5月7日所有期货品种分析

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5月7日所有期货品种分析

发布时间：2021-5-7 09:08阅读：270

李经理期货

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【原油】隔夜油价收跌，由于年中欧美多国逐步实现群体免疫进而放松封锁的预期目前难以证伪，需求持续回暖仍是大概率事件，供应偏紧格局下去库预期难以扭转，支持油价中枢逐步上移。随着市场对印度等地的需求弱事实局面充分消化，5月关注点主要集中在欧美逐步解封对油品消费的证实程度以及伊核谈判进展，目前仍缺乏实质性利空，建议仍以多头思路为主。

【贵金属】周四美元及美债收益率走弱，国际金价突破1800美元关口打开新的上涨空间。周初美国财长耶伦称未来某个时候可能需要提高利率水平以阻止任何经济过热，但是此后她澄清没有对利率水平做出预测或建议平复了市场情绪。美国ADP就业数据良好，初请失业金人数降至49.8万人刷新疫情来新低，警惕今夜非农数据对金价带来压力。
【铜】周四铜市上破1万美元后继续走高。美国失业金领取人数大降给市场鼓舞，市场等待周五就业数据，预期值在一到两百万人，这将决定美联储未来政策。回到铜市上，LME库存继续下降，周四中国停止中澳全面战略经济对话下一切活动也给市场支持。但中澳关系恶化在去年已经给市场影响，澳洲占中国铜矿进口的4%，今年前3个月没有进口。对精铜进口影响很小。技术上看，铜价上破1万美元，后市会继续向10300美元上行。
【铝】隔夜伦铝大涨站上2500美元，沪铝继续创新高。五一期间铝锭社会库存与节前持平，旺季消费表现较强，不过近期供应端投复产在增加，现货贴水扩大至60元跟涨略显乏力。在宏观和资金拉动下沪铝强势尚难言平息，前期多单可继续持有，谨慎追涨。
【锌】隔夜伦锌高位小涨，沪锌主力反弹回2.2万。节中钢联社库下降2300吨至16.79万吨。昨日现锌疲弱在21760元/吨，对交割月贴水25元/吨。沪锌交投情绪不高，继续观察五一后消费持续性，暂时认为2.2-2.25万阻力有效。
【铅】沪铅受伦铅带动夜盘反弹到1.56万上方。昨日原生铅现货涨至1.52万，对交割月、交割次月贴水扩大到185、255元/吨，原再生铅价差维持300元/吨。现阶段国内铅酸蓄电池消费疲软，国内再生供应压力大，钢联社库节中走升。耐心观察短线1.55万偏上反弹强度，仍持逢高空配思路。
【镍】镍：白星不锈钢：白星沪镍冲高回落，向上动能不足。镍矿价格较弱，但镍铁价格有所上涨，国内NPI企业利润转好，未来NPI供应增量依旧较大，纯镍和镍铁比价涨至1.2附近，处于相对高位。从基本面来看，短期内镍继续上涨动能不足，但需关注的是国内纯镍库存处于历史地位，进口量少会导致可交割资源减少，市场担忧二季度纯镍供应或将呈现短缺。
【不锈钢】不锈钢供应处于高位的情况下社库持续去库，不锈钢的消费好于预期，在镍铁、铬铁等原料价格持续低位下，不锈钢企业利润相对较好，后续产量恐将维持高位，后续需关注社库变化情况，钢联公布的数据显示五一假期锡佛两地社库增加。在消费旺季背景下，若后期继续去库，可逢低做多。
【螺纹&热卷】需求韧性较强，本周表观消费回落主要受五一假期影响，持续性有待观察。产量环比继续上升，不过碳中和大背景下，供应收缩预期依然强烈，新版产能置换政策更趋严格，唐山、邯郸限产后其它地区或跟进，关注压产量政策推进情况。当前阶段商品整体情绪乐观，中澳关系紧张推升原料价格，预计钢价强势不改，维持偏多思路，不宜过分激进。
【铁矿】节假日期间铁矿掉期小幅走强，叠加中澳紧张局势再次升级影响，受利多情绪拉动铁矿盘面强势上涨。但考虑到澳矿在我国铁矿进口中的重要地位，以及其可替代性相对较差，预计中澳关系问题暂时不会波及到铁矿贸易。如果铁矿贸易未受影响，那么碳中和背景下，限产压力仍是制约铁矿基本面的最主要因素。铁矿基本面偏弱，但当前受消息面提振，铁矿短期预计维持偏强，持续关注中澳贸易动向。
【焦炭】焦炭现货加速提涨第五轮，山西省环保督察限产仍在进行中，主产地开工及库存继续下降，原料迅猛补涨再叠加下游利润丰厚都对焦炭情绪形成多重提振。下游铁水继续提产，对原料需求进一步抬升，粗钢压减的政策预期对焦炭形成提涨压制尚未成为交易主线。期现贸易情绪较好，但港口库存已累积较快，后续补库空间日渐有限。持续上涨后焦炭期货已经提前实现了上涨近7轮的预期，需结合钢材情绪警惕短期剧烈震荡的风险。
【焦煤】中澳贸易冲突升级，对煤炭市场情绪形成剧烈冲击，澳煤进口中期或无望。虽然煤矿在保供提倡下稍有提产，但整体供应紧张，持续去库态势未变。蒙煤通关量稍有回升至100车/日左右，但再出病例通关效率有扰动。澳煤进口缺口确定的大前提下，下游炼焦及炼钢利润都较好，利润也反弹都对焦煤采购需求有所回升。整体来看，焦煤依然有结构性供应缺口，盘面锚定国产中硫主焦远月价格存在升水，仍会保持震荡向上态势。
【锰硅】受到黑色整体带动，价格有所上行，但现货价格受到基本面库存较大的影响并未联动，预计盘面价格仍有反复，总体保持震荡上行的态势。预计禁止澳洲锰矿进口可能性较小，所以从成本端带来的影响较小。
【硅铁】受到黑色价格整体带动有所上行，但是自身库存较高，且临近招标，预计盘面价格短期内仍有所反复。
【燃料油】柴油裂解价差上行有望分流低硫燃料油调和原料，对低硫燃料油裂解价差形成提振，但需关注印度近期疫情恶化拖累亚洲汽柴油裂解的风险。高硫燃料油季节性发电需求或难超预期，海外炼厂利润修复背景下高低硫价差有望持续走扩，前期FU仓单压力走弱带动高硫燃料油内外盘价差有所修复，近期可重点关注做多LU-FU价差策略，LU裂解价差多头策略亦可继续持有。
【液化石油气】节间国内市场仅小幅下调，CP出台符合预期海外整体趋稳。国内炼厂如期排库，同时醚后碳四销售持续向好，季节性压力兑现幅度仍显偏小，后续持稳能力仍存。在基本面下行可能释放且低于预期后，叠加原油端对情绪面提振，盘面大幅反弹，前期提到的期现贴水修复基本落实。后续炼厂检修季进入尾声，现货端对盘面继续上行难有助力，近期盘面维持偏强，远月多单可继续持有。
【动力煤】4月以来动力煤中下游库存累增，较去年同期水平偏低。从供需平衡表的预判来看，5-6月中下游库存或有一定累积但幅度有限，下游终端仍存在主动补库存的需求。5月初产区释放新月度煤管票、大秦线检修结束后产、运存在边际回升空间，但坑口价格在偏强需求影响下仍在走强，三西产能利用率实质性提升前仍需把握逢低做多机会。
【尿素】国内各地区尿素现货价格小幅下调，期货合约低开上行，基差回归。印标价格较低，国内现货出口倒挂，盘面大幅低开，但原料煤价的强势带动盘面回升；未来1-2个月国内市场的累库是较为确定的，试仓79反套。
【甲醇】太仓地区现货市场价格大幅上涨，港口低价惜售，成交放量稳固。甲醇上游煤价持续上涨，生产成本明显提升；原油及其他化工品偏强运行，在情绪上为甲醇推波助澜。短期我们认为已到波动区间上沿，将进入强势震荡区间2450-2550，逢高减仓。
【沥青】原油依然维持高位，在成本端对沥青有一定支撑，沥青现货价格有一定幅度上调。只是当前基本面还是偏弱，供应端依然呈现上升趋势，天气等因素制约了南方需求，市场还处于累库趋势之中，库存拐点迟迟没有到来。不过，预计5月份整体出货或较4月份有所改善，即5月份需求边际较4月份会有一定改善的，那么只要原油维持坚挺，沥青期货盘面跌幅就将有限。
【聚丙烯&塑料】节后工业品价格大幅上涨，节日期间国际油价走强，对于开盘后盘面形成提振。节日期间石化累库量有限，符合预期，对盘面影响有限。不过节前下游多有备货，农膜产销正值淡季，后期仍有多套新装置投产，供需矛盾短期难以有效扭转，价格或缺乏持续上行动力。
【PTA】油价回升，PX反弹，PTA成本抬升，价格继续被动随原料上涨。加工差修复，但醋酸偏强挤压利润，影响装置生产积极性，PTA继续去库。5月后，几套装置有重启计划，中长线受产能扩张压制，预计PTA继续贴近成本运行。
【乙二醇】进口逐渐恢复，国内新装置形成供应；但利润偏低，部分老装置降负运行，且5月份之后有几套装置有检修计划，累库压力略有缓解。中长线新增产能供应压力较大，累库预期不变，价格探底后维持低位区间震荡。
【短纤】春节前后下游企业备货量大，但一季度新单缺乏，下游企业以消耗原料库存为主，缺乏新的投机性需求。近期油价反弹，聚酯原料跟涨，短纤价格走强。中长线看，短纤利润偏低，挤压空间不大，可考虑逢低做多。
【20号胶】泰国原料市场价格上涨，青岛保税区20号胶美金价上涨；上周中国轮胎开工率回落；东南亚产胶国陆续开割，印度、泰国等疫情恶化，供应端担忧情绪升温；4月上中旬重点车企产量同比下降3.1%，3月中国轮胎出口量同比增21.5%环比增22.8%；美国计划放弃疫苗知识产权，金融市场情绪乐观；NR仓单持稳，短线操作为宜。
【天然橡胶】泰国三号烟片胶人民币价大涨，国产全乳胶价格大涨；中国天然橡胶主产区全面开割；RU仓单微降。目前烟片胶、全乳胶与混合胶等品种价差依然偏大，短线操作为宜。
【棕榈油&豆油】现阶段国外市场美豆美玉米均是供给偏紧现实，美豆油生柴需求支撑，棕榈油4月出口需求增幅盖过产量的增幅，现实的基本面均较好。预期方面需要观察外围大豆玉米面积的扩张情况，以及天气的情况，尤其是天气难以证伪，价格向上趋势还是没有逆转，逢低买入的思路。
【豆粕】隔夜，CBOT农产品包括玉米和大豆在内再创新高。大豆近月合约收盘1569.25美分/蒲式耳。USDA周度销售数据显示，20/21大豆当周净销量为16.5万吨，新作21/22大豆销量为19.2万吨。昨日市场豆粕成交量为14.67万吨，其中以现货为主，远月成交量只有1万吨。四月巴西出口大豆共1740万吨，其中运往中国1260万吨，占比73%。国内正在面临较为集中到港，现货承压。盘面价格大幅走高的背景下，基差价格偏弱。
【生猪】五一期间，现货继续下跌，南北出现部分倒挂，预计全国均价在合同养殖成本20元/公斤将得到有效支撑；20年9月-12月大企业合同养殖猪面临出栏，量级较大，预计继续打压现货价格至5月中下旬。中期，12月-2月非瘟导致的仔猪、恐慌性出栏缺口预计将在5月中下旬开始陆续兑现。短期现货正在形成二次底后，预计5月中旬开启趋势性上涨。重点关注二次育肥及150kg以上出栏肥猪变化，如果在5月底前出净，则利好生猪09合约价格；反之则利空。现货反弹高度将决定9月高点。当前基本面因素难以证明或证伪，投机资金情绪主导行情，建议根据股票-期货猪价一致性预期进行交易，既09合约26250点附近逢低做多。
【菜粕&菜油】加籽延续大幅上扬的态势，加拿大统计局即将公布季度库存数据，公布统计的3月31日库存数据，市场预期670万吨。旧作库存紧张的基本面因素将再度被修正。新作种植已经开始，关注种植天气等因素，外盘菜籽新旧两季作物因素驱动下菜籽价格持续上涨，为国内菜粕与菜油价格将带来显著支撑，策略上仍维持对国内菜系期货的看多思路。
【棉花&棉纱】隔夜ICE美棉期价上涨，美元指数走弱和其他谷物价格上涨形成利多驱动。最新周度美棉出口销售较前一周和前四周均值明显下降。印度疫情持续升级，利空该国棉花、棉纱的进出口贸易量。国内郑棉期价上涨，新疆地区气候变化对棉价形成支撑。国内进口棉花滑准税配额增发，数量低于市场传闻。操作建议：逢低买入郑棉9月合约。
【玉米】现货方面，东北农户余粮基本售罄，东北现货议价权转向贸易行，5-9月商业库存替代临储库存带来的上涨预期下，东北现货易涨难跌，东北贸易库存出库压力将后移至9月。此外，5月饲用需求将转好，玉米需求端成本传导逻辑将重新建立，5月后玉米现货还将面临上涨，但这轮上涨市场预期已不会再次忽略小麦替代等因素，通过成本转移兑现的利多预期不会超过前高。建议玉米09合约逢低做多，前高附近止盈。
【白糖】隔夜ICE原糖期价冲高回落，截至4月底，印度糖产量同比增加16%。巴西中南部甘蔗产区受气候影响对糖价形成支撑。乌克兰开始零关税进口原蔗糖。国内郑糖期价震荡偏强，整体维持宽幅震荡。操作建议：逢低买入郑糖。
【股指】5月上旬全球大类资产整体基本延续着4月下旬的趋势，4月FED议息会议后，全球的金融条件仍然维持在相对宽松的状态，投资者在金融市场上仍然尝试着“做多再通胀”，大宗商品进入加速冲高阶段。但这个阶段无论是经济的“类滞胀”特征，还是美联储和耶伦针对通胀问题的表述的摇摆，都显示当前商品的上涨开始让经济和政策进一步加速陷入矛盾境地。股指整体弱于商品，在商品冲高的过程种，股市以震荡格局结构性行情演绎，指数上IC略偏强势。
【国债】昨天，现券期货延续暖势。国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.15%。短期来看，大宗商品的上涨热情再次点燃，但是，债市前期已经有了预期。从货币政策的角度看，当前的通胀预期和现实还不足以构成政策制定的制约项。债市短期仍然保持多头市场。

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