市场回顾：三大指数集体大涨，金融板块王者归来

      震荡格局下博弈重心未变，趋势性行情并不具备坚实基础。一方面，财报季后分子端暂时进入空窗期，同时年内盈利增速逐季下行、四季度面临零增长考验下分子端亦难提供明显边际增量。分母端来看，当前的约束改善源于国内，但未来海外通胀冲击分母的风险仍高。供需失衡、财政刺激以及储蓄率高企下，4 月美国通胀数据大超预期。

      未来受大宗价格、供应链受限以及服务业成本上行影响下，美国通胀仍将继续冲高，持续高通胀下加息预期已再升温。分子无边际、分母存风险下，震荡仍是大格局，重结构轻指数投资思路不变。

      行业配置层面，继续关注国外定价转向国内定价的“碳中和”周期。此外当前正步入制造的中段，科技成长的起点。制造虽暂受成本影响，但在“补足海外缺口+全球份额提升+进口替代”拉动下，盈利改善仍在途。科技成长行业净利率上升，ROE 优势凸显。

重点推荐：

1）“碳中和”主题：钢铁。

2）制造:工业设备。