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重点品种分析 

锌 

5月初，外媒报道，智利众议院批准了一项针对铜销售的累进税率，这可能成为全球矿业税负最重的国家之一，有可能阻碍投资并推高价格。此前，议员们已经批准了一项法案，将铜和锂的销售税率统一定在3%。周四，议员们以78票赞成、55票反对的结果，同意在铜价上涨时增加一项边际税率机制，最高税率为75%。智利的行动在拉美引起巨大反响，秘鲁主要总统候选人亦表示希望采取相应的措施。秘鲁作为世界前三的锌矿主产国，其税率的变动势必将引发全球原矿平均成本的上升，同时该国疫情的不确定性亦是近期引发未来矿供应担忧的主要原因。 云南省锌冶炼厂目前已经开始执行限电限产政策，初步计划限至6月中下旬。按照当前减产情况计算，5月预计云南精炼锌将有1.2-1.5万吨的影响量。据统计云南省锌冶炼产能约占全国的17%，此次限产涉曲靖、红河、大理、昭通、文山等地区90%以上的锌冶炼厂。 受铜价带动，锌价亦不悲观。短期宏观氛围由此前偏暖转为对通胀的再度担忧，加之近期国常委再度喊话，金属普涨行情暂时告一段落。不过受原料维持偏紧及需求尚存仍性影响，锌价下方仍有支撑，短期或重回高位区间震荡修整走势，短线操作，方向多头为主。 

原油 

新加坡无关联病例不断增加，一些与印度变异毒株有关，香港将新加坡列为“高风险”地区。世界经济论坛因疫情取消8月新加坡年会。意大利将逐步退出全国宵禁。尽管亚洲部分地区爆发疫情，但市场对美国等地区燃油需求回升的乐观情绪增强，油价小幅上行。 目前机构预期5、6月美欧将分别进入消费快速增长期，而OPEC+逐步增加供应，油市供需双增。当前市场状态下，重点关注库存数据变化对供需预期的印证。风险主要在于印度疫情与伊核问题的走向。目前来看印度疫情只要没有扩散至其他国家，全球消费上升的趋势应不会转变。伊核方面乐观预期在5月有所进展，但真正出口大幅增长还需时间，OPEC+也可能会有相应的应对措施。长江期货表示，随着消费增长，预计油价偏强运行。 

豆粕

NOPA的压榨报告显示，美豆的压榨量低于预期。美豆出口检验量虽然较上周有所增加，但同比依然处在相对低位。同时，美豆的播种进度较预期偏快，显示美豆开局较好。均限制美豆的涨幅。美豆总体库存偏低，在供应偏紧的状态下，预计仍对美豆有所支撑。从豆粕基本面来看，虽然大豆压榨量有所回升，不过上周豆粕库存出现回落，主要受饲料企业提货积极的影响。辽宁地区受新冠疫情的影响，部分油厂停机，进一步支撑粕价。近期猪价下跌较快，猪粮比快速回落，养殖利润快速收缩，基本自繁自养的可以盈利，但外购仔猪已经陷入亏损，导致养殖户补栏热情不高，对远期豆粕的需求有所打压。不过近期豆粕主要还是以成本端为主要的影响因素，后期还是要关注美豆的走势以及美豆天气的情况。