甲醇下游需求整体低迷

　　希腊脱欧风险上升引发全球避险需求快速增加，大宗商品吸引力随之下降，其金融属性转弱。与此同时，近期伊朗核谈判有望达成协议，又导致了国际油价重挫。在下游需求低迷，以及金融属性和商品属性双双转弱的背景下，甲醇期货连续下跌，尽管昨日有所反弹，但后市期价重心仍将下移。

　　希腊退欧概率增大，影响全球金融市场

　　自2009年欧债危机全面爆发以来，希腊历届政府在多次债务危机中倒台，但无论谁上台，均无法解决财政“入不敷出”的问题，现在希腊更是不惜采取拖延甚至赖账的策略。上周日希腊公投所显示出的民众强烈抵触情绪，意味着一周前债权人所提出的协议条款不被接受。但目前看，希腊与债权人的矛盾难以调和，预计希腊在未来很可能会被迫脱离欧元区，从而导致欧洲债市上出现真正的“黑天鹅”。由此带来的后果势必会重挫欧元汇率，美元指数则会大幅走强，引发金融市场恐慌情绪爆棚，打击国际原油及其他大宗商品做多人气。

　　伊朗核谈判若达成，则压制油价

　　今年以来，国际原油市场一直维持供应过剩局面。据石油输出国组织（OPEC）最新统计报告显示，因伊拉克和沙特石油产量创纪录，6月该组织成员国原油产量升至三年来高位，增至每日3160万桶。并且还预计一旦伊朗石油重返市场，OPEC供应还将显著增加。据了解，自2012年以来，伊朗石油出口量已经减少一半，减少幅度在100万桶/天。目前伊朗主要将未出售的原油储存于伊朗国家油轮公司的油轮上，换言之，仅该国的“漂浮库存”就达到3000万桶以上，而近期随着伊朗核谈判趋于明朗化，在协议有望达成的强烈预期之下，“憋屈”许久的库存“洪峰”可能会对原油供应市场造成巨大冲击，从而令国际油价再度回落至50美元/桶下方。由此一来，国内化工品成本线将大幅下移，对甲醇期价形成不利影响。

　　下游市场需求偏弱，前景不佳

　　除了成本端弱化以及金融属性不佳外，甲醇需求端也处于疲弱状态。据了解，甲醇传统下游消费领域需求低迷是其价格低迷的主要原因。目前甲醛市场整体交投气氛偏弱，加之近期南方地区降水量较大，甲醛下游板材消费恢复缓慢，开工率提升受限，从而拖累多地甲醛需求降至冰点。截至上周，我国甲醛行业平均开工率为37.04%，周环比再度下降0.24个百分点。与此同时，二甲醚开工率也已降至年内低点，预计未来难有改善的空间。此外，受油价低迷影响，下游烯烃和MTBE等也表现欠佳，新兴消费领域同样面临需求前景不佳的困境。

　　综合来看，在金融属性和商品属性双双走弱的背景下，甲醇反弹后仍有望再度下跌。由于短期内其主力1509合约跌幅较大，释放了大部分利空情绪，预计未来下跌节奏有望放慢。

　　（作者单位：宝城期货）