根据美SEC官网披露，年轻人的社交元宇宙 Soul正式递交了IPO招股书，拟于纳斯达克上市，股票代码为“SSR”，摩根士丹利、Jefferies、美银证券、中金公司等担任此次IPO的承销商。

Soul是基于兴趣图谱建立关系和分发内容的新一代年轻人的社交娱乐APP，根据招股书，公司90后的用户比例达到73.9%，年轻人在Soul这一款 APP上占据了主导地位。

“90后”“Z世代”做为移动互联网时代的原住民，他们对新兴的事物都抱有极大的兴趣，愿意去尝试更加有趣和独特的东西。

在过去十几年，我国的移动互联网经历了高速发展，社交作为移动互联网中至关重要的一环，发展的越来越成熟，但人作为一种复杂的高等级动物，社交需求充满了多样性，对年轻人来说更是如此，还有一些并未被满足的社交需求。

Soul上线于2016年11月，那个时候正式互联网社交蓬勃爆发的时间点，娱乐社交、商务社交、兴趣社交等多种类型的APP发展的如火如荼。Soul作为一款去中心化的在线社交产品，仅用了不到五年，就成为了行业头部的社交娱乐APP，它究竟有着怎样的魔力？

以下是IPO解读部分：

一、月活用户达3320万，日活用户达910万

2021年3月，Soul APP的MAU（月活）为3320万，平均DAU（日活)为910万，相比2020年同期分别增长了109.4%和94.4%，DAU中90后用户占比达73.9%。2019年和2020年，Soul的平均MAU分别为1150万和2080万，平均DAU分别为330万和590万。去除每月日活、月活净增用户，2020年的平均DAU/MAU达38%。

在2021年3月，Soul APP用户每天的前台平均使用时长大约为40分钟，平均每个用户每天打开24次APP，平均每天向他人发送约62条一对一聊天信息，月活跃时间超过15天的用户占比达到56.4%。2020年12月活跃超15天的用户中，有78.4%的用户在三个月后仍维持同样的活跃度。

2019年、2020年，Soul的平均月付费用户分别为26.9万人、92.9万人，单用户月平均付费额分别为21.9元、43.5元，月平均付费率分别为2.3%、4.5%。2020年相比2019年，Soul的平均月付费用户增长了245.6%，单用户月平均付费额增长了98.6%。

2021年Q1，Soul的平均月付费用户为154.45万人，单用户月平均付费额为48.6元，月平均付费率为4.8%。

二、2020年营收达4.98亿元，过去几年高速增长

2019年、2020年，Soul的营收分别为7070.7万元、4.98亿元。相比2019年，Soul 2020年的营收同比增长了604.3%。2021年Q1营收为人民币2.38亿元，同比增长260%。

Soul目前的商业化还处于早期阶段，营收来源主要是为用户提供虚拟项目及会员订阅等增值服务，目前尚未实现盈利。

三、独特的产品定位，去中心化的内容分发逻辑

（1）独特的产品定位，旨在构建社交元宇宙

不同于市面上一些产品靠着荷尔蒙去驱动整个产品的发展，Soul采取性格测试、兴趣匹配的方式，另辟蹊径地突破了原来传统的社交模式，以年轻人的社交元宇宙为产品定位，形成了鲜明的产品特色。 

元宇宙（Metaverse）已成为科技界和游戏业等领域最火的概念之一，腾讯CEO马化腾去年在内部发言中，也强调了互联网进入新的时代，他给的定义是全真互联网。硅谷知名投资基金a16z分析师Jonathan Lai近日也撰文称，Metaverse将颠覆人类社交方式。

元宇宙旨在通过实时互动、社交等多方位的协同，让用户达到虚拟与现实的完美结合。腾讯等互联网巨头均已开始布局，其投资的Roblox、Epic Games和 Soul都被认为是元宇宙概念股。

人们之所以去选择Metaverse，往往是因为现实世界的体验并不够好。在VR的新世界里，用户会发现它带来的是更低成本以及更高效的娱乐生活。

Soul的出现也是社交产品形态进化的产物，通过独特的内容氛围，让年轻一代在虚拟世界的精神追求得到满足。许多年轻人在真实社交场景中无法表达的动态，在Soul上发布可以得到他人的关心、赞美与支持。

Soul这种独特的产品定位，也铸起了高门槛，用户的社区黏性也非常高，其他竞争者想要复制Soul的模式比较困难，市面上和Soul同一属性的产品比较稀缺。

（2）丰富、完整、多元的内容和功能，游戏化的社交体验

Soul为用户提供了丰富、完整、多元的内容和功能，相比于刚上线时的文字匹配功能，现在的Soul已经增加了许多新功能，包括语音社交、群聊派对、视频聊天、恋爱铃、狼人杀、3D捏脸、Giftmojis等。

即使你不想和别人聊天，也可以在上面玩的很开心。Soul APP里有很多游戏化的玩法功能，让用户很快地沉浸融入在Soul的平台之中。

比如群聊派对——每一个Souler都可以在上面发起自己想聊的话题，与志同道合的Soul友一起探讨交流。经过持续的进化，群聊派对的话题已经多种多样，如情感、音乐、工作、创业、股票、天文地理、历史、学校、地域等各种各样的话题，用户活跃度也非常高。

Souler们在群聊派对中能随时点击进入其他派对参与人的个人主页，浏览内容，留言，发起私聊或其他形式发起互动，建立并沉淀关系。

（3）去中心化的分发逻辑，充分照顾尾部用户

Soul是一个开放的生态圈，每一个Souler都有一个独特的个人主页去展示自己的兴趣爱好、心情动态和个人资料，与他人沟通、发布内容都非常的方便。超过35%的月活用户会创作内容，89%的月活用户会与他人进行交流。根据艾瑞咨询的研究报告，Soul是中国社交移动APP里内容创作者占比最高的应用之一。

2021年3月，平均每个用户发布了5.9条瞬间，用户们共发布了6780万条瞬间，共回复了5.74亿条信息。

海量的内容动态也决定了，每个用户在广场上会持续地刷到不同的帖子，而且随时都可以去寻找你感兴趣的内容。不像微信朋友圈那样，大部分人都很快就刷完了新增的内容。

公司研发了基于用户行为兴趣图谱的AI算法，通过用户的性格测试和内容生产所产生的社交画像，使得用户看到的内容和匹配到的人都和他自己的兴趣测试有很强的相关性，让用户们进行社交时也有很更多的共同话题。

Soul APP里的内容分发也是实行去中心化的分发逻辑，充分照顾腰部、尾部内容，让更多的用户能够看到其他人发布的瞬间，这提高了瞬间的渗透率和互动率，让每一个用户都能够与他人平等的交流。

四、增值服务+广告收入+Giftmojis（新型社交电商），完整有效的商业变现路径正在形成

Soul的产品收入主要来源于3部分：

增值服务： Soul Coins是平台上使用的虚拟货币，用户可以通过虚拟货币购买APP里的虚拟项目和会员订阅等服务。Soul在设计一系列增值服务的时候，比较照顾用户体验，尽可能实现付费用户和非付费用户的使用体验的平衡，对非付费用户没有什么伤害，即使你不使用增值服务，也能够毫无压力的畅玩APP。

2020年，Soul的付费人数相比2019年增长了245.6%，付费额增长了98.6%，付费率从2.3%增长到了4.5%。2021年3月，Soul的付费用户达到170万人，相比于2020年月平均付费用户92.9万人增长了83%。这也从侧面证明了Soul用户对于增值服务的使用率和接受率在持续上升。

Soul的内容完全来自于UGC，并没有内容成本，并且通过增值服务变现，没有主播或者分成的概念，所以公司整体毛利率在一季度高达86%。 

广告收入：自去年三季度开始，Soul开始尝试进行广告方面的商业化探索。Soul对于APP内的广告投放非常的克制，以不伤害用户体验为前提。

如APP开屏广告会限制每个用户每次应用程序发布的广告曝光水平，大部分时间并不会收到开屏广告，而且开屏图片有非常大的比例都是Soluer发布在广场里的文字或者摄影作品等非广告内容。

此外，在广场和发现页上的广告内容、线下活动等广告形式都会在未来为Soul的商业化助力。

Giftmojis（新型社交电商）：Soul发现用户之间经常有送礼物的需求，一直在分享零食和生活方式产品等内容，所以在APP里开发了赠送他人实体礼物的Giftmojis功能，用户可以轻松地将零食、美妆、茶饮等实体礼物赠送给他人。Giftmojis连接Soul了应用程序的虚拟元素和物理元素，它允许用户通过发送礼物在现实世界中进行交互，而不暴露真实身份。

Giftmojis是一种新型的社交电商业务，除了赠送他人，用户还可以为自己购买，在未来有着非常大的发展前途。

登陆Giftmojis的品牌一般都是广受年轻人喜爱的产品，这种一站式的购物方式现在的年轻人大部分都愿意去积极尝试。

增值服务+广告收入+Giftmojis，在刚刚开始商业化的初期，Soul已经探索出了一个完整有效的商业链路，在公司逐步加大增收力度之后，有望能够实现长效盈利。

五、Z世代已成为移动社交网络的主力军，预计未来5年消费占比持续上升

根据艾瑞咨询的报告，中国移动社交网络的市场规模在2020年达到了1162亿元，预计以18.9%的年化复合增长率，在2024年时市场规模达到2322亿元。

2020年中国Z世代的移动社交网络用户规模达到3.24亿，渗透率达到99.8%。2020年中国Z世代的移动社交网络市场规模达到640亿元，预计以22.2%的年化复合增长率，在2024年时市场规模达到1440亿元。Z世代在社交网络市场的收入占比中，也将从2020年的55.8%增长到2024年的62.2%。

六、创始人团队持股达33.2%，腾讯持股49.9%

IPO前，Soul创始团队持有33.2%的股份以及65.0%的投票权；投资方中，腾讯持有Soul 49.9%的股份，为最大机构投资方；元生资本则持股6.0%。

Soul创立的初衷源自创始人一个瞬间的感受，当时她想在社交平台上发布一个想法，但她发现，市面上所有可以发声的渠道，充斥着“好友”，甚至是媒体，她每发一条瞬间都得字字斟酌，甚至到最后逐字删除。线下的社交变少了，线上也没有渠道去和人交流，为什么没有一个产品可以很好解决这个基础的问题呢？

于是，她打造了Soul这样一个虚拟开放的社交世界，能让用户藏匿于脸谱之后，随时随地表达真实自我，和其他在线的人一起交流或游戏，并即时得到有真实共鸣的反馈。

Soul在过去几年经历了持续高速的增长，2021年开年仅三个月，它的付费用户就快翻了一倍。在社交这个领域，Soul完美地讲出了自己的故事，它的天花板还远未到来。

你觉得月活用户3320万、日活用户910万的Soul，IPO估值是多少？

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