上周末的时候，深读了易方达一季度交流会的内容，对易方达萧楠总提到的一个观点，深表认同

在投资的过程中，投研问题可以分为重要、不重要，可研究、难以研究四个部分，两两组合即

可研究+重要

可研究+不重要

难以研究+重要

难以研究+不重要，分为四个象限

真正决定投资业绩好坏的，唯有位于可研究+重要这个象限中。

萧楠总也分别举出实例，很有代表性，比如在可研究+重要这个象限中，核心就是关心的标的，其基本面是否出现变化、投资逻辑有无更新、投资框架有何新的变化等。这个象限内的内核，是迭代优化投资框架，基于该框架筛选优质的投资标的，建立深度分析逻辑，该逻辑是可复制、可跟踪、可验证的，进而获取好赛道上好公司的价值成长收益。

再比如是否归属于好产品，这个公司质地是否优秀，护城河深还是浅，未来利润的增长点在哪，管理层战略规划和执行力怎样，等等，都是可研究+重要的范畴，也是决定企业价值成长的“主轴”，投资的核心内容，就是围绕这个象限深挖，建立深度认知。

可研究+不重要这个范畴内，则没有必要耗费精力和时间，比如说哪些板块相对领先、别的机构做了什么操作等，虽然这些内容可以研究，但对你投资收益帮助，不是很大，顶多有个“辅助作用”。

比如说跟踪别的机构持仓，涨得时候都OK，跌了你就拿不住了，因为你没有深度认知，一跌就慌了，况且有的时候投资框架不相同，你是价值投资的中长线选手，你去抄“趋势投资派”的作业，人家突破趋势建仓了，但你看到基本面仍然在恶化，你说这个作业怎么抄呢，人家跌破趋势砍仓了，但你看估值很合理，跟随卖出，变得纠结。

是难以研究+重要，比如说中美关系对市场的影响，未来哪些产业政策有重大变化，这些因素都是左右市场，左右产业变化的关键因子，重要性不言而喻，但却是难以研究的，所以要“战略性放弃”，比如中美关系对市场的影响，往往是跟着中美MYZ动态信息在变，静态的研究都是滞后的，况且如何演变，事前很难预判，即使预判到，市场已经price in多少，都是主观断定，当时中美MYZ的实质性冲击，打脸了不少经济学家、卖方宏观大佬的判断。

是难以研究+不重要，比如说未来三个月大盘的涨跌，某个板块上涨的空间、板块轮动的下一个方向、美联储利率变化对国内市场的影响、周期股的顶点在哪等等。

这个象限是最没价值、最低效的，但却是很多投资者倾注无数精力和时间，乐此不疲的，送你三个大字“远离之”。

其次，是不重要，比如就算精准了大盘下一周的下跌走势，好产品、好公司就要卖出吗？我想未必吧，归根结底，还是看好公司贵不贵，如果估值合理，大盘虽然调整了，但个股不一定回落，所以你基于大盘做择时，卖出优质标的，接不回来了怎么办。

所以在这个象限内，是最低效的研究，但却是很多新手乐此不疲的，唯有在市场中“摸爬滚打”一段时间，才能深刻体会到其中的内涵，况且连顶级机构投资者，都“望而却步”，又有何理由在这个象限内过度消耗时间和精力呢！

成熟的投资，是在能力圈内作投资，战略性放弃或不重要，或难以研究的，如果是又不重要，又难以研究，那直接“远离之”，进而将宝贵的时间，花在可以研究，也重要的领域内，通过复利累计效应，建立超额认知，随着时间的积累，可以看清投资的本质，获取稳健的超额收益，也就水到渠成了。

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