观点精练：

1、从本质而言，猪依然难养。本次调研公司着重强调了做好养猪本业，实现公司未来几年到亿头规模的目标。公司讲要注重内部管理和效能提升、产能提升。所以聚集还是在养猪上。至于C端业务的拓展，公司有布局，目前看主要问题还是在销售上。建议将后续C端业务看作产业链的自然延伸，暂时不用抱太高预期

2、沟通会上公司针对此次雪球舆情事件，强调了未来将更加关注网络舆情，加强和投资者沟通，切实规范公司执行流程。也有球友建议公司针对不实言论对公司造成实际影响和损失的，积极拿起法律武器，切实维护自身权益。公司也表达了重点还是抓生产建设。对股东而言，用实际业绩去捍卫自身，去打破谣言，这是最好的武器。

5月12日，由 @朱酒   @巴菲特读书会   @财智力量   @飞龙在天论道   @七彩云龙  等多位球友组成的雪球调研团走进牧原，参观公司场区，领略牧原 “全自养、全链条、智能化”养殖模式。同时，牧原股份高管将与调研团成员深度交流，实地感受公司一体化产业链、现代化猪舍及自动化、智能化养殖设备、生猪育种、营养技术、采购、市场、生产管理、人才等优势。

本期我们邀请到上述调研团成员做客雪球访谈，向未能亲身调研的球友们展开一场访谈形式的在线调研！

访谈正文：

@好投资好生活 :问：目前看，牧原一骑绝尘，未来市值的天花板在哪？

@财智力量 ：养猪数量×每头猪的合理利润

@七彩云龙：根据牧原给的数据：美国养猪企业CR10市占率为50%，而国内为12.25%，其中牧原仅为3.4%。假如参考美国情形，那么相信作为国内龙头的牧原，其市占率除了能等比放大之外，还会有所提高。这从牧原2020年出栏量1811.5万头，预计2021达3600-4500万头，以及与管理层沟通时说远期目标为1亿头可互为佐证。另外，还有一个重要的因素是肉价，这个很难预测。如果你是长期价值投资者，那么可忽略猪周期的影响，并可以大胆用出栏量或市占率去猜测一下未来市值的天花板

（数据来源：牧原PPT、2020年财报。）

@飞龙在天论道 ：公司未来市值预期，建议暂时不考虑屠宰和食品业务。将本次调研提及的亿头猪作为思考，假如认可养猪业务价值，那么目前固定资产投入和牧原这么多年来积累的育种和养殖优势，人力经验优势，综合折旧考虑一个头均的投入。再考虑牧原相较行业平均的成本领先优势，给一个头均价值，然后再针对这个价值拍一个估值。将前面两个加一下，看看是否如何投资预期。当然目前领先优势这些有多少，是否认同，仁者见仁。这里只提供一个思路，不做投资建议。

@君子终日乾乾 问：请说说对牧原财务数据真假的看法，比如在建工程、出栏数据，养殖成本等方面？

@财智力量 ：我不认为有造假，毕竟有审计部门，也有很多人盯着，现金流在那，还有行业口碑也很好。

@你是一个小笨孩问   ：去上市公司参观访问，看不到商品也就是猪，心情如何？

@七彩云龙 ：有些失望，但我在原文中也写了：“……后来在VR眼镜中以及视频监控里我终于看到了活的、在屠宰场看到了死的……”（引自：《参观牧原第一站》）
后来在与管理层沟通中，我也向公司建议希望未来也能像屠宰厂那样建个透明的养殖场，方便人们参观，尤其是观看贵司那些智能设备在其中的具体应用等……

@财智力量 ：当然希望看到真猪，但是猪瘟背景下，看不到也能理解

@我是小小小坏孩A 问   ：我对牧原建设那些猪圈一直非常疑惑，固定资产700亿就那几个猪圈还是平房猪圈！700亿咋解释

@七彩云龙 ：除了平房养猪，牧原现在在推广楼房养猪模式，“截至2020年末，已在9个省、22个县共建设61栋楼房猪舍，出栏达560万头。"我们参观的第二站是肉食产业综合体，这里在建的有21栋楼房猪舍，年出栏可达210万头，投资50亿（这个数据在社会责任报告中为30亿），当然这是一个综合体，不仅养猪，还有屠宰等，假如我们简单推算的话，即50亿，210万头，那么700亿，是2940万头。根据它今年预计的3600-4500万头，仍然是可以对上的。由于有些数据有出入，并且实际也不能如此简单计算，所以我的回复仅供您参考哈。（数据来源：2020社会责任报告、参观所见、2020年报等。）

@MungerStocker 问：请问牧原股份的养猪模式和其他几家有什么区别呢？

@财智力量 ：自繁自养vs公司加农户

@longchamp 问：1. 秦英林董事长给人的感觉如何？是不是比较强势？他在与员工的交谈中的态度如何？2. 有接触到一线的员工吗？精气神如何？对自家企业的评价如何？3. 企业文化、价值观贯彻的如何，是从上到下都是一致的价值观吗？

 @七彩云龙  ：1、没见到秦董。2、没接触到（假定：一线员工是指具体的养殖场或屠宰场工人哈）。3、我只能说我感受到的是一种我国特有的、带有强烈个人风格的企业文化和价值哈。（毕竟我是第一次去，所以此为第一印象哦。）

 @飞龙在天论道  ：1、建议参加本月20日的股东大会，不仅可见到秦董事长，还可见到一众投资猪股的大V。2、从调研接触的员工和间隙碰到的各类员工而言，公司是非常注重礼仪的，员工较年轻，也有活力。作为十五万人的大厂，管理都是巨大的难题。所以标准化、军事化的管理也是可以理解，特别是从事比较苦逼的农牧行业。3、公司应该是践行企业文化，注重价值观协同的，无论留用还是提拔。公司大厅和会议厅都有“拜猪文”，还有“猪的哲学”等等。宾馆大厅和公司大厅，有一堆的“基业长青”和一些管理类书籍，供免费借阅。新员工入职，秦总也会亲自讲课。从各方了解看，公司确实是在贯彻价值观，讲理念趋同。还是刚才说的，十余万的员工，要步调一致向前不容易。管理从企业文化着手，是一个手段和方法。

 @飞龙在天论道  ：非瘟肯定是增加了成本，至于能否将成本降到非瘟前，这也只能关注和再看了。在调研中也了解到，即使目前状况，也还是有部分场养得好，死淘低，成本低的。一方面公司对这类场主奖励，另一方面也在研究看推广和复制的可能性。牧原长期以来的优势在于精细管理，并不是有什么核心技术，而是将每一步做优，细节做到位，那么长期累积下来就形成壁垒和大的优势了。这仅仅是个人主观看法，不一定对。

 @财智力量  ：没见到董事长，董秘给人的感觉是谦和，客观。管理层经常检讨去年猪没养好，而且不是瞎谦虚，是有事实基础的。这点很难得。

@惊梦无涯Mr 问：牧原股份其他地区分公司分场的条件显然不如内乡这些地方，将来有没有可能标准慢慢统一

 @飞龙在天论道  ：调研中公司也提及，很多旧猪场会逐步改造，这是一个渐进的过程。类似内乡大型综合体项目，投入巨大，效益和效能上也是有待评估的。建设高标准的猪舍，有效防控猪瘟，这是有效提升利润，降低成本的重要手段。

 @七彩云龙  ：未来方向肯定是搞像内乡肉食产业综合体那样的现代化农业产业园，当然如果条件不具备，最小单元也可以建单栋的楼房进行养猪，10万头，其余配套也可以进行简化等……

 @朱酒  ：牧原目前的布局，已经遍布全国24个省，100多个市，200多个县。各地情况不一样，标准需要因地制宜，原有的旧猪舍也会慢慢改造。

@好投资好生活 问：饲料成本成本比例较高，有什么措施在做，可以降低粮食过高的波动率

 @飞龙在天论道  ：“使用低价豆粕猪粮，以对冲粮价上涨给公司带来的成本压力。公司会根据原粮价格测算饲料成本，及时调整配方，选择合适的粮食。通过计算比价关系，当小麦和玉米价格超过200元以上的时候，就开始用小麦生产饲料。公司在年报中也提到在“公司在现有“玉米+豆粕”型、“小麦＋豆粕”型配方技术的基础上，积极研发大麦、高粱、原料副产品等应用技术，实现对原料的充分应用；同时应用净能、真可消化氨基酸体系设计日粮配方，充分利用发酵氨基酸降低豆粕用量，减少了对传统日粮对玉米、豆粕的依赖，也大幅降低了氮排放和饲料成本”。”——来源@巴菲特读书会 

@好投资好生活 问：未来有可能进军C端吗？C端利润大，而且可以平抑猪价过高波动

 @飞龙在天论道  ：从本质而言，猪依然难养。本次调研公司着重强调了做好养猪本业，实现公司未来几年到亿头规模的目标。公司讲要注重内部管理和效能提升、产能提升。所以聚集还是在养猪上。至于C端业务的拓展，公司有布局，目前看主要问题还是在销售上。建议将后续C端业务看作产业链的自然延伸，暂时不用抱太高预期

 @巴菲特读书会  ：牧原的重点是B端。之前调研过超市，了解到C端冷鲜肉不是特别好做，之前看到牧原的友商做社区店，几年过去了，好像也没有什么起色。而且C端也不是牧原的擅长，暂时不作重点是对的。

 @朱酒  ：目前公司全力扩产，暂时没有在C端发力，随着后期产能落实，屠宰业务全面落地，C端应该是顺理成章的事。

@Zhui0575 问：养猪收益这么高，资金怎么会如此紧张，还要发债？总觉不太正常，别的企业养猪不赚钱（肉价连续走低），牧原还如此骄绩，值得怀疑？

 @巴菲特读书会  ：公司还处在抢地盘、扩产能的阶段。这次调研，$牧原股份(SZ002714)$ 秦总也说到接下来公司将放慢扩产节奏，现金流会逐步改善。

 @朱酒  ：新建猪企，是受到环保的严格要求的，原本是很难创建的。疫情期间有了历史性的窗口期，拿到地就是保证了后期的产能。目前，这个窗口期已经开始关闭，牧原拥有的一亿头产能，其他猪企已经无法追上了。

 @财智力量  ：高速扩张机遇期，当然缺钱，等市场份额稳定了。就不缺钱了

@湘江临风 问：牧原咋这么招黑？

 @巴菲特读书会  ：撞枪了吧。有疑问是正常，可以通过电话、邮件、交易所问董秘等多种渠道沟通。认为解释得通，就继续研究，解释不通，自己不认可，就88，没有必要在自己不认可的公司身上浪费那么多时间和精力。除非方舟子一样的职业。

 @飞龙在天论道  ：最后回答一个。养猪行业虽市场巨大，但也是个天花板很明显的行业。农牧行业，强烈猪周期，存量博弈，导致行业内竞争激烈。同行间是否有相互排挤，相互踩踏？另外牧原作为近四千亿的大公司，也确实扎眼，有种一猪成仙万猪哭的感觉。至于水军，可能吧，反正很多发言的，发帖没几个，粉丝也没几个，一上来就掐牧原，确实有点明显。至于某些V，是否利益绑架，收公关费，或者纯粹为了博眼球，吸引粉丝，语不惊人死不休…反正什么人都有，见识过网络暴力，也没什么奇怪的。热衷将水搞混，总有利益获得吧。投资太善良确实也不行，要充分认识社会的复杂性，特别在利益和金钱面前。

 @巴菲特读书会  ：投资人最好还是围绕能不能赚钱这个话题来谈。认可的，看好的，继续看，不认可的，88。投资者最大的敌人是自己的情绪，抹黑、愤怒都是情绪，很容易让人失去理智和理性，没了理智理性又怎能抓住投资机会呢是？祝大家投资成功！

@流沙 问：猪周期是几年一个周期？现在处于什么周期？引发周期上升或下跌有什么因素？

 @巴菲特读书会  ：之前的几轮周期，最短 36 个月，最长 48 个月，猪价波动周期 3-4 年。

 @巴菲特读书会  ：周期形成的因素很复杂，但主要由供求关系引起，当供应超过需求，猪价跌破平均养殖成本线，就会引发新的周期。本轮周期，由于非洲猪瘟造成散养补栏迟钝，实际上已经拉长了周期。根据农业部的数据，一季度全国养殖已经恢复九成。从大型上市公司扩栏的数据来看，21年底-22年会有大量产能释放，届时市场供给或将过剩，造成肉贱伤农。从大的趋势上来看，当前正在朝向下行周期走去。

 @朱酒  ：一般是3到4年，目前从价格上来看，处于下行周期。行业利润被压缩，导致部分企业降低产能，然后再逐步恢复价格。引发周期的核心因素，是出栏量和猪价的关系。

 @七彩云龙  ：一般2-3年一个周期，今年是猪周期下行第一年。

@定投牧原 问：各位好，总部年轻人是否有活力，对他们有什么有印象的事吗，谢谢。

 @七彩云龙  ：同车的证券部工作人员是个小姑娘，热情、礼貌，几乎做到了所问即所答。陪同参观的小伙子很年轻、很精神。

 @巴菲特读书会  ：接待我们的团队年轻、有激情，不足的地方是除了秦总和屠宰场的经理有点岁月痕迹，其他人都还比较嫩。公司的快速发展给了年轻人以平台，但因为经验积累不足，也给公司带来了一丢丢成长的烦恼。好在，公司大步流星的节奏基本告一段落，后面公司的战略是以消化产能为主，团队也可以好好磨练磨练了。

 @财智力量  ：最深的印象就是领导层能真诚的自我反思，检讨不足。难能可贵

@定投牧原 问：各位好，牧原高层是否有活力，交谈中底气足吗。谈及相关工作是否眼中有光。

 @七彩云龙  ：有活力、底气足，是否有光未知，因为我近视

 @朱酒  ：我能感觉到牧原从管理层到普通员工，对牧原这个企业的自豪感。

@定投牧原 问：各位好，短暂接触公司后，对企业文化如何评价，谢谢。

 @七彩云龙  ：牧原大厦从正面看没什么，但转至背后就有它的“文化主题、使命愿景”之类的文字，进去以后，还有“公司基本法以及价值公式”，包括多处出现的拜猪文以及猪的哲学文等。我个人感觉就是认为“很有特色、带有强烈的个人风格”……当然此行我并未见到秦董，而且是第一次去牧原，所以这是我的初印象哈。希望有机会再去，有机会再通过访谈的方式为您更新评价。

 @财智力量  :不同的企业有不同的企业文化，不同的行业也有不同的行业的企业文化。具体一个养猪企业是什么样的企业文化比较好，这个点我还真不清楚。因为没有见到秦总，也说对他们整体的企业文化的印象，看他们墙上的各种标语啊，还有什么猪的哲学呀，猪的奉献精神啊，看上去有点忽悠，也许是让员工能够全身心地去热爱养猪事业的一种方式。因为毕竟不是什么高大上的企业嘛，总需要有一些东西来支撑人的信念。给我最深印象的一点就是企业的管理层能够不断的检讨过去犯的错误，然后采取措施以便将来做得更好，我觉得这点很好，只有经常的检讨才能够不断的进步。

@红柿子888 问 ：牧原对下游屠宰厂或者渠道的议价能力如何？毕竟猪的出栏对时效性要求高。对下游，牧原采取何行动锁定价格风险？

@财智力量 ：这个东西谈不上什么议价能力，随行就市，也不存在什么垄断定价，因为毕竟份额很小，没有定价权。以后的牧原的猪可能都自己屠宰了，但是对于屠宰场也要单独核算，计算成本，还要靠市场上的猪价来进行核算，本身屠宰场一般是赚不了什么钱的，就是一个辛苦的活。

@七彩云龙 ：它从2019年进入生猪屠宰行业。截止2020年末， 已在全国设立屠宰子公司15家，规划屠宰产能约4000万头/年。而2020年出栏量仅1812万头，今年预计3600-4500万头，所以可实现自养自宰。（数据来源：2020年报。）

@猪圈擒牛 问：请教：1.牧原有没有表示对消除市场质疑的态度和措施，因为这次质疑发酵已严重影响企业声誉、严重影响公司生产经营、严重影响投资者利益。2.转债还能不能发出，什么时候发出？3.转债受阻对公司现金流影响大吗，会不会资金紧张？

 @朱酒  ：牧原对网络的舆情压力，现在有了比较高的重视，因为3月份这次直接影响了公司可转债的发行。前几天的秦总发言，提到过分红之后继续发债。从目前公司的出栏量和资金回笼情况来看，资金状况应无问题。

 @飞龙在天论道  ：沟通会上公司针对此次雪球舆情事件，强调了未来将更加关注网络舆情，加强和投资者沟通，切实规范公司执行流程。也有球友建议公司针对不实言论对公司造成实际影响和损失的，积极拿起法律武器，切实维护自身权益。公司也表达了重点还是抓生产建设。对股东而言，用实际业绩去捍卫自身，去打破谣言，这是最好的武器。

 @财智力量  ：这次质疑，只不过是一个对牧原，甚至对养猪行业都没有什么了解的人的泛泛而谈的质疑。其实谈不上什么大的反响，只不过证监会很重视发了询问函。这才有影响。公司呢，在询问函的答复方面对每个问题都进行了详细的解说啊，而且我认为很有说服力。

@猪圈擒牛 问：前期好牧原的逻辑是以量补价，现在转债受阻，影响扩产增量，是不是以量补价很难成立？

 @朱酒  ：转债对生产有影响，但相对牧原现在的体量，不是很大。

 @财智力量  ：转债只不过是影响将来的扩产。在目前产能很大，但产量不足的情况下，对未来的影响不大。现在影响大的主要看现在猪瘟的流行情况，以及整个行业产能的恢复状况。牧原也谈到在以后的阶段要重视现金流，在保证正常运营的情况下进行扩产，我想他的现金流是没有什么问题的。至于以量补价能不能成立，就看量增核价减，哪个跑更快了。我想一个投资者如果看得太近的话，不免是会惶惶不安，因为各种消息而睡不着觉，但是如果你总体对牧原有一个估值，然后确定限价，在长远来看是高估还是低估，作为买入和卖出的依据。毕竟养猪这个行业是一个永续的行业，这个行业的龙头基本上不会说被搞死。

@苏醒ffv 问：牧原的成本控制如何

 @朱酒  ：目前在行业内是成本最低的，但还需要继续降成本，下面的空间还很大。

 @巴菲特读书会  ：牧原之前的养殖成本每公斤在12元左右，当前14元，而美国的养殖成本8元不到，可以看出牧原还有很大的成本控制空间。牧原的养殖成本重点是：饲料成本和折旧，还有一个隐形成本是死淘。饲料成本控制，公司年报里已经提到，在豆粕涨价阶段，公司会改用低豆粕猪粮。@飞龙在天论道 前面已经详细说过了。折旧需要公司满产之后，提高周转率来实现。死淘，主要是做好防疫和养护，物理防控、用好疫苗是关键；同时，公司投入巨资建造智能化养殖空间，一方面可以降低人员的投入，同时可以减少人和猪的物理接触，从而减少病毒的扩散。

 @七彩云龙  ：它现在主要是通过智能化设备的应用以及对生猪全产业链环节的数据进行采集和推广楼房养猪等措施，减少人员、加强精细化管理、提高土地利用率等降本增效。目前成本约为15 元/公斤，行业平均约为24 元/公斤。

 @财智力量  ：牧原的成本控制应该是在行业里最优秀的。管理层也一直在检讨，没有养好猪。未来要进一步的降低成本。你的问题很好，这个行业最终还是成本的竞争。保持成本领先就能够赚钱，而且还不断的扩大市场份额。

@定投牧原 问：各位好，接触中是否有印象牧原的廉洁文化。

 @财智力量  ：这个接触还太少，不太能判断。这个不能仅仅听嘴上说的是吧？

 @七彩云龙  ：介绍了很多与之相关的内容，比如内部之间以及和经销商等的人情往来等都有严格的规定，但我本人没有接触到这些内容，所以对此无印象。

@自由学习者 问：很多人说牧原可以控制各种仔猪，肥猪，种猪的销售策略。是不是仔猪和种猪的市场也是供不应求？多少都能卖掉？

 @飞龙在天论道  ：公司会根据市场供需情况，合理调整各类猪的出栏销售比例，这应该是以利润优化为原则，也是公司相较其他同类企业占据优势的一个地方。在目前猪价下行情况下，猪企会减少仔猪和母猪的采购，也导致仔猪和母猪价格的下行。这是一个市场行为。供需关系总是从一个极端到另一个极端，大周期中有小周期。

 @财智力量  ：不同市场状况下，对子猪的需求不同。前两年能繁母猪大量减少，终端猪肉价格高企，所以仔猪价格昂贵。未来一段时间看样子不会有这种机会了。

@猪圈擒牛 问：对于猪价下跌、玉米小麦价等饲料成本上涨，导致利润双面受阻，公司有无应对之策？

 @财智力量  ：饲料价格上涨是推动猪养猪成本上升的一个因素。但在目前来讲不是主要因素。目前这个行业还是要看猪瘟和猪的各种疫病的控制情况。

 @巴菲特读书会  ：$牧原股份(SZ002714)$ 的应对策略，公司在年报里已经说的很清楚了。：公司在现有“玉米+豆粕”型、“小麦＋豆粕”型配方技术的基础上，积极研发大麦、高粱、原料副产品等应用技术，实现对原料的充分应用；同时应用净能、真可消化氨基酸体系设计日粮配方，充分利用发酵氨基酸降低豆粕用量，不仅减少传统日粮对玉米、豆粕的依赖，也大幅降低了氮排放，对环境更加友好。公司根据原材料性价比及时调整饲料配方，有效降低饲料成本。

 @七彩云龙  ：公司围绕粮食产区进行供应链布局，积极探索创新农业生产模式和订单农业，提高公司 对产区粮源品质的管控能力，构建采购生态；同时积极开拓全球采购渠道，打造公司原粮采 购优势。公司根据粮食市场行情变化趋势及时调整配方，采用灵活采购策略，进行不同品种间的原料置换，降低采购成本。公司依托牧原物流的专业团队，整合资源，打通产销区关键物流节点，构建物流运输平台；拓展公铁海联运等多元化运输渠道，发挥规模优势，实现点到点运输成本下浮，降低整 体原料采购成本。（引自：2020年报。）

@自由学习者 问：公司投入了很多环节先进的设备和一些智能化设备，这些设备的实用性是怎么验证的？如果生产环节全部正式用了这些设备，那就和之前的养猪场情形不同了，理论上人员应该少了，对设备的依赖就多了。如果设备出现异常公司怎么应对？另外成本核算下来有多少降低？实用的先进是进步，不实用的先进会不会造成负担？这是一个很少能借鉴的场景，的确是不容易。

 @巴菲特读书会  ：2020年行业人均创利：新希望7元，温氏、正邦15元，牧原35元。牧原用了更少的人，创造了更多的价值。其中的原因不是牧原的员工力气大，而是在智能化、清洁化、研发上的投入高于行业平均水平，降低了养殖成本。

 @飞龙在天论道  ：公司从2018年开始进行智能化建设，最开始的目标是疫情防控，希望未来能够实现无人值守。公司研发最底层的装备，通过物联网传输到信息平台，服务管理，并通过物联网实现最小颗粒度的管理。如巡检机器人，可以让员工远程值守，提高生产效率，降低生物安全风险。由于清理猪粪、生猪估重等工作的人力要求较高，公司研发生产板下清粪机器人、估重机器人等，提升人效，解放人力。上来源公司调研问答。工业化肯定是提升效率降低成本的，这是趋势。特别未来人工成本会越来越高，牧原的智能化养猪还是投入比较多，调研会上了解目前相关研发人员近千人。

 @财智力量  ：我认为。有些智能化设备例如自动投放饲料的设备，我觉得是这个行业里大型企业都有的，智能养猪机器人应用我觉得是一个愿景，不应该过分的想象。养猪企业的最大的因素是人的因素，基层员工做的好不好，基层管理者管的好不好最重要。

@杠铃策略 问：通过牧原自有屠宰体系出来的肥猪利润比直接出售肥猪有不同吗？

 @巴菲特读书会  ：牧原的指引是未来的生猪基本都是自己做屠宰。屠宰业务目前不赚钱，还在摸索之中。因为全国生猪调运有限制，自己不做屠宰会被卡脖子。

 @财智力量  ：目前看来利润差别不大，但是对于未来来讲，有可能会是一个战略上的步骤。

@ufo6 问   ：未来人造肉逐渐流行代替猪肉的趋势有没有？这个对未来牧原有影响吗

 @财智力量  ：不只是人造肉。鸡肉牛羊肉都对猪肉有替代作用。 要观察。

 @七彩云龙  ：这个问题有点大，我是觉得不可能替代，至少在相当长的一段时间内，因为这是由文化决定的。

@价投心平气和 问：请问朱老师，对下一步猪价趋势怎么看？对猪期货平抑周期波动的作用怎么看？

 @财智力量  ：个人认为猪价将会波动下行，直到下一个周期的低点再波动上行。至于这个周期的低点什么时候到，要看同行业的企业的养猪的能力，也许很快。我没有看出猪肉期货对平抑波动的作用。

@股赌江湖 问：请问你们的调研流程是怎样的，就是走马观花了办公楼，然后听管理层说话和回答问题吗，如果真是这样，有必要去调研吗，看报表再打两几个电话不就完事了吗？

 @七彩云龙  ：不止酒店、大厦、会议室等办公楼，还有猪舍及设备的演示、建设中的综合体、生产中的屠宰厂哦。既听管理层讲，也与其进行了问答，还提了建议哦。

结论从来不止两面，至少有三面：正、负、中，我个人的结论目前处于中立位置

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