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豆粕     【行情复盘】
期货市场:CBOT大豆小幅震荡整理，继续测试1500美分/蒲附近支撑，连粕主力09合约震荡收长下影小阳线，延续调整态势。
现货市场：2021年5月26日，江苏宜兴地区豆粕经销商报价较昨日调低，部分品牌涨幅10-20元/吨，其中东海中粮43%蛋白豆粕货源现货报价3540元/吨。青岛渤海43%蛋白豆粕报价3530元/吨，较昨日小跌20元/吨。
【重要资讯】
1、美国农业部发布的作物周报显示，截至5月23日，美国大豆播种工作完成75%，一周前为61%，上年同期为63%，五年平均进度为54%。
2、ANEC周二预期巴西5月大豆出口量将达到1490万吨，前一周预期为1619万吨；预期豆粕5月豆粕出口190万吨，前一周预期为180万吨。
3、2021年第20周全国港口大豆库存为475.9万吨，周比增加23.76吨，增幅5.26%，同比增加142.2万吨，增幅42.61%；豆粕库存为67.71，周比增加5.22万吨，增幅8.35%，同比增加30万吨，增幅79.55%。
【交易策略】
USDA5月供需报告落地后，美豆市场表现利多出尽，近期美豆较快的播种进度及美国中西部未来两周有更多的降雨利于播种，产量担忧减弱，给予市场一定压力，美豆价格高位调整，但现在确认美豆产量还为时尚早，6月之前市场交易题材有限，美豆料维持盘整态势，关注上行趋势线1500美分/蒲支撑有效性，国内豆粕单边走势继续跟随美豆期价波动，上周豆粕市场成交量下滑，豆粕累库风险仍存，整体在到港压力兑现与较为谨慎的提货节奏影响下，豆粕市场价格震荡寻底，未来待美豆种植面积确定，将进入7、8月份美豆生长关键期，届时在美豆超低库存背景下容易注入天气升水，叠加国内生猪养殖产能逐渐恢复，中期维持看涨预期。连粕主力09合约短线调整，关注3400-3500元/吨附近支撑，建议等待6月份布局豆粕长线多单为主，关注美豆种植情况及国内豆粕消化情况，期权方面，关注低位买入看涨期权策略，而对于已有豆粕多单的投资者可考虑卖出看涨期权进行保护。

油脂     【行情复盘】
期货市场：周三夜盘国内植物油价格继续下行，主力P2109合约报收7648点，下跌62点或0.8%；Y2109合约报收8580点，下跌60点或0.69%；OI2109合约报收10405点，下跌31点或0.3%；。
现货油脂市场：广东豆油价格整体上扬，当地市场主流豆油报价9570元/吨-9630元/吨，较上一交易日上午盘面上涨190元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+900元左右。广东广州棕榈油价格整体上扬，当地市场主流棕榈油报价8780元/吨-8840元/吨，较上一交易日上午盘面大涨150元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1250左右。江苏张家港菜油价格价格调高，当地市场主流菜油报价10780元/吨-10840元/吨，较上一交易日上午盘面上涨110元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+400元左右。
【重要资讯】
巴西贸易部外贸秘书（Secex）发布的数据显示，截至2021年5月21日的一周，巴西大豆日均出口量达到84.29万吨，比上年同期增加19.5%，但是低于前一周的日均出口量88万吨。如果本月剩余时间保持当前出口步伐，5月份巴西大豆出口可能创下单月出口纪录，达到1770万吨。5月份迄今为止，巴西已经出口了1264万吨大豆。Secex的数据显示，4月份大豆出口达到创纪录的1738万吨。
美国农业部周一盘后发布的全国作物进展周报显示，今年美国大豆播种进度高于往年平均进度，但是低于分析师预期。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至5月23日（周日），美国大豆播种进度为75%，上周61%，去年同期63%，五年同期均值为54%。报告出台前，分析师们平均预计美国大豆播种进度达到80%，预测区间从76%到85%。大豆出苗率为41%,上周20%，去年同期33%,过去五年25%。
【交易策略】
周三国内植物油价格有所回升，外盘美豆价格的变动仍是影响国内走势的主要原因。美豆价格在1500美分/蒲式耳的位置获得较强支撑，使其周三价格再度上行，国内植物油价格也因此出现拉升。未来美豆价格仍有较大概率出现下行，除了美豆种植进度的快速推进之外，美国从巴西进口大豆数量的提升也开始对市场产生影响。未来在阿根廷对全球豆油出口量增加的情况下，国际大豆和油脂价格都有望得到回调，而国内植物油库存仍在持续增长中，截至2021年5月21日（第20周），全国重点地区豆油商业库存约79.91万吨，预计国内豆油库存有望在7月达到100万吨左右，盘面价格中长期仍趋向于下行，前期空单可以考虑继续持有。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生10合约周三收跌2.18%至10056元/吨。
现货市场：山东产区大花生通货收购价4.0-4.3元/斤，7个筛4.80元/斤，8个筛4.90元/斤，剩余库存不多，走货缓慢。河南驻马店地区內霉现象较多，白沙通货米报价4.30-4.50元/斤。其他产区通货米均价4.50-4.70元/斤，7个筛均价4.95元/斤，8个筛报价5.05元/斤。油料米方面：油料米收购价格稳定，但收购意愿有所下降，收购质量指标较为严格，部分油厂开始限量收购国内米，油厂消极收购继续打压市场入市信心。另一方面，好货成交趋稳，对优质货源下跌空间起到一定支撑作用。中小型企业适量补库，主要以订单情况有策略性收购。今日益海嘉里收购价稳定9200元/吨，鲁花收购价8200-8600元/吨。
目前期货价格升水旧作掺混仓单成本，盘面套保压力较大。供需方面，随着麦收临近，农户季节性抛售进入尾声，短期油厂油料米库存充足，收购价整体稳中趋弱，目前已执行前期进口米合同为主，阶段性供大于求。贸易商大多处于亏损状态，尚有货源者大多有挺价惜售心理。新季花生种植面积市场分歧较大，预计持平略减少。今年河南花生种植偏晚半个月左右，新季花生上市最早需8月初，后期随着货源减少，花生现货价格预计以稳为主。短期看，花生期价在产区天气较好的情况下缺乏利多驱动，或将承压运行。
【重要资讯】
据海关统计，2021年4月我国共进口花生仁果（未加工的，下同）163976.44吨，同比走高19.62%，均价在1074.92美元/吨；出口花生仁果9889.21吨，同比下滑17.41%，平均价格1703.93美元/吨。
【交易策略】
下方支撑10000元/吨，如期价有效跌破关键支撑位，建议偏空操作，否则建议短期观望。

菜粕     【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约昨夜收涨0.41%至2941元/吨。
现货市场：菜粕现货价格小幅上涨10元/吨左右，基差小幅震荡。防城港澳加粮油菜粕报价2860元/吨，较昨日涨10元/吨。防城港枫叶粮油基差报价09-150.厦门银翔报价09-70.目前菜粕油厂福建第七日均出货350吨；广西地区日均出货1600吨，广东地区日均出货1300吨。油厂出货情况较前期有所好转，部分油厂仍有催提现象，预计六月下旬好转。
短期美豆产区天气良好，美豆播种进度快于去年同期和五年均值，但低于市场预期，美豆期价在1500一线止跌略有企稳。中期看NOAA对美国中西部天气预估降雨低于历史同期水平，如若后期产区降水偏少，美豆期价有望再度上行。国内进口菜籽榨利亏损高达1126元/吨，后期菜籽进口数量大概率不及预期，导致菜籽供给偏紧。由于鱼类价格较高，陈塘鱼前期集中销售导致短期水产饲料消费同比出现回落，油厂菜粕成交不旺，部分油厂菜粕库存仍有压力，存催提现象。但国内疫情复发，市场担心疫情影响后续油厂生产及物流提货，近期蛋白粕提货持续增加，21周菜籽和菜粕库存均有所下降，库存压力预计将有所减轻。且鱼苗价格高企，反应补苗现象较多，在高额利润刺激下，后期水产消费依旧看好。综上，菜粕期价短期以震荡回调为主，中长期价格有望再度上行。
【重要资讯】
据巴西经济部发布的初步数据显示，2021年5月份巴西的大豆出口量预计创下历史最高纪录。截至5月份第三周时，巴西已经出口约1260万吨大豆。巴西市场分析师维拉米尔·布兰达里茨称，到本月底，5月份的大豆出口量将超过上年同期的出口量1410万吨，创下历史同期最高纪录。
【交易策略】
下方支撑2850一线，支撑位逢低布局多单。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘低开高走，跌幅0.56%；CBOT 玉米周三收涨，涨幅0.64%；
现货市场：昨日玉米现货继续分歧表现。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2780-2810元/吨，较周二下降10元；广东蛇口新粮散船2980-3000元，集装箱玉米报价3000-3030元/吨，较周二下跌20元；东北深加工企业报价稳定，黑龙江深加工主流收购2660-2740元/吨，吉林深加工主流收购2550-2750元/吨，内蒙古主流收购2700-2900元/吨；山东收购区间2840-3060元/吨，河南2900-3010元/吨，河北2850-2940元/吨，较周二上涨10-20元/吨。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所的周报称，截至5月19日，阿根廷2020/21年度玉米收获进度为27.6%，高于一周前的24.6%，但是比去年同期仍然低了15.9%。交易所估计2020/21年度玉米产量为4600万吨，比上年的5150万吨减少550万吨。
美玉米种植情况：截至5月23日当周，美玉米种植进度为90%，高于去年同期的87%，高于五年均值80%，当周美玉米的出苗率为64%，高于去年同期的61%，高于五年均值54%。
玉米进口情况：海关总署数据显示，4月份玉米进口量为185万吨，同比增长108.6%；1至4月份进口量为858万吨，同比提高301.2%。
【交易策略】
外盘高位回落以及贸易商资金压力导致出货意愿增加，带动玉米期货价格回落。美玉米播种推进较为顺利，CBOT玉米期价短期承压运行，不过距离美玉米产量落定仍然还有两个月的时间，CBOT玉米下方支撑仍存，期价整体高位震荡判断。国内新麦即将上市以及宏观面对玉米市场形成一定的压力，但是尚不能构成对玉米期价下行的持续推动力，此外，整体供应逐步下滑对期价仍有支撑，目前期价已经逐步进入下方支撑区间，操作方面关注低位做多机会，参考区间2630-2650。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘跟随玉米震荡整理，跌幅0.47%；
现货市场：昨日国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周二上涨40元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3500元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3500元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
行业开机率：我的农产品网信息显示， 2021年第20周（5月13日-5月19日）全国玉米加工总量为58.62万吨，开机率为62.06%；较上周开机率减少0.43%。周度全国玉米淀粉产量为30.96万吨，较上周产量减少0.27万吨。
企业库存：据我的农产品网信息显示，截止5月19日，玉米淀粉企业淀粉库存总量94.9万吨，较上周下降5.5万吨，降幅5.48%；月环比增幅1.58%；年同比增幅28.77%。
玉米淀粉出口情况：海关总署数据显示，4月份玉米淀粉进口量为6175.57吨，环比增长6.18%，1-4月累计出口量为36933吨。
【交易策略】
原料玉米期价高位回调，给淀粉07合约带来压力，不过原料玉米下方仍然存在支撑以及现货价格平稳的情况下，淀粉07合约下方同样存在支撑，短期或有小幅回落，中期维持震荡偏强判断，操作建议关注低位做多机会，参考区间3130-3150。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：26日夜盘沪胶继续震荡整理。主力RU2109合约最高上摸13740元，最低下探13525元，略跌0.33%%。日胶微升0.12%收于255.3日元。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2021年5月23日，青岛地区天然橡胶一般贸易库存周环比下跌1.77个百分点。短期入库维持低位，出库存大幅回落可能，预计短期消库速度将明显降低。青岛地区天然橡胶保税库存周环比下跌1.47个百分点，短期入库相对正常略有增多预期，出库出在小幅回落可能，库存消化速度存在降低可能，小幅增减。
【交易策略】
近日沪胶窄幅波动，主力合约反弹之后在13800元附近遇阻。新胶上市相对缓慢，但正逐渐恢复正常。下游消费一般，轮胎企业开工存在降低可能。橡胶库存持续减少，但速度放缓。近来海南高温少雨，胶水产量相对偏少，胶水收购指导价格持续上调，全乳、浓乳收购价差扩大至800元，对全乳胶生产或有不利影响。后期关注开割进展以及新胶上市数量的指引。近期下游需求形势也不佳，轮胎企业开工率自五月上旬高点有所下滑，海运成本高涨影响轮胎出口，而国内消费较为疲软，6月份轮胎压库可能性增大。技术上看，近期胶价缺乏出现趋势性行情的基础，可能继续在13300-13800元之间震荡。
（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

白糖     【行情复盘】
昨夜郑糖主力合约震荡下挫，收于5561元/吨。国际糖价走弱，ICE原糖7月合约收于16.82美分，较前一交易日下跌1.29%，伦敦白糖收于451美元，较前一交易日下跌1.05%。
【重要资讯】
Unica公布数据显示，巴西中南部地区5月上半月的压榨数据大幅好于预期，糖产量237.6万吨，仅比去年同期创纪录的产量低4.39%，甘蔗压榨量4106.5万吨，同比低3.01%，乙醇产量18.17亿升，同比低0.61%，甘蔗糖分为131.57，高于去年同期的131.06。目前巴西中南部地区累计产糖452.9万吨，同比下降17.51%，但较4月下半月的28.57%大幅收窄，其他指标也在同步收窄，甘蔗糖分为123.84，已经高于去年同期0.07个百分点。
【交易策略】
巴西5月上旬压榨数据好于预期，短期内外盘有继续回落的风险。目前国内糖市基本面无太多变化，糖价跟随外盘波动意愿较强，郑糖波动区间或有所放宽，短线跌破5500元/吨概率增加，建议多单暂避。后期主要关注库存消化情况，疫情形势稳定的背景下餐饮消费可期，目前中长期走势仍然偏乐观。

棉花、棉纱【行情复盘】
2021年5月26日，郑棉主力合约跌1.05%，报15545；棉纱主力合约跌0.45%，报23360.
棉花棉纱短期回落，维持区间震荡走势，下游需求逐步恢复，棉花下行空间有限 。
【重要资讯】
目前棉花生长进度明显慢于去年，如后期天气正常，产量或有恢复，也难达去年，在300公斤左右。加上农资上涨，成本增加，棉农寄望籽棉交售价。（棉花信息网）
据USDA，至5月23日美棉新花播种进度49%，较前周增11百分点，较去年同期和近五年均落后3百分点。西部亚利桑那和加州均增5百分点，西南部得克萨斯增5百分点。（棉花信息网）
棉纱市场量价均稳。广州下游织造刚需采购为主；山东纱厂反映除气流纺外，其他品种走货顺畅。萧绍普梳32S价25000，40S价26500，精梳40S紧密纺29000-30000。
【交易策略】
期货：整体来看，棉花虽然短期回落，但中长期料仍将维持震荡上行走势。09合约合约多单持有，未进场的投资者可以进场做多，棉纱09合约23400附近做多。预计后期棉花棉纱仍将震荡上涨。
期权：短期波动率维持26%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15000以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约隔夜盘上涨0.22%，收于6308元/吨。
现货市场：进口针叶浆现货市场供应量平稳，现货价格承压整理，南方松6200-6500元/吨，银星6700元/吨，部分加针6750-6900元/吨。
【重要资讯】
2021年6月份加拿大漂白针叶浆月亮外盘980美元/吨，较上轮持稳。
欧洲UTIPULP 消息：3月份欧洲纸厂纸浆库存环比下降2.9%，同比增加8%。纸厂消费量环比增加10.7%。
【交易策略】
当下，国内纸价偏弱继续影响木浆市场情绪，纸厂采购意愿不强，开机率下滑，木浆需求预期转差。1-4月针叶浆进口量小幅增加，同时一季度全球100个国家针叶浆发货量同比下降，发运产能比维持高位，年内供应宽松的可能仍不高。预计成品纸疲软将继续压制纸浆价格，但同时期货贴水美元报价也持续扩大，上期所纸浆仓单量日减少3001吨，总量维持在12万吨以上，相比前期的10万吨还是明显增加，但与盘面持仓相比仍偏低，因此短期盘面跌破3月低点后，弱势或将延续，2107合约下方关注6000元支撑情况。

生猪     【行情复盘】
5月26日，生猪主力合约低开高走，以0.21%的涨幅收于23565 元/吨， 申万农林牧渔指数下跌 0.24 %。当日成交量 7762 手(-1985)，持仓量 15537 手 (-150 )。
【重要资讯】
5 月26日，全国外三元生猪出栏均价 17.95 元/公斤，较昨日下跌-0.99%，较 前一周下跌-2.66%;15 公斤外三元仔猪价格 63.24 元/公斤，较前一日下跌-3.08%， 较前一周下跌-11.50%。
【交易策略】
今日屠企压价收猪现象增多，猪价下跌省份开始向南方蔓延，分地区看:北 方地区猪价继续下跌。规模场正常出栏，部分养殖户对后市信心不足、出栏增多，而消费端暂无改善，屠企顺势压价。南方部分地区猪价止稳开跌。终端需求暂无改善，屠企整体收购压力不大，试图压价收猪。
自 5 月中旬以来，部分养殖户挺价心态开始松动，随着气温上升，大体重生 猪存栏风险增加，市场上肥猪陆续出栏。而终端消费暂无明显改善，下游产品走货情况不理想，屠企白条销售压力较大，继续压价收购。近期虽然部分屠企有分 割入库操作，但对行情的提振作用有限，供大于求，预计近几日局地仍有跌价风险。不过目前猪价也已阶段性触底，猪价大幅下跌的概率不大。目前仍需等待大肥出栏结束、供需关系的改善。
在价格以下跌为主的后周期时代，抄底风险较大。我们认为期现货价格均已 进入低估区域，但鉴于当前盘面升水仍然较大，谨慎投资者应当等待现货价格明朗后再进行操作。除非 5-6 月南方疫情严峻，行业对三季度反弹高点应当有所下 调，建议产业客户等待后期期现价格反弹后及时参与卖保以管理价格风险。策略方面，明年 3 月出栏商品猪对应今年 5 月配种母猪，我们预计明年一季度开始猪 价跌幅将进一步加深，但 1 月对应春节旺季，仍将处于年内价格高点，鉴于1月合约和3月合约的价差仅 1000 元/吨，跨期策略可以关注 1-3 正套。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约昨日大幅回落，跌幅5.32%；
现货价格：山东栖霞大柳家80#以上果农一二级主流1.8-2.0元/斤，与周二持平；山东栖霞大柳家80#以上一二级客商货片红2.1-2.3元/斤，与周二持平；陕西白水75#起步果农货为1.2-2元/斤，与周二持平。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创资讯数据显示，截至5月20日，全国苹果库存为473.92 万吨，高于去年同期的411.27 万吨，其中山东地区库存为224.04 万吨，陕西地区库存为106.37 万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，5月20日当周，全国苹果库存消耗量为41.1万吨，环比下滑2.73万吨，仍然为近五年历史同期最高值，山东地区库存消耗量为14.51 万吨，陕西地区库存消耗量为13.66万吨。
（3）昨日期价大幅回落，理解为情绪扰动过后的基本面回归。苹果期价上周的连续拉涨，主要是受资金面影响，叠加产区冰雹等天气形成情绪推动，带动苹果期价一路上涨至6600元/吨，虽然说近期出现了一些减产的声音，部分调研人士认为今年较正常年份减产10%左右，但是缺乏有力地证据支撑，基本面对于其持续上涨的支撑不足，近期高位再度出现大幅回落。目前基本面情况来看，旧果依然面临降价去库存的局面，收尾价难言乐观；新果逐步进入套袋期，初步稳产落定；还有交割标准放宽之后的价值重新对标依然还是会限制其上行空间，整体存在一些扰动，但是难以形成持续的积极推动，因此期价仍然难以摆脱冲高回落的波动，整体逢高做空思路不变，做好节奏把握。
【交易策略】
经历了昨日的大幅回落，期价今日或继续弱势整理，操作方面，建议高位空单谨慎持有。

鸡蛋     【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力09合约增仓反弹，日涨幅2.08%。
鸡蛋现货市场：截至5月26日，市场走货一般，蛋价稳中偏弱，4.17元/斤，较昨日价格落0.01元/斤。主销区鸡蛋均价4.36元/斤，较昨日价格落0.01元/斤。
【重要资讯】
1、4月份在产蛋鸡存栏预计11.83亿羽，环比降1.32%,同比降13.65%。
2、4月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量4457万羽，环比涨幅3.87%，同比跌幅5.29%。
3、目前多数企业鸡苗订单排至6月份，种蛋利用率多在80%-100%，部分在50%左右。
【交易策略】
鸡蛋现货市场延续弱稳态势，供应端整体变化不大，但南方进入多雨天气，不利于鸡蛋储存，出货压力增大；蛋鸡养殖利润良好，但饲料成本坚挺，养殖端补栏积极性依旧偏低，预计5月份鸡苗补栏量将小于4月份，而延淘结构持续，从绝对数量来看，5月份在产蛋鸡存栏将继续下降，但考虑延淘后整体存栏或略有增加；需求端来看，市场消费平淡，后期随着端午节、618电商平台备货的启动，有望支撑蛋价缓慢反弹态势，关注鸡蛋市场补栏及淘汰节奏。操作上，维持近弱远强格局，06、07合约临近交割月，跟随现货弱势波动为主，但当前低价也难有深跌空间，等待反弹试空思路，主力09合约在上行趋势线4700元/500kg受到支撑反弹，提前释放端午节备货利好，但需求端尚未看到明显放量，反弹空间也将有限，09合约作为强势合约，维持回调参与反弹策略。

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