今天下午又是脸疼叔面基茶局，读者是一个基金代销机构。

脸某做指数策略的，交流过程中，必然被问到的话题一定有一个，就是聊指数的预期。

经典问题：未来一年，认为指数会有多少的涨幅。

往年聊这个问题，我都会给一个方向相对明确的预期，是有倾向性的。

老读者应该也知道，指数策略运行的这几年，脸叔对多空的态度是十分坚定的。

18年一季度后我们空的很坚定，空了大半年，甚至懒得写公号了，就公告断更了，1000点的下跌与我们无关。

然后在18年底，我们翻多后也很坚定，甚至部分激进账户加了融资，特别是18年12月份开发了夜报心理性，那个阶段的读者，开始称我每天写夜报为技师上钟。

而19年一季度那波急涨之后，我们再次翻空，也极端坚定，在市场四波200点的波动中，虽饱受折磨，但坚决做个看客，那个阶段关注脸某的同学，给我的标签是死空头。

直到20年三月中旬，美股四次熔断把大A带崩后，我们再次翻多，一直至今年的一月中旬。

到了一月中旬，开始不设多空立场，转为滑头思维，持仓也不再以多空论，而是空单对冲，多单做局部，开始撸500的确定性了。

从来没有哪一年，市场如当前一般的朦胧。

原因简单粗暴，我们正处于一个内外因交加的十字路口上

政治的博弈，到了关键节点，可能激化，也可能继续往下拖，经济积累的债务问题，被疫情加速，也到了关键节点，同样可能激化黑天鹅，同时，也可能继续往下拖。

大国博弈关键期，这种阶段，容易出历史事件。

而经济是博弈的结果，二级市场就更卑微了，是经济运行的结果。

而我朝的二级市场更更更卑微，它还受制于政策有形之手和无形之手的摆弄，需要摆出什么姿势，主要看管理层需求。。。。

如果说，政治博弈是树干，经济表现是树枝，那么二级市场就是树叶。

从树干角度就存在巨大的不确定性，存在巨大的左右摇摆的可能性，那么寄生在大树上的叶片波动，就更加难以预期了。

中期巨大的不确定性，是我们当前面临市场，最大的问题，多空方向难辨。

如果中期做空

一个很现实的问题是，去年是全球高能货币派发的一年，派发的这些货币信用派生还在路上，何为信用派生，就是一块钱高能货币变成五块钱，流动性还在自我加强的阶段，洪水猛兽真正的面目还没看到呢。

更何况，货币的派发还都没看见尾声，联储顶着难看的通胀数据，还坚持喊通胀只是暂时的，言下之意就是继续浪。

弱美元继续在路上，货币之水未见衰退的迹象，对证券这种风险资产来说，是持续的有利的，如何做空？

更何况，具体在大A这边，美股是十年牛市的3万四千点，是08年1万4的两倍多，而我大A，是08年6000点的一半。。。。

哪怕空仓观望，都有可能付出巨大的机会成本。

而如果特别乐观，认为一年后必涨

这种乐观，也面临考验，大宗商品在国常会的严厉表态，行政和市场外手段干预下暴跌，但并不代表通胀这事就已经解决了。

事实上，通胀是具有必然性的，吃多了会撑，喝多了要吐，钱印多了，物价会涨，这事只能，被延后，而不会消失。

多年以来，美国的低通胀，是靠我们拼命出口，输出通缩换来的，我们承接了西方世界的通胀压力，国内始终对通胀保持容忍。

而这一轮的通胀，首先我们吃不下来，其次，我们似乎也不想再吃下来了，比如今天央妈研究所领导的发言，不在管控汇率，允许汇率升值，这意思就是不想再输出通缩了。

未来的信用派发必然会被通胀终结。

那么终结日，就是清算日，而一旦有这个预期，清算日可能会提前到来。

那么问题来了，当黑天鹅变成灰犀牛，只是一个时间问题的时候。

我们怎么可能会对一个中期以上的行情做一个乐观判断？

这里关键的因素在于时间

如果说有人压注明天出事，我觉得这是扯淡，敢压身家跟他对赌。

但如果有人压注未来一年会出事，我就不敢说这是扯淡了，也不太敢跟他对赌。

如果有人压注未来十年会出事，那我几乎百分百赞同。。。

所以，结论很简单。

现在世道太动荡，一年这个时间太尴尬，不出事，大家你好我好大家好，出了事，开始玩金融危机，社会危机，走出清那一套，也挺合理。

在中期上，多空都难以判断，如何应对？

我自己是两个思路

第一个思路，就是现在每天写的内容，不做太过宏大的叙事，不让宏大叙事风格来左右短期交易计划，比如之前市场悲观时候，舆论天天喊的美股崩盘啥啥啥的吓唬市场情绪，这才涨了没几天，现在又没啥声音了。

走一步看一步，别想太多，通过足够紧密的跟踪市场，足够灵敏，那么真有黑天鹅落地，只要确保我们的持仓在次日能够做合理应对就好。

第二个思路，就是撸规则优势。

啥叫规则优势，你买500ETF，市场涨了20%，你赚20%，市场跌20%，你亏20%，这叫没优势。

那如果市场涨20%，一个策略能赚40%，市场跌20%，这个策略只亏10%，这种赔率规则的优势就十分巨大了。

如果中期高度不确定，那么下注在这样有优势的品种中，当然就是更踏实的了。

这是今天面基代销机构时候，聊到这个500指数加强品种时，我聊的内容。

希望对大家有所帮助

。。。。。。。

回到交易端

今天盘中净值又摸了个小新高，还挺美。

思路不变，持仓不变，具体的新读者见前文

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