5月11日期货分析
发布时间：2021-5-11 09:37阅读：224
问一问
【原油】
由于年中欧美多国逐步实现群体免疫进而放松封锁的预期目前难以证伪，需求持续回暖仍是大概率事件，供应偏紧格局下去库预期难以扭转，油价二季度或延续震荡偏强格局。短期来看，欧佩克+进入增产周期叠加印度疫情拖累，当下供需面现实端相对偏弱，上周外盘月差亦呈现走弱迹象，但欧美解封带来的需求加速恢复已有望进入证实时点，或对绝对价格形成新一轮推动，建议维持多头思路。
【贵金属】周一美元指数表现弱势，国际金价延续震荡偏强。上周美国非农数据爆冷大幅不及预期令美元跌至2月底以来新低，工业金属价格升至十年来高位，通胀交易逐步升温，贵金属短期或将延续涨势。国际金价上方阻力位1850美元，如有效突破则将打破历史新高以来的下跌趋势线。沪银重回上涨通道，价格有脱离均线加速上扬迹象，延续逢低买入思路。
【铜】周一铜市大幅冲高后又回吐所有收益，成交创巨量，持仓大幅下降，考虑到当天价格接近上破2月份高点后的技术目标位，且近期铜价上涨过快，国内实体一致抵制，市场短期高点已显的可能性增加。但有关智利两大铜矿谈判可能引发罢工的风险存在，而且美元能否止跌反弹还需进一步确认，铜价暂时高位震荡的可能性较大，关键支持位为5日均线或原来的历史高点10190美元。
【铝】隔夜有色金属迎来回调，沪铝跌至两万以下。周一铝锭铝棒分别去库1万吨，旺季消费表现尚可，供应端投复产在增加，原铝进口窗口有重启迹象，现货贴水维持在60元。基本面推动力有限，但在宏观氛围和资金主导下沪铝强势尚难言平息，观望。
【锌】隔夜伦锌跌到3000美元下方，沪锌重新回到2.25万。今日关注现锌报价，周末SMM七地库存继续流入5600吨，较五一节前累计流入7800吨至18.79万吨。进入5月矿端供应继续转暖，市场对单月精锌产出持谨慎放量预期。从锌市独立基本面看，伦锌3000美元、沪锌2.3万存在压力，沪锌远月空头持有。
【铅】伦铅跌至2200美元，沪铅在火热交投下反弹遇阻回1.56万。昨日原生铅价上调到15550元/吨，原再生价差走扩到475元/吨，上游供应生产环境更加有利，而国内同期蓄电池消费依然平淡。SMM铅锭库存上周流入4000余吨至6.67万吨，逢高持空。
【镍】镍价夜盘走势偏弱，快速回落。全球镍市远期供应过剩的格局已定，印尼镍铁产能持续释放，湿法中间品产量也将在下半年陆续产出，但近期供需错配的矛盾仍存，特别是交割品库存较低的矛盾使得镍价有较强的投机空间，另外不锈钢维持高产量对镍价亦有上拉的驱动，短期内仍可逢低做多。
【不锈钢】不不锈钢300系产量历史高位，5月排产量高达150万吨以上，不锈钢300系社会库存在连续下降后首次出现回升，主要是受假期集中到货影响，后期需重点关注是否形成持续的累库，在高产量背景下，若不锈钢社库后续继续去库，则可考虑逢低做多不锈钢。
【螺纹&热卷】需求表现良好，节后现货成交回暖，出口在价差优势下保持强劲。产量环比回升，碳中和大背景下，供应缩减预期强烈，新版产能置换政策趋严，唐山、邯郸限产后其它地区或跟进，关注压产量政策推进情况。期价维持强势，短期受资金及情绪主导，高位波动明显加剧，注意仓位控制，关注商品市场整体风向变化。
【铁矿】外盘大幅提涨，叠加中澳紧张局势影响，利多情绪拉动铁矿盘面强势上涨。由于澳矿在我国铁矿进口中的重要地位，及其可替代性相对较差，中澳关系问题暂时不会波及铁矿贸易。当前海外经济持续复苏和钢材价格持续提涨背景下，虽然高炉限产持续发酵削弱铁矿中长期供需预期，但外盘提涨和炼钢利润扩大为矿价提供了提涨空间。短期预计盘面延续偏强格局，关注外盘报价和限产动向。
【焦炭】焦炭现货加速提涨第六轮，铁水进一步提产，焦化主产地开工未满，库存仍有下降。原料煤迅猛补涨再叠加下游利润丰厚都对焦炭情绪形成多重提振。粗钢压减的政策预期对焦炭形成提涨压制尚未成为交易主线。持续上涨后焦炭期货已经提前实现了上涨了8轮的预期，需结合钢材情绪警惕短期剧烈震荡的风险。
【焦煤】中澳贸易冲突升级，对煤炭市场情绪形成剧烈冲击，澳煤进口中期或无望。虽然煤矿在保供提倡下稍有提产，但整体供应紧张，持续去库态势未变。蒙煤通关量稍有回升至100车/日左右，但再出病例通关效率有扰动。澳煤进口缺口确定的大前提下，下游炼焦及炼钢利润都较好，利润也反弹都对焦煤采购需求有所回升。整体来看，焦煤依然有结构性供应缺口，盘面锚定国产中硫主焦远月价格存在升水，仍会保持震荡向上态势。
【锰硅】受到黑色整体带动，价格有所上行，但现货价格受到基本面库存较大的影响并未联动，预计盘面价格仍有反复，总体保持震荡上行的态势。预计禁止澳洲锰矿进口可能性较小，所以从成本端带来的影响较小。
【硅铁】宁夏沙坡头工业园区收到年内GDP能耗下降5%的通知，或对硅铁生产厂开工率有一定消极影响，但是自身库存较高，且临近招标，预计盘面价格短期内仍有所反复。
【燃料油】柴油裂解价差上行有望分流低硫燃料油调和原料，对低硫燃料油裂解价差形成提振，油品终端需求恢复或持续利好低硫燃料油裂解价差，高硫燃料油季节性发电需求或难超预期，海外炼厂利润修复背景下高低硫价差有望持续走扩，前期FU仓单压力走弱已带动高硫燃料油内外盘价差修复，LU-FU多单可继续持有。
【液化石油气】节间国内市场仅小幅下调，CP出台符合预期海外整体趋稳。现货端季节性压力兑现但幅度仍显偏小，后续持稳能力仍存。在基本面下行可能释放且低于预期后，叠加原油端对情绪面提振，盘面大幅反弹，前期提到的期现贴水修复基本落实。但后续炼厂检修季进入尾声，现货端对盘面继续上行难有助力，同时仓单的陆续出现显示目前价位开始吸引厂库入场，近月合约上行空间相对有限。近期盘面维持偏强，远月多单可继续持有。
【动力煤】4月以来动力煤中下游库存累增），较去年同期水平偏低。从供需平衡表的预判来看，5-6月中下游库存或有一定累积但幅度有限，下游终端仍存在主动补库存的需求。5月初产区释放新月度煤管票、大秦线检修结束后产、运边际回升，但采购需求释放中到港成本仍在上移，保供预期兑现、三西产能利用率实质性提升前仍需把握逢低做多机会。
【尿素】国内各地区尿素现货价格涨跌不一，期货合约单边上涨，基差走强。国内供应持续回升中，未来1-2个月国内市场的累库是较为确定的，79反套持有。
【甲醇】太仓地区现货市场价格延续上行，可流通货源依然紧缺，有货者低价惜售，基差走强。煤化工近期震荡偏强。原料煤炭供需偏紧，推动甲醇成本提升。低库存，现货坚挺，基差走强。短期我们认为煤炭价格的波动将会对整个工业品带来影响，甲醇估值已到波动区间上沿，合理震荡区间2450-2550，逢高减仓。
【沥青】近期原油依然维持高位，继续在成本端对沥青有一定支撑，沥青现货市场积极报价，整体价格重心上调，不过，夜盘在原油和国内商品整体回落的情况下，沥青期货盘面也出现回调，只因当前盘面有一定升水，且基本面还是偏弱，供应端依然呈现上升趋势，天气等因素制约了南方需求，市场还处于累库趋势之中，库存拐点迟迟没有到来。不过，只要原油维持坚挺，叠加当前依然偏高的持仓量，那么沥青期货盘面跌幅就将有限，整体将跟随原油偏强。
【聚丙烯&塑料】两市回落收跌，60日均线承压遇阻，节后塑料和聚丙烯期货价格上涨带动现货市场交投氛围好转，市场货源成本走高，但是下游开工变化不大，线性下游正处于季节性淡季，对高价货源接受能力有限，仍以随用随拿为主，给予市场支撑力度有限。并且上半年多套装置投产，新增产量供应增加，检修虽然一定程度缓解增量压力，但库存处于中高位置，对价格持续上行缺乏足够推动。
【PTA】PTA加工差修复，醋酸价格松动，企业成本压力略有下降，5月部分老装置重启；出口因利润下滑及印度疫情等影响，预计也将萎缩。短期PTA去库力度减弱，中长线受产能扩张压制，预计PTA继续贴近成本运行。
【乙二醇】进口逐渐恢复，国内新装置形成供应；但利润偏低，部分老装置降负运行，且5月份之后有几套装置有检修计划，累库压力略有缓解。短期乙二醇库存回升缓慢，且有成本支撑，价格坚挺；中长线累库预期不变，价格探底后维持低位区间震荡。
【短纤】春节前后下游企业备货量大，但新单缺乏，下游企业以消耗原料库存为主，缺乏新的投机性需求。节后聚酯原料补涨，短纤产销回升，但缺乏持续性。中长线看，短纤利润偏低，中长线有回升空间。
【20号胶】泰国原料市场价格上涨，青岛保税区20号胶美金价上涨；上周中国轮胎开工率大幅回落，节后工厂恢复生产，但是整体开工不及预期；东南亚产胶国陆续开割，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情恶化，海外汽车大国疫情犹存；4月中国汽车销量环比降13.9%同比增5%，中国橡胶进口量同比增15.6%环比降19%；NR仓单小降。大宗商品市场情绪亢奋后转冷，短线操作为宜。
【天然橡胶】泰国三号烟片胶人民币价上涨，国产全乳胶价格上涨，现货成交未有明显改善，市场观望情绪较浓；中国天然橡胶主产区全面开割，原料价格稳中有涨；RU仓单持稳。目前烟片胶、全乳胶与混合胶等品种价差依然偏大，短线操作为宜。
【棕榈油&豆油】豆棕油预计高价对需求有一定的边际影响产生，豆棕油在外围供给端天气升水的矛盾没有解决的之前，我们还是倾向于震荡偏强，向上的趋势没有逆转，价格在目前的位置是继续创新高还是延续高位震荡，需要等待供给端的问题逐渐演变来解决这个矛盾。另外对宏观政策方面需要密切关注是否会有预期的边际变化，如果供需+宏观任何一方面有松动，要小心波动放大的风险。
【豆粕】昨日，全国豆粕成交约28万吨，其中现货成交14万吨。华北一口价成交3600。美豆7/11价差扩大，国内9/1价差跟随上涨至20点手收盘，由负转正。周三USDA报告公布之前，市场天气炒作情绪有所缓解，多头止盈平仓操作。美国农业部报告将首次公布21/22年大豆平衡表，建议观望等待报告。
【生猪】现货继续下跌，下跌幅度、持续时间超出市场预期，期货开始对接现货逻辑，现货悲观情绪传导至期货，市场开始质疑“5-8月”反弹高度和出现时间点。当前出栏价依然受到外购仔猪成本支撑，成本线即将于5月19日当周又下降趋势转为上升趋势，预计将带动现货开启趋势性上涨。中期看，产业一致性预期下，现货上涨后，二次育肥将起到助涨助跌作用，二次边际收益变化，决定反弹高度以及9月价格。此外，股票资金对昨日09合约大跌反应寡淡，投机资金LH2109预估值为26222点，大幅高于25000实际价格。建议左侧交易者可以逐步建仓做多，期待未来两周现货反转。
【鸡蛋】昨日鸡蛋现货价格稳定，存栏方面，卓创数据显示4月在产蛋鸡存栏环比下降。其中，老鸡淘汰较3月有所增加，育雏鸡补栏也环比增加。盘面仍处于高位拉锯状态，9月合约在5100关口下方整理。目前盘面价格对现货价格有升水空间，关注存栏下降预期兑现程度。
【菜粕&菜油】外盘菜籽隔夜大幅回撤，加籽近月在上周突破千元大关后跌落，持续的上涨使得价格面临越来越多的获利盘压力，波动加大。旧作库存数据基本符合此前市场预期，近月合约预计回调空间受限，对进口成本仍略有支撑。美农报告当前，市场对油籽库存较为关注，此外新作种植阶段仍在受到天气炒作影响，价格上预计高位震荡为主。国内菜粕消费预计中期较好，短期提货偏慢，期价预计仍偏强。菜油方面国内库存仍较低，但外盘油脂端数据偏空，谨防短期或面临回调风险。
【棉花&棉纱】隔夜ICE美棉期价下跌，德州地区迎来降雨改善干旱影响。最新美棉种植进度低于去年同期和近五年均值。印度疫情持续升级，利空该国棉花、棉纱现货贸易量。国内郑棉期价冲高回落，21/22年度国内产量出现下调。操作建议：逢低买入郑棉9月合约。【玉米】现货方面，东北农户余粮基本售罄，东北现货议价权转向贸易行，5-9月商业库存替代临储库存带来的上涨预期下，东北现货易涨难跌，东北贸易库存出库压力将后移至9月。此外，5月饲用需求将转好，玉米需求端成本传导逻辑将重新建立，5月后玉米现货还将面临上涨，但这轮上涨市场预期已不会再次忽略小麦替代等因素，通过成本转移兑现的利多预期不会超过前高。建议玉米09合约逢低做多，前高附近止盈。
【纸浆】生活用纸市场弱稳整理为主。据悉广西地区部分混浆纸企近日走单尚可，川渝地区部分纸企开工水平仍偏低，轴纸价格经过上周调低后趋稳盘整；短期浆市基本面无明显变化，成交放量偏刚需。
【白糖】隔夜ICE原糖期价上涨，市场继续关注巴西干旱气象带来的影响。截至5月第一周的巴西原糖日均出口量同比去年有所下降。国际原糖价格上涨有益于印度糖价出口利润。国内郑糖期价震荡偏强，整体维持宽幅震荡。操作建议：逢低买入郑糖。
【股指】五月上旬以来，美元的偏弱势状态仍然维护着全球金融条件的宽松，这个过程中全球大宗商品加速冲高，或触发一些交易所的监管手段的调节会带来一些波动，但是底层的驱动商品反弹的金融环境尚未改变。隔夜美股也出现了道指和纳指的分化，这和国内近几个交易日周期股强势同时防御类“核心资产”相对弱势对应。整体来看，在商品冲高的过程中，股市以震荡格局结构性行情演绎，指数上IC略偏强势。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
由于年中欧美多国逐步实现群体免疫进而放松封锁的预期目前难以证伪，需求持续回暖仍是大概率事件，供应偏紧格局下去库预期难以扭转，油价二季度或延续震荡偏强格局。短期来看，欧佩克+进入增产周期叠加印度疫情拖累，当下供需面现实端相对偏弱，上周外盘月差亦呈现走弱迹象，但欧美解封带来的需求加速恢复已有望进入证实时点，或对绝对价格形成新一轮推动，建议维持多头思路。
【贵金属】周一美元指数表现弱势，国际金价延续震荡偏强。上周美国非农数据爆冷大幅不及预期令美元跌至2月底以来新低，工业金属价格升至十年来高位，通胀交易逐步升温，贵金属短期或将延续涨势。国际金价上方阻力位1850美元，如有效突破则将打破历史新高以来的下跌趋势线。沪银重回上涨通道，价格有脱离均线加速上扬迹象，延续逢低买入思路。
【铜】周一铜市大幅冲高后又回吐所有收益，成交创巨量，持仓大幅下降，考虑到当天价格接近上破2月份高点后的技术目标位，且近期铜价上涨过快，国内实体一致抵制，市场短期高点已显的可能性增加。但有关智利两大铜矿谈判可能引发罢工的风险存在，而且美元能否止跌反弹还需进一步确认，铜价暂时高位震荡的可能性较大，关键支持位为5日均线或原来的历史高点10190美元。
【铝】隔夜有色金属迎来回调，沪铝跌至两万以下。周一铝锭铝棒分别去库1万吨，旺季消费表现尚可，供应端投复产在增加，原铝进口窗口有重启迹象，现货贴水维持在60元。基本面推动力有限，但在宏观氛围和资金主导下沪铝强势尚难言平息，观望。
【锌】隔夜伦锌跌到3000美元下方，沪锌重新回到2.25万。今日关注现锌报价，周末SMM七地库存继续流入5600吨，较五一节前累计流入7800吨至18.79万吨。进入5月矿端供应继续转暖，市场对单月精锌产出持谨慎放量预期。从锌市独立基本面看，伦锌3000美元、沪锌2.3万存在压力，沪锌远月空头持有。
【铅】伦铅跌至2200美元，沪铅在火热交投下反弹遇阻回1.56万。昨日原生铅价上调到15550元/吨，原再生价差走扩到475元/吨，上游供应生产环境更加有利，而国内同期蓄电池消费依然平淡。SMM铅锭库存上周流入4000余吨至6.67万吨，逢高持空。
【镍】镍价夜盘走势偏弱，快速回落。全球镍市远期供应过剩的格局已定，印尼镍铁产能持续释放，湿法中间品产量也将在下半年陆续产出，但近期供需错配的矛盾仍存，特别是交割品库存较低的矛盾使得镍价有较强的投机空间，另外不锈钢维持高产量对镍价亦有上拉的驱动，短期内仍可逢低做多。
【不锈钢】不不锈钢300系产量历史高位，5月排产量高达150万吨以上，不锈钢300系社会库存在连续下降后首次出现回升，主要是受假期集中到货影响，后期需重点关注是否形成持续的累库，在高产量背景下，若不锈钢社库后续继续去库，则可考虑逢低做多不锈钢。
【螺纹&热卷】需求表现良好，节后现货成交回暖，出口在价差优势下保持强劲。产量环比回升，碳中和大背景下，供应缩减预期强烈，新版产能置换政策趋严，唐山、邯郸限产后其它地区或跟进，关注压产量政策推进情况。期价维持强势，短期受资金及情绪主导，高位波动明显加剧，注意仓位控制，关注商品市场整体风向变化。
【铁矿】外盘大幅提涨，叠加中澳紧张局势影响，利多情绪拉动铁矿盘面强势上涨。由于澳矿在我国铁矿进口中的重要地位，及其可替代性相对较差，中澳关系问题暂时不会波及铁矿贸易。当前海外经济持续复苏和钢材价格持续提涨背景下，虽然高炉限产持续发酵削弱铁矿中长期供需预期，但外盘提涨和炼钢利润扩大为矿价提供了提涨空间。短期预计盘面延续偏强格局，关注外盘报价和限产动向。
【焦炭】焦炭现货加速提涨第六轮，铁水进一步提产，焦化主产地开工未满，库存仍有下降。原料煤迅猛补涨再叠加下游利润丰厚都对焦炭情绪形成多重提振。粗钢压减的政策预期对焦炭形成提涨压制尚未成为交易主线。持续上涨后焦炭期货已经提前实现了上涨了8轮的预期，需结合钢材情绪警惕短期剧烈震荡的风险。
【焦煤】中澳贸易冲突升级，对煤炭市场情绪形成剧烈冲击，澳煤进口中期或无望。虽然煤矿在保供提倡下稍有提产，但整体供应紧张，持续去库态势未变。蒙煤通关量稍有回升至100车/日左右，但再出病例通关效率有扰动。澳煤进口缺口确定的大前提下，下游炼焦及炼钢利润都较好，利润也反弹都对焦煤采购需求有所回升。整体来看，焦煤依然有结构性供应缺口，盘面锚定国产中硫主焦远月价格存在升水，仍会保持震荡向上态势。
【锰硅】受到黑色整体带动，价格有所上行，但现货价格受到基本面库存较大的影响并未联动，预计盘面价格仍有反复，总体保持震荡上行的态势。预计禁止澳洲锰矿进口可能性较小，所以从成本端带来的影响较小。
【硅铁】宁夏沙坡头工业园区收到年内GDP能耗下降5%的通知，或对硅铁生产厂开工率有一定消极影响，但是自身库存较高，且临近招标，预计盘面价格短期内仍有所反复。
【燃料油】柴油裂解价差上行有望分流低硫燃料油调和原料，对低硫燃料油裂解价差形成提振，油品终端需求恢复或持续利好低硫燃料油裂解价差，高硫燃料油季节性发电需求或难超预期，海外炼厂利润修复背景下高低硫价差有望持续走扩，前期FU仓单压力走弱已带动高硫燃料油内外盘价差修复，LU-FU多单可继续持有。
【液化石油气】节间国内市场仅小幅下调，CP出台符合预期海外整体趋稳。现货端季节性压力兑现但幅度仍显偏小，后续持稳能力仍存。在基本面下行可能释放且低于预期后，叠加原油端对情绪面提振，盘面大幅反弹，前期提到的期现贴水修复基本落实。但后续炼厂检修季进入尾声，现货端对盘面继续上行难有助力，同时仓单的陆续出现显示目前价位开始吸引厂库入场，近月合约上行空间相对有限。近期盘面维持偏强，远月多单可继续持有。
【动力煤】4月以来动力煤中下游库存累增），较去年同期水平偏低。从供需平衡表的预判来看，5-6月中下游库存或有一定累积但幅度有限，下游终端仍存在主动补库存的需求。5月初产区释放新月度煤管票、大秦线检修结束后产、运边际回升，但采购需求释放中到港成本仍在上移，保供预期兑现、三西产能利用率实质性提升前仍需把握逢低做多机会。
【尿素】国内各地区尿素现货价格涨跌不一，期货合约单边上涨，基差走强。国内供应持续回升中，未来1-2个月国内市场的累库是较为确定的，79反套持有。
【甲醇】太仓地区现货市场价格延续上行，可流通货源依然紧缺，有货者低价惜售，基差走强。煤化工近期震荡偏强。原料煤炭供需偏紧，推动甲醇成本提升。低库存，现货坚挺，基差走强。短期我们认为煤炭价格的波动将会对整个工业品带来影响，甲醇估值已到波动区间上沿，合理震荡区间2450-2550，逢高减仓。
【沥青】近期原油依然维持高位，继续在成本端对沥青有一定支撑，沥青现货市场积极报价，整体价格重心上调，不过，夜盘在原油和国内商品整体回落的情况下，沥青期货盘面也出现回调，只因当前盘面有一定升水，且基本面还是偏弱，供应端依然呈现上升趋势，天气等因素制约了南方需求，市场还处于累库趋势之中，库存拐点迟迟没有到来。不过，只要原油维持坚挺，叠加当前依然偏高的持仓量，那么沥青期货盘面跌幅就将有限，整体将跟随原油偏强。
【聚丙烯&塑料】两市回落收跌，60日均线承压遇阻，节后塑料和聚丙烯期货价格上涨带动现货市场交投氛围好转，市场货源成本走高，但是下游开工变化不大，线性下游正处于季节性淡季，对高价货源接受能力有限，仍以随用随拿为主，给予市场支撑力度有限。并且上半年多套装置投产，新增产量供应增加，检修虽然一定程度缓解增量压力，但库存处于中高位置，对价格持续上行缺乏足够推动。
【PTA】PTA加工差修复，醋酸价格松动，企业成本压力略有下降，5月部分老装置重启；出口因利润下滑及印度疫情等影响，预计也将萎缩。短期PTA去库力度减弱，中长线受产能扩张压制，预计PTA继续贴近成本运行。
【乙二醇】进口逐渐恢复，国内新装置形成供应；但利润偏低，部分老装置降负运行，且5月份之后有几套装置有检修计划，累库压力略有缓解。短期乙二醇库存回升缓慢，且有成本支撑，价格坚挺；中长线累库预期不变，价格探底后维持低位区间震荡。
【短纤】春节前后下游企业备货量大，但新单缺乏，下游企业以消耗原料库存为主，缺乏新的投机性需求。节后聚酯原料补涨，短纤产销回升，但缺乏持续性。中长线看，短纤利润偏低，中长线有回升空间。
【20号胶】泰国原料市场价格上涨，青岛保税区20号胶美金价上涨；上周中国轮胎开工率大幅回落，节后工厂恢复生产，但是整体开工不及预期；东南亚产胶国陆续开割，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情恶化，海外汽车大国疫情犹存；4月中国汽车销量环比降13.9%同比增5%，中国橡胶进口量同比增15.6%环比降19%；NR仓单小降。大宗商品市场情绪亢奋后转冷，短线操作为宜。
【天然橡胶】泰国三号烟片胶人民币价上涨，国产全乳胶价格上涨，现货成交未有明显改善，市场观望情绪较浓；中国天然橡胶主产区全面开割，原料价格稳中有涨；RU仓单持稳。目前烟片胶、全乳胶与混合胶等品种价差依然偏大，短线操作为宜。
【棕榈油&豆油】豆棕油预计高价对需求有一定的边际影响产生，豆棕油在外围供给端天气升水的矛盾没有解决的之前，我们还是倾向于震荡偏强，向上的趋势没有逆转，价格在目前的位置是继续创新高还是延续高位震荡，需要等待供给端的问题逐渐演变来解决这个矛盾。另外对宏观政策方面需要密切关注是否会有预期的边际变化，如果供需+宏观任何一方面有松动，要小心波动放大的风险。
【豆粕】昨日，全国豆粕成交约28万吨，其中现货成交14万吨。华北一口价成交3600。美豆7/11价差扩大，国内9/1价差跟随上涨至20点手收盘，由负转正。周三USDA报告公布之前，市场天气炒作情绪有所缓解，多头止盈平仓操作。美国农业部报告将首次公布21/22年大豆平衡表，建议观望等待报告。
【生猪】现货继续下跌，下跌幅度、持续时间超出市场预期，期货开始对接现货逻辑，现货悲观情绪传导至期货，市场开始质疑“5-8月”反弹高度和出现时间点。当前出栏价依然受到外购仔猪成本支撑，成本线即将于5月19日当周又下降趋势转为上升趋势，预计将带动现货开启趋势性上涨。中期看，产业一致性预期下，现货上涨后，二次育肥将起到助涨助跌作用，二次边际收益变化，决定反弹高度以及9月价格。此外，股票资金对昨日09合约大跌反应寡淡，投机资金LH2109预估值为26222点，大幅高于25000实际价格。建议左侧交易者可以逐步建仓做多，期待未来两周现货反转。
【鸡蛋】昨日鸡蛋现货价格稳定，存栏方面，卓创数据显示4月在产蛋鸡存栏环比下降。其中，老鸡淘汰较3月有所增加，育雏鸡补栏也环比增加。盘面仍处于高位拉锯状态，9月合约在5100关口下方整理。目前盘面价格对现货价格有升水空间，关注存栏下降预期兑现程度。
【菜粕&菜油】外盘菜籽隔夜大幅回撤，加籽近月在上周突破千元大关后跌落，持续的上涨使得价格面临越来越多的获利盘压力，波动加大。旧作库存数据基本符合此前市场预期，近月合约预计回调空间受限，对进口成本仍略有支撑。美农报告当前，市场对油籽库存较为关注，此外新作种植阶段仍在受到天气炒作影响，价格上预计高位震荡为主。国内菜粕消费预计中期较好，短期提货偏慢，期价预计仍偏强。菜油方面国内库存仍较低，但外盘油脂端数据偏空，谨防短期或面临回调风险。
【棉花&棉纱】隔夜ICE美棉期价下跌，德州地区迎来降雨改善干旱影响。最新美棉种植进度低于去年同期和近五年均值。印度疫情持续升级，利空该国棉花、棉纱现货贸易量。国内郑棉期价冲高回落，21/22年度国内产量出现下调。操作建议：逢低买入郑棉9月合约。【玉米】现货方面，东北农户余粮基本售罄，东北现货议价权转向贸易行，5-9月商业库存替代临储库存带来的上涨预期下，东北现货易涨难跌，东北贸易库存出库压力将后移至9月。此外，5月饲用需求将转好，玉米需求端成本传导逻辑将重新建立，5月后玉米现货还将面临上涨，但这轮上涨市场预期已不会再次忽略小麦替代等因素，通过成本转移兑现的利多预期不会超过前高。建议玉米09合约逢低做多，前高附近止盈。
【纸浆】生活用纸市场弱稳整理为主。据悉广西地区部分混浆纸企近日走单尚可，川渝地区部分纸企开工水平仍偏低，轴纸价格经过上周调低后趋稳盘整；短期浆市基本面无明显变化，成交放量偏刚需。
【白糖】隔夜ICE原糖期价上涨，市场继续关注巴西干旱气象带来的影响。截至5月第一周的巴西原糖日均出口量同比去年有所下降。国际原糖价格上涨有益于印度糖价出口利润。国内郑糖期价震荡偏强，整体维持宽幅震荡。操作建议：逢低买入郑糖。
【股指】五月上旬以来，美元的偏弱势状态仍然维护着全球金融条件的宽松，这个过程中全球大宗商品加速冲高，或触发一些交易所的监管手段的调节会带来一些波动，但是底层的驱动商品反弹的金融环境尚未改变。隔夜美股也出现了道指和纳指的分化，这和国内近几个交易日周期股强势同时防御类“核心资产”相对弱势对应。整体来看，在商品冲高的过程中，股市以震荡格局结构性行情演绎，指数上IC略偏强势。
【国债】昨天，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.05%。五一节后，行情特点突出，大宗商品猛涨，国内债市总体反应平淡，现券期货表现总体仍稳，风险资产向极致的通胀交易推进。短期来看，配置盘需求较大，震荡格局难以改变，国债期货保持强势震荡思路。
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