时代洪流下的科技浪潮

20世纪70年代起，美国第一、二产业无法支撑经济高企，GDP增长中枢连续下台阶，产业结构亟待转型；此背景下，美国政府不断激励技术创新、促进技术转移，推动先进技术及高新产业发展，科技行业附加值占GDP比重不断提升，科技成为支撑经济增长的重要支柱。

图：美国科技行业附加值占GDP的比重（%）

数据来源：Wind，截至2021/04

在科技创新的国家战略之下，美国市场涌现诸多科技巨头；2000年美股科技互联网泡沫破裂后，以脸书、亚马逊、苹果、奈飞、谷歌为代表的互联网科技巨头崛起，成为美股核心权重股，带领美股走出十年长牛。

图：纳斯达克100指数走势

数据来源：Wind，截至2021/04

类似美国，我国2010年开始经济增速放缓，过去简单粗放的增长模式难以为继。中国经济进入转型期，由高速增长向高质量增长转轨，科技行业利润在工业企业利润中占比持续提升。

图：我国实际GDP增速及业利润行业占比

数据来源：Wind，截至2021/04

此背景下，推动科技创新成为举国共识。十四五规划提出，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑。政策支持下，我国科技进入黄金发展期，中长期布局或迎良机。

图：推动科技创新成为举国共识

布局科技，港股的优势在哪里？

1.    科技巨头齐聚港股

从存量来看，相较A股，港股上市制度环境更为宽松（如允许VIE架构公司上市），因此得以吸纳较多科技巨头。大家耳熟能详的“BAT”——百度、阿里巴巴、腾讯，以及近年快速壮大的美团、快手、小米、京东等优质大市值科技龙头齐聚港股，星光熠熠，港股科技投资价值凸显。

表：港股科技龙头VS A股科技龙头

数据来源：Wind，截至2021/05/06

2.    中概股回归，“新经济”占比不断提升

从增量来看，中概股回归有望为港股科技带来更多“源头活水“。一方面，随中美摩擦加剧及美股监管趋严，中概股回归动力增强、频率加快。另一方面，恒生科技指数的快速纳入机制，容许符合条件的新上市大型企业提前纳入指数，优质中概股回归红利有望更快惠及相关投资者。

图：2020年H2以来中概股回归频率加快

资料来源：Wind，Wall Street Journal，中金公司，截至2021/03

伴随中概股回归，近年港股“新经济“占比不断提升，市场结构持续革新，科技行业已经逐步超过传统的金融和地产行业，成为港股市场的支柱行业，有望在中长期驱动港股行情。

图：恒生指数行业权重变化

数据来源：Wind，截至2021/04

3.    资金偏好，持续增配

资金面上，近五年南向资金持续增配港股，且近一年增势强劲，累计净买入额显著超越北向资金。增持标的上，南向资金对科技股较为偏好，近一年前十大活跃南向资金增持个股中，科技股占据四席，合计净买入3090.57亿元，占同期全部南向资金净买入的26.9%。（数据来源：Wind，截至2021/05/06）

图：近五年南向资金持续增配港股

数据来源：Wind，截至2021/05/06

表：近一年前十大南向资金增持活跃个股

数据来源：Wind，截至2021/05/06

华安恒生科技ETF：聚焦科技，熠熠生辉

投资港股科技，建议关注华安恒生科技ETF（认购代码：513583）。华安恒生科技ETF跟踪的恒生科技指数，是港股继恒指、H指后又一旗舰指数。该指数聚焦科技行业，是布局港股科技的理想标的。

业绩表现上，恒生科技指数具备较强进攻性，在科技行情中超额收益显著。近一年恒生科技指数涨幅高达84.28%，相对恒生指数超额收益64%，大幅跑赢恒生指数（近一年上涨20.23%）和沪深300（近一年上涨36.95%）。从指数基日（2014/12/31）至今，恒生科技指数年化收益率达17.69%，亦大幅领先恒生指数（3.11%）、沪深300（6.42%），体现了港股科技股的优良质地。（数据来源：Wind，截至2021/03）

图：指数走势对比

数据来源：Wind，截至2021/03

表：指数涨跌幅与夏普比率对比

数据来源：Wind，截至2021/03

行业分布上，该指数共计覆盖四个Wind一级行业。其中，信息技术权重较高，占比达57.04%；可选消费、医疗保健、金融分别占比35.75%、5.7%、1.51%。前十大成分股汇聚港股稀缺资产，熠熠生辉。

图：恒生科技指数行业分布

数据来源：Wind，恒生指数公司，截至2021/04

表：恒生科技指数前十大权重股