最近华侨城下跌了不少，前两天因为华侨城董秘减持公告引起了雪球论坛，华侨城群反对的各种声音。有人去中纪委实名举报的，去互动易提问的，去证监会举报的等等，为这个事情华侨城群还有一个一起待了一年多的群友退群了，因为对这件事的不同意见吧，我本人对这件事情感觉是很正常的，我总爱反着想问题，现在这股价如果下跌对谁最有利？答案其实是管理层，因为马上股权激励了，股权激励的价格和当时的股价相关，大概就是低于净资产就打6折，高于净资产打5折，总的2亿股对于很多管理层来讲是一次改变命运的机会，也许上一辈子的班都没有那么多钱，如果在股权激励之前股价能维持相对低位，对于管理层来讲肯定就是赚的。换个角度想既然管理层可以为了压低股价把一季度的业绩弄得很低，文旅数据也没有改善的去披露，最后还叫董秘又发了个减持公告减7万股，还不到董秘两个月工资，股价如果不下跌，半个月后可能总裁也要发减持公告了。反过来想如果股权激励落实了，管理层有了这2亿股，会不会就希望股票大涨，然后过几年高价减持，那时候是不是应该努力工作，然后争取去让股价涨上去，比如提高业绩增长，文旅披露数据更完善，免税牌照或者和拥有免税牌照的公司合作，和腾讯合作成立的子公司落实，或者混改等等一切可以让股价上涨的事情都会去做，像现在一样去做他们力所能及让股价下跌的事情。

最近两个月华侨城股份数不但不少，还增加了不少，现在持有华侨城168万股，卖了3万股成都银行后还有11.2万股，西部水泥52000股，两个月从高点下来差不多亏了400万左右吧。最近两年多自己基本最重要的事情就是职业投资股票了，每天感觉无所事事，因为重仓了的公司很少去换股，特别是华侨城自从买入后就是不断加仓的过程，前段时间关注成都银行后，感觉也非常优秀，还在考虑如果华侨城股价高成都银行百分之20左右就换一部分持仓到成都银行，现在股价相差百分之70了，只是是成都银行高了百分之70左右，所以股票市场短期波动基本是靠运气。那为什么价值投资长期能赚到钱，能跑赢大盘，而且价值投资往往会选择市场先生最不看好的行业和公司，然后我们穿越迷雾找到那个被错杀的低估优秀公司。

那投资的本质是什么？很多人会讲低买高卖，有人会讲会获得现金流，也有人会讲投资的本质是收割韭菜。但我理解的投资本质就是现在投入的金钱，资源，精力等等是为了以后获得满足自己预期的收益，这种收益可以是一次性收益，也可以是未来源源不断的现金流。

投资我还有一种理解方式，就是谁为谁付账，比如我们买入一个临街商铺50个平方，总价100万，交房后出租每年租金5万，收益率百分之5。五年后这个店面每年租金10万，但同样的商铺由于你旁边有个门面有人要出售售价只要80万了，（因为有些人感觉网购还有美团外卖会打击实体商铺，市场有点低迷出售人又非常需要钱所以低价出售），然后五年前买入门面的人内心就开始郁闷，痛苦，感觉5年前那笔投资很后悔，现在就应该卖掉，为什么投资5年既然买入的门面还下跌了。但有些人会考虑现在的租金比5年前高一倍了，每年回报率有百分之10了，应该是一次很好的投资，如果有人80万卖，自己应该买入，然后贷款，因为贷款利率年息百分之6远小于投资回报率百分之10，而且附近人也越来越多，商铺也比以前热闹很多了，很多不如这里的新楼盘新商铺既然还卖3万一平，远高于我们这附近的商铺，而且租金回报率也比我们这里低太多，应该想办法再买一个。同时有几个人卖了，又有一些人在买了一个二个商铺，也有外来的人买了几个，价格就在50平80万左右。转眼又过了5年，发现这附近人流量又比以前大了，临街商铺成为了稀缺资源，以前投资p2p，资金盘，网上理财的等等公司破产跑路，银行理财收益率发现不到百分之4了，余额宝收益既然才百分之3左右了，老百姓的收入比五年前提高了百分之50，现在50平同样位置的租金既然涨15万了，这次有个人也是忙用钱，但这人想既然现在稳定收益那么难赚了，不如按无风险利率国债百分之3收益率卖这个商铺，标价450万，刚开始大家只是观望，感觉那人疯了，但有个人想我把钱存在银行还贬值，投资其它事情既然本金都会损失，不如买一个商铺万一过几年租金在涨一倍也不是赚了，就买入这个标价450万商铺，后来又陆陆续续成交了同路段的很多商铺，450万，500万，最贵的卖到了800万，都在想未来一铺养三代。很多理智的人就全部卖了，以前80万买了几个商铺的人卖后发现自己有了1000多万，由于这几年一直在看书，研究这个城市各个商铺的经营情况，租金回报，了解了很多市场，也知道其它地方还有回报率更高的商铺可以买，但就是这些五年前理智的人获得了巨大的财富，也实现了普通财务自由。

我经常用这个例子来和做投资，做生意的人讲，现实中就经常会遇到这些不理智人，遇到五年租金涨了一倍，就因为有另外一个人卖了自己也会感觉投资失败，在后悔，郁闷中也卖了很优质的商铺。我们怎么样才能不成为这种人，用逆向思维考虑就是要做一个理性的人，而且用常识去投资，用投资的本质去做投资去买股票。不管是价值投资还是价值投机，还是趋势投机，还是炒热点，我们只要知道这些投资逻辑的本质就是未来能赚更多钱，相对于现在的买入价市盈率会降低，我们知道这本质后就用逆向思维去思考就很清晰了。

比如我投资一家公司A，市盈率现在50倍，这家公司很优秀，未来每年净利润增长可以达到百分之15，10年后不出大的意外市盈率就会到12倍左右，然后行业太集中后可能未来净利润增长就会慢慢下降了。还有一家公司B，市盈率5倍左右，这家公司现在非常优秀，因为市值680亿，今年净利润增长百分之20，净利润150亿，在行业中有几个优势，比如融资成本非常低，有在行业不错的商业模式，上市20多年基本上每年净利润增长都在百分之20左右。这两家公司A和B如果要投资那家公司，很容易做出判断，因为A公司即使做到了百分之15以上净利润增长，十年后市盈率也还是12倍左右，公司B如果净利润增长在保持曾经的增长或者增长速度降到百分之15左右，也许市盈率就1倍左右了。但在股票市场又有很多人不用常识去投资，不思考投资的本质是什么，也不用逆向思维去反推如果你的净利润预期达到了最后的结果是不是自己想要的结果，还有和其它公司比有什么优势？

感觉做投资就是一个谁为谁付账的问题，自己买入的公司你就持有了一小部分股权，如果你想高价卖出去，就只能两种情况，第一就是你买的时候很便宜，全世界的股票市盈率大概是15倍到20倍，如果你能买5倍，3倍市盈率赚钱的概率就大很多。第二就是你持有的公司未来比现在赚更多的钱，这就要研究这家公司的护城河，这家公司的优势，因为市场经济没有竞争力的公司是很难获得超额收益的，还要买入自己能弄懂的公司，也就是自己的能力圈，什么都不懂你也不知道这家公司有什么优势，为什么未来可以高增长。这两种情况那个更好把握？我个人感觉作为一个投资人，必须把握两种情况，第一种情况一眼看胖瘦，尽量买入市盈率低的公司，在结合第二种情况研究这些公司的优势和护城河。市场从来都是不理智 的，如果想获得超额收益就理智的想想投资的本质，在想想未来谁为你付账？$华侨城A(SZ000069)$ $成都银行(SH601838)$ $金地集团(SH600383)$ @今日话题