，考虑新季苹果仍处于生长期，产区天气扰动仍对价格形成支撑，不过没有进一步大的天气干扰的情况下，期价进一步上行的压力也将有所增加，目前对于10合约维持6000-7000区间判断。
【交易策略】
苹果10 合约短期波动反复，操作方面建议等待逢高做空机会为主，参考区间6800-7000。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：上周五，鸡蛋主力09合约震荡收星，市场博弈增加，继续呈现4600-5000元/500kg区间震荡行情。
鸡蛋现货市场：10日全国鸡蛋价格平稳运行，主产区鸡蛋均价4.12元/斤，较昨日持平。主销区鸡蛋均价4.35元/斤，较昨日持平。
【重要资讯】
1、5 月份在产蛋鸡存栏预 11.888 亿只，环比涨幅 0.49%，同比跌幅 12.37%。
2、5 月份卓创资讯监测的 18 家代表企业商品代鸡苗出苗量 4610 万羽，环比涨幅 3.43%，同比涨幅 18.33%。
3、博亚和讯数据显示，5月商品代1日龄雏鸡销量为8420万羽，环比下降9.41%，同比下降21.79%。
【交易策略】
端午节期间，鸡蛋走货速度放缓，蛋价稳中回落，产区内销或逐渐减弱，鉴于高温天气影响，各环节备货心态持续偏谨慎，部分中间商或趁此机会积极清理库存，当前鸡蛋价格面临节后需求转淡叠加南方梅雨季节不易储存压力，蛋价仍有进一步调整的可能，预计6 月下旬蛋价可能降至3.8-4.0元/斤附近震荡，中期关注补栏及淘汰节奏，当前蛋鸡养殖单斤盈利约0.37元/斤，2-5月份鸡苗销量偏低，按照当前淘汰日龄487天计算，整体三季度将延续淘汰量大于新开产量的格局，不确定性仍在于淘汰的节奏及6-7月份青年鸡补栏情况，若短期蛋价大幅下跌刺激淘汰加速及抑制补栏情绪，将利于远期市场蛋价反弹空间。
操作上，维持短期看需求，长期看供应逻辑，07合约临近交割月，且面临梅雨天气出货压力，整体维持低位弱势波动为主，主力09合约短期小幅反弹，夏季高温将令6、7月份的淘汰量加大，三季度将进入传统消费旺季，09合约对应产能的释放以及消费回暖，中长维持看涨预期，关注4600元/500kg 附近支撑，等待调整低位轻仓参与反弹思路。

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