先进制造行业2021年6月月报：航天军工继续反弹，先进制造仍然聚焦国产替代

  核心观点
  上月A股主要指数整体普涨，机械行业排名表现较差。我们认为2021年2季度中国经济继续恢复，国内政府主导的各类大型工程加紧推进和开工，出口型制造业业绩好于预期但景气度环比有所下滑。从基本面的角度，2021年仍重点关注确定性强的传统周期机械、国内数字经济新基建以及新能源和半导体等先进制造专用设备、业绩恢复超预期以及十四五规划继续加强的国产化替代基础件相关标的。
  我们认为6月份：
  从基本面的逻辑看：1.关注那些空间大赛道好趋势确定的先进制造方向，聚焦政策方向最确定的新基建子板块；2.大物联网是整合中国科技投资的基本框架，数字经济新基建仍然是中国未来投资最确定的方向;3.世界贸易局势持续恶化，国产化替代是最可控最确定的领域和趋势。继续配置国家竞争力核心资产，具备自主高端机加工能力的企业,挑选具备卡位优势实现关键零部件进口替代的，或者关注那些自下而上具备增长确定性的基础件企业。4.具体来说，仍继续关注新能源发电及电池（氢能、核能、锂电池、风电、光伏）、军工装备（航空航天装备、北斗导航、卫星物联网、民用大飞机）、数字经济新基建（5G、物联网、集成电路、第三代半导体）等子板块以及相应实现进口替代具有自主核心机加工能力的基础件企业。
  6月是第2季度的最后1个月。5月末，央行发布对人民币汇率观点，对人民币汇率波动持客观中立态度，即不设立点位，交由市场决定，按照机制自主定价，弹性加大，总体看还算处于合理的区间震荡范围。市场理解为央行放弃汇率管控，减少在外汇市场的汇率干预，人民币未来将大幅升值。受此预期影响，沪港通深港通北向资金大幅流入，看好未来人民币资产的表现，相应核心资产和抱团板块被大量资金买入。而受叶飞事件影响，监管部门加强了对小市值股票的炒作监管，抱团机构乘机选择大幅减持小市值标的，重回未来现金流折现以及赛道逻辑，市场重新回到原有强势的大消费和新能源板块，超跌的军工和科技板块也有轮动反弹。受国家加大对大宗商品价格的指导和控制的压力下，期货价格大幅回调，周期类板块连续多日大幅回调，在周末两天有所企稳反弹。我们认为大宗商品价格大幅回调暂时到位，短期有望超跌反弹，周期类权益板块可能顺势超跌反抽。军工和科技板块，行业景气度和盈利增长预期持续向好，但受流动性和风险偏好压制，短期还属于超跌反弹。4月公募机构新增销售重回高位，代表未来现金流折现以及赛道逻辑的大小非和新能源板块近期表现抢眼，而北向资金也对这两个板块有明显的配置偏好。虽然我们认为强势板块的调整没有完成，但受短期资金偏好带来的情绪和赚钱效应影响，6月上旬市场整体表现应当可以期待。
  增量资金的偏好决定短期市场风格和偏好，我们认为6月大消费和新能源板块仍是重点方向，关注相应龙头公司是否能够持续创新高，但相应板块估值水平持续高位，总会有风险偏好较低或者未上车的资金偏好性价比高的板块，我们认为军工、科技等成长与估值匹配合理的板块和标的也将存在补涨的机会。
  传统机械相关标的有：三一重工、恒立液压、中国中车、中铁工业、杰瑞股份、中海油服、深冷股份和厚普股份；国产化替代基础件相关标的有：恒立液压、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份、利君股份、川润股份、中航电测、沪电股份、深南电路和兴森科技。
  上月覆盖公司重要动态
  1.华峰测控关于2020年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属结果暨股份上市的公告
  2.科达洁能关于公司股东持有公司股份被轮候冻结的公告
  风险提示：产业政策低于预期，市场风格偏好，技术、竞争和政策路线风险。

【注意：以上内容属个人观点，仅供参考学习。股市有风险，投资需谨慎】

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