国投安信期货6月11日晨间策略
发布时间：2021-6-11 09:05阅读：234
问一问
【原油】隔夜油价探底回升，美国解除对伊朗前石油官员制裁的消息一度让市场大幅下跌，但随后美国官员表示财政部解除制裁的行动是例行公事，与伊核谈判无关，油价逐步收复跌幅。目前全球油品需求回暖已处于加速证实期，市场情绪整体趋于乐观，但6月处伊核谈判关键时间点，前高附近仍需关注供应端消息面反复带来的价格冲击，建议谨慎为宜。
【贵金属】周四贵金属先抑后扬延续震荡。欧洲央行维持利率不变，行长拉加德对经济增长乐观，并表示距离政策变化还很遥远。美国5月CPI年率5%创2008年8月来新高，近期围绕美联储缩减QE的预期不断切换，下周美联储利率决议将成为未来贵金属走势的风向标，在此之前暂以近期波动区间内震荡对待。
【铜】周四铜价下试近期盘整区间支持位后遇到支持。美国CPI达到3.8%，申请失业金人数再次下降，但美元反弹受阻，市场关注下周美联储会议。铜市上，国内外库存继续一减一增，国内升水国外贴水，国内消费疲软进口下降仍是主因。本周传国储要抛储，我的有色估计国储有180-200万吨铜。技术上看，铜价仍处于高位震荡之中，在下破支撑位前，铜的上行趋势仍未破坏。
【铝】隔夜沪铝上行至18800元上方。昨日市场传出部分抛储信息，细节尚未证实，如按传言分月抛出则短期缺口仍存。云南受限电影响的产能近期将逐步开始复产，广东下游影响也基本消除。本周铝锭社会库存下降近四万吨至90万吨附近，6月去库趋势有望延续，低库存预期支撑价格。沪铝暂时以近期区间内震荡对待，关注19000元阻力。
【锌】隔夜内外锌价收阴，国内再传抛储消息，昨日现锌下调到22540元/吨，对交割月升水110元/吨。钢联社库较周一流出3000吨至13.29万吨。短线锌价在2.2-2.23万间存在支撑，空头一侧交易，高位空单持有。
【铅】沪铅1.55万遇阻下调，昨日原生铅价上调到15250元/吨，原再生铅价差走扩到175元/吨。预计中期铅价波动区间变窄，上方受标单社库及消费淡季压制，而下方有原生及再生铅炼厂效益支撑。短空背靠1.55万持有。
【镍】隔夜沪镍增仓上行，基本面来看因300系不锈钢厂利润状况较好，不锈钢高产量下对镍铁需求偏强，高镍铁厂挺价心态强烈，加之纯镍低库存和新能源行业需求拉动，短期内对镍价仍有一定支撑。
【不锈钢】夜盘沪不锈钢价格走势强，从不锈钢现货市场来看，钢厂资源整体供给压力并不大，市场“缺货”还是常态，不锈钢出口由退税改为加税的市场预期，导致不锈钢市场上加速出口，预计在缺货和出口需求向好的利好拉动下，价格仍易涨难跌。
【螺纹&热卷】需求迎来淡季，产量保持平稳，供需边际走弱，去库过程基本结束。高层密切关注大宗原料涨价，保供稳价基调下，全年压减粗钢产量预期下降，但唐山限产并未放松，徐州要求今年产量不超去年，政策不确定性依然较大。盘面此前大跌后压力基本释放，短期震荡偏强，快节奏、高波动特征延续，关注南方梅雨季对需求影响及供应、出口方面政策演变。
【铁矿】高层持续关注大宗价格，市场交投氛围转弱。钢材限产预期有望放松，但目前并未看到明确政策松绑，加上6月终端需求转淡，原料需求增量有限。供应端来看，澳巴近期发运增量不及预期，但部分矿山财年即将结束，增产预期仍然较强。当前铁矿供需矛盾并不凸显，加上盘面贴水幅度仍然较大，预计期货震荡为主，关注雨季和限产动向。
【焦炭】近期政策传闻频发，实际影响都未形成，较难评估。因山东以煤定产的政策预期，盘面焦炭强势反弹，但仍处于贴水格局。近期焦化有进一步提产，下游钢厂与产地端都稍有累库，现货首轮提降接受后，仍在博弈角力。期价振幅扩大，由于限产执行不明先按震荡偏强进行操作。
【焦煤】国内煤矿事故频发，河南暂停大部分焦煤矿生产，短期影响较大。蒙古疫情反复后，蒙煤通关回到200车/日左右，除澳煤外煤炭开始鼓励进口。整体焦煤供应有环比增加的预期，但增长空间并不会大，仅影响上涨幅度预期。下游仍持观望态度，放缓补库节奏。整体来看，盘面锚定国产中硫主焦价格基本平水，结合基差进行阶段性震荡操作。
【锰硅】自身市场库存较多，供应方面仍然略为过剩。锰矿方面并无大涨驱动，所以从成本上涨驱动来看，对硅锰价格并无推动力。目前云南地区6月8号开始恢复50%供给，广西地区仍面临一定限产，但是相比于前期限产幅度有一定放松。短期内供需基本面仍然较弱，但是不足以大跌，预计价格偏弱震荡为主。
【硅铁】基本面供需相对于硅锰来说较好，市场库存也较低，现货价格对于硅锰来说也较为坚挺。所以二者的盘面价差也是逐步扩大，上周稳固在850左右波动，这周突破到900以上，预计在目前基本面的演变下，价差仍会进一步扩大。由于上周宁夏限产政策的落地，导致短期内较难出现利多或者利空的消息。预计硅铁短期内走势以震荡为主。
【燃料油】中东增产背景下高硫资源供应边际宽松，但需关注国内进口原油监管趋紧对地方炼厂燃料油深加工需求可能形成的提振效应。船用油需求或持续受复苏周期提振，但国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压，后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好，建议谨慎持有LU-FU套利多单。
【液化石油气】国内价格稳中偏强，海外市场上行趋稳。原油端的强势带动和韧性较好的化工需求支撑下，淡季现货价格小幅下调后仍有较强支撑，且后续供给压力方面国内更强，进口利润倒挂有望继续深化。前期因国内偏强而期现升水足以支撑部分仓单入场，目前因内外价差逆转而短期内难以支持仓单进一步增多，淡季利空压力在盘面近期较难兑现。盘面有望维持期现小幅升水，高位震荡为主，继续关注反套策略。
【动力煤】5月中旬国常会两次提示大宗商品价格过快上涨的风险后产地采购节奏一度出现停滞，特别是投机型、贸易型采购需求受到明显抑制。但由于刚需补库需求仍在，短期供应并无明显增量，6月以来除榆林总体限价外山西、内蒙Q5500价格指数再次累计出现40元/吨的试探性上涨。总体来看，近期期货操作思路仍以盘面回调后谨慎做多为宜；但坑口价格已至历史绝对高位，限价风险增加后警惕目前坑口价格泡沫挤压对动力煤市场转向的影响，旺季需求见顶回落后上游企业可关注空单保值机会。
【尿素】国内各地区尿素现货价格小幅上调，盘面偏弱运行，基差稳中偏强。本周国内供应在15.7万吨/日左右，环比上周小幅下降，需求端暗中松动，下游抵触加剧，预计拐点在7月份。
【甲醇】太仓地区现货市场价格区间震荡，港口基差继续走弱。内地与港口价差持续开启，预计本周将持续累库。6月底开始至7月份国内上游装置检修开始，供应将明显收缩，预计内地和华东现货将震荡筑底。成本端煤和石油产品价格的强势，我们认为短期盘面及现货估值相对偏低，7月份将寻找新的上涨驱动。
【沥青】近期沥青期货盘面承压，原油成为支撑盘面的唯一因素，但是当前沥青现货基本面还是偏弱，市场报价多询价少。炼厂开工率虽然略有下降，但库存依然没有出现明显降库的趋势，南方即将进入梅雨季节，下游需求整体处于淡季，且国内多数化工品情绪偏弱，因此，沥青期货盘面还需要原油给予更多支撑。若原油能维持强势格局，那么沥青跌幅将有限，只是反弹幅度恐不及原油。若原油出现回落，那么沥青期货将会承压。
【聚丙烯&塑料】两市震荡整理，短期价格跌势或趋缓，但中线依旧偏弱，下行格局延续。基本面上变化不大，南方近期局部限电政策及广州盐田港疫情影响，整体需求受到不同程度抑制。石化库存不高，但中间环节库存压力依旧明显，前期新投产装置稳定运行释放产量，后期仍有多套装置投产计划，供应压力放大趋势延续。
【PTA】大厂合约货减量供应，现货趋紧，基差走强，现货加工差持续回升，部分企业成本压力缓解，检修较原计划推迟，因此PTA再度承压。油价偏强，醋酸价格再度上涨，PTA维持震荡，加工差压缩。中长线看，投产周期内PTA继续贴近成本运行。
【乙二醇】6月份进恢复，近期乙二醇到港量增加。浙江石化新装置出料，湖北三宁也将在近期形成供应，7月份古雷石化70万吨装置也有可能投产。累库预期下，乙二醇价格将继续承压回落，中线看因库存偏低，价格依旧宽幅震荡。
【短纤】短纤企业库存上升，价格承压，利润持续下滑，企业集中减产。本周，原料走弱，短纤相对坚挺，利润低位回升，中长线看，依旧有回升空间。
【20号胶】泰国原料市场价格稳中有跌；本周中国轮胎开工率继续回升，销售和库存压力未见明显改善，部分轮胎厂让利出货；东南亚产胶国进入增产期，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻，马来西亚进入全面封锁期，海外汽车大国疫情犹存；5月美国汽车销量同比增42%环比增3%，中国汽车销量预估同比微增环比小降，中国橡胶进口量同比小增环比大降。估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【天然橡胶】国内现货市场继续走弱，观望情绪较浓，终端按需采购；中国天然橡胶进入增产期，云南原料价格下跌，海南原料价格持稳。估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【棕榈油&豆油】MPOB报告库存数据偏多。马来产量增长速度仍然很慢，国内消费远高于预期，库存绝对值仍然不高，累库时间还需要等待观察。USDA报告调低了马来的产量。我们今年对马来增产保持很谨慎的态度，除非见到产量大幅增加。美豆报告调整力度不大，主要是旧作调整带来的新作期末库存微整。巴西旧作产量也进行了上调。需要等待7月份报告对美豆供应端的验证。豆棕油大的趋势上，阶段性逢低多配，不建议追高，多头可以配置买入看跌期权进行保护。
【生猪】节日效应已经结束，昨夜现货报价平稳微跌。政府收储提振短期情绪，但难以阻止现货价格进一步下跌。当前二次育肥边际增重成本高于现货价格，其边际收益已经转负，大肥加速出栏导致短期供需宽松，成本支撑作用转为压力，现货价格承压持续下行，端午前后猪价预计加速下跌，节日提振作用预计有限，抗价上涨难以形成趋势。资金交易“挤升水”逻辑，现货延续下跌趋势下，盘面资金逻辑不会改变。此外，受20年12月-21年2月仔猪非瘟减产影响，6-9月需求/出肉环比变化预计分别增加+7%、+4%、+4%、+7%，大肥出净后，供需将不断趋紧，若克服大集团新增产能释放影响，现货预计将开启趋势上涨，短期无望。建议生猪09、11合约空单继续持有，择机逢高沽空。
【鸡蛋】现货价格稳定，期价震荡运行。季节性蛋价进入弱势期，预计对近月合约构成一定压力。在产蛋鸡存栏维持低位略增，后续新开产预计逐步增加，关注老鸡淘汰进程。
【菜粕&菜油】美农报告小幅抬升油籽产量，其中欧洲与澳大利亚菜籽产量也提升，对短期价格小幅利空。天气升水或很难延续提升，也就是在当前前高价格附近油籽可能面临上方较大的压力，这可能会对国内粕类和油脂构成传导压力。国内菜籽库存水平不高、开机压榨率也维持正常水平，给下游菜粕与菜油带来的库存压力并不高。需求题材上看，菜粕较菜油更受益于季节性消费规律，09合约或较为抗跌。中期来看，天气炒作仍可能超预期，可保留少量多单；短期策略上看，建议减持菜系多单。
【棉花&棉纱】隔夜ICE美棉期价上涨，美国农业部6月棉花供需数据整体利多，全球棉花进口量、消费量和出口量数据环比5月皆有不同程度提高，同时全球棉花期初库存、期末库存和产量数据环比5月份下降。国内郑棉期价冲高回落，近期在纺企调研中了解到纱线利润较好，相关贸易商表示纺企询价采购比较积极。国内关注本月储备棉可能抛售的程度提高。操作建议：逢高减持多单。
【玉米】中储粮宣布将进行进口玉米销售，这或是对此前发改委“点名”玉米的回应。有消息称政府正严查东北三方资金，并要求资方在8月底前回笼全部资金，若消息属实，短期贸易库存将加速出清，不利现货价格。前期东北深加工大量累库下，部分东北深加工企业近日下调收购价动力充足且上量良好，东北贸易商挺价情绪弱于预期，东北现货阴跌下，盘面进一步下跌空间或已打开。当前饲用需求还未启动，现货难以大涨。需求不振下，市场关于“6-9月青黄不接，贸易库存替代临储库存，现货将上涨”预期或将受到动摇，玉米09空单继续持有，逢高沽空。
【纸浆】需求弱势拖累浆价走势，下游原纸价格下调，开工率下滑，且季节性处于淡季，预计浆价继续承压。
【白糖】隔夜ICE原糖期价基本持平，USDA6月份数据显示21/22年度美国糖库存消费比下调至11.8%，环比5月下降。据悉，5月下半月巴西糖产量增加，乙醇产量同比去年提高约10%。国内郑糖期价宽幅震荡。根据农业部2021年6月中国农产品供需形势分析（食糖），国内食糖市场进入传统消费旺季，终端用糖企业采购积极性影响食糖去库存速度。本月对2021/22年度预测数不进行调整。操作建议：暂时观望。
【股指】昨日公布了5月金融数据，社融加速回落，企业债和非标融资加速回落，在“紧财政”的框架下，地方政府债务严控增加，同时M1延续回落，中国经济中“滞”的因素在金融数据中得到体现，另一方面美国5月份的通胀数据进一步超预期，同比增速5%，表明“胀”的冲击在美国发酵，但是市场并未针对这一数据显著地定价货币政策的变化，仍需要下周获得更多指引。今日资金面略有扰动，但国内股指流动性驱动的上行延续，IC偏强势。
【国债】国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.14%。央行行长易纲在第十三届陆家嘴论坛上表示，目前国内利率水平总体保持在适宜的水平，有利于各市场的稳定健康发展。要继续深化利率市场化改革。这表明了央行对于现在利率水平的保持情况，是相对合意的。短期，国债仍然在消化前期过快的涨幅，大概率保持震荡格局。
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【贵金属】周四贵金属先抑后扬延续震荡。欧洲央行维持利率不变，行长拉加德对经济增长乐观，并表示距离政策变化还很遥远。美国5月CPI年率5%创2008年8月来新高，近期围绕美联储缩减QE的预期不断切换，下周美联储利率决议将成为未来贵金属走势的风向标，在此之前暂以近期波动区间内震荡对待。
【铜】周四铜价下试近期盘整区间支持位后遇到支持。美国CPI达到3.8%，申请失业金人数再次下降，但美元反弹受阻，市场关注下周美联储会议。铜市上，国内外库存继续一减一增，国内升水国外贴水，国内消费疲软进口下降仍是主因。本周传国储要抛储，我的有色估计国储有180-200万吨铜。技术上看，铜价仍处于高位震荡之中，在下破支撑位前，铜的上行趋势仍未破坏。
【铝】隔夜沪铝上行至18800元上方。昨日市场传出部分抛储信息，细节尚未证实，如按传言分月抛出则短期缺口仍存。云南受限电影响的产能近期将逐步开始复产，广东下游影响也基本消除。本周铝锭社会库存下降近四万吨至90万吨附近，6月去库趋势有望延续，低库存预期支撑价格。沪铝暂时以近期区间内震荡对待，关注19000元阻力。
【锌】隔夜内外锌价收阴，国内再传抛储消息，昨日现锌下调到22540元/吨，对交割月升水110元/吨。钢联社库较周一流出3000吨至13.29万吨。短线锌价在2.2-2.23万间存在支撑，空头一侧交易，高位空单持有。
【铅】沪铅1.55万遇阻下调，昨日原生铅价上调到15250元/吨，原再生铅价差走扩到175元/吨。预计中期铅价波动区间变窄，上方受标单社库及消费淡季压制，而下方有原生及再生铅炼厂效益支撑。短空背靠1.55万持有。
【镍】隔夜沪镍增仓上行，基本面来看因300系不锈钢厂利润状况较好，不锈钢高产量下对镍铁需求偏强，高镍铁厂挺价心态强烈，加之纯镍低库存和新能源行业需求拉动，短期内对镍价仍有一定支撑。
【不锈钢】夜盘沪不锈钢价格走势强，从不锈钢现货市场来看，钢厂资源整体供给压力并不大，市场“缺货”还是常态，不锈钢出口由退税改为加税的市场预期，导致不锈钢市场上加速出口，预计在缺货和出口需求向好的利好拉动下，价格仍易涨难跌。
【螺纹&热卷】需求迎来淡季，产量保持平稳，供需边际走弱，去库过程基本结束。高层密切关注大宗原料涨价，保供稳价基调下，全年压减粗钢产量预期下降，但唐山限产并未放松，徐州要求今年产量不超去年，政策不确定性依然较大。盘面此前大跌后压力基本释放，短期震荡偏强，快节奏、高波动特征延续，关注南方梅雨季对需求影响及供应、出口方面政策演变。
【铁矿】高层持续关注大宗价格，市场交投氛围转弱。钢材限产预期有望放松，但目前并未看到明确政策松绑，加上6月终端需求转淡，原料需求增量有限。供应端来看，澳巴近期发运增量不及预期，但部分矿山财年即将结束，增产预期仍然较强。当前铁矿供需矛盾并不凸显，加上盘面贴水幅度仍然较大，预计期货震荡为主，关注雨季和限产动向。
【焦炭】近期政策传闻频发，实际影响都未形成，较难评估。因山东以煤定产的政策预期，盘面焦炭强势反弹，但仍处于贴水格局。近期焦化有进一步提产，下游钢厂与产地端都稍有累库，现货首轮提降接受后，仍在博弈角力。期价振幅扩大，由于限产执行不明先按震荡偏强进行操作。
【焦煤】国内煤矿事故频发，河南暂停大部分焦煤矿生产，短期影响较大。蒙古疫情反复后，蒙煤通关回到200车/日左右，除澳煤外煤炭开始鼓励进口。整体焦煤供应有环比增加的预期，但增长空间并不会大，仅影响上涨幅度预期。下游仍持观望态度，放缓补库节奏。整体来看，盘面锚定国产中硫主焦价格基本平水，结合基差进行阶段性震荡操作。
【锰硅】自身市场库存较多，供应方面仍然略为过剩。锰矿方面并无大涨驱动，所以从成本上涨驱动来看，对硅锰价格并无推动力。目前云南地区6月8号开始恢复50%供给，广西地区仍面临一定限产，但是相比于前期限产幅度有一定放松。短期内供需基本面仍然较弱，但是不足以大跌，预计价格偏弱震荡为主。
【硅铁】基本面供需相对于硅锰来说较好，市场库存也较低，现货价格对于硅锰来说也较为坚挺。所以二者的盘面价差也是逐步扩大，上周稳固在850左右波动，这周突破到900以上，预计在目前基本面的演变下，价差仍会进一步扩大。由于上周宁夏限产政策的落地，导致短期内较难出现利多或者利空的消息。预计硅铁短期内走势以震荡为主。
【燃料油】中东增产背景下高硫资源供应边际宽松，但需关注国内进口原油监管趋紧对地方炼厂燃料油深加工需求可能形成的提振效应。船用油需求或持续受复苏周期提振，但国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压，后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好，建议谨慎持有LU-FU套利多单。
【液化石油气】国内价格稳中偏强，海外市场上行趋稳。原油端的强势带动和韧性较好的化工需求支撑下，淡季现货价格小幅下调后仍有较强支撑，且后续供给压力方面国内更强，进口利润倒挂有望继续深化。前期因国内偏强而期现升水足以支撑部分仓单入场，目前因内外价差逆转而短期内难以支持仓单进一步增多，淡季利空压力在盘面近期较难兑现。盘面有望维持期现小幅升水，高位震荡为主，继续关注反套策略。
【动力煤】5月中旬国常会两次提示大宗商品价格过快上涨的风险后产地采购节奏一度出现停滞，特别是投机型、贸易型采购需求受到明显抑制。但由于刚需补库需求仍在，短期供应并无明显增量，6月以来除榆林总体限价外山西、内蒙Q5500价格指数再次累计出现40元/吨的试探性上涨。总体来看，近期期货操作思路仍以盘面回调后谨慎做多为宜；但坑口价格已至历史绝对高位，限价风险增加后警惕目前坑口价格泡沫挤压对动力煤市场转向的影响，旺季需求见顶回落后上游企业可关注空单保值机会。
【尿素】国内各地区尿素现货价格小幅上调，盘面偏弱运行，基差稳中偏强。本周国内供应在15.7万吨/日左右，环比上周小幅下降，需求端暗中松动，下游抵触加剧，预计拐点在7月份。
【甲醇】太仓地区现货市场价格区间震荡，港口基差继续走弱。内地与港口价差持续开启，预计本周将持续累库。6月底开始至7月份国内上游装置检修开始，供应将明显收缩，预计内地和华东现货将震荡筑底。成本端煤和石油产品价格的强势，我们认为短期盘面及现货估值相对偏低，7月份将寻找新的上涨驱动。
【沥青】近期沥青期货盘面承压，原油成为支撑盘面的唯一因素，但是当前沥青现货基本面还是偏弱，市场报价多询价少。炼厂开工率虽然略有下降，但库存依然没有出现明显降库的趋势，南方即将进入梅雨季节，下游需求整体处于淡季，且国内多数化工品情绪偏弱，因此，沥青期货盘面还需要原油给予更多支撑。若原油能维持强势格局，那么沥青跌幅将有限，只是反弹幅度恐不及原油。若原油出现回落，那么沥青期货将会承压。
【聚丙烯&塑料】两市震荡整理，短期价格跌势或趋缓，但中线依旧偏弱，下行格局延续。基本面上变化不大，南方近期局部限电政策及广州盐田港疫情影响，整体需求受到不同程度抑制。石化库存不高，但中间环节库存压力依旧明显，前期新投产装置稳定运行释放产量，后期仍有多套装置投产计划，供应压力放大趋势延续。
【PTA】大厂合约货减量供应，现货趋紧，基差走强，现货加工差持续回升，部分企业成本压力缓解，检修较原计划推迟，因此PTA再度承压。油价偏强，醋酸价格再度上涨，PTA维持震荡，加工差压缩。中长线看，投产周期内PTA继续贴近成本运行。
【乙二醇】6月份进恢复，近期乙二醇到港量增加。浙江石化新装置出料，湖北三宁也将在近期形成供应，7月份古雷石化70万吨装置也有可能投产。累库预期下，乙二醇价格将继续承压回落，中线看因库存偏低，价格依旧宽幅震荡。
【短纤】短纤企业库存上升，价格承压，利润持续下滑，企业集中减产。本周，原料走弱，短纤相对坚挺，利润低位回升，中长线看，依旧有回升空间。
【20号胶】泰国原料市场价格稳中有跌；本周中国轮胎开工率继续回升，销售和库存压力未见明显改善，部分轮胎厂让利出货；东南亚产胶国进入增产期，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻，马来西亚进入全面封锁期，海外汽车大国疫情犹存；5月美国汽车销量同比增42%环比增3%，中国汽车销量预估同比微增环比小降，中国橡胶进口量同比小增环比大降。估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【天然橡胶】国内现货市场继续走弱，观望情绪较浓，终端按需采购；中国天然橡胶进入增产期，云南原料价格下跌，海南原料价格持稳。估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【棕榈油&豆油】MPOB报告库存数据偏多。马来产量增长速度仍然很慢，国内消费远高于预期，库存绝对值仍然不高，累库时间还需要等待观察。USDA报告调低了马来的产量。我们今年对马来增产保持很谨慎的态度，除非见到产量大幅增加。美豆报告调整力度不大，主要是旧作调整带来的新作期末库存微整。巴西旧作产量也进行了上调。需要等待7月份报告对美豆供应端的验证。豆棕油大的趋势上，阶段性逢低多配，不建议追高，多头可以配置买入看跌期权进行保护。
【生猪】节日效应已经结束，昨夜现货报价平稳微跌。政府收储提振短期情绪，但难以阻止现货价格进一步下跌。当前二次育肥边际增重成本高于现货价格，其边际收益已经转负，大肥加速出栏导致短期供需宽松，成本支撑作用转为压力，现货价格承压持续下行，端午前后猪价预计加速下跌，节日提振作用预计有限，抗价上涨难以形成趋势。资金交易“挤升水”逻辑，现货延续下跌趋势下，盘面资金逻辑不会改变。此外，受20年12月-21年2月仔猪非瘟减产影响，6-9月需求/出肉环比变化预计分别增加+7%、+4%、+4%、+7%，大肥出净后，供需将不断趋紧，若克服大集团新增产能释放影响，现货预计将开启趋势上涨，短期无望。建议生猪09、11合约空单继续持有，择机逢高沽空。
【鸡蛋】现货价格稳定，期价震荡运行。季节性蛋价进入弱势期，预计对近月合约构成一定压力。在产蛋鸡存栏维持低位略增，后续新开产预计逐步增加，关注老鸡淘汰进程。
【菜粕&菜油】美农报告小幅抬升油籽产量，其中欧洲与澳大利亚菜籽产量也提升，对短期价格小幅利空。天气升水或很难延续提升，也就是在当前前高价格附近油籽可能面临上方较大的压力，这可能会对国内粕类和油脂构成传导压力。国内菜籽库存水平不高、开机压榨率也维持正常水平，给下游菜粕与菜油带来的库存压力并不高。需求题材上看，菜粕较菜油更受益于季节性消费规律，09合约或较为抗跌。中期来看，天气炒作仍可能超预期，可保留少量多单；短期策略上看，建议减持菜系多单。
【棉花&棉纱】隔夜ICE美棉期价上涨，美国农业部6月棉花供需数据整体利多，全球棉花进口量、消费量和出口量数据环比5月皆有不同程度提高，同时全球棉花期初库存、期末库存和产量数据环比5月份下降。国内郑棉期价冲高回落，近期在纺企调研中了解到纱线利润较好，相关贸易商表示纺企询价采购比较积极。国内关注本月储备棉可能抛售的程度提高。操作建议：逢高减持多单。
【玉米】中储粮宣布将进行进口玉米销售，这或是对此前发改委“点名”玉米的回应。有消息称政府正严查东北三方资金，并要求资方在8月底前回笼全部资金，若消息属实，短期贸易库存将加速出清，不利现货价格。前期东北深加工大量累库下，部分东北深加工企业近日下调收购价动力充足且上量良好，东北贸易商挺价情绪弱于预期，东北现货阴跌下，盘面进一步下跌空间或已打开。当前饲用需求还未启动，现货难以大涨。需求不振下，市场关于“6-9月青黄不接，贸易库存替代临储库存，现货将上涨”预期或将受到动摇，玉米09空单继续持有，逢高沽空。
【纸浆】需求弱势拖累浆价走势，下游原纸价格下调，开工率下滑，且季节性处于淡季，预计浆价继续承压。
【白糖】隔夜ICE原糖期价基本持平，USDA6月份数据显示21/22年度美国糖库存消费比下调至11.8%，环比5月下降。据悉，5月下半月巴西糖产量增加，乙醇产量同比去年提高约10%。国内郑糖期价宽幅震荡。根据农业部2021年6月中国农产品供需形势分析（食糖），国内食糖市场进入传统消费旺季，终端用糖企业采购积极性影响食糖去库存速度。本月对2021/22年度预测数不进行调整。操作建议：暂时观望。
【股指】昨日公布了5月金融数据，社融加速回落，企业债和非标融资加速回落，在“紧财政”的框架下，地方政府债务严控增加，同时M1延续回落，中国经济中“滞”的因素在金融数据中得到体现，另一方面美国5月份的通胀数据进一步超预期，同比增速5%，表明“胀”的冲击在美国发酵，但是市场并未针对这一数据显著地定价货币政策的变化，仍需要下周获得更多指引。今日资金面略有扰动，但国内股指流动性驱动的上行延续，IC偏强势。
【国债】国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.14%。央行行长易纲在第十三届陆家嘴论坛上表示，目前国内利率水平总体保持在适宜的水平，有利于各市场的稳定健康发展。要继续深化利率市场化改革。这表明了央行对于现在利率水平的保持情况，是相对合意的。短期，国债仍然在消化前期过快的涨幅，大概率保持震荡格局。
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