从三月股市快速下跌开始，不到两个月格雷资产已经陆续发出了7只基金，其中有两只还是三年封闭的，资金规模也不错。还有几只基金在准备的途中。

投资中认知和行动必须是一致的，其实真做到这点，也不是说特别的难。我们去年12月到春节前这段基金发行最火爆的时间，没有发行一只基金，却在最近密集发行了7只，因为，我们目前知道：

1，从宏观角度，今年开始收紧流动性基本是一致预期，反应到股市里，高估值的股票受折现率的影响，短期要杀估值，因此降低一点高估值的仓位，是必要的。但是，一定要强调一下，收紧流动性的前提，是经济复苏的预期。特别到今年下半年，随着疫苗的快速普及，美国、中国甚至欧洲等世界主要经济体，都将迎来经济复苏，而且由于疫情导致的全球供给严重不足的情况，会得到改善，全球经济进入快速补库存阶段。这种情况下，股市不可能走熊市。事实上，周期类的资源价格早已经开始先行涨价。结论是：弱周期杀杀估值，强周期进入受益阶段，股市整体不存在特别大的系统性风险。

2，互联网类的股票，受政策利空的影响，短期都处于低迷蓄势的阶段。投资者都喜欢整天把“逆向思维”挂在嘴边，我以前在很多篇文章里写过，逆向思维的特点是什么？要点是：“企业基本面没什么变化，主要是来自非经营性的利空导致短期快速下跌，把估值水平打到较低位置”。这个时候是非常适合逆向投资的。互联网的企业，基本面有变化吗？你身边有任何一个人，近期减少了上网时间？不用微信社交了？不上三大平台购物了？不用美团点外卖了？不刷抖音快手了？不玩手游了？不用手机app看电影了？不上b站社区刷存在感了？不用滴滴打车了？生活有一丝一毫的变化吗？再看主要的几只股票，估值都在历史估值下20-30%分位。那从长期的角度看，怕什么呢？我也是一个从草根起来的股痴，其实我知道大家怕什么：怕继续大幅下跌，怕长期横盘不涨，而这时候偏偏天天市场有热点。再看看技术指标，周线无论macd还是kdj，都觉得没到位。形态上看，可能是下跌中继。（是吧？哥还有什么漏掉的）。其实，说来说去，就是对短期没信心。逆向投资的问题就在这里：承受不了短期波动，都想买在最低点，但这并不科学，买了依旧被套或者踏空这两者才是更大概率事件。如果放到两三年的维度看呢？会不会有问题？三年后这些互联网企业的自由现金流或者净利润会不会比现在高？这个问题其实很确定，所以职业投资者把握好胜率就可以。目前的机会肯定比不上18年时的白酒那么大，但性质是类似的，基本面没啥问题，估值被杀低了，原因就是政策打压和流动性的担忧，对应一个20-30%的波动，其实就差不多了，这里大幅度看空是不理智的，唯一不确定的就是什么时候靴子落地，落地后该怎么涨怎么涨，就是时间上得等一等，比较折磨人。

3，消费类企业。业绩都还是可圈可点的，问题就是估值高，又赶上杀估值的年份，所以波动非常大，其实大家毛估下未来3-5年收益率，年化15%左右还是算的出来的，这里的问题，就是短期不好，长期赔率不够高。办法也很简单，基础配置，估值杀到心理价位，再逐步加大到标准配置甚至超配。但你绝对不要空仓，不要试图去做跟市场先生比聪明的“蠢事儿”，从17年到现在踏空过消费股，就应该明白这其中的道理。不配置的话，也要把仓位给到你更有把握的股票，空仓等消费股跌肯定不是上策。

综合来说，今年就怕杀估值，所以我们等估值杀了一波后，快速发基金，虽然不敢说发到最低点，我们也不追求这个，但从三年维度看，胜率和赔率都已经可以。作为职业机构，我们不想把逆向投资挂在嘴上，而是要落实到行动上，没有在去年12月和春节前（这段时间基金卖得最火爆）发任何一只基金，反而在之后市场比较难募资的时候选择发基金，本身就表明了我们言行的态度

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