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股指   【行情复盘】假期海外市场方面，美股略有回落，标普500指数累计下跌0.32%。欧元区市场呈现，高位震荡走势。A50指数下跌0.87%。美元指数走弱，人民币汇率走升。
【重要资讯】消息面上看，美国财长耶伦称，可能需要加息来抑制经济过热，该讲话也是五一假期期间外盘大幅波动的最主要因素。国内方面，国内会议再次强调发展绿色低碳经济。央行预计今年宏观杠杆率稳定。总体上看，假期期间外盘变动略偏空，或导致五一后第一个交易日市场走弱。国内消息面变动不大，市场短期焦点在于4月经济数据方面，需要继续关注。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。
【交易策略】技术面上看，上证指数周K线回落，主要技术指标变动不一，关注3478点日内压力位，以及上行通3535点上轨压力和3432点下轨支撑，震荡偏多走势或能够维持。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，中期走向预计维持宽幅震荡不变。长线来看，暂认为上行趋势不变，底部仍继续抬升，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
上周国债期货探底回升，其中T2106周涨0.10%，TF2106周涨0.12%，TS2106周涨0.05%，节日期间海外债市波动不大。在经济预期相对明确的情况下，目前限制债市的核心因素在于物价快速上行以及政策预期。
【重要资讯】
经济层面，周五国家统计局公布4月份PMI数据显示，4月官方制造业PMI为51.1，预期51.7，前值51.9；非制造业PMI为54.9，预期56.1，前值56.3。国内制造业与非制造业扩张步伐均有所放缓，这与我们的预期一致。对债市来讲，目前国内经济主要分项指标已经处于边际放缓过程中，货币供应增速高点已过，对债市意味着压力的减轻。在海外经济复苏以及供需错配仍然存在的情况下，预计大宗商品价格仍有一定的上行空间，从时间上可能延续至二季度末左右。物价方面对债市有一定的负面影响，但整体仍然可控。政府债券发行融资方面，5月份开始将迎来地方政府债券的密集发行，年内整体供给压力较去年有所降低，同时均衡发债节奏，对市场的冲击力度预计有限。
【操作建议】
从配置角度来看，当前收益率水平仍然具备明显的配置价值。在交易上国债期现券市场仍然面临驱动因素不足，市场压力仍存的状态，因此，我们建议坚持以配置思路拉长周期逢低买入，耐心等待市场趋势性机会的到来。

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