周五，兴业银行一纸公告，拟公开发行总额不超过人民币500亿元A股可转换公司债券，扣除发行费用后将全部用于支持公司未来业务发展，在可转债持有人转股后按照相关监管要求用于补充公司核心一级资本。雪球和股吧平台里面炒的沸沸扬扬。发行可转债对错无人知，未来涨跌也无法预测。我只想站在转债投资人的角度分析一下是否值得购买可转债。

首先了解一下兴业银行。兴业银行股份有限公司（简称“兴业银行”）1988年诞生于中国改革开放前沿——福建省福州市，2007年在上海证券交易所挂牌上市，是经国务院、中国人民银行批准成立的首批股份制商业银行之一，现已发展成为横跨境内外，线上线下结合，涵盖信托、租赁、基金、理财、期货、资产管理、研究咨询、数字金融等在内的现代综合金融服务集团，稳居全球银行30强、世界企业500强。兴业银行被业界称为“同业之王”。

观点一：转债的核心条款：转股价，原则上不低于最后一期审计报告的净资产。当下市净率为0.8倍。也就是如果没有利息补偿，有破发分析。因此可能会和浦发银行和中信银行一样，提高到期赎回价预计在108~111元之间。以及调高整体利息。预计到期价值在115~118元左右。这样可转债利息年化收益率约为2.5-3%。只有这样才可以吸引长期资金买入和申购。

预计到期赎回价为108元，六年利息为第一年 0.3%、第二年 0.8%、第三年 1.5%、第四年 2.3%、第五年 3.2%、第六年 4.0%。

观点二：持有转债还是正股？从历史走势来看，持有正股未来收益会更高。毕竟市净率为0.8倍.那么如果发生强制赎回，可转债比正股少收益转股溢价率的差值。不过持有可转债有两大优势，第一、到期保本，对于低风险投资者是很好的重仓标的。第二，即使出现熊市，到期年化有2.5%利息可拿，就当活期存款。而且比在兴业银行定期存款多了一份免费的看涨期权。如果持有银行股，当出现熊市或者进行业绩严重下滑，可能存在本金大幅损失的风险。也就是可转债让出溢价率的利润换取到期保本的安全

观点三：招商银行/宁波银行/平安银行/兴业银行。是商业银行中的四公子，一直被看高一线。那么拥有一份免费的看涨期权，也是不错的选择。近十年的股价也是一路向东北方向。而且兴业也有很高的净资产收益率（ROE)。未来六年有一次大牛市推高正股价格可能性极大，可转债强赎也是大概率的事情。

总之：

1、对于低风险投资者，特别是大资金低风险投资人在面值附近买入兴业银行可转债是不错的选择。

2、对比持有兴业银行正股的投资者配售可转债避免被稀释股权收益也是不错的选择。

3、减持正股换仓可转债不一定是好的选择

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