【原油】隔夜油价收涨，由于年中欧美多国逐步实现群体免疫进而放松封锁的预期目前难以证伪，需求持续回暖仍是大概率事件，供应偏紧格局下去库预期难以扭转，油价二季度或延续震荡偏强格局，建议维持多头思路，关注欧美逐步解封对需求加速恢复的证实情况。

【贵金属】周一贵金属表现强势，国际金价升至1860美元形成突破形态，白银大涨站上28美元。尽管近期通胀超预期回升引发政策转向担忧，但美联储多位官员讲话坚定鸽派立场。而大幅低于预期的就业和零售数据也显示复苏步伐并不顺畅。巴以冲突引发地缘政治风险。国际金价站突破了2075美元以来下行通道上沿打开上方空间，有望延续强势。

【铜】上周铜市大幅上涨后开始回调，周一铜价遇到支持。宏观面，美联储周三公布4月会议纪要，市场需要看到美国央行态度。会议是在公布通胀数据飙升前召开的。基本面上，高铜价对国内实体造成实质性打击，国内旺季不旺。国外本周关注的焦点是智利两大铜矿是否罢工，还有秘鲁大选可能改变秘鲁对矿山的税收政策。技术上看，LME铜价在原来的历史高点10190美元遇到支持，短期有测试高点的可能。关注美元在前低附近的表现。

【铝】隔夜沪铝震荡。周一铝锭社会库存降2万吨至103万吨，铝棒库存降至10万吨，现货贴水已收窄至平水，旺季消费表现尚可继续支撑铝价。供应端投复产在增加，原铝进口窗口开启，不过云南地区缺电或将引发减产需持续关注。铝基本面支撑犹在，沪铝短期或震荡整理，上行趋势尚未打破。建议暂以近期区间震荡对待，回调买入为主。

【锌】隔夜秘鲁总统候选人倾向提高矿业税率，伦锌再上3000美元；沪锌上涨3%、主力逼近2.29万。技术上，认为内外锌价在2.3万、3000美元头部震荡的可能性大。周末SMM社库流出5100吨，且最后交易日现货对2105实时升水40元/吨。大幅上涨后，上周锌价下调带动实货买盘。关注月度级别产量预期及下游消费买兴，观望。

【铅】沪铅跟随伦铅反弹回1.53万，近弱远强，无风险交割套利价差明显。昨日原生铅价持平在1.5万元/吨，因废料报价坚挺，再生铅价较上周五小幅上调50元至1.47万元/吨。观察本周交割后铅锭库存流转及短线反弹空间，仍以逢高抛空为主。

【镍】沪镍夜盘震荡上涨，走势偏强。基本面来看镍矿、镍铁价格略有回升，短期对镍价有所支撑。国内社会库存处于历史低位，市场担忧仓单供应不足，价格下跌后，纯镍成交回暖，金川本月可能检修，短期供应存在一定的问题。

【不锈钢】夜盘不锈钢继续冲高。4月300系产量历史高位，5月排产量高达150万吨以上，后期需重点关注是否形成持续的累库，在高产量和大基差的背景下，若不锈钢继续去库，则可考虑逢低做多不锈钢。

【螺纹&热卷】1-4月经济数据显示需求整体稳健，环比则处于旺季尾声，现货成交出现走弱迹象。高利润下钢厂生产积极性较高，总的产能利用率缓慢回升，供应偏紧矛盾有所缓解。由于大宗商品过快上涨引发高层关注，相关部委调控力度加码，钢价暴涨过后暴跌，情绪主导下短期仍有反复，关注政策在碳中和、防通胀间如何平衡。

【焦炭】焦炭现货提涨第八轮，期价跟随钢材大跌后回到贴水状态。山西环保督察组离开后焦化在高利润刺激下有明显复产，港口贸易需求有所走弱，焦炭仍处供需两旺格局，但基本面有环比走弱成分。但因受到主焦煤供应紧张的影响，焦炭现货价格并不会轻易疲软。操作上，由于贴水较大，待钢材情绪稳定后，仍可回落持多。

【焦煤】发改委提出调控煤价的十项措施，其中煤矿增产增供，拖累焦煤市场预期。但主要针对动力煤，且政策端有些分化，整体国内煤矿供应仍紧张，持续去库态势未变。蒙煤通关量稍有回升至100车/日以上，但能否大幅放量还需观察。下游焦化复产提产，也对焦煤需求有整体提振。总结来看，焦煤依然有结构性供应缺口，盘面锚定国产中硫主焦远月价格仍存在升水，升水部分剧烈回调不影响向上趋势。

【锰硅】盘面对宁夏地区硅锰超产预期打满，价格继续跟随黑色整体有所调整，市场等待宁夏政策细节，预计价格短期内较为反复。自身供应略为过剩，叠加锰矿价格疲弱，跟硅铁价差扩大至1000以上，预计价差短期内难以回落。

【硅铁】宁夏沙坡头工业园标准煤耗有所超标，市场继续等待具体执行政策，兰炭价格继续上涨，对成本有一定抬升，但是硅铁厂利润仍然较大。预计短期内盘面价格高点已现，在具体执行政策出台前，价格宽幅震荡为主。

【燃料油】中国4月低硫燃料油产量创92.4万吨新高，舟山地区批零价差倒挂，现货市场偏弱。后市来看，高硫资源供应边际宽松，原油产能相对富裕下中东发电需求或难超季节性预期，基本面延续边际走弱。船用油需求或持续受复苏周期提振，但国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压，后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好，建议持有LU-FU套利多单。

【液化石油气】国内市场民用气下行趋稳，中东市场触底转强。在现货端季节性压力兑现且幅度偏小后，炼厂端和码头端累库压力较低，叠加原油端对情绪面提振，盘面持续走强。前期提到的期现贴水修复基本落实，期现升水较为稳定。但后续炼厂检修季进入尾声，现货端对盘面继续上行难有助力，上行阻力开始放大。仓单陆续增多，但当前现货区域间华南低位降低交割风险，盘面有维持小幅升水能力。近期盘面维持偏强，远月多单少量持有。

【动力煤】今日动力煤期货减仓放量下跌。行情判断上，4月以来动力煤中下游库存累增，较去年同期水平偏低。从供需平衡表的预判来看，5-6月中下游库存或有一定累积但幅度有限，下游终端仍存在主动补库存的需求。5月初产区释放新月度煤管票、大秦线检修结束后产、运边际回升，但采购需求释放中到港成本仍在上移，保供预期兑现、三西产能利用率实质性提升前现货市场偏强运行；近日调控压力增强，期货盘面多单减持规避风险。

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