开盘的时候还叫人家小甜甜，半个小时后整理衣冠，转身就叫人家牛夫人——这多少有点多情却被无情恼的意思了~~

这不是戏言，而是真真切切发生在今早的可转债市场上的一幕悲喜剧。昨天大涨50%的宇宙总龙头久吾转债(SZ123047)，今早从上涨20%到下跌8%也就花了30分钟不到，全天振幅达到令人咂舌的36%。

溢利转债、银河转债、九洲转债、乐歌转债、通光转债、蓝盾转债……走势也是如出一辙，最后让一群跟风追涨的愣头青深深地感受到社会的恶意。

这两天市场的大幅波动也涉及到了绝大多数转债，按照摊大饼策略，组合里或多或少都会有被炒作临幸的转债，而这个时候则是兑现利润的最好时机。兑现无关格局，无非是卖在高点和卖在次高点的区别，总比来回坐电梯强。

近期可转债的炒作风来也快，去也快，并没有持续炒作的背景和条件。只有遇到类似2005年~2007年的股票全面牛市时，可转债的炒作才会爆发并持续。

片片蝶衣轻，点点猩红小。道是天公不惜花，百种千般巧。
朝见树头繁，暮见枝头少。道是天公果惜花，雨洗风吹了。

Ø 5月12日，苏行转债(SZ127032) 、东湖转债(SH110080)上市。

1.苏州银行(SZ002966)

（1）公司概况：苏州地区城商行，下设 10 家分行，营业机构总数163 家，不良贷款率、资本充足率和核心一级资本充足率分别为 1.47%、12.19%和 10.93%。2020年净利润同比增长4%。

（2）转债概况：评级AAA，总规模50亿元。公司大股东全额认购，但二、三股东弃购。

（3）行业对标：张行转债、苏农转债。

（4）总体印象：质地一般。看名字，苏州银行似乎和杭州银行差不多，但实际上，两者却有云泥之别。我个人不太喜欢这只转债。

（5）价格估算：转股价值88.49元，我给予18—20% 的溢价，区间为104—106元。

2.东湖高新(SH600133)

（1）公司概况：包括工程建设、环保科技及科技园区三大业务板块。三板块营收占比约为75：10：15。

工程建设板块主要由子公司湖北路桥开展。工程施工业务主要包括高速公路、桥梁隧道、市政工程（包括轨道交通）、房屋建设、城市基础设施等施工项目。

环保科技业务板块主要由下属子公司光谷环保开展，主要从事火电厂脱硫的特许经营业务，并有少部分污水处理运营业务。公司于 2019 年 8 月完成对泰欣环境 70%控股权的收购。泰欣环境的主营业务为垃圾焚烧发电厂提供烟气净化系统，主要向垃圾焚烧发电厂提供 SNCR（选择性非催化还原技术）、SCR（选择性催化还原技术）及 SNCR+SCR脱硝系统等整包服务。

科技园区业务板块主要由东湖高新本部开展，主要从事高新科技园区的前期开发、建设、销售与后期运营工作。

（2）转债概况：评级AA，总规模15.50亿元。公司控股股东全额认购。

（3）行业对标：交科转债。

（4）总体印象：质地一般。典型的“大而不强”。涉足业务以周期性，传统重资产行业为主。主要看点在于环保科技板块，同时科技园区业务具有创投概念。

值得注意的是，目前公司市净率为:0.82，按照募集说明书，该转债已经没有转股价格下修的可能性。

（5）价格估算：转股价值92.21元，我给予7—10% 的溢价，区间为99—101元。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负