今日申购——濮耐转债：

债券代码：123035（濮耐股份002225）

信用评级：AA-

正股质地：

主营业务：

公司主营业务为研制、生产和销售定型、不定形耐火材料、功能耐火材料及配套设备，并承担各种热工设备耐火材料设计安装、施工服务等整体承包业务。耐火材料行业龙头之一（其他龙头有：北京利尔、瑞泰科技等）。

2020年，公司定型/不定形/功能耐火材料营收占比为39.2%/23.4%/27.0%。客户涵盖国内外钢铁、水泥、玻璃、有色等领域。

与国内相比，公司在境外的表现更为优秀，约20%营收来自海外，是国内第一家拥有海外直销网络的耐火材料企业，也是国内耐材制品出口规模最大的企业。

在钢铁冶金重点领域，公司为包括河钢集团、宝武集团、沙钢集团、AcelorMittal、韩国现代、韩国浦项、印度塔塔、印度JSW、俄罗斯马钢、俄罗斯新钢、欧亚集团、中国台湾中钢、德兴集团等近70家世界钢铁百强企业提供产品和服务。

一般而言，耐火材料主要应用在钢铁、水泥、玻璃等下游行业。就公司而言，约85%用于钢铁冶炼领域，与钢铁行业具有类似的周期性。

2020年营收41.74亿，同比增长0.82%；净利润3亿，同比增长18.98%。2020年一季度，营收10.36亿，同比增长5.97%；净利润0.79亿，同比增长2.89%。（存在问题:应收账款规模较大、短期债务比例较高。）

当前溢价率-0.45%，结合AA评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予10%的溢价率，预计开盘为：100.45*1.1=111。

转股价值较高（约100.45），正股行业地位较高为耐火材料龙头之一，与钢铁类同具周期性，打新可参与！